內地銀行賺錢能力之高，相信是無一行業能及。據《新華網》引述數據顯示，內地銀行業於2012年的淨利潤達1.5萬億元，是10年前的近50倍，增幅相當驚人，而去年全年16間上市銀行的總利潤，更加是全部2000多間上市公司利潤總和的五成之上。
然而，在利率市場化的情況下，內銀要維持強勁的盈利增長遇上不少阻力。摩通表示，內銀今年首季盈利平均增長12%，較去年同期的16%進一步放緩，另外多間大型內行的淨息差亦進一步收窄。縱使如此，建行(00939)(滬:601939)及工行(01398)(滬:601398)仍然是投資者「必然首選」。
建行(00939)(滬:601939)首季盈利增近16%，可算是眾多內銀股中業績最亮麗(CNS資料圖片)
內銀季度淨息差普遍按季收窄
截至三月底止的首季度，幾乎全線內銀股的淨息差均見按季收窄，市場憂慮收窄趨勢將繼續。然而，銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，預期淨息差於第二季會稍為擴闊，因為內地貸款利率近日上升，而存款利率則無變化。羅氏指出，內地銀行現時的貸款意欲不高，預料貸款量的上升不會顯著，但貸款利率的上升仍有助內銀股的利息收入。但羅氏指出，內銀股近日隨大市累積不少升幅，故多隻內銀股均不宜於現時吸納。
第一上海證券首席策略師葉尚志則表示，隨著利率市場化，以及銀行間競爭加劇，相信內銀的淨息差有繼續收窄的機會，惟收窄的速度不會太急。葉氏對投資內銀股仍持正面看法。
建行盈利前景料維持強勁增長
於眾多內銀股中，首季業績最為亮麗的可算是建行，其首季的盈利按年增長近16%，增幅為四大國有銀行之冠。巴克萊發表報告唱好股份，該行指建行首季盈利按年升幅，超過市場預期的9%。而建行的淨利息及非利息收入均增長強勁，分別按年升約12%及21%。此外，建行的業績更反映其嚴控成本、費用收入增長強勁、資產質素穩定等等利好因素。
羅尚沛亦看好建行，並預料建行盈利可維持強勁的增長，尤其貸款利率上升，可帶動該行的貸款收入。羅氏指出，雖然建行的彈升力度較農行(01288)(滬:601288)弱，但若建行跌至6元至6.2元的水平，則仍值得吸納。
葉氏同時看好建行表現。葉氏指，建行近日的沽空較大，已累積不少淡倉，若有夾淡倉及補倉的情況出現，投資者或可順勢追入。他看好建行予目標價6.8元。
工行多間大行唱好上望6元
工行公布首季業績後，同時獲多間大行唱好。高盛、美銀美林、瑞銀均予工行「買入」評級。其中瑞銀指出，工行首季盈利穩固，其核心一級資本充足率按季升22點子至10.84%，在《巴塞爾III》下則為11%，是工行季績中的亮點。但巴克萊指出，工行期內較高的撥備水平，抵銷了費用收入增長強勁的正面影響。
葉尚志表示，由於早前市場憂慮理財產品監控、影子銀行等問題，導致多隻內銀股下挫，但近日回升不少。葉氏指，對比其他內銀，工行為穩陣之選，中長線值得吸納，並上望今年1月高位6元。
農行反彈力強3.6元吸納
農行於3月底不良貸款比率為1.27%，是四大國有銀行之中最高。羅氏指，農行受壞帳影響較大，股價對貸款質素的敏感度亦高，有多次在有關貸款質素的數據公布後，其股價均見受壓。雖然如此，羅尚沛認為農行股價的反彈力度較強，惟股份早前由3.4元升至現時超過3.8元水平，已累積不少升幅，投資者可待股份跌至3.6元再予吸納。
中行淨息差表現強估值不貴
於第一季，中行(03988)(滬:601988)為唯一一間淨息差錄得按季上升的本港上市內銀股，其淨息差按季升0.01個百分點至2.22%。瑞銀亦相信，中行面對利率市場化的壓力已經早作準備。但該行又指，中行在信貸成本及存款業務方面，於今年將繼續承受壓力。葉尚志指，中行在批出貸款方面與客戶有較佳的調控，導致其淨息差有較好的表現。葉氏認為中行估值不算貴，但股份現處於今年股價區間的中間位之上，所以買入股份的最佳時機已錯過。但若作中長線投資，中行現仍值得吸納，並上望今年2月初高位4元。
內銀不良貸款比率料低位徘徊
綜觀多間內地股份制商業銀行，信行(00998)(滬:601998)、交行(03328)(滬:601328)及招行(03968)(滬:600036)、於今年3月底的不良貸款比率均見按季上升，其中信行更按季增加0.14個百分點至0.88%。而民行(01988)(滬:600016)、的不良貸款率則保持平穩。市場對內銀不良貸款的趨勢，普遍持審慎樂觀的看法。
羅尚沛表示，相比其他國家，中國銀行業的不良貸款率已算是相當低，這或是市場對不良貸款的定義有所不同所致。羅氏又指出，不良貸款比率為一片兩面鏡。銀行的不良貸款下跌，或顯示銀行減少作出貸款，可能影響到其盈利減少；比率若上升，雖然顯示銀行作出較多次質貸款，但卻會令淨息差有所上升，對銀行是為有利。羅氏又認為，中國的銀行可以在不良貸款比率偏低的情況下，同時錄得強勁盈利增長，可算是十分吊詭。羅氏預料，未來中國銀行業的不良貸款率將續在低位徘徊，惟有輕微上升空間。
葉尚志則表示，只要中國經濟平穩增長，料地方不良債務的問題不會太過突出。他相信中國經濟將保持平穩增長。
民行波動大中長線望12元
於多隻股份制的內銀股中，民行的首季盈利增長最吸引投資者眼球。民行首季多賺20%至110億元人民幣，盈利增長幅度為所有內銀之冠。但花旗發報告唱淡股份，認為民行純利勝該行預期，主要由於非利息收入及經營開支優於預期，但部分被較預期高的撥備所抵銷。花旗又指出民行有淨息差疲弱、信貸成本高於預期等問題。
葉尚志則表示，若投資者取態較「激進」，而又想買入中小型內銀股，他會建議買入民行。葉氏指，雖然民行股價的波動性較大，但中長線值得吸納，可上望今年年初高位12元。
招行信用咭業務強15元吸
巴克萊表示，招行首季盈利升近12%，符合該行預期，並超過市場預期的6%，業績正面因費用收入增長強勁。另外，其首季淨息差只按季跌4點子至2.93%，較預期佳。該行另指，招行的負面因素為資產質素惡化。
羅氏表示，於眾多中小型內銀股中，最看好招行的表現。羅氏指，招行的信用咭業務較好，有助其息差表現。另外，招行於國內的形象年輕及親切，亦有助其發展。羅氏建議招行可於15元吸納，有機會上望21元。
市場憂中國下調經濟增長預測
有外地傳媒於本月初報道指，中國政府擬將明年GDP增長預測降至7%。有市場人士擔心，若然消息屬實，對經濟表現敏感的內銀股將會首當其衝。但羅尚沛表示，相信當局不會貿然把明年GDP增長預測下調至7%，尤其新班子上任時間尚短。
葉尚志則相信，當局有機會將GDP增長調整至7%，因為內地一直在調整GDP增長，由從前的「保八」到7.5%，而7.5%的增長預測亦已維持了兩年。但葉氏又指出，若果將目標降至7%，而目標又確實做到，這可顯示政府聚焦資產優化，而不是拘泥於數字上的增長，這對中國經濟長遠是為好事。