国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出汽车
海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2023年优于大市·维持
销量复合增速4%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红
利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）
电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资
机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本
结构、商业模式的变化。
增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：
我国整车出口持续突破（2024年1-10月我国出口销量同比增长24%）；从
“出口”到“出海“，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道
以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，预计2025年乘用车出口销量有
望延续可观的增长；零部件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，
生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、
墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。
增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好+小米产业链。智能驾驶是
人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具
备广阔市场空间。2025年技术（特斯拉FSD端到端V13版本持续推进）+政
策（L3试点推进）+爆款产品（、小米、新势力等）持续催化，具备L3
能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破5%，
智能化产业进入加速
时刻，看好智能驾驶感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。推荐“零部
件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能
车企的产业链及从1到N的小米汽车产业链。资料：Wind、国信证券经济研究所整理
人形机器人与智能驾驶汽车本质上可分为感知-决策-执行三个层面，车端零《汽车行业周报（24年第43周）-大选落地特斯拉产业链或迎利
部件（电机、电控、减速器、滚柱丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人《汽车行业2024年11月投资策略暨三季报总结：三季度行业盈
《特斯拉专题研究系列三十二-车端盈利环比提升，新品周期蓄
机器人视频加速行业进展，后续在大厂引领（特斯拉、英伟达等）+技术迭势待发》——2024-10-25
代（FSD、AI大模型催化）+政策呵护三重催化下，人形机器人发展有望持续《汽车行业周报（24年第39周）-小鹏P7+、零跑B10亮相巴黎
投资建议：1）整车推荐：吉利汽车、小鹏汽车、宇通客车、春风动力；2）
智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；