AI+5G是未来中国科技行业发展的主线，参考4G投资周期，AI+5G时代将延续如下发展路线：
1、基础设施：AI与5G芯片、通信和云计算设备；
2、终端：AR/VR、服务机器人、物联网终端，智能手机；
3、平台与算法：公有云、工业互联网平台、AI算法与数据；
4、应用：无人驾驶、RPA等企业级软件和SaaS服务。
二、4G改变生活，5G推动社会变革
1、4G如何改变生活
过去十年4G和智能手机的普及，深刻改变了人们的社交、购物、视频、游戏等方式。
2、AI+5G打开新的成长空间：和4G相比，5G具有高带宽、低延迟、海量连接等许多优点。
（1）在消费电子领域，5G解决困扰AR/VR行业多年的网络带宽和延迟瓶颈，3D视觉、语音交互等AI功能也为游戏带来更好的体验，我们认为云游戏有望进入发展快车道。
（3）在出行领域，利用4G和5G技术，可实现车与车、车与路之间的通信，为AI算法提供多维数据，将为辅助驾驶、无人驾驶打开一条新的发展路径。
3、AI+5G的投资机会
三、AI+5G产业投资分析
1、基站侧
（1）5G运营商的资本开支周期：2020-2022投资高峰期
我们认为，运营商资本开支周期一般在7-10年，随技术迭代，呈现先增后降的趋势。2013-2015年是我国4G建设高峰期，运营商资本开支大幅增长，之后年度开始下降。2019年是5G元年，我们认为运营商5G侧投资将开始放量。根据三大运营商指引，2019年资本开支总和有望反弹。
A、PCB：向高频和多层板方向发展
5G阶段，传统的FR-4型材料已无法满足高频传输需求，因此多采用PTFE和HydroCarbon类的新材料替代。其PCB版层数也有相应的提升，目前多为12层以上，多采用高频材料+复合板材+高速材料的混压方式，其单价较传统产品也明显提升。
2、手机侧
（2）半导体：基带周期性，射频结构性增长
射频前端系统（RF-front-end），基带芯片（Baseband）是5G手机升级的核心部件，射频前端系统负责信号放大、筛选及收发，基带芯片负责信号编解码。5G时代大带宽、高传输速率、高频化等特性也对上述器件提出更高要求。
B、手机射频前端：5G时代滤波器、PA、开关用量大幅提升
C、电子元器件：4G时代声光触显著增长，5G时代看好天线、电感等
（1）云游戏及AR/VR产业链
A、云游戏：有望成为5G的第一个ToC端杀手级应用
B、AR/VR：市场显现复苏迹象，5G赋能带动新一波增长
（2）服务机器人：AI和5G赋能，不断催生新品类
机器人技术：减速器——上海机电、秦川发展、中大力德、巨轮股份；伺服器——汇川技术、新时达、埃斯顿、华中数控；PLC——汇川技术、华中数控、英威腾；
扫地机器人：科沃斯；
物流机器人：海康威视。
4、工业互联网：从推动技术落地到探索商业模式
工业互联网平台：工业富联、三一重工、青岛海尔、美的集团、浪潮信息、用友网络、东方国信；
工业通信：
5G——中兴通讯、烽火通信、光迅科技；
NB-IOT——中兴通讯、高新兴、移远通信、日海通信、广和通、移为通信、美格智能；
IPv6——紫光股份、星网锐捷、浪潮信息、中兴通讯；
标识体系：三五互联、网宿科技、美亚柏科；
工业传感器：歌尔股份、士兰微、汉威科技、华灿光电、通富微电、晶方科技、苏州固锝；
工业软件：
管理——用友网络、浪潮信息、汉得信息；
生产：大豪科技、今天国际、克来机电、睿能科技；
设计：广联达、航天通信、二三四五；
机器视觉：海康威视、大华股份、天准科技、精测电子；
机器人：埃斯顿、机器人、博实股份、拓斯达、天奇股份、亚威股份；
AGV：机器人、博实股份、英蓝装备、海康威视；
减速器：上海机电、秦川发展、中大力德、巨轮股份；
伺服器：汇川技术、新时达、埃斯顿、华中数控；
PLC：汇川技术、华中数控、信捷电气；
机床：沈阳机床、秦川发展、宁波海天。
工业互联网是5G和AI技术的一个重要应用场景，也是中国制造业升级的发展路径。我们认为工业互联网的发展路径主要包括数字化、网络化、智能化等三步。
5、汽车科技：智能化遇到挫折，C-V2X推动网联化
智能化、网联化、电动化、共享化是汽车及智能出行行业四大发展趋势
汽车传感器：德赛西威；
车载通讯设备：高新兴、移远通信、移为通信；
产业链投资机会：芯片、模组、终端、系统、地图，路侧设施、运营
毫米波雷达：高频PCB——沪电股份；
信息娱乐系统：德赛西威、华阳集团、均胜电子
地图——四维图新；
仪表盘+中控显示——德赛西威；
显示面板——深天马A；
信息通讯系统：
终端设备——高新兴、德赛西威、千方科技、华阳集团；
通信模组——中兴通讯、移远通信；
动力传动系统：比亚迪、宇通客车；
电机——汇川技术；
电池——宁德时代、比亚迪；新宙邦（电解液/电解质）；天齐锂业（正极）。