电线电缆行业作为国民经济建设中必需的配套发展和超前发展的产业，其发展速度与国民经济的发展速度同步甚至快于国民经济发展速度，中国经济的快速增长及广阔发展前景为电线电缆行业持续发展提供了良好的外部市场环境。“十三五”及“十四五”期间，国家实施经济结构和发展模式调整，新兴产业发展随之而来，“一带一路”经济带建设、“国家智能电网”建设、城乡电网改造、铁路轨道交通的快速推进、海洋油气资源开发、海上风电场和光伏能源的建设等给电线电缆生产企业带来了巨大的市场机遇。
电线电缆系国民经济的“血液”与“神经”，承载着电能输送、信息传递和电磁转换的核心功能，在各行各业中有着基础和广泛的应用。国家鼓励优先使用国内自主品牌产品，支持电线电缆企业通过发展高端产品、收购兼并等手段来改善行业的产品结构和产业结构，以区域龙头企业推动该区域集聚的产业升级换代。
（2）研发创新优势及技术先进性
公司是国家高新技术企业，浙江省科技型中小企业，建有国家级技能大师工作室、全国示范院士专家工作站、省级企业技术中心，省级博士后工作站、省级企业研究院和省级重点企业技术创新团队等，并组织与西安交通大学、浙江大学、上海电缆研究所、国网电力科学研究院、哈尔滨理工大学等国内科研院校开展合作，形成了有效的产学研机制。
截至目前，公司共获得18项国家发明专利，21项实用新型专利。公司研发的新产品和新技术获省科学技术奖1项，承担国家火炬计划产业化示范项目1项，浙江省科技计划项目3项，设计研发了220kV高压智能测温电力电缆、OPMC光纤复合中压电缆等30多项新品通过省级以上鉴定验收，设计研发的110kV交联聚乙烯绝缘复合平滑铝套电力电缆和220kV分体隔离增容电力电缆经中国电力企业联合会鉴定委员会鉴定认为技术综合性能分别达到国际领先和国际先进水平，研发的“连续包覆挤铝技术”为国内外首创，获浙江省科学技术二等奖。公司经常与国内专业机构及专家进行技术交流，公司参加编制了多项国家及行业标准、技术规范等，其中参加编制的国家标准共17项。
2019年9月，公司设计生产的110kV交联聚乙烯绝缘平滑铝套电力电缆通过中国电力企业联合会的新产品技术鉴定。晨光电缆掌握了铝套纳米模拉拔工艺，防腐层、外护套、导电层三层共挤工艺等多项关键技术，解决了电缆上盘收线时铝套扁平或起皱现象的技术难题，取得了较好技术效果。产品导体绞合采用预扭工艺，表面光滑圆整，平滑铝护套结构采用双焊枪氩弧焊和外护套共挤技术，首次实现了铝套焊接和外护套挤出连续生产，提高了缓冲层结构的紧密度、线缆载流量和阻水性，产品外径小，制造成本低。鉴定委员会认为该产品达到了国际领先水平，可以投入生产。
2020年6月，国网福建省电力有限公司厦门供电公司林青线、锦灌线高铁迁改工程竣工投运，该线路采用晨光电缆生产的110kV800mm2平滑铝套电缆，这是国内首条国产平滑铝套电缆正式投入运行。此外，公司平滑铝护套产品还应用于国网北京市电力公司北副中心220kv线路改造项目、国网北京市电力公司锅炉厂南路西延定南线电力工程110kV线路改造项目、国网北京市电力公司南槐一二110kV电缆线路迁改工程、国网浙江省电力有限公司杭州供电公司110kV上沙1301线工程项目中。其中国网北京市电力公司就该电缆设计、制造、安装及运行与晨光电缆经过了多次研讨、论证、考察，最终选用平滑铝护套结构，对国产平滑铝套电缆的推广应用起到引领性、示范性作用。
公司平滑铝套电缆产品已经通过技术鉴定且已进入工程应用阶段，该产品具备了显著的领先优势，3-5年形成一定的技术壁垒，竞争优势明显。
（3）生产和投标资质及客户优势
电线电缆产品的主流目标市场是电力、石化、铁路、城建、机场等国家重点领域，客户对产品的安全性、可靠性、耐用性要求高，通常以招标的形式进行采购。电线电缆厂商不仅要有相应的资质证书，还需要行业内权威机构的预鉴定试验、型式试验以及电力专用设备进网许可证等，参与国家电网高压电缆投标还必须具有性质和复杂程度类似的工程的供货经历和产品稳定可靠的运营业绩。
公司已经通过国家电网220kV电力电缆、110kV电力电缆、35kV电力电缆、10kV电力电缆、低压电力电缆、10kV架空绝缘导线、1kV架空绝缘导线、集束绝缘导线供应商资质审核，成为国内电缆企业中入围产品系列最全企业之一。多年来，公司在国家电网电力电缆中标榜单中一直位居前列，为国家电网第一梯队供应商。公司还获得了南方电网220kV电力电缆、110kV电力电缆、10kV电力电缆（阻燃型）、低压电力电缆（阻燃型）、架空绝缘导线和控制电缆中标资格；获得中核集团合格供应商证书资质，具有向中核集团总部及下属单位提供产品（或服务）的资格。
公司以大型企业为主要目标客户，通过多年经营，成为了国家电网和南方电网及其下属各省市电力公司、各地电力系统（发电、供电）为主要代表的优质供应商。公司电线电缆产品广泛应用于北京奥运会、北京APEC工程、北京大兴国际机场、北京2022年冬奥会、上海世博会、上海迪士尼、深圳大运会、沈阳全运会、杭州G20峰会等国内多个重大工程项目。随着公司生产规模的扩大和供货能力的提高，公司将致力于成为更多知名客户的战略供应商。
（4）数字化智能工厂走在行业前列
经过30多年的发展积淀与技术积累，公司以发展数字化协同制造管控系统（以下简称“MES”系统）为中心，链接并不断融合改进用友、ERP、OA等其他智能系统，并以国务院《中国制造2025》中的创新驱动理念作为指导思想，打造了数字化、智能化与网络化的智能工厂。
此次募投的“智慧晨光智能互联建设项目”将继续参照工信部两化融合标准，重点开展企业级工业互联网平台、智能研发中心、智能集控中心、智能营销中心建设，进一步打通各个环节，实现数据互联、人机物互联，推动发行人“工业4.0”智能工厂的建设。
（5）先进的生产设备与技术
公司拥有先进的电缆生产和检测设备。其中包括德国SKET公司的盘绞成缆生产线、德国TROESTER公司两条500kVVCV生产线、奥地利ROSENDAHL公司的护套多层共挤复合平滑铝套生产线、英国BWE公司的连续包覆挤铝生产线和德国HIGHVOLT公司的700kV串联谐振试验系统等。公司用于生产500kV及以下电线电缆的技术在国内属于先进水平，产品具有工艺精良、安全稳定的优良品质；110kV以上超高压交联电力电缆技术属于电力电缆行业中的高新技术领域，公司是目前国内少数具备超高压、大截面电力电缆生产能力的企业之一。
（6）产品质量和品牌优势
公司是国家高新技术企业，浙江省科技型中小企业，拥有完善的质量控制体系，产品质量安全可靠，公司严格按照国际标准、国家标准以及企业标准组织生产，并相应取得了产品认证证书。公司是中国线缆行业最具竞争力50强企业，晨光品牌价值和品牌形象大幅提升，通过以实施品牌经营战略为核心，取得品牌竞争优势，赢得用户和社会的广泛认同。
（7）人才培养
公司实施“人才兴企”战略，保障企业发展需求，建立健全激励机制，创新人才培养模式，实行“能上能下、能进能出”的动态管理机制，形成“聚才、惜才、育才、用才、留才”人才管理机制。公司拥有国家级技能大师工作室、全国示范院士专家工作站、省级企业技术中心、省级博士后工作站、省级企业研究院等平台培养人才，打造出较高素质的人才梯队。其中，技术队伍中现有技术人员48人，分布于技术开发、工艺、质检、生产、设备、销售和分厂等部门，培养出1名正高级高级工程师，3名高级经济师，1名高级工程师，有3名高技能人才分别获得国务院政府特殊津贴、全国五一劳动奖章、浙江省劳动模范、浙江大工匠、省首席技师和省优秀科技工作者等荣誉，公司被认定为人才培养先进单位。
（8）区位优势
公司地处中国经济最繁荣的长三角中心地带，距离上海、杭州车程均在一小时左右。长三角地区是我国电线电缆制造企业的主要聚集地区，在产品、技术、产值等各方面都占据主要位置。本地区上下游产业链比较完善且在物流运输、金融服务、人力资源等方面具有很大优势，具有明显产业聚集效应。
（1）原材料价格大幅波动的风险
报告期内，公司原材料成本占产品成本比重较高，主要原材料铜材占产品成本的比重达70%以上，铜价波动对发行人经营影响较大。
报告期内，长江有色市场铜的市场价格（不含税）波动范围分别为4.04-4.40万元/吨、3.24-5.23万元/吨和5.07-6.82万元/吨，铜材的市场价格波动较大。铜材的价格波动将直接影响公司产品成本及产品价格，从而影响公司的产品毛利率水平和盈利情况；同时，铜材价格上涨将导致公司原材料采购占用较多的流动资金，从而加大公司的营运资金压力。
（2）客户集中风险
（3）产业政策风险
《产业结构调整指导目录（2019年本）》将“6千伏及以上（陆上用）干法交联电力电缆制造项目”列入限制类目录，公司部分生产线属于该目录中规定的限制类项目。报告期内，公司“限制类”生产线相应产品销售收入占当期营业收入的比例分别为70.48%、70.48%和65.58%。根据国家发改委现有产业政策，对于限制类项目仅限制新增产能，并未限制原有生产线继续生产经营。若未来的产业政策对现有电线电缆限制类项目的生产经营实施限制，公司生产经营将会受到较大影响。
（4）产品质量风险
（5）应收账款余额较大可能引致的回收风险
报告期各期末，公司应收账款余额分别为71,790.87万元、73,044.96万元和65,917.75万元，应收账款余额较大；公司应收账款账面价值分别为64,639.46万元、66,413.38万元和60,928.12万元，占同期末流动资产的比重分别为55.35%、50.51%和45.71%；公司信用期外应收账款账面余额分别为16,862.50万元、16,532.45万元和18,642.82万元，占同期末应收账款余额的比重分别为23.49%、22.63%和28.28%。截至2021年12月31日，账龄1年以上的应收账款占比约为14.92%。公司应收款项金额较大，且占流动资产的比例较高，部分应收账款账龄较长且信用期外应收账款账面余额金额较大，如不能及时收回或发生坏账，将会对公司业绩造成不利影响。
（6）偿债风险
电线电缆行业属于资金密集型产业，生产经营周转以及研发等均需要大量资金支持，而通常下游客户的货款回收周期较上游供应商的付款账期明显偏长，进一步加大了对流动资金的需求。报告期内，公司流动比率分别为1.30、1.27和1.39，速动比率分别为1.05、1.06和1.12，资产负债率（母公司）分别为64.34%、65.97%和62.79%。如果后续公司发生资金周转困难，或者国家实行紧缩的货币政策，公司将可能面临较大的偿债风险。
（7）受限资产占比较高的风险
截至2021年12月31日，公司受限房产、土地、商标等资产账面价值合计为48,786.40万元，占当期末资产总额比例为30.89%，占净资产比例为81.24%。由于抵、质押资产的所有权受到限制，存在无法还款导致该部分房产、土地、商标被强制执行的风险。
（8）税收优惠政策变化的风险
1、安置残疾人税收优惠风险
根据财政部、国家税务总局《关于促进残疾人就业增值税优惠政策的通知》（财税[2016]52号）的规定：“对安置残疾人的单位和个体工商户（以下称纳税人），实行由税务机关按纳税人安置残疾人的人数，限额即征即退增值税的办法。安置的每位残疾人每月可退还的增值税具体限额，由县级以上税务机关根据纳税人所在区县（含县级市、旗，下同）适用的经省（含自治区、直辖市、计划单列市，下同）人民政府批准的月最低工资标准的4倍确定。”
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第512号）第九十六条规定，企业安置残疾人员的，在按照支付给残疾职工工资据实扣除的基础上，按照支付给残疾职工工资的100%加计扣除。
单位：万元
2、高新技术企业税收优惠风险
公司于2009年被认定为高新技术企业，并于2012、2015、2018、2021年分别通过高新技术企业复审，有效期均为3年，2009年至2023年按15%的税率计缴企业所得税。如果未来公司不能满足持续享受高新技术企业15%所得税税率优惠的条件或者其他税收优惠政策，将面临税费上升、利润水平下降的风险。
（9）合同资产、其他应收款的回收风险
报告期各期末，公司合同资产账面余额分别为0万元、11,433.38万元和10,992.64万元，合同资产账面价值分别为0万元、10,197.80万元和9,886.82万元，占同期末流动资产的比例分别为0%、7.42%和7.76%。全部为产品质量保证金，是公司为保证一定期限内的产品质量，由客户保留至质保期满后才会支付的一定比例的合同价款，存在因产品质量问题导致客户拒付的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
报告期各期末，公司其他应收款账面余额分别为1,217.64万元、789.98万元和758.33万元，其他应收款账面价值分别为977.48万元、524.05万元和489.66万元，主要为客户的投标保证金、履约保证金以及其他咨询服务的合同保证金，公司部分保证金账龄较长，存在无法履约且无法回收合同保证金的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（10）存货减值的风险
报告期各期末，公司存货账面余额分别为22,512.22万元、22,302.48万元和26,444.44万元，其中库存商品账面余额分别为11,221.38万元、9,966.83万元和16,260.65万元，随着公司业务规模的扩大，原材料价格的上升，公司2021年末存货结存较大，且存在部分库存商品库龄较长的情况。如果未来外部环境发生较大不利变化，公司产品可能会出现滞销或跌价情形，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（11）参股村镇商业银行的风险
截至报告期末，发行人分别持有平湖农村商业银行1.43%和平湖工银村镇银行7.00%的股份，这两家银行均是注册于平湖市的农村中小金融机构，主要在当地开展金融业务。相较于五大国有商业银行及其他全国性的大中型商业银行，这两家村镇商业银行经营规模小、资本实力弱、抗风险能力差，在经营过程中发生信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险、声誉风险等经营风险比较高，如果出现重大经营风险，公司对这两家村镇银行的投资可能面临无法收回成本的风险，届时将会对公司业绩造成不利影响。
（12）技术创新风险
中低压线缆技术含量不高，市场进入门槛不高，同质化严重，竞争激烈。公司以高压电力电缆及特种电缆为业务发展重点，由于该类产品的行业进入门槛和技术含量较高，因此公司必须进行持续的技术创新，才能使公司长久保持竞争优势。如果公司对行业的技术和市场发展趋势判断失误，或新技术无法实现产业化、规模化，将面临一定的技术创新风险。
（13）实际控制人控制的风险
公司董事长兼总经理朱水良先生持有公司44.7276%股份，董事兼副总经理、董事会秘书朱韦颐女士持有公司1.2183%的股份，王明珍女士持有公司1.2735%的股份。朱水良、朱韦颐为公司实际控制人，王明珍为其一致行动人。朱水良、朱韦颐、王明珍三人合计直接持有公司股份为47.2195%。公司的实际控制人及其一致行动人若通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，给公司生产经营带来不利影响，可能会损害公司或中小股东的利益。
（14）内部控制的风险
除董事长兼总经理朱水良与董事兼副总经理、董事会秘书朱韦颐系父女关系外，副董事长凌忠根持股13.3928%，与控股股东、实际控制人朱水良系表兄弟关系，董事王善良持股4.3633%，为朱水良配偶的哥哥；副董事长王会良持股6.5153%，副总经理王玮持股0.1071%，系叔侄关系；发行人独立董事在除发行人之外的多家公司任职。若公司有关内部控制制度不能有效地贯彻和落实或未能适应生产经营环境变化，将对公司生产经营活动及规范管理构成不利影响。
（15）募集资金投资项目未能实现预期效益的风险
公司本次募集资金将投资于“矿物绝缘电缆建设项目”、“智慧晨光智能互联建设项目”等项目。上述项目投产实施后，公司生产能力和产品竞争力将得到进一步提升。但如果募投项目不能够顺利实施而未能按期达产或产能消化不及预期，可能导致募集资金投资项目无法给公司带来预期的效益。同时，本次募集资金投资项目建成后每年将新增折旧摊销费用最大约684.36万元，占2021年度经审计的净利润的比例约为11.30%。如募集资金投资项目建成后未能产生预期收益，则新增资产折旧摊销将侵蚀公司利润，对公司未来经营成果造成不利影响。