2023年9月26日，中国证券监督管理委员会上海监管局发布公告，上海贵酒股份有限公司（证券代码：600696，证券简称：岩石股份，以下简称“上海贵酒”）因信息披露违法违规，被责令改正并处以两百万元罚款。
公司简介
被市场称为“不死股”的岩石股份，从最早的豪盛（福建）股份有限公司首次上市发行股票“福建豪盛”，到匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司沦为“ST凸匹”，再到将“ST凸匹”起死回生为“岩石股份”的上海贵酒股份有限公司。其变化频率之高，行业跨越的幅度之大完全可以拍一部引人入胜的商战大片。
2018年，ST岩石名称拟变更为“上海贵酒股份有限公司”，并于同年12月，正式进入白酒行业。其在2018年年报中披露，上海贵酒以228.24万元的价格收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%的股权，并获得了良好的业绩回报，在白酒市场初步站稳了脚步。
上海贵酒股份有限公司（上交所名称和股票代码：岩石股份600696）总部位于上海浦东陆家嘴，业务布局白酒投资并购、生产制造、销售、加盟以及创新科技等多领域，是一家产业模式综合性、多元化的集团公司。以创新型白酒业务为核心，为优秀的白酒传统工艺赋能，打造线上、线下营销闭环，塑造白酒采、产、供、存、销全流程的标准化、品质化和智能化。
上海贵酒公司简介
业绩预增遭疑
4年财务造假事件让上海贵酒形象崩塌
业绩翻倍增长但工资都发不了？
2024年1月30日，岩石股份发布“岩石股份：2023年年度业绩预增公告”。同日收到上海证券交易所发来的问询函，针对其在当日发布的年度业绩预告发出关于业绩大幅增长的真实性和可持续性、关于公司及关联方流动性风险及关于同业竞争的三大问题，并限期上海贵酒在5个工作日内完成回复。
但2024年2月4日岩石股份发布“上海贵酒股份有限公司关于延期回复上海证券交易所问询函的公告”。2024年2月20日，岩石股份先发布“关于对上海贵酒股份有限公司及有关责任人予以公开谴责的决定”，而后一天才对问询函做回复。
2、当前公司存在暂时性的资金压力，在全力保证生产经营正常运行的前提下，公司需要对资金调配进行统筹管理，因此存在拖欠员工部分工资、供应商货款及客户现金返利等情形。公司已经积极寻找对策以缓解资金压力对生产经营带来的不利影响。
上述两个风险提示说明，一方面，2023年业绩大增暂无第三方能够证实，另一方面，上海贵酒的资金紧张，存在拖欠员工工资、供应商货款及客户现金返利的情况。
按照规定，业绩预告适用于实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上的情形。是怎样的业绩预增，能够引起上交所的问询呢？
上海贵酒发布的业绩预告中公布：1、经财务部门初步测算，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为9,000万元至13,500万元，与上年同期相比，将增加5,275.60万元到9,775.60万元，同比增加141.65%至262.47%。
2、预计2023年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为7,000万元至11,500万元，与上年同期相比，将增加3,602.15万元到8,102.15万元，同比增加106.01%至238.45%。
根据发布的岩石股份第三季度报告，截止2023年9月，其业绩就已经达到年度业绩预增的范围。
岩石股份主要会计数据和财务指标
不得不让人思考的是，当前白酒产业竞争格局基本形成，市场向优质品牌集中，市场份额加速向行业龙头集中，如贵州茅台、五粮液、洋河股份等。成立没多久靠收购形成品牌的上海贵酒又是如何实现翻倍甚至双倍业绩增长的？
此外，对于有媒体报道称，上海贵酒将员工变成“团购商”、“经销商”，要求员工“带单入职”，并通过员工扩大销售规模的“市场风声”，上交所也要求其在员工招聘、销售核算等方面的合规性进行说明。
8家同行业可比公司2023年半年度和上年同期销售费用占营业收入比例情况
上海贵酒解释称，一方面是由于公司旗下各品牌培育均在初创期，初创期品牌的市场竞争力及客户黏性均弱于其他成熟品牌，公司与经销商之间需要有一个建立信任、共建市场及合作磨合的过程。
上海贵酒2023年经销商变动情况
除了经销商的减少，在团购客户方面上海贵酒也不理想，2023年上海贵酒经销商及团购客户单个客户收入贡献保持2022年较低的情况。
上海贵酒股东五牛基金股份被冻结
海银财富爆雷？
韩氏父子能否渡过艰难时刻？
其中主要涉及到对2023年下半年发生的三件事情：其一，控股股东一致行动人五牛基金所持上海贵酒227.27万股股票被冻结；其二，控股股东及其关联方为上海贵酒提供借款余额1.955亿元，另为上海贵酒提供担保余额1.966亿元；其三，上海贵酒及关联方海银控股均面临资金紧张问题，海银财富因“项目延迟”，其分销的部分理财产品延期兑付，并称公司自2023年10月以来，大规模拖欠员工工资及供应商货款，部分业务线裁员比例较高。
控股股东一致行动人五牛基金。在回复公告中，我们可以获悉到事件发生的因果：五牛基金作为被告应原告提出增加增信措施的要求，对原告购买理财产品出具了《承诺担保函》，被告承诺为原告购买的所有债权类理财项目的按期偿付承担全额无条件不可撤销的连带保证支付(或兑付)义务。原告以该事项为由，要求被告履行担保责任。目前，法院根据原告的财产保全请求，已经冻结五牛基金持有公司股份2,272,703股，占公司总股本的0.68%。
五牛股权投资基金管理有限公司成立于2004年，注册资本8亿元人民币，是一家专业从事股权投资及管理业务的基金公司。法定代表人为韩宏伟的儿子韩啸。该基金因存在异常经营情形，2018年被发送注销通知，2021年公告将取消五牛基金的私募基金管理人资格。
《关于私募基金管理人在异常经营情形下提交专项法律意见书的公告》
从五牛基金对外投资基金明细来看，通过控股95%的上海原融资产管理有限公司对自家海银财富管理有限公司投资了6家企业。
五牛基金对外投资情况
海银财富延期兑付。2023年12月17日，海银财富管理有限公司发布公告称受经济下行的影响，项目出现迟延，给投资人带来不便深感歉意，并表示将在月底给大家解决方案。但到12月31日，海银财富并未实现解决，而是安慰投资者正在梳理资产。
海银财富管理有限公司成立于2015年，法定代表人为韩宏伟，所属公司为海银控股集团有限公司，主要为客户提供财富管理服务、保险经纪服务、资产管理服务和其他服务。海银控股在2021年3月份于纳斯达克上市，招股说明书中披露其为“国内最大的房地产固定收益产品提供商”，“提供的产品投资于恒大、融创等知名、信用评级良好的大型开发商的房地产项目，期限一般为6-36个月”。
结语
不得不说上海贵酒是存在潜力的，能够抓住营销的手段，舍得花钱做营销，走年轻化道路，奈何城门失火。即将到来的年报披露季，上海贵酒能否自救？让我们拭目以待。
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）