高级会计师《试高级会计实务》知识点：投资方法及现金流量估计
一、投资决策方法的总结
1.投资收益率法与非折现的回收期法
2.折现的回收期法
折现的回收期法在一定程度说明了项目的风险与流动性。
较长的回收期表明：
(1)企业的资本将被该项目长期占用，因而项目的流动性相对较差;
(2)必须对该项目未来较长时期的现金流进行预测，而项目周期越长，变动因素越多，预期现金流不能实现的可能性也就越大。
3.净现值法
4.内含报酬率法
IRR法充分反映出了一个项目的获利水平。但这一方法也有缺点，主要包括：
(1)再投资率的假定。在比较不同规模、不同期限的项目时，假定不同风险的项目具有相同的再投资率，不符合现实情况。
(2)多重收益率。在项目各期的现金流为非常态时，各期现金流符号的每一次变动，都会产生一个新的收益率，而这些收益率往往是无经济意义的。
5.现值指数法
现值指数法提供了一个相对于投资成本而言的获利率，与IRR法一样，它在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目的获利能力越高，即使现金流量有所降低，项目有可能仍然盈利。不同的投资决策方法给企业的决策者提供不同方面的信息，需要统一加以考虑，以利综合判断和决策。
二、投资决策方法的特殊应用
(一)不同规模的项目
(二)不同寿命周期的项目如果项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行直接的比较，可以采用重置现金流法和约当年金法。
(三)项目的物理寿命与经济寿命
三、现金流量的估计
(一)现金流量的涵义
1.现金流出量某项目的现金流出量，是指该项目引起的现金流出的增加额。
2.现金流人量某项目的现金流人量，是指该项目引起的现金流入的增加额。
3.现金净流量现金净流量，是指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。
(二)现金流量的估计
在投资项目的分析中，必须对项目的现金流量作出正确的估计。
项目现金流量的估计涉及多个变量、部门和个人。
1.现金流量估计中应注意的问题
(1)假设与分析的一致性
(2)现金流量的不同形态
(3)会计收益与现金流量
对于大型的、较为复杂的投资项目，实务中对现金流量的估计，一般根据损益表中的各项目来进行综合的考虑，直接估计出项目的现金流量，或者通过预测的损益表加以调整。
在考虑增量现金流量时，需要注意以下概念：
(1)沉没成本;
(2)机会成本;
(3)关联影响。
3.折旧与税收效应
税收抵扣收益，指因固定资产折旧的计提而使企业减少所得税的负担的效应。在进行投资分析的估算项目的现金流量时，必须考虑税收影响。
(三)投资项目分析步骤
1.列出初始投资;
2.估算每年的现金流量;
3计算最后一年的现金流量，主要考虑残值、净经营性营运资本增加额的收回等因素;
4.计算各种收益率指标，如项目净现值、内含报酬率等进行综合判断。
投资项目的现金流量分析
1．现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。投资项目现金流量由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。
2．现金流量的估计和识别
为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起公司总现金流量的变动，哪些支出不会引起公司总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：
（2）机会成本
投资于一个方案，放弃其他投资机会可能取得的收益，这一代价就是此方案的机会成本。机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。
（3）投资方案对公司其他部门的影响
（4）对净营运资金的影响
投资项目决策方法的应用
1．设备更新决策
（1）设备更新决策是比较设备更新与否对企业的利弊。通常采用净现值作为投资决策指标。
（2）设备更新决策可采用两种决策方法，一种是比较新、旧两种设备各自为企业带来的净现值的大小；另一种是计算使用新、旧两种设备所带来的现金流量的差值，考察这一现金流量的差值的净现值的正负，进而做出恰当的投资决策。
2．设备比较决策
（1）这一决策比较购置不同设备的效益高低。一般来讲，进行这一决策时应比较不同设备带来的成本与收益，进而比较其各自净现值的高低。但有时也假设不同设备带来的收益是相同的，因而只比较其成本高低即可。
（2）很多情况下，不同设备的使用期限是不同的，因此不能直接比较不同设备在使用期间的净现值大小，而需要进行必要的调整。这种调整有两种：一种是将不同设备的净现值转化为年金，一种是将不同设备转化为相同的使用年限。
3．资本限量决策
（1）资本限量决策是在投资资金有限的情况下，选择能给企业带来最大投资收益的投资组合。
（2）资本限量产生的原因：企业无法筹措到足够的资金；企业成长过快，缺乏足够的管理人员对众多投资项目进行管理。