收稿日期：2024年2月26日；录用日期：2024年3月6日；发布日期：2024年5月10日
摘要
政府补助是促进企业创新产出的重要手段，但是实施效果却不尽相同。本文将政府补助、税收优惠与企业创新产出纳入同一研究框架，采用A股上市公司2015~2020年数据，实证分析了政府补贴与税收优惠对企业创新产出的影响及内在机理。研究表明，政府补助对企业的创新产出具有显著正向影响，税收优惠进一步促进政府补助对企业创新产出的正向影响。
关键词
政府补助，税收优惠，创新产出
GovernmentSubsidies,TaxIncentives,andCorporateInnovationOutput
XinyuCai
CollegeofBusiness,JiaxingUniversity,JiaxingZhejiang
Received:Feb.26th,2024;accepted:Mar.6th,2024;published:May10th,2024
ABSTRACT
Governmentsubsidiesareacrucialmechanismforenhancingcorporateinnovationoutput,yettheireffectivenessvaries.Thispaperintegratesgovernmentsubsidies,taxincentives,andcorporateinnovationoutputintoasingleresearchframeworkandemploysdatafromA-sharelistedcompaniesfrom2015to2020toempiricallyanalyzetheimpactandunderlyingmechanismsofgovernmentsubsidiesandtaxincentivesoncorporateinnovationoutput.Thefindingsindicatethatgovernmentsubsidieshaveasignificantpositiveeffectoncorporateinnovationoutput,andtaxincentivesfurtherenhancethepositiveimpactofgovernmentsubsidiesoninnovationoutput.
Keywords:GovernmentSubsidies,TaxIncentives,InnovationOutput
ThisworkislicensedundertheCreativeCommonsAttributionInternationalLicense(CCBY4.0).
1.引言
企业是创新的主体，研究创新受何种因素影响不仅具有学术价值，对提高社会生产力也具有积极的现实意义。政府补助是促进企业创新的常见手段，但其实际效果却不尽相同。早期研究多集中在政府补助与创新两者关系方面，且研究结果并不一致，大致可分为三类：政府补助激励了企业的创新[1]，政府补助抑制了企业的创新[2]，政府补助与企业的创新产出为非线性[3]。
2.文献综述
部分学者探讨了特殊的行业中政府补助对企业创新产出的关系。张翅(2020)以农业类上市公司为样本实证研究指出事前补贴挤出了企业的创新投入，不能提高企业的未来创新产出，事后补贴显著促进了企业的未来创新产出，机构投资者起到了正向调节作用[14]。刘元雏和华桂宏(2020)聚焦中国战略性新兴产业上市公司，并将战略集团纳入到政府补贴与企业创新产出的研究框架，研究发现企业集团的内部资本优势缓解了不完善外部市场对创新的影响，能有效促进企业实质性技术创新水平[15]。周京奎和王文波(2020)基于中国工业企业数据库研究发现适度的财政补贴补充了企业所需的研发投入，从而促进了企业的创新产出，民营企业与小规模企业对政府补贴的敏感度更高[16]。成琼文和丁红乙(2021)使用资源型上市公司数据和门限回归模型实证检验得出政府补贴对创新产出具有门槛效应，进一步研究指出国有企业的最优补贴区间要高于民营企业，即国有资源型企业需要更多的补贴才能实现实质性创新[17]。
综上所述，从理论上看，政府补助促进了企业的创新产出，但现实情况中却尚无定论，不同的行业呈现出了不同的特点。众多学者研究了政府补助对企业创新产出的作用机制以及股权结构对企业创新产出的影响，本文将政府补助、股权结构与企业创新产出纳入到一个研究框架中，填补了现有研究的不足，并且通过结合中国企业治理情景下一股独大的现象，解释了政府补助在影响企业创新产出时出现的问题，具有一定的现实意义。
3.研究设计
3.1.理论分析与研究假设
H1：政府补助对企业的创新产出具有正向影响。
股权结构是影响政府补助使用效果的关键变量之一，较高的股权集中程度有利于控股股东与企业的长期利益趋同[27]。高投入与高风险的创新活动需要坚定的支持，较高的股权集中度意味着控股股东的控制力越强，受到其他大股东的制衡影响越小。当创新活动出现暂时性失败时，分散的股权结构容易出现不同的声音。这一方面增加了股东之间的内耗，有限的资源不能集中投入到创新活动中，另一方面管理层收到的压力大于支持力度，从而提前终止研发活动，最终未能有所产出。对于坚定创新的企业，政府补助是帮助其渡过难关的关键资源，也会将政府补助全部用在创新活动中，从而更好的发挥出政府补助对创新产出的积极效果。而对于股权分散的企业来说，政府补助是股东之间争夺的既得利益，尤其是短视的股东并不注重创新活动，存在挪用政府补助的动机，从而抑制了政府补助对创新活动的积极效果。基于以上分析提出以下假设：
H2：股权集中有利于促进政府补助对企业创新产出的正向影响。
(2)样本选择剔除经营状况异常(ST，ST*类)企业。
(3)样本选择剔除行业特征不明显的企业。
最终共收集到9828条有效观测值。数据处理与模型构建使用stata15.0软件。在此基础上，对所有连续型的变量进行1%和99%分位的缩尾处理，以消除极值对实证结果的影响。
3.3.模型设定与变量选择
Table1.Descriptionofvariables
4.实证分析
4.1.描述性统计
Table2.Descriptivestatisticsofthesample
4.2.回归分析
Table3.Regressionanalysisresultsfortheimpactofgovernmentsubsidiesonfirminnovationoutput
注：括号内为稳健的标准误；*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01；下同。
Table4.Regressionresultsforgovernmentsubsidies,ownershipstructure,andfirminnovationoutput
4.3.稳健性检验
Table5.IV-GMMrobustnesstestforgovernmentsubsidies,ownershipstructure,andfirminnovationoutput
5.结论
本文主要选取2015年至2020年中国上市公司的面板数据，以政府补助为解释变量，股权结构为调节变量，企业的创新产出为被解释变量进行回归分析，研究结果表明，政府补助对企业的创新产出具有促进效果，股权结构在政府补助影响该企业创新产出的过程中起到显著的调节效应，具体来说，第一大股东持股比例越高的公司，政府补助越能发挥其对创新产出的推动作用。本文拓展了政府补助对企业创新产出影响机制的研究，对指导中国情景下应当如何发挥政府补助的积极效果具有现实意义。
基金项目
教育部产学合作协同育人项目“基于创新协同培养模式下的工商管理专业人才培养”(231104213285004)；嘉兴大学科研启动项目“人口老龄化背景下人力资本对就业及劳动者收入的影响与效应研究”(CD71524005)。