利润只是期间财务报告的结果，对于投资方案财务可行性而言，项目的现金流量状况比会计期间盈亏状况更为重要。固定资产投资决策是建立在投资项目现金流估算基础之上的。
（一）投资项目现金流量的构成
净现金流量=现金流入量-现金流出量
投资项目的现金流量由建设期现金流量、经营期现金流量、终结期现金流量三部分组成。
1.建设期现金流量
主要为现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。
一般包括：
（1）固定资产投资，即房屋和建筑物、机器设备等的购入，或建造、运输、安装成本等；
（2）其他投资费用，如筹建费用、职工培训费等；
（3）原有固定资产的变现收入，常见于固定资产更新投资。
（4）流动资产投资，即由于新增固定资产而增加的营运资金；
营运资金一般在经营期的期初投入，并随着生产规模的扩大而追加。在进行投资分析时，通常假定开始时投资的营运资金在项目结束时收回。
流动资金投资额估算方法如下：
某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用额-截至上年的流动资金投资额（或者上年流动资金需用额）
其中，本年流动资金需用额=本年流动资产需用额-本年流动负债需用额
2.经营期现金流量
公式1：经营期现金净流量=销售收入付现成本所得税
对公式1变形，经营期现金净流量=销售收入付现成本折旧等非付现成本所得税+折旧等非付现成本，得：
公式2：经营期现金净流量=经营净利润+折旧等非付现成本
对公式1变形，经营期现金净流量=销售收入付现成本（销售收入付现成本折旧等非付现成本）×所得税税率，得：
公式3：经营期现金净流量=（销售收入付现成本）×（1所得税税率）+折旧等非付现成本×所得税税率
此公式中的折旧为税法折旧，而非会计折旧。
3.终结期现金流量
终结期的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益对现金净流量的影响和垫支营运资金的收回。
（1）固定资产变价净收入
固定资产变价净收入=固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入-清理费用
（2）固定资产变现净损益对现金净流量的影响
固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率
固定资产的账面价值=固定资产原值-按照税法规定计提的累计折旧
如果，账面价值-变价净收入>0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出，增加现金净流量。如果，账面价值-变价净收入<0，则意味着实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量。
（3）垫支营运资金的收回
（二）现金流量估计需要注意的问题
2.不可忽视机会成本（失去的收益）
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。
例如，上述公司新建车间的投资方案，需要使用公司拥有的一块土地。在进行投资分析时，因为公司不必动用资金去购置土地，可否不将此土地的成本考虑在内？答案是否定的。因为公司若不利用这块土地来兴建车间，则它可将这块土地移作他用，并取得一定的收入。只是由于在这块土地上兴建车间才放弃了这笔收入，而这笔收入代表兴建车间使用土地的机会成本。
3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响
当采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他项目造成有利或不利的影响。例如，新建车间生产的产品上市后，原有其他产品的销路可能减少，而且整个公司的销售额也许不增加甚至减少。因此，公司在进行投资分析时，不应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而应扣除其他项目因此减少的销售收入。当然，也可能发生相反的情况，新产品上市将促进其他项目的销售增长。这要看新项目和原有项目是竞争关系还是互补关系。
4.要考虑投资方案对营运资金的影响
在一般情况下，当公司开办一个新业务并使销售额扩大后，对于存货和应收账款等经营性流动资产的需求也会增加，公司必须筹措新的资金以满足这种额外需求；另一方面，公司扩充的结果，应付账款与一些应付费用等经营性流动负债也会同时增加，从而降低公司营运资金的实际需要。所谓营运资金的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
当投资方案的寿命周期快要结束时，公司将与项目有关的存货出售，应收账款变为现金，应付账款和应付费用也随之偿付，营运资金恢复到原有水平。通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的营运资金在项目结束时收回。