纸黄金业务，不同于实物黄金业务，属于金融衍生品的范畴；不少黄金衍生品可以使用保证金进行杠杆交易，投机性风险较大。银行主要从中赚取交易手续费，理论上看，银行是旱涝保收的，不存在什么风险。
为什么各家银行都不约而同地采取了类似的管理措施了呢？这背后到底释放了什么样的投资信号？
为了更好地了解真相，笔者认真研究了近10年来的国际金价走势图，尤其是最近3年来的黄金价格走势。国际金价于2020年8月创下了10年以来的历史新高2074.71美元后，随后就开始震荡下跌，并在2022年3月创下了2071.58美元阶段性高点后，然后一路下跌到7月份1711美元左右的价格。
如果从高位计算，黄金价格已经下跌了21.2%。在黄金价格处于高位时，使用了高杠杆的黄金交易投资者，若没有及时控制好投资仓位，估计已经爆仓出局。
自2020年疫情以来，美联储启动了有史以来疯狂的撒钱模式，放水速度与放水规模均创造了历史，美元指数不断下跌，黄金价格也创下了历史新高。在2022年2月24日，俄乌战争爆发，国际资金避险需求增加，黄金价格再次在3月份创下了阶段性的高点。
接下来，在今年6月份，美联储开始启动新一轮的“缩减资产负债表”计划，开始向市场减持美国国债和MBS，美元指数开始不断走强，并创下新高，随后黄金价格就开始进入了震荡下跌的趋势。
黄金与美元均为国际硬通货，均有避险功能。
在强美元指数的压制下，在“一山不能容二虎”的美元霸权逻辑下，笔者认为，国际黄金价格已经开始了新一轮的熊市行情，这务必要引起投资者的高度警惕。
综上分析来看，这应该是国内各大银行纷纷收紧纸黄金业务的根本原因。由于大多数投资者，并非专业纸黄金炒家，在看不清大趋势的情况下，很容易在黄金价格下跌时盲目抄底，放大交易杠杆，这势必会给投资者带来不可挽回的损失。
2020年疫情背景下，中行“原油宝”事件引发的投资悲剧，还历历在目。银行暂停纸黄金这样的高投资杠杆业务，主要是为了规避道德风险，对客户进行适当性风险提示，保护更多的投资者的利益不受损。
在很多时候，下跌并不是投资买进的理由，“越跌越买”也并不是总是正确的。有些投资者非常喜欢抄底，在投资心态上过于激进，在看不清资产价格变化大势的情况下，盲目践行“别人恐惧时我贪婪”的投资策略，这其实是非常不成熟的投资方法。
芒格说：“宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的”。这句话并不是要告诉投资者们不要去重视宏观经济，而是要告诫投资者，只有在懂宏观的情况下，才能更好地去布局微观，做好整体的投资布局。