房产的底层逻辑财富号

央行刚刚公布的2024年3月份金融数据，创下了一个新的里程碑。中国的广义货币M2突破了300万亿，达到了304.8万亿。

M2大部分是信用货币，体现的是经济体信用扩张的程度。自从有数据以来，中国的M2增长是典型的指数函数，用对数坐标更能体现。注意在对数坐标系，一条直线向上意味着指数增长。

1999年以后，M2数据的披露更加详细，M2的增长呈现出完美的凸性上涨，RSquare高达99.86%。但是，2021年5月以后，M2的增长发生了凸凹转换，变为凹性上涨，越涨越慢。这也对应着中国房价的见顶。实际上，M2的凸凹转换，体现的是中国信用大周期的逆转。

央行公布了2024年一季度的金融数据。根据央行的数据：“一季度人民币贷款增加9.46万亿元。分部门看，住户贷款增加1.33万亿元，其中，短期贷款增加3568亿元，中长期贷款增加9750亿元；”

这里面，人民币贷款总增量同比下降了18%，而关键的居民新增贷款更是同比下降了22%左右。

如果按年初至今累计来看，2024年居民新增贷款1.33万亿，相当于2022年的水平，比2023年下降了22%。这种程度的增量资金，根本无法撑起房价的上涨。任何房价的上涨，都只能是局部和特例。如果各位感兴趣，还可以具体分析一下北京上海等地的居民贷款增量情况，也应该是类似的增量下降。

不要忘记房产的底层逻辑：“房即是债，债即是房；债不能涨，房不能涨；谁借债，谁印钞；增量决定价格。”