2、市场,全球策略小组,全球战略委员会,全球固定收益&货币委员会,全球股票委员会,新兴市场投资委员会,地产投资委员会,芝加哥/亚特兰大,北美资产管理,北美投资委员会,美洲证券,香港/新加坡,远东投资委员会,远东资产管理,阿姆斯特丹/伦敦,欧洲投资委员会,欧洲资产管理,泰达荷银基金的国际化投资与研究平台,ABNAMRO,AssetManagement,亚太股票投资,PatrickKLHo,CIO,香港,CEO,投资总监,风险控制委员会,研究部,投资副总监,基金投资部,交易部,风险管理与基金评估部,宏观策略研究,固定收益研究,行业研究,数量研究,投资决策委员会,中国,ABNAMRO,Ass
3、etManagement,台湾股票投资,JamesYuan,CIO,台湾,研究平台,（二）基金投资的研究方法介绍-行业文档,行业文档（IndustryDocument）是荷兰银行(ABNAMRO)著称于全球资产管理领域的独特行业研究方法，是对某一行业主要观点的总结和研究方法的梳理；,行业文档的核心在于总结各行业的成功要素和最佳实务经验，为评估不同行业的商业模式提供一套清晰透明的指标体系；,泰达荷银的行业文档是在和荷银投资亚太地区研究团队充分交流基础上构建的。,行业文档的要素：,全球行业大势和中国行业趋势,企业在中国运作特色,成功企业在行业中的要点（并附行业价值分析方法）,研究员根据行
4、业文档并结合对风险和收益的综合考虑，作出行业投资价值判断,行业文档特点：,系统性的研究逻辑,把握行业发展趋势,为整个投资研究团队提供统一的行业分析平台,通过对行业竞争力及行业风险的比较，提出完整的行业配置策略,行业文档发现行业的关键因素和估值方法,行业,关键因素/估值方法,TMT,产品价格、毛利率、开工率、产能扩张速度,医药,PE、PEG、PS、PR,电力,P/B、P/E、DCF,石化,上升周期中PE估值；下降周期中卖出,房地产,P/E、RNAV，自由现金流,煤炭,PE、重置成本,轿车,ForwardP/E、PEG、P/B,银行,P/B、P/E、DCF，存贷款管理水平,港口,P/E、G，区域
7、价,,成本控制,,销售量,,技术进步,,竞争对手退出,,销售手段,,）,是否具备地域优势,产业的上下游联动分析,增长的持续性,确定性,未来,3,个月的刺激因素,毛利率分析,（三）上市公司的分析思路-财务分析,如何阅读上市公司财务报表,资产负债表,损益表,现金流量表,（三）上市公司的分析思路-财务分析,魔鬼藏在细节里!,财务科目七问：,应收应付款项等科目,折旧政策,税收政策是否变化,预收账款是否正常,举例:海油工程2002年以来的预收账款,2002一季报,2002中报,2002三季报,2002年报,2003一季报,2003中报,2003三季报,2003年报,2
8、004一季报,2004中报,2004三季报,2004年报,2005一季报,2005中报,2005三季报,2005年报,2006一季报,2006中报,预收账款(万),2,845.57,2,010.61,7,766.70,17,671.68,8,075.33,20,845.91,33,901.09,35,506.89,38,823.31,27,213.68,34,567.83,19,469.62,24,020.35,40,771.51,46,474.89,35,816.50,40,557.73,44,457.68,存货情况是否正常,举例:华海药业的存货,存货项目,存货金额(万
9、元),增加,增减,增加,2006中报,包装物,76.26,48.49,2005年报,27.77,4.96,2005中报,22.81,17.59,2006中报,国家专项储备,326.06,94.41,2005年报,231.65,231.65,0,2006中报,库存商品,6,252.51,431.49,2005年报,5,821.02,454.51,2005中报,5,366.51,2134.8,2006中报,委托加工物资,582.77,101.6,2005年报,481.17,91.9,2005中报,389.27,111.41,2006中报,原材料,4,093.54,471.4
10、8,2005年报,3,622.06,638.25,2005中报,2,983.81,736.11,2006中报,在产品,6,396.56,208.23,2005年报,6,188.33,3832.73,2005中报,2,355.60,1149.56,各项减值准备是否正常,举例:南京医药的坏账减值准备,现金流是否正常,南药股份的现金流与每股收益,2005年报,2004年报,2003年报,2002年报,2001年报,2000年报,1999年报,1998年报,摊薄每股收益(元),0.094,0.0124,0.106,0.145,0.19,0.25,0.381,0.306,每
13、第二届“上证报最佳基金公司奖”评选结果揭晓，泰达荷银荣获,“最佳回报奖”。,在2005年度“中国赢基金奖”评选中，泰达荷银旗下的泰达荷银成长最近两年的总回报率超过30%，在所有开放式基金中名列第一，荣膺,“偏股型开放式基金两年持续表现奖”,。,2006年1月，由中国基金年鉴主办，新浪财经独家网络支持的“首届中国证券投资基金业年会”向泰达荷银颁发了,“2005年度最受信赖基金管理公司”,奖。,2006年2月，泰达荷银成长基金荣膺中国证券报举办“第三届中国基金业金牛奖”中的,“持续优胜金牛基金”,，同时泰达荷银基金管理公司也荣获2005年度,“金牛基金管理公司”，蝉联这一称号。,2006年3月，国际知名的基金研究机构理柏（Lipper）首次对中国大陆的基金颁奖。泰达荷银成长基金荣获,“二年期最佳进取基金”,大奖。,2006年4月，证券时报主办的“2005年度明星基金奖”揭晓，泰达荷银荣获,“明星基金管理公司奖”。,网址：,客服热线：,谢谢！,