培育和壮大耐心资本

作为一种资本形态，耐心资本具有资本的一般特征，即逐利性、运动性、风险性。资本的逐利性会带来资本不断向利润率更高的领域流动，资本在运动中也伴随着风险，对获得利润和承担的风险进行权衡是资本投资决策的重要一环。作为一种特殊的资本，耐心资本也具有自身的特征，具体表现为：第一，耐心资本属于长期资本。与“快进快出”、投机套利的短期资本不同，耐心资本投资期限通常较长，是能够陪伴高科技企业“长跑”的资本形态。第二，耐心资本会更加综合考虑企业技术创新、核心竞争优势、商业模式等非财务指标，以企业发展潜力和长期收益为投资出发点的资本，是具有长远眼光的价值投资。第三，耐心资本具备较强的风险承受能力。耐心资本是在充分考虑行业和企业发展潜力并评估资本回报率的基础上，做好高投入、长周期、慢回报等风险和挑战准备的资本。第四，耐心资本是战略资本。耐心资本是基于战略眼光和科学判断，着眼于重大前沿技术突破和开辟产业新赛道而进行的战略投资，有利于在新一轮科技革命和产业变革中构建新竞争优势、掌握发展主动权。

耐心资本对新质生产力培育的重要性

习近平总书记强调，新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。技术革命性突破是指关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术等实现创新突破，技术革命性突破包括知识创新、技术发明及产品化三个阶段，每个阶段都需要人才、资本等要素支撑，尤其是在从技术发明到应用开发、中试放大、批量生产的过程，不仅需要持续的研发投入，而且在技术可行性、商业价值和应用前景方面均具有较高不确定性。而这个阶段，高校和科研机构缺乏研发资金支持，企业也因很难从研发中获利而不愿承担创新风险。因此，要加快技术产业化进程，需要推动生产要素的创新性配置，促进各类先进生产要素集聚，发展天使投资、风险投资、私募股权投资等耐心资本，从而为战略性新兴产业发展和未来产业培育提供资本支撑。

我国耐心资本发展存在的问题

培育壮大耐心资本的路径

四是优化耐心资本发展环境。发展耐心资本是一项系统工程，要完善创业投资等耐心资本重大政策会商机制，落实宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。加强政策实施过程中潜在风险的分析研判，防止层层加码、“一刀切”等问题。落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。鼓励银行与创业投资机构加强合作，开展“贷款+外部直投”等业务。支持上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。此外，要健全重大技术攻关风险分散机制，完善科技保险政策体系，建立政府、企业、保险公司之间合理的风险分担机制，推动科技保险与其他融资渠道融合发展