滴灌技术的普及拉动内蒙地区尿素需求增长
滴灌技术的普及明显增加了尿素的用量：据内蒙地区种植户及贸易商反馈，玉米作物的尿素追肥用量可以达到100斤/亩以上（非滴灌区域用量一般在50斤/亩左右），辣椒区域尿素用量可以达到160-200斤/亩。从滴灌的普及程度来看，通辽地区普及率约在40%-50%，赤峰达到90%，辽宁、吉林、黑龙江滴灌普及度较低，但也在逐步展开。从滴灌的普及速率看，天气条件决定了滴灌普及的紧迫性与必要性，国家补贴政策决定了滴灌的初期普及速度，而玉米亩产的提升及土地流转的稳定性则决定了滴灌的持续性。
因天气原因，今年东北追肥时点有所延后
今年由于东北区域气温低、雨水大，因此追肥时点有所延后：辽宁、通辽、赤峰的大水漫灌区域6月10日开始追肥，6月20日结束；浅埋滴灌区域6月20日-7月10日期间初次追肥，且后续7-8月还会有追肥需求。吉林追肥在6月15日-7月1日。黑龙江6月底开始追肥，预计7月5日-7月10日左右结束。
东北快手农业主播对农民用肥习惯影响较大
近年随着快手、抖音等互联网平台的兴起，线上农业主播数量也出现了大幅增长，且对种植户的用肥习惯造成了较大影响：一方面，东北快手主播这两年一直在推低氯肥料，这使得氯化铵需求减量，而硫铵及尿素需求有增量；另一方面，基层经销商、种植大户自己拌肥的比例正在提高，存在掺混肥替代高塔肥、复合肥的趋势。
目前东北整体尿素库存中性偏低
综合尿素工厂、复合肥工厂、贸易商、基层经销商和种植户的反馈来看，目前东北及内蒙地区尿素的整体库存或处于中性偏低水平，若现货及盘面价格大幅下跌，部分贸易商或有补货与套保举动，后续显性库存的实际累库速率可能偏慢。
风险提示
此次调研走访仅集中在内蒙、吉林、黑龙江区域，该区域的产销模式、施肥习惯具有自身的区域特点。由于样本量较少，提醒投资者注意调研结论可能因样本差异或政策变化而有所偏差的情况。
一、调研对象及调研目的
1、调研对象：
2024年6月17日至21日期间，我们对吉林、黑龙江、内蒙古的尿素产业链进行了调研走访，具体调研对象涵盖尿素生产厂家、复合肥工厂、贸易商和种植大户，调研地域覆盖通辽、乌兰浩特、长春、哈尔滨等市。
2、调研目的：
此次调研目的在于三方面：一是调研东北地区玉米追肥进度，探究尿素在东北地区的农业需求强度及节奏；二是了解滴灌在内蒙等地的普及进度、其对尿素需求提供了多少增量以及普及率能否持续提升；三是了解黑龙江尿素市场情况，其相较其他区域，具有一定的独立性和特殊性，此前市场调研覆盖较少。
二、东北尿素产业链调研核心结论
1、滴灌技术的普及拉动内蒙地区尿素需求增长
从此次调研情况来看，滴灌技术的普及明显增加了尿素的用量：据内蒙地区种植户及贸易商反馈，玉米作物的尿素追肥用量可以达到100斤/亩以上，辣椒区域尿素用量更高，可以达到160-200斤/亩。从滴灌的普及率来看，通辽地区普及率约在40%-50%，赤峰达到90%，辽宁、吉林、黑龙江滴灌普及度较低，但也在逐步展开。从滴灌的普及速率看，天气条件决定了滴灌普及的紧迫性与必要性，国家补贴政策决定了滴灌的初期普及速度，而玉米亩产的提升及土地流转的稳定性则决定了滴灌的持续性。
2、因天气原因，今年东北追肥时点有所延后
3、东北快手农业主播对农民用肥习惯影响较大
近年随着快手、抖音等互联网平台的兴起，线上农业主播数量也出现了大幅增长，且对种植户的用肥习惯造成了较大影响，影响主要有两方面：一方面，东北快手主播这两年一直在推低氯肥料，这使得氯化铵需求减量，而硫铵及尿素需求有增量；另一方面，主播、种植大户自己拌肥的比例正在提高，存在掺混肥替代高塔肥、复合肥的趋势。灵据东北区域某贸易商反馈，高塔肥在东北地区的施肥效果并不好，与东北地区的匹配度一般。
4、黑龙江市场：大颗粒尿素占据主导地位
黑龙江大颗粒尿素普及率极高，该省尿素总用量约为180-200万吨/年，其中大颗粒需求量120万吨左右，小颗粒市场较小。同时黑龙江尿素市场的农业属性非常强，季节性较强，大颗粒较中小颗粒有不可替代性，市场相对比较稳定。
探究黑龙江大颗粒应用广泛的原因，主要有以下几点：①华鹤大颗粒尿素装置投产后，黑龙江大颗粒供应明显增加。②北大荒等企业对大颗粒尿素接受度高，其施肥习惯也会对农户产生非常重要的影响。③黑龙江地区农业机械化程度高，大颗粒尿素适配度强。
最后，近年黑龙江地区开始试点滴灌，但普及率暂时不高，主要因为黑龙江雨水较为充足，对种植户来说紧迫性较低。此外黑龙江土地流转比较快，一般租约一年一签，而滴灌设备投入较大，对土地稳定性有一定要求。
5、目前东北地区整体尿素库存中性偏低
综合尿素工厂、复合肥工厂、贸易商、基层经销商和种植户的反馈来看，目前东北及内蒙地区尿素的整体库存或处于中性偏低水平，后续若现货及盘面价格大幅下跌，部分贸易商或有补货与套保举动，后续显性库存的实际累库速率可能偏慢。
三、东北尿素产业链调研详细情况
1、化肥销售公司A
①化肥销售情况：该区域分公司化肥销售体量达百万吨/年。在尿素方面，主要销售大颗粒尿素，95%的大颗粒在黑龙江市场销售，5%在吉林市场。
②对黑龙江尿素市场体量的判断：黑龙江尿素总用量约为180-200万吨/年，其中大颗粒需求量120万吨左右，小颗粒市场较小。黑龙江尿素市场的农业属性非常强，季节性较强，大颗粒较中小颗粒有不可替代性，市场相对比较稳定。
③黑龙江区域用肥习惯的变化：农业机械化程度越高，老百姓直接用大颗粒的比例越高，其对大颗粒的认知在逐年提升。北大荒等企业的施肥习惯也会对农户产生非常重要的影响。黑龙江地区“老三样”的施肥趋势正在加深（部分也受到快手农业主播的影响）。今年气温和去年同期偏低，雨水偏大，复合肥效果并不是很好。
⑤黑龙江基层备肥情况：目前（6月21号）基本已经备肥完毕，接近扫尾，基层不会再大规模购肥。
⑥滴灌进度：近年黑龙江地区开始试点滴灌，但普及率暂时不高，主要因为黑龙江雨水较为充足，对种植户来说紧迫性较低。此外黑龙江土地流转比较快，一般租约一年一签，而滴灌设备投入较大，对土地稳定性有一定要求。其认为滴灌的推广更多依赖国家补贴政策。
⑦“一炮轰”施肥比例：吉林一炮轰比例30%-40%；黑龙江一炮轰的占比很低，靠近吉林的地区有一些一炮轰。
⑧生产公司后期在东北有无新增扩能计划：暂时没有。
2、复合肥工厂及贸易商B
①生产贸易结构：该企业生产15万吨/年成品复合肥，另外有贸易量25万吨/年，其中尿素占比40%。
②客户结构：对接基层经销商，客户主要分布在黑、吉、辽和内蒙古四省。
④滴灌在东北及内蒙的普及率预估：赤峰90%，通辽30%-40%，黑吉辽现在也陆续都在开始。
⑤互联网直播、短视频兴起对农民用肥习惯的影响：东北快手主播这两年一直在推低氯肥料，这使得氯化铵需求减量，而硫铵有增量。
⑥对高塔肥的看法：在吉林省，高塔肥占比30%-40%，掺混肥+普通复合肥占比60%-70%，认为东北高塔肥占比会持续降低，高塔肥在东北不适合做底肥，不能起到增产增收效果。
3、尿素工厂C
①生产工艺及单耗：生产工艺为水煤浆，合成氨单吨耗煤约为1.7吨，折算标煤约为1.3吨，尿素单吨耗电量约370-380度，其中夏季比冬季用电量会高一些。
②东北用肥趋势变化：东北大颗粒市场在逐步增加。农民认知在提升，高塔肥消耗量在减少，掺混肥小厂在增加。辽宁80%地方都是“一炮轰”施肥法，劳动力成本在提升。
③对滴灌看法：最近三五年滴灌爆发式增长，高标准农田对尿素的需求量增加1倍以上，通辽每小亩追肥100斤以上，乌兰浩特追肥40斤每亩。
4、尿素工厂D
①电价情况：尖峰电价8-9毛，目前电价5毛左右。
②单耗：合成氨单耗1.1吨标煤，0.56-0.57吨合成氨生产一吨尿素。
③检修计划：一般两年大检修一次，会根据市场情况调整。
④销售情况：辐射半径500公里，基本都是农业客户，电厂占比很小；一般做客户自提。
⑤后续规划：没有转产大颗粒计划。
5、内蒙古某玉米种植大户E
①玉米亩产情况：该大户种植约3000亩玉米，亩产可达2200斤，水肥条件合适的话，最高能到2400斤以上。
②底肥及追肥情况：底肥不太用尿素，追肥约三到四次，追肥总量约100斤尿素/亩。6月15号开始追肥。
③土地租金情况：一亩地租金高时要1100元，租金价格一般一年一谈，玉米价格低时会压租金价格。
④滴灌费用：滴灌管子分为主管和副管，其中副管需要一年换一次，铺副管的费用约为80元/亩。玉米卖的好的时候，利润可以达到200-300元/亩。
⑤是否会因为玉米价格较低影响施肥用量：一般不会，肥料在成本中的占比很低。
6、化肥销售企业F
①化肥销售规模：全年预估60万吨氮肥销售规模，主要是尿素，去年50万吨氮肥销售规模。
②客户结构：客户主要是复合肥工厂和贸易商。
④认为东北区域农业需求有哪些变化：这两年氯化铵用量明显缩减，这使得尿素用量在增加，硫铵用量也有增加；玉米密植情况有在增加。
⑤对种植大户购肥习惯的看法：大户买尿素大颗粒自己掺混是趋势，掺混肥在逐步替代复合肥。
⑥东北地区追肥何时结束：6月末追肥结束。
7、复合肥生产企业及贸易商F
①对吉林省化肥总需求看法：吉林化肥总需求470万吨左右，其中尿素约150-180万吨，为净流入省份。
②库存情况：今年尿素市场价格下跌期间库存快速累积（跌价情况下游提货极少，最高峰成品+原料25万吨），4月经销商集中提货、库存快速去化，目前库存水位极低。
③淡储情况以及复合肥出口情况：今年会继续参与淡储，但量上可能会有调整。关于复合肥出口，之前会给集团做代工，但这两年没做。
④水溶肥需求有增长吗？近年体感上是有增长的，主要用于经济作物，企业旗下产品售价约为7000-8000元/吨。
⑤玉米追肥习惯：东北玉米追肥集中在6.10-6.25期间，从南到北，一般只追肥一次；近年农作物价格下来了，而劳动力成本又高，因此“一炮轰”施肥法比例可能有所提高。
⑥对掺混肥的看法：在东北掺混肥的效果可能比高塔更好，掺混肥可以满足短期内爆发的需求。
⑦吉林区域农业种植趋势：没有大的趋势性变化，大体依旧以玉米为主。
⑧农民购买化肥习惯：部分农民在购买化肥时，认人不认牌。
⑨春播复合肥销售节奏：11月销售第一波，占比大概6成；第二次春节前后、两成；3-4月补单。
8、贸易商G
②通辽尿素需求：尿素年用量约在40万吨左右。
③通辽滴灌区域对尿素的需求情况：以前追肥一亩地一般用40斤左右，后来增长到60斤左右。现在开始滴灌后，尿素追肥用量可以达到100斤/亩，有些甚至达到120斤/亩。辣椒区域用量更高，可以达到160-200斤。滴灌会有6-8次追肥，20斤左右一次；有些大户分着拿，小户一次性买完，经销商分三次送。
④滴灌普及度：通辽目前普及度约有50%，后面普及度上来对尿素需求会继续增长。辽宁、吉林、黑龙江滴灌普及度较低。滴灌确实能够大幅提高玉米亩产。
⑤用肥习惯的变化：在滴灌普及前，经销商售卖氮钾肥量较多（利润更好）；滴灌后，氮钾追肥变为直接用尿素。
⑥东北复合肥需求有无变化：东北农业主播宣传、带货，自己拌肥，导致复合肥需求有所下降。
四、投资建议
就此次调研情况看，在滴灌的影响下，内蒙部分地区尿素需求出现了明显的增量。国家对于粮食安全与高标准农田的建设极为重视，各类补贴政策有效拉动了农民增产作物的积极性。另外关于玉米价格走低是否影响农户追肥用量这个问题，农户普遍反映影响极小，不会因为玉米价格波动而减少追肥用量。综合来看，内蒙及东北地区的尿素农业需求近年在持续提升，尿素的渠道库存并不高。
价格方面，虽然后续随着尿素新增产能的落地、农业集中用肥需求的结束，叠加出口政策的限制，尿素供需或逐步转为累库格局，估值中枢有望下移。但这次调研部分佐证了目前尿素渠道库存偏低的现象，贸易商在尿素盘面价格跌至1900-2000元/吨区间内或有套保补库行为，后续显性库存的实际累库速率可能偏慢，尿素价格难有一蹴而就的下跌。对尿素2409合约暂持1900-2250元/吨区间宽幅震荡的观点。
五、风险提示
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