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文本内容:高级财务管理综合练习
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一、单项选择题（每小题
2.5分，共10题，合计25分）
1、以下不属于财务管理假设的是（持续经营假设）
2、企业财务管理的目标不包括（社会影响力最大化）
3、以下利益集团对企业财务管理目标有影响的有（以上所有）
4、20世纪60年代，出现了第三次并购浪潮这一阶段的并购以多元化经营和品牌重组为主要特征，主要是（混合并购）o
5、并购前对目标公司财务进行审查时，不需要审查以下哪个方面（分析企业的筹资能力，审查企业长期发展的前景）
6、并购目标公司价值评估的成本法下，目标企业的（有形资产净值）是并购后出售目标企业的最低价格，并购企业由此可以测算并购的风险
7、（股利折现模型）认为，股权的价值是预期未来全部股利的现值总和
8、公司（自由现金流量）是公司所有权要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流量总和
9、（资本资产定价模型）是最成熟的风险度量模型该模型用方差来度量不可分散风险，并将风险与预期收益联系起来
10、债务资本成本与以下哪个变量无关？（企业筹资能力）
二、多项选择题（每小题3分，共5题，合计15分）
1、影响企业财务管理目标的利益集团有（企业所有者企业债权人企业职工政府）
2、财务管理假设可以分为（财务管理基本假设财务管理派生假设财务管理具体假设）三类
3、股票和混合证券支付的筹资渠道有（发行普通股发行优先股发行公司债券）
4、并购防御战略中提高并购成本的方式有（资产重估股份回购寻找“白衣骑士”“降落伞”计划）
5、并购防御战略中降低并购收益的方式有（出售“皇冠上的珍珠”“毒丸计划”“焦土战术”
三、判断题（每小题2分，共10题，合计10分）
1、理财主体一定是法律实体，法律实体不一定是理财主体（对）
2、法律实体一定是理财主体，理财主体不一定是法律实体（错）
3、财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点（对）
4、一个完整的并购过程可以划分为四个阶段:准备、谈判、交易和整合（错）
5、并购目标公司的选择一般包括发现目标公司、审查目标公司和评价目标公司三个阶段（对）
6、货币计量是贴现现金流量法的基本假设前提（错）
7、贴现现金流量法可以分为两种类型:股权资本估价和公司整体估价（对）
8、公司自由现金流量和股权自由现金流量的主要区别在于公司股权现金流量包括与债务有
2、假设某企业有30亿元资本，能够持续实现每年1亿元的经济增加值，资金成本率为10%,请用cov对企业价值进行评估（5分）
3、如果企业现在市场价值（市值）为90亿元，请计算FGV,它代表了什么？
（5）答
1、COV是企业当前营运价值FGV是企业未来增长价值COV二当前EVA/资本成本率+投入资本总额FGV=市场价值（市值）-当前营运价值（COV）
2、COV=1/10%+30=40亿元FGV=90-40=50亿元
3、FGV50亿元代表了市场预期公司EVA（经济增加值）未来增长部分的折现高级财务管理综合练习
（四）
1、非营利组织的资本包括债务资本和（基金资本）
2、目前事业单位在数量上是仅次于企业的第二大社会组织，其所需的资金主要来自（财政拨款）
3、下列哪一项不属于非营利组织的特征（排斥企业文化）
4、非营利组织的整体目标是（向社会提供服务）
5、非营利组织提高竞争力的关键因素不包括（增加负债）
6、事业收入管理的首要要求是（要将公共利益放在首位，同时要把社会公共利益与经济效益统一起来）
7、非营利组织基金资本不包括（筹借债务）
8、（孤立风险）风险不考虑证券组合的效果，孤立地考虑某个项目的风险
9、下面（基本建设拨款收入）不属于非营利组织的支出预算
10、在非营利组织的单位支出中，用于日常公共事务方面的支出，包括公务费、设备购置费、修缮费、业务费和其它费用等称作（公用支出）
1、在我国，非营利组织可以分为两大类，即（公立非营利组织民间非营利组织）
2、非营利组织的预算由（收入预算支出预算）组成
3、下列哪些收入属于非营利组织的收入预算内容（财政补助收入上级补助收入经营收入事业收入）
4、非营利组织的基本支出按性质分为（人员支出公用支出）
5、非营利组织自有资金的渠道有哪些（政府拨款或补助社会捐赠事业收入经营收入）
1、在我国，我们把事业单位归为非营利组织，而把行政单位排除在非营利组织之外（对）
2、根据现行预算会计制度规定，行政单位和事业单位所有的业务一律采用收付实现制（错）
3、现行预算会计按照行政单位会计、事业单位会计和财政总预算三大分支设立（对）
4、非营利组织的财务目标是保持良好的财务状况和合理的盈利能力，取悦其财务关系人（对）
5、非营利组织收入预算的内容包括财政补助收入、.上级补助收入、事业收入、经营收入等等（对）
6、泉营利组织的单位预算执行控制一般采用两上两下”的预算编制与审批程序（对）
7、经营收入是指非经营组织通过开展专业活动及辅助活动取得的收入（错）
8、事业收入管理的基本要求首先是要充分利用现有条件，组织事业收入，促进事业发展（错）
9、非营利组织的负债筹资需要考虑资本成本（对）
10、公司风险指的是从某个持有良好证券分散组合的股东的角度来考虑项目风险（错）
四、名词解释（每小题5分，共2题，合计10分）
1、非营利组织预算非营利组织预算是非营利组织根据事业发展计划和公共事务的管理任务编制的，经过规定的程序批准的年度财务收支计划
六、计算题/案例题（共15分）国美并购永乐2006年7月24日，国美电器和中国永乐发布公告称，国美以
52.68亿港元的“股票+现金〃形式并购永乐
一、并购前双方的基本情况国美电器有限公司（简称国美）成立于1987年1月1日，目前是国内外众多知名家电厂商在中国最大的经销商2006年在商务部公布的2005年中国商业连锁企业30强中，国美电器以4984亿元销售额连续5年蝉联中国家电连锁企业榜首永乐（中国）电器销售有限公司（简称永乐）创建于1996年，是--家净资产达数十亿元的股份制大型家电连锁零售企业，年销售额超过150亿元2005年的销售收入，国美有将近500亿元，苏宁将近400亿元，而永乐仅150亿元，难以摆脱区域性公司的形象
二、国美并购永乐的目的及交易方式国美并购永乐折射出国美的两项发展战略-是保持行业领先者的进攻型战略，通过并购提高竞争力，做大做强企业二是防御型战略，主要是应对美国电器连锁巨头百思买百思买集团是全球最大的家电连锁零售商，涉足的领域包括家用电器、消费电子产品、个人电脑、娱乐软件和设备等，2005年营业额高达240亿美元，位列全球500强企业前200强2006年该集团挺进中国，斥资
1.8亿美元以51%的股权控股国内排名第四的江苏五星电器，2007年，又有传闻百思买准备以1亿美元收购在家电连锁业排名金国第五的山东三联由于竞争激烈，2005年以来，永乐门店每平方米销售额下降
2.8%,毛利率下降
0.6%、
6.9%o对永乐来说，最大的压力来自一份〃对赌协议〃2005年永乐上市融资时期，摩根斯坦利和鼎晖投资等公司斥资5000万美元收购永乐家电20%的股权，并与永乐的管理层签署了一项对赌协议〃:如果永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于
7.5亿元，外资股东将向永乐管理层转让
4697.38万股永乐股份;如果净利润等于或低于
6.75亿元,永乐管理层将向外资股东转让
4697.38万股;如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到
9394.76万股（占总股本约
4.1%）o摩根斯坦利对净利润的计算非常苛刻，不能包含非核心业务的任何利润这就意味着永乐两年内的年净利润增长率至少要达到60%,才不至于将企业股份拱手让人据市场人士分析说，这基本是不可能完成的任务2006年7月25日，国美与永乐联合发布了《国美、永乐台并背景及公告内容》，经多次博弈后达成的〃股权+现金〃收购方案是:永乐1股换
0.3247股国美股份加
0.1736港元现金补偿2006年10月18日零点整，香港联交所发布了国美电器控股有限公司关于收购中国永乐电器销售有限公司的联合公告强制收购完成后，永乐将成为国美的全资子公司，国美收购永乐一事终于尘埃落定
三、并购后的业绩国美和永乐的经营业态相同，供货渠道、管理模式也基本相同，而且两家公司的网络资源有很好的互补性，合并后可以充分发挥资源和货源优势，体现了证券市场快速实现资源优化配置的优势，有利于企业做大做强，实现双赢按照并购协议，并购完成后，永乐随即退市，但品牌仍然保留，并购后的新公司实行双品牌战略业内人士预测，并购后国美的年销害额将高达800亿元2007年5月10日，国美电器（HK493）在香港公布了2007年第一季度财报，该季报显示,2007年第-季度国美电器销售额由2006年的
56.04亿元激增至
100.88亿元,同比增长80%;毛利达
9.18亿元，同比增长
79.4%;净利润达
1.69亿元，同比上升
75.1%季报披露时，国美电器的股价为
13.46港元，比并购时增加100%要求:从国美和永乐两个方面分析并购的动因国美并购的动因:
①迫于竞争压力
②增强核心能力
③抢占市场份额
④获得协同效应和规模效应（联系案例补充，酌情给分）⑵永乐并购的动因
①较弱的竞争力
②〃对赌协议〃带来的压力（联系案例补充，酌情给分）L一家机器制造企业并购一家零部件生产企业，这种并购属于—o纵向并购
2.收购公司仅支出少量自有资本，主要以被收购公司的资产和将来的收益作抵押筹集大量资本用于收购，这种收购属于杠杆并购
3.收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意后，目标公司主动向收购者提供必要的资料等，并且目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购行动的收购方式是善意收购
4.财务协同效应对以下—提供了较为现实的解释混合并购
5.效率差异化理论认为公司并购可以实现经营协同效应
6.公司并购采用股票支付方式的优点是目标公司原有股东不会丧失其股权
7.在公司并购业务中，可以用公式A+B=A表示并购结果的是吸收合并
8.公司自由现金流量和公司的价值关系可表示为公司自由现金流量现值+税后非营业现金流量和有价证券现值=公司总价值
9.管理层收购方式不包括管理层个人直接持股
10.以下行为中，能提高并购成本的是股份回购H.判断对错公司通过纵向并购可以实现纵向产业一体化，有利于相互协作，缩短生产经营周期，节约费用正确
12.判断对错公司通过混合并购可以实现多元化经营，分散投资风险正确
13.判断对错根据代理理论，公司并购是解决公司中代理问题的一种重要途径，可以降低代理成本错误
14.判断对错企业被并购前的资产负债率较高是杠杆并购的成功条件之一错误
15.判断对错采用股票支付方式进行公司并购会使并购公司原有股东的控制权被稀释正确
16.判断对错管理层收购有助于降低代理成本，提高资源配置效率，符合了企业所有权和经营权相分离的需求错误
17.判断对错横向并购是销售相同、相似产品的企业间的并购正确
18.判断对错纵向并购的企业之间存在直接的竞争关系
19.判断对错并购整合是并购创造价值的源泉所在，使得并购实现了1+12的效果正确
20.判断对错一般地，目标公司的选择一般包括企业自身价值评估、选择与审查目标企业和目标企业价值评估三个基本阶段
21.公司并购按照支付和购买方式不同可以分为以股权换取股权式并购以股权换取资产式并购以债权换取资产式并购现金购买资产式并购
22.根据并购效应理论，通过公司并购可以获得的正效应有经营协同效应效率效应多元化优势效应
23.对并购目标公司的审查包括对目标公司出售动机的审查对目标公司业务的审查
24.以下说法正确的有一吸收兼并中，目标企业不再作为一个独立的经营实体而存在新设兼并中，原来的企业都不再以独立的经营实体而存在在收购活动中，被收购企业的法人地位消失兼并和收购的实质都是不同企业间资源的重新整合
25.现金支付的筹资方式有一增资扩股向金融机构贷款发行企业债券发行认股权证实践报告根据要求的实践内容结合调查分析结果撰写《企业并购案例调查分析报告》，报告需要包含以下几部分内容
1、并购企业基本情况介绍；
2、企业并购的原因；
3、并购前的准备工作；
4、并购时对目标公司的价值估计；
5、所采取的并购融资及并购整合方式；
6、从高级财务管理专业角度，结合我国法律法规和社会主义市场经济制度对企业并购做出评价报告要求
1、字数要求800-1000字
2、格式要求1正文文字五号宋体、首行缩进两个汉字的字距除引文和前面所述的某些外文符号外一律用正体，文字用横排；2正文文中标题一级标题标题序号为
一、，三号宋体加粗居左，独占行，末尾不加标点；二级标题标题序号为“一，四号宋体加粗居左，独占行，末尾不加标点；三级标题五号宋体加粗居左；缩进两格；三级以下标题，
三、
四、五级标题序号分别为
1.、1和
①，与正文字体字号相同每级标题的下一级标题应各自连续编号
（3）请直接在网页进行编辑，勿使用附件
3.案例选择要求若选择课本中案例国美并购永乐进行分析，本部分不得分调查报告内容若与其他学员雷同，得一半分参考模板（并购案例自选，若选择课本中案例国美并购永乐进行分析，本部分不得分；调查报告内容若与其他学员雷同，得一半分）企业并购案例调查分析报告——A并购B
一、并购企业基本情况介绍（200字左右）
（一）A公司
（二）B公司
二、并购目的及过程（500字左右）
（一）A并购B的原因（150字左右）
（二）并购过程（350字左右）
1.并购前的准备工作
2.并购时对目标公司的价值估计
3.所采取的并购融资及并购整合方式
三、并购后业绩评价（200字左右）
（一）A并购B后的业绩
1.
（1）
①②
2.
（二）对此次并购的评价（注意结合我国法律法规和社会主义市场经济制度）L企业集团财务管理的基础是控制
2.控股子公司是指集团持股—以上的子公司
0.
53.具有上下级关系明确，内部结构简单，统一领导和指挥的特点的企业组织结构是一直线制
4.《公司法》规定，公司向其他有限责任公司、股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，累计投资额不得超过工资净资产的
6.企业集团内部重组时，集团管理层次控制应该在__1层以内三
7.企业集团财务控制可以分为事前控制、事中控制和事后控制，其中，属于事中控制的是一预算执行控制
8.业绩评价是企业集团母公司确定对子公司经理激励水平的基础和前提
9.在业绩评价的综合评分法里，对评价总分的计算方法中突出评价重点，开率各项指标对评价总体优劣的影响程度，有利于对企业经营业绩进行评价，应用较广泛加权平均评分法
10.—说明股东财富获得增加的方式是使企业的总市场价值和投资者提供给企业的资本总量之间的差额的最大化MVA
12.判断对错随着企业集团事业部制、矩阵制的形成和发展，集团组织结构扁平化成为一种趋势正确
13.判断对错我国财务公司的业务主管机关是财政部，它依法对财务公司实施监督管理错误
14.判断对错从担保的角度来说，母公司为子公司提供担保的可能性和子公司为母公司提供担保的可能性是一样的错误
15.判断对错对母公司而言，分拆上市在本质上属于资产扩张错误
16.判断对错为减轻税负而设计的内部转移价格可以实现企业集团成员企业之间的利润转移，从而达到降低企业集团整体税负的目的正确
17.判断对错单体企业发展到临近规模不经济时，如果要扩张，另建一个企业形成企业集团而不是继续扩大生产规模是一种较好的选择正确
18.判断对错预算的编制是整个预算管理工作的核心环节错误关的现金流量，如利息支出、本金偿还、新债发行和其他非普通股权益现金流量,如优先股股利错
9、债务成本是企业发行在外的债券的利息率，也是企业的历史债务融资成本错10＞加权平均资本成本weightedaveragecostofcapital,WACC是企业为筹集资金而发行的全部有价证券的成本的加权平均值，包括股权资本成本和长期负债资本成本对
四、名词解释每小题5分，共2题，合计10分
1、财务管理假设人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或者设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提
2、混合并购与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购什么是不购激御战略可以分为几类？答并购防御战略是针对并购而言的，指目标公司的管理层为了维护自身或公司的利益，保全对公司的控制权，采取-定措施，防止并购的发生或挫败已经发生的并购行为通常只有在敌意并购中，才会出现对并购的防御或抵制并购防御战略主要可以分为经济手段和法律措施两大类
六、计算题/案例题共15分大华公司是一家生物工程公司，2010年的每股营业收入为
12.4元，每股净收益为
3.10元，每股资本支出为1元，每股折旧为
0.60元预计公司在今后的5年内将高速成长，预计每股收益的增长率为30%,资本性支出、折旧和营运资本以同样的比例增长，收益留存比率为100%,B为
1.3,国库券利率为
7.5%,2010年运营资本为收入的20%,负债率保持为60%5年后公司进入稳定增长期，预期增长率为6%,,即每股收益和运营资本按6%的速度增长，资本支出可以有折旧来补偿，B为1该公司发行在外的普通股共3000万股，市场平均风险报酬率为5%要求:估计公司2011至2015年每股股权现金流量答股权自由现金流量二净收益一1-负债比率X增量资本性支出一1-负债比率X营运卷本增量FCF2011=
3.1Xl+30%-l-
0.6Xl+30%X1-60%一[124X20%Xl+30%-
12.4X20%]Xl-60%=
3.52元FCF2012=
4.03Xl+30%-
0.21Xl+30%-
0.30Xl+30%=
5.24-
0.27-
0.39=
4.58元FCF2013=
5.24Xl+30%-
0.27Xl+30%-
0.39Xl+30%=
6.81-
0.35-
0.50=
5.96元FCF2014=
6.81Xl+30%-
0.35Xl+30%-
0.50Xl+30%=
8.85-
0.46-
0.65=
7.74元
19.判断对错目前常见的业绩评价标准中，一般来说，评价客体为经营管理者时，采用历史水平标准和竞争对手标准，评价客体为企业时，采用年度预算标准较为合适错误
20.判断对错平衡计分卡并不是取代财务指标，而是对其加以补充正确
21.企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过一等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体契约资本产品技术
22.企业集团财务管理体制的核心是—和—的划分决策权控制权
23.以下哪些业务，是财务公司不需要向主管部门申请就可以从事的？为成员单位提供担保为成员单位办理贷款
25.企业集团的形成引起了分配关系的相应变化，部分地否定了按生产资料分配经济收益的形式，产生了按一等要素投入状况参与利润分配的新格局资本生产技术经营管理
26.实践报告企业集团财务管理调直分析报告（共50分）（-）实践内容
1、了解所调查的企业集团的财权划分体制
2、了解所调查的企业集团的财务机构
3、了解所调查的企业集团的业绩评价方式；
4、运用所学知识结合被调查企业集团的实际情况分析评价其财务管理体制及业绩评价方式形成的原因
2、对这家企业集团的财务管理体制及业绩评价方式进行深入分析研究；
3、撰写调查分析报告
（三）实验报告根据要求的实践内容结合调查分析结果撰写《企业集团财务管理调查分析报告》，报告需要包含以下几部分内容L企业集团基本情况介绍；
2、企业集团财务管理体制情况介绍及其形成原因分析;
3、企业集团业绩评价方式介绍及其形成原因分析报告要求L字数要求800-1000字
2、格式要求:1正文文字五号宋体、首行缩进两个汉字的字距除引文和前面所述的某些外文符号外一律用正体，文字用横排；2正文文中标题一级标题标题序号为“
一、”,三号宋体加粗居左，独占行，末尾不加标点；二级标题标题序号为一，四号宋体加粗居左，独占行，末尾不加标点；三级标题五号宋体加粗居左；缩进两格；三级以下标题，
①，与正文字体字号相同每级标题的下一级标题应各自连续编号3请直接在网页进行编辑，勿使用附件
3、案例要求若选择课本中案例西门子公司进行分析，本部分不得分；调查报告内容若与其他学员雷同，得一半分企业集团财务管理调查分析报告案例要求若选择课本中案例西门子公司进行分析，本部分不得分；调查报告内容若与其他学员雷同，得一半分——A中国公司
一、企业集团基本情况介绍200字左右-
二、企业集团财务管理体制（400字左右）（-）企业集团财务管理体制情况介绍Q50字左右）
（二）企业集团财务管理体制形成原因分析（250字左右）
三、企业集团业绩评价方式（300字左右）（-）企业集团业绩评价方式介绍
（二）企业集团业绩评价方式形成原因分析
1.企业破产的直接原因和必要条件为O不能清偿到期债务
2.通过企业之间联营、多种经营及对外投资，将风险转移给合作伙伴的防范财务风险的方法叫一分散法
3.根据《企业破产法》的规定，债权申报期限自人民法院发布受理破产申请公告之日起计算，最短不得少于最长不得超过—o30日3个月
4.美国危机管理专家菲克认为，危机的发展分为四个阶段潜伏期、爆发期、慢性化期、解决期
5.企业出现财务危机首先表现为缺乏支付到期债务的现金流
6.现金流量信息类模型是基于—的基本原理而构建的模型公司的价值等于预期的现金流量的净现值
7.经营债务倍率是（应付账款+应付票据）/月销售额
8.甲破产企业的财产为500万元，破产费用为400万元，共益债务为200万元下列正确的清偿顺序是优先支付破产费用，各项共益债务按比例进行清偿
10.2014年5月1日，甲公司出现破产事由，甲公司债权人A公司对甲公司提出破产清算申请随后甲公司提出重整申请，人民法院依法裁定甲公司重整并予以公告根据破产法律制度的规定，人民法院应当自收到甲公司提交的重整计划草案之日起—内召开债权人会议，对重整计划草案进行表决30日
11.判断对错和解协议通过后，由人民法院裁定后公告，管理人应将财产和营业实务移交给债权人错误
12.判断对错按照和解协议减免的债务，自和解协议执行完毕起，债务人继续承担清偿责任错误
13.判断对错自终结破产程序起15日内，管理人持人民法院的裁定公告到原注册机关办理注销登记错误
14.判断对错自收到终结破产程序请求之日起10日内，人民法院应作出裁定，裁定终结的，应予以公告错误
15.判断对错债权人和债务人都有权向人民法院申请进行重整正确
16.判断对错破产申请受理时属于债务人的全部财产，以及破产申请受理后至破产程序终结前债务人取得的财产，称为破产财产错误
17.判断对错被宣告破产后，债务人财产称为破产财产正确
18.判断对错重估价值法是指以出售资产可获得的现金收入为依据，计算企业财产价值的方法错误
19.判断对错变现收入法是指对财产的原值以采用重置成本法、现行市价法等方法进行重估所确定的价值为依据，计算企业财产价值的方法错误
20.判断对错账目价值法是以核实前的各项资产、负债的账面价值为依据，计算企业财产价值的方法错误
21.甲公司不能清偿到期债务，债权人乙公司向法院提出对其进行破产清算的申请，但甲公司以其账面资产大于负债为由表示异议乙公司提出的下列理由中，属于债务人明显缺乏清偿能力、无法清偿到期债务”的有因软件市场萎缩，构成甲公司核心资产的软件无法变现甲公司法定代表人下落不明且无其他人员负责管理财产，公司管理陷入混乱，无法清偿债务乙公司已经申请法院强制执行，仍无法获得清偿
22.企业防范财务危机的方法主要有—0分散法降低法回避法
23.财务危机预警分析系统主要由—组成指标体系预警界限数据处理信号显示
24.破产企业财务管理研究的内容包括破产企业财务管理理论破产企业财务管理实务
25.为了正确确定破产财产的价值，以便合理地按价值进行分配，破产财产的计价可以采用—等多种方法账面价值法重估价值法变现收入法FCF2015=
8.85Xl+30%-
0.46Xl+30%-
0.65Xl+30%=
11.51-
0.60-
0.85=
10.06兀高级财务管理综合练习
（二）
1.企业集团指的是以（资本）为主要纽带，通过持股、控股等方式紧密联系、协调行动的企业群体
2.关联子公司是指企业集团持股（20%）以下的企业
3.（财务决策权）是是宏观上经营者财务权利的最高层次
4.在分拆上市业务中，被分拆出的子公司的市盈率应该（不可低于）母公司
5.在多元化战略与经营业绩的关系中争议最大的是（无关联多元化型）
6.（级差效益分配法）可以在不同的紧密层与非紧密层企业中灵活使用，将内部价格与事后的利润分配较好的结合起来，是企业集团进行企业间利益分配的一种较好选择
7.（资源剩余）是企业进行规模扩张的约束边界
8.融资控制的核心是控制整个企业集团的（资产负债率），使其与企业盈利水平和资产周转率相协调9,编制利润预算的一个重点也是难点，就是合理确定预算（利润数）
10.在业绩评价的综合评分法中，目前财政部对国有企业实行的业绩评价，在单项指标的评分方法中，采用了（分等系数评分）方法
1.资源剩余是企业利用资本经营进行扩张的前提，从企业集团成长可利用的资源来看，可以分为内部资源和外部资源以下属于内部资源的是（生产能力技术管理）
2.资本收缩一般包括（资产剥离公司分立股权出售）
3.完整的企业全面预算包括（经营预算财务预算资本支出预算）
4.目前国内各界公认的业绩评价原则包括（客观公正性全面完整性科学合理性可操作性）
5.在业绩评价的综合指数法中，第一个步骤是要确定标准值，可选用（目标数计划数同行业先进值）作为评价标准值
三、判断题（每小题2分，共10题，合计10分）L企业集团的组建是企业集团形成的过程，是指-个企业集群通过各种方式，最终发展成为拥有若干子公司、孙公司和联营企业的集团群体（错）
6.由于企业集团如上所述不是独立的法人，集团内部不存在行政隶属关系，下属事业部或子公司是在集团共同的发展目标和规划下独立经营的，因此对于企业集团的管理也就不可能采用固定的方式和强制的手段，这更加促成了集团组织结构的多样化（对）
7.企业集团可能由母公司和很多子公司、孙公司组成，母公司与子公司、孙公司的联系往往都是以股份为纽带（错）
8.直线职能制（又称为垂直式）组织结构，是在上下层企业之间的权责安排上呈直线分布的组织结构形式，上级企业全权领导下级企业，权力集中在集团的最高层，各种经营指令层层下达（错）
9.企业集团的事业部是彻底分权化的完全独立经营部门（错）10财务管理体制是指企业处理财务活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设立等内容根本上说就是解决集权（效率）与分权（灵活性）的问题（对）11消费者在购买住房、汽车或其他耐用消费品时，或者生产者在购买半成品时，不仅可以到商业银行去贷款而且可以到生产企业或销售公司所属企业集团下的财务公司去筹集资金（对）
12.企业集团对下属子公司的具体负债比率的限定视各子公司生产经营的特点而定，有一个固定的标准、-般控制在该子公司自有资本的50%~70%,或者更低（错）13企业集团，尤其是大型企业集团，主要是通过联合与兼并形成的，很少有自我发展积累形成，八所以投资在集团中的战略地位更体现在对集团成长的作用上（对）
14.企业集团的分配管理重心为集团中利益协调与激励机制问题（对）
1.企业集团企业集团是现代企业发展的高级组织形式之-一，是以一一个或少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法，人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体
2.多元化经营多元化经营是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务
五、简答题（共15分）简述企业集团资本经营的原则答⑴企业集团资本经营必须与生产经营相结合⑵企业集团资本经营要充分考虑剩余资源⑶企业集团资本经营要充分考虑企业联合的特点⑷企业集团资本经营要考虑核心企业的承受能力⑸企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制
六、计算题/案例题共15分中外运敦豪平衡计分卡案例分析中外运敦豪DHL是国际著名物流公司在我国的合资公司DHL计划加强内部服务意识，但是让全国39个地区2800名员工对客户的服务意识和态度都得到提升是一一个极其艰巨的任务中外运敦豪认识到平衡计分卡能够配合内部的组织结构发挥作用，为了制定-一个管理目标和奖励系统相结合的模式，它决定实行平衡计分卡如表所示中外运敦豪的平衡计分卡项目比重目标业绩水平财务40%在预算过程中，规定每家
61.收入与预算比较站的业绩水平
2.营业利润与预算比较
3.应收账款回收天数
4.超过90天的应收账款效率30%
5.收入/FTE/日规定每家分站的业绩水平
6.件数/FTE/日
7.重量FTE/日
8.顾客保有率
9.新增客户
10.员工流动率服务质量30%
11.客户服务水平
12.操作业绩
①以绩效奖励制度支持公司战略:
②由公司业绩决定公司薪酬级别，包括工资和奖金;
（三）
1.由于经营规模、资金实力、信誉保证、还款能力等方面的局限，中小企业在（内源融资）上相对容易一些2,间接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向（商业银行）和其他金融机构申请贷款融得资金
3.从国际二板市场来看，考虑到新兴公司业务前景的不确定性,其上市条件（低于）主板市场
4.风险投资在性质上是一种主要向科技型、高成长型创业企业进行股权投资，或为其提供管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过（股权转让）获取收益的投资行为
5.从投资产业方向的选择来说，中小企业，尤其是初创时期的中小企业，在资金匮乏的情况下，应首先考虑（劳动密集型）投资战略6,中小企业的资本运营方法中，在不改变企业产权归属的前提下，委托方（即企业产权所有者或其代表鹿企业经营管理权以合同形式，在一定条件和期限内让渡给受托方（即具有经营管理能力并承担相应经营风险的法人和自然人）有偿经营，并由受托方承担资产保.值增值责任，这种方法是指（托管经营）
7.信用担保机构的基本模式中，以营利为主要目的的是（商业担保机构）o
8.当产品市场趋于饱和，企业又无力开辟新市场时，选择（保守型）投资战略有利于企业的转向
9.当企业具备雄厚的技术力量和研究开发能力时，应选择（技术密集型）投资战略，但这种战略需要强大的市场营销和资金投入作支持
1.2011年6月，工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部研究制定了《中小企业划型标准规定》根据新的划型标准，中小企业分为（中型小型微型）
2.二板市场是指主板市场以外的融资市场,也称创业板市场主要对象是（中型企业小型企新兴的高科技产业企业及新兴的高科技产业企业）
3.策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动人策略联盟的形式多种多样，包括（股权安排合资企业许可证转让）等
4.风险投资的所谓风险，主要以下几种（高新技术产业化风险市场认同与扩展风险投资安全风险竞争风险）
1.合伙企业是由两个或两个以上的自然人共同出资、共同经营、共担风险、共负盈亏的企业，是非自然人企业（错）
2.可以说，在世界范围内、企业特别是中小企业基本上是靠自身的积累发展壮大的（对）
3.中小企业大多是劳动密集型企业，还有相当一-部分企业无形资产占有很大比重，固定资产的数量和品质无法与大企业相比，从而在申请银行贷款时难以提供令银行满意的担保物和抵押物（对）
4.风险投资公司为非金融性的投资公司，是间接投资于高新技术产业和其他技术创新产业的风险投资机构（错）
5.企业投资战略按投资领域的产业特征，可分为资金密集型、技术密集型和多元化投资战略（错）6,策略联盟的最大特点是强调合资而不是合作（错）
7.租赁，尤其是融资租赁，作为一种金融工具，也是资本运营的一种方法（对）
10.中小企业投资项目决策以对项目的全面分析为基础，对初创期的中小企业而言，进取型投资是关键，应该积极扩张（错）
四、名词解释（每小题5分，共2题，合计10分）L中小企业中小企业是相对于大企业的概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较少、管理组织简单、职责分工有限的企业
2.内源融资内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金,它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式
五、简答题（共15分）风险投资的基本特征是什么？答风险投资具有四个基本特征⑴投资的方式主要是股权投资⑵投资的周期较长⑶高风险，高回报投资的目的不在于不断地获得利息或红利，而在于当投资对象的市场评价达到较高水平时，通过股权转让活动一次性获得尽可能大的市场回报，即取得中长期资本利得⑷它不只是-种投融资活动，还是-种集资金融通、企业管理、科技和市场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动
六、计算题/案例题（共15分）通过对企业价值评价理论的学习，请回答
1、请问COV和FGV各是什么？如何计算？（5分）。
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