本节课讲述美股三大交易所（纽约证券交易所、纳斯达克交易所和美国证券交易所）的发展历程。
过去十年，美股经历了超长牛市，伴随着全球货币宽松和科技进步的红利，美股出现了大量的十倍股，其中不少科技类公司表现尤为亮眼，贡献了重要力量。
在波澜壮阔的美股背后，美国证券市场的三家交易所起着重要的支撑作用，它们分别是纽约证券交易所、纳斯达克交易所和美国证券交易所。
今天这节课就这三家交易所的历史讲起，解读发展历程与当下的变革抉择。
纽交所，图源：维基百科
纽约证券交易所的起源可以追溯到1792年5月17日，当时24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了《梧桐树协议》。
纽约证券交易所的第一个总部是1817年一间月租200美金，位于华尔街40号的房间。
一战发生后不久（1914年7月），纽交所被迫关闭。但11月又重新开放，各种债券得以自由交易支持作战。
今年6月22日，纽交所向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份修改后的IPO上市规则，希望在企业直接上市的同时，能直接面向投资者直接融资。
媒体报道称，此举将改变现行的IPO市场。以往，IPO先由投行作为承销商进行售股融资，而不允许企业直接向投资者出售股票来融资。
截至6月22日，共有1956家上市公司在纽交所上市，总市值26.9万亿美元（约合人民币190万亿元）。纽交所上市的中概股有阿里巴巴、中国电信、中国移动、中石油、跟谁学、新东方等。
纳斯达克，图源：维基百科
纳斯达克股票交易所是美国的一间电子股票交易所，创立于1971年，是现在世界上第二大的证券交易所。
1971年，纳斯达克由国家证券业者协会创立，在2000年、2001年的一系列交易中分离出来，成立纳斯达克。
2006年，NASDAQ获得SEC批准正式成为美国股票交易所。
次年，NASDAQ收购北欧交易所集团成立了NASDAQOMX集团。随后分别于2007年和2008年收购波士顿股票交易所和费城股票交易所。
纳斯达克根据净利润、总资产、市值等标准将股票市场分为以下三个层次，目的在于进一步优化市场结构，吸引不同层次的企业上市：
作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，有近4400只股票挂牌。在纳斯达克全国市场上市的公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。
纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。
上市开盘价4美元以上必须维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全球市场交易。
此外，纳斯达克证券交易所总裁尼尔森·格里戈斯（NelsonGriggs）将纳斯达克视为创新的发源地，他认为：
当世界更多地转向信息时代和以技术驱动发展时，如今即使很多看起来属于传统行业的公司，也选择在纳斯达克上市，「因为我们被看作是创新的代名词」。
大部分在纳斯达克上市的中概股，大家都很熟悉，譬如新浪、搜狐、网易、百度、携程网、富途控股等。
美国证券交易所，简称「ASE」或者「AMEX」，是美国第二大证券交易所和第三大证券交易市场，次于纽约证券交易所和纳斯达克场外证券交易市场。
美交所，图源：维基百科
美国证券交易所原以中小盘股票交易为主，近年来在金融衍生工具和ETF的交易上有很大成就，地位日渐重要。
值得一提的是，2008年10月，纽约-泛欧交易所集团以2.6亿美元的股票完成了对AMEX的收购。
美国三大交易在其各自的时代逐渐发展至今，具有不同特点与气质。
总体而言，因IPO制度的不同，在纽交所上市的企业通常为历史悠久、规模庞大、发展稳定的企业，典型如阿里巴巴、可口可乐、IBM；而快速发展的科技股则更青睐于纳斯达克交易所，如四大科技巨头：Facebook、苹果、谷歌和亚马逊；相比之下，在美交所上市的企业规模普遍较小。
今日延伸小问题：
简单聊聊纽交所和纳斯达克交易所有何区别？
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