特朗普回归：大宗商品的机遇与全球格局重塑 美国前总统唐纳德·特朗普宣布参加2024年新一届总统大选以来，他的竞选活动一直牵动着全球金融市场的神经。近期特朗普在宾夕... 

一核心观点特朗普竞选政策对比与变化

特朗普2024年竞选纲领与其2016年竞选目标展现出连续性，强调贸易平衡、能源独立、减税和全球地缘资助收缩，同时新增了击败通胀、强化科技领域支持的目标，显示政策重心的微调。

特朗普当选对全球金融资产价格的影响

特朗普竞选结果的不确定性

尽管近期遇袭事件提升了特朗普的民调支持率，但美国选民的极度两极分化预示着竞选结果依然充满变数，民主党可能采取措施以吸引选民，金融市场需警惕由此产生的波动性。

二上届任期政策回顾与2024竞选纲领

我们通过围绕竞选目标、宗旨、承诺、货币政策、财政政策、经济政策、产业政策、贸易政策和地缘政策等维度对比分析2016年特朗普竞选的纲领文件和2024年共和党竞选纲领，并回顾特朗普上一任期是否完成竞选文件中的政策和目标，发现特朗普属于商人思维，典型的言出必行、利益至上的执政风格，政策目标从全球视角角度去分析对美国的经济利弊，而非以承担全球大国责任为主。一系列的经济和贸易政策使得全球经济格局发生了巨大的变化，事后来看，这特朗普执政期间的政策目标也几乎贯彻落实下去，尤其是对非政府部门的政策，如减税、撤销对外资助、制造业资金和产业回流、支持美国能源产业、缩减美国贸易逆差、打击各国和美国之间贸易不平衡等，并且取得了一定的成效。但是，其政策也带来一些意料之外的结果，如美国财政赤字创历史新高，任期内翻倍；中东地缘冲突反复上演，世界离和平远去；贸易政策带来美国通胀严峻问题等。

从2024年的共和党竞选纲领文件和特朗普本人的性格及竞选目标来看，两次竞选的政策和执政发力点差异不大，尤其是一贯的贸易平衡、发展传统能源至能源独立、减税等政策，但也有一些新增项，如增加击败通胀的目标、不再提基建的计划、强化对科技领域的支持。因此，我们可以推测，若特朗普当选，大概率会延续此前的政策方针，并且不要怀疑他所贯彻执行的效率和决心。同时，也要留意特朗普政策在当前全球局势下能否达到预期效果以及所产生的外溢影响。例如，减税、制造业回流和贸易平衡政策与降低通胀是矛盾的正反面，缩减对外资助、盟友共同防御和中东的和平也是矛盾的正反面。

表1：特朗普两次竞选纲领文件要点比对

图1：特朗普2016年任期前后股、债、商品和美元指数走势图

表2：特朗普执政期间股、债、商品和贵金属各类资产影响

四特朗普上任对金融市场的影响预判

图2：特朗普2024年竞选前后美国股、债、商品和美元指数走势图

图3：特朗普2024年竞选前后中国股、债、豆粕和贵金属走势图

3、特朗普能否当选仍存不确定性，金融市场波动加大

五结论与未来市场策略建议

多元化投资组合

鉴于特朗普政策的不确定性和市场波动性，投资者应考虑分散投资，降低单一资产类别或市场的风险。

灵活调整策略

市场对特朗普政策的反应可能迅速且剧烈，投资者需保持灵活性，根据市场变化适时调整投资策略，尤其是竞选过程还存在诸多不确定性。

风险管理

增强风险管理机制；利用衍生品等工具对冲潜在的市场风险，特别是在地缘政治紧张和经济政策不确定性增大的情况下。