2004年11月18日，全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）——SPDRGOLDShares（GLD）在纽约证券交易所正式上市。
20年过去了，如今的黄金ETF已经作为全球金融市场的重要组成部分，成为投资组合里重要的一部分。
时钟指针拨回到20世纪80年代。
1980年1月21日，国际金价创出850美元/盎司的历史新高后，上涨趋势开始反转并大幅回落。国际金价在震荡调整中进入近二十年的熊市。
20世纪90年代，各国央行持续卖出黄金储备进一步加大了国际金价下行的压力。为减轻国际金价下行压力，全球央行达成协议，每年出售的黄金不超过400吨。
国际金价持续低迷，最郁闷的是黄金矿山开采公司，因为金矿的开采成本随着通胀缓慢提高，国际金价即使与开采成本持平，金矿也受不了。如果国际金价长期低于开采成本，金矿早晚都得关停。
但出乎大家意料的是，金价的低迷却刺激了消费市场对黄金的需求，黄金消费量也由此翻了一倍，消费市场的发力逐渐成为支撑国际金价的主要力量。这与今年国际金价持续走高正好相反。今年金矿公司赚翻了，黄金珠宝公司的日子却不好过。
金矿效益差，高端消费品需求下跌，个人投资黄金也面临购买、储存、投保、变现等实际困难。一句话，不论是在黄金流动性层面，还是在实物层面，黄金都得“流动起来”才能破局，唯有“流动起来”才能吸引投资者和消费者。
简单地说，黄金ETF是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。金价涨跌是影响基金价格的绝对重要因素。
在这之前，也有金矿公司的股票在二级市场流通，但此类股票的价格主要受金矿的地缘政治、地理因素、运营团队、社区关系、安全环保等多种因素影响。对于普通投资者，这种股票的投资门槛较高。
世界黄金协会对这只基金寄托了很大的期望，也为其创造了最好的成长环境。一是专门成立了一家信托公司，作为其底层资产金条的法定所有人；二是由汇丰银行负责储存金条；三是通过道富环球投资管理公司负责营销；四是基金的具体运营外包给纽约银行；五是由第三方公司英斯贝克每年两次清点存放在伦敦金库里的金条数量、成色等。
2004年11月18日，GLD在美国证券市场闪亮登场并一炮打响。据当时的公开新闻报道，不论是机构投资者还是个人投资者，都争相购买，两年后基金规模就达到100亿美元。
与其他可以做空的双边市场相比，黄金ETF的行情是一个单边市场。只能在金价相对低位时买入，在金价相对高位时卖出，获得上涨收益。
该基金发行的2004年，国际金价也在横盘震荡20多年后，迎来了上涨，黄金ETF的持仓量也在持续攀升。
2004年GLD发行时，国际金价400美元/盎司左右，2011年黄金价格最高达1900美元/盎司左右。但2013年，GLD大量卖出黄金的同时，黄金价格也在大幅下跌。
人们不禁会问，黄金ETF到底是助推国际金价，还是打压国际金价？
从基金发行起始，GLD就一直不断地买买买，到2013年，又开始大规模卖黄金变现。人们终于完整经历了一轮黄金ETF买入到卖出的全过程，人们也会以更加成熟的心态对待祛魅后的黄金ETF产品。黄金ETF主打的就是稳健，这一点正好契合了大多数人属于风险厌恶者的特点，从而广受投资者欢迎。以GLD为代表的黄金ETF的成功，也激励着业内人士的视野向更宽的领域拓展。在GLD诞生两年后，还出现了另一种方式的创新——黄金股ETF。
黄金股ETF跟踪的是一揽子从事黄金开采和生产业务的黄金行业企业的业绩。
其中GDX是典型代表，是全球第一只黄金股ETF，发行于2006年5月16日。截至2024年7月24日，该基金规模大约140亿美元。该基金跟踪纽约证券交易所黄金矿业指数。
在中国市场，如今也有了自己的黄金股ETF，例如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF。