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二〇二四年九月
3-1-1
上海证券交易所:
中信证券股份有限公司接受中国国际航空股份有限公司的委托，就发行人2023年度向特定对象发行A股股票并在主板上市事项出具本发行保荐书。
保荐人及其保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关法律、法规的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
如无特殊说明，本发行保荐书中使用的简称或名词释义与《中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书》中的含义相同。
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目录
目录......2
第一节本次证券发行基本情况......3
一、保荐人名称......3
二、保荐人指定具体负责推荐的保荐代表人情况......3
三、保荐人指定项目协办人及其它项目组成员情况......3
四、本次证券发行类型......4
五、发行人情况......4
六、保荐人与发行人关联情况的说明......9
七、保荐人内部审核程序和内核意见......10
第二节保荐人承诺事项......12
第三节对本次证券发行上市的推荐意见......13
一、本次证券发行履行的决策程序......13
二、本次证券发行符合《公司法》及《证券法》规定的发行条件和程序......14
三、本次证券发行符合《注册管理办法》规定的发行条件......14
六、关于本次向特定对象发行中私募投资基金发行对象登记备案情况的核查意见......18
七、关于保荐人和发行人为本次证券发行有偿聘请第三方行为的核查意见......18
八、发行人存在的主要风险......19
九、对发行人发展前景的评价......20
十、对本次证券发行上市的保荐结论......24
附件一......29
附件二......30
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第一节本次证券发行基本情况
一、保荐人名称
中信证券股份有限公司。
二、保荐人指定具体负责推荐的保荐代表人情况
中信证券指定张阳、吴晓光二人作为本次发行的保荐代表人。其主要执业情况如下：
张阳，男，保荐代表人，曾担任中国国航2022年非公开发行项目、高能环境2021年非公开发行项目、望变电气IPO项目、中国外运发行A股股份换股吸收合并外运发展项目保荐代表人，作为主要成员参与中国通号IPO项目、招商局集团入股辽宁港航项目、中国中冶2015年非公开发行等股权类项目、江西省交通投资集团公司债项目、江西万年青公司债项目等债券发行项目。吴晓光，男，保荐代表人，曾担任中国国航2022年非公开发行项目、海航控股2022年非公开发行A股股票项目、招商轮船非公开发行项目、海南发展2021年非公开发行A股股票项目保荐代表人，并曾作为项目负责人或主要成员负责和参与青岛港IPO、京沪高铁等IPO、招商轮船非公开发行、海南发展非公开发行、中国国航非公开发行、海航控股非公开发行、佳都科技非公开发行、神州高铁重组、山东港口整合、中国铁建债转股等项目。
三、保荐人指定项目协办人及其它项目组成员情况
中信证券指定丛孟磊作为本次发行的项目协办人，指定李中晋、宋奕欣、王天易、袁苏欣、修潇凯和林达为项目组成员。
项目协办人主要执业情况如下：
丛孟磊，男，负责的股权类项目包括国货航IPO、青岛港H股IPO及A股IPO、中创物流IPO、中国交建A股IPO暨换股吸收合并路桥建设、中国国航全部非公开发行、华夏航空非公开发行、春秋航空非公开发行、中国交建非公开发行优先股、中国建筑非公开发行优先股、天风证券非公开发行、东湖高新公开发行可转债、青岛港与中远海运港口跨境换股交易、中信股份地产业务出售并跨境换股中国海外发展项目、武汉国资收购华工科技等项目，除上述项目外，还主持了国货航混改项目、中远海运物流混改
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项目、安吉物流混改项目等多个混改引战项目。
四、本次证券发行类型
上市公司向特定对象发行境内上市的人民币普通股（A股）。
五、发行人情况
（一）基本情况
（二）发行人业务情况
公司以航空运输为核心主业，报告期内营业收入主要由航空客运、航空货运及邮运和其他收入（其他收入主要为飞机维修、地面服务等）构成，主营业务突出。
报告期内，公司营业收入按业务构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司主营业务经营数据如下：
注：2023年及2024年数据包含山航股份
（三）股权结构及主要股东情况
1、股权结构
截至2024年6月末，发行人股权结构如下：
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2、前十大股东持股情况
截至2024年6月末，发行人前十大股东持股情况见下表：
注1：香港中央结算（代理人）有限公司是香港联合交易所下属子公司，其主要业务为以代理人身份代其他公司或个人股东持有股票。其持有公司1,689,255,335股H股中不包含代中航有限持有的166,852,000股。注2：依据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企〔2009〕94号）和财政部、国务院国资委、中国证监会、全国社会保障基金理事会公告（2009年第63号）规定，公司控股股东中航集团及其全资子公司中航有限分别持有的127,445,536股和36,454,464股股份目前处于冻结状态。除上述情形外，公司前十大股东不存在质押或冻结情形。
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（四）控股股东及实际控制人情况
1、控股股东与实际控制人
（1）控股股东中航集团
（2）实际控制人国务院国资委
中航集团系国务院国资委监管的中央企业，国务院国资委为中航集团出资人和实际控制人，出资比例占其实收资本的90.00%，因此公司实际控制人为国务院国资委。
2、控股股东与实际控制人的变更情况
报告期内，中国国航控股股东均为中航集团，实际控制人均为国务院国资委，控股股东和实际控制人未发生变更。
（五）历次筹资、现金分红及净资产的变化情况
截至2024年6月末，公司历次股权筹资、现金分红及净资产变化情况表如下：
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单位：万元
（六）发行人主要财务数据及财务指标
1、合并资产负债表主要数据
2、合并利润表主要数据
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3、合并现金流量表主要数据
4、主要财务指标
六、保荐人与发行人关联情况的说明
（一）本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、重要关联方股份情况
本保荐人不存在控股股东和实际控制人。
经核查，截至2024年6月30日，本保荐人自营业务股票账户持有发行人1,528,521股A股股票、296,000股H股股票，信用融券专户持有发行人58,900股A股股票，资产管理业务股票账户持有发行人400股A股股票，重要子公司持仓（包括全资子公司及控股子公司华夏基金）持有发行人79,015,741股A股股票、5,400,000股H股股票。本保荐人及重要子公司合计持有发行人86,299,562股股票，占发行人总股本（A+H股总股数）的0.52%。
除上述情况外，不存在其他本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、重要关联方股份情况。
本保荐人及控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计不超过7%，
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本保荐人与本项目发行人及其关联方不存在其他利害关系，不存在妨碍其进行独立专业判断的情形。
（二）发行人或其控股股东、重要关联方持有本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份情况
截至2024年6月30日，发行人或其控股股东、重要关联方不存在持有本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
（三）本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发行人权益、在发行人任职等情况
截至2024年6月30日，本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员不存在拥有发行人权益、在发行人任职等情况。
（四）本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况
截至2024年6月30日，本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情况。
（五）保荐人与发行人之间的其他关联关系
除上述情况外，本保荐人与发行人之间不存在其他关联关系。
七、保荐人内部审核程序和内核意见
（一）内核程序
中信证券设内核部，负责投资银行类项目的内核工作。内部审核具体程序如下：
内核部将按照保荐项目所处阶段以及项目组的预约情况对项目进行现场内核。内核部在受理项目申报材料之后，将指派审核员分别从法律和财务角度对项目申请文件进行初审。同时内核部结合项目情况，有可能聘请外部律师和会计师等专业人士对项目申请文件进行审核，为本机构内核部提供专业意见支持。由内核部审核员召集该项目的签字保荐代表人、项目负责人履行问核程序，询问该项目的尽职调查工作情况，并提醒其未尽到勤勉尽责的法律后果。
内核审议在对项目文件和材料进行仔细研判的基础上，结合项目质量控制报告，重
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（二）内核意见
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第二节保荐人承诺事项
一、保荐人已按照法律、行政法规和中国证监会、上海证券交易所的规定，对发行人及其控股股东进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序。
三、保荐人有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
四、保荐人有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理。
五、保荐人有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异。
七、保荐人保证证券发行保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
八、保荐人保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会、上海证券交易所的规定和行业规范。
九、保荐人自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施、自愿接受上海证券交易所的自律监管。
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第三节对本次证券发行上市的推荐意见
作为中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票的保荐人，中信证券根据《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《保荐人尽职调查工作准则》等的规定，由项目组对发行人进行了充分的尽职调查，由内核委员会进行了集体评审，并与发行人、发行人律师及发行人会计师经过了充分沟通后，认为中国国际航空股份有限公司具备了上述法律法规规定的向特定对象发行股票并上市的条件，本次发行募集资金到位后，将有利于公司强化竞争优势，对实现公司发展战略、增强公司核心竞争力和股东利益最大化的目标具有重要意义。因此，中信证券同意保荐中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票。保荐人对发行人发行股票的具体意见说明如下：
一、本次证券发行履行的决策程序
（一）发行人董事会审议通过
（二）向特定对象发行A股股票获得中航集团批复
2024年1月13日，中航集团作出了关于同意公司2023年度向特定对象发行A股股票事项的批复（中航集团发〔2024〕13号），原则同意公司本次发行方案。
（三）发行人股东大会审议通过
（四）发行人决策程序的合规性核查结论
本次向特定对象发行方案尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会作出予以注册的决定后方可实施。
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二、本次证券发行符合《公司法》及《证券法》规定的发行条件和程序
（一）本次发行符合《公司法》第一百四十三条的规定
发行人本次发行的股票种类均为境内上市人民币普通股（A股），每一股份具有同等权利；本次发行每股发行条件和发行价格相同，符合该条“同次发行的同类别股票，每股的发行条件和价格应当相同”的规定。
经核查，本保荐人认为：发行人本次发行符合《公司法》第一百四十三条的规定。
（二）本次发行符合《公司法》第一百四十八条的规定
本次发行的定价基准日为第六届董事会第二十五次会议决议公告日，发行价格为
7.02元/股，发行价格超过票面金额，符合该条“面额股股票的发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额”的要求。
经核查，本保荐人认为：发行人本次发行符合《公司法》第一百四十八条的规定。
（三）本次发行符合《公司法》第一百五十一条的规定
经核查，本保荐人认为：发行人本次发行符合《公司法》第一百五十一条的规定。
（四）本次发行不存在《证券法》第九条禁止性规定的情形
经核查，本保荐人认为：发行人本次发行不存在《证券法》第九条禁止性规定的情形。
三、本次证券发行符合《注册管理办法》规定的发行条件
（一）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第十一条规定
本机构按照《保荐人尽职调查工作准则》的要求对本次向特定对象发行是否符合《注册管理办法》第十一条进行了尽职调查，查证过程包括但不限于：核查了发行人报告期
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1、擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可；
3、现任董事、监事和高级管理人员最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最近一年受到证券交易所公开谴责；
4、上市公司或者其现任董事、监事和高级管理人员因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查；
5、控股股东、实际控制人最近三年存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为；
6、最近三年存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为。
（二）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第十二条规定
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解；通过调查了解政府产业政策、行业发展趋势、有关产品的市场容量、同类企业对同类项目的投资情况等信息，对本次募集资金投资项目的市场前景、盈利前景进行了独立判断；核查本次募集资金投资项目是否会增加新的关联交易、产生同业竞争。
经尽职调查和审慎核查，本保荐人认为发行人本次发行募集资金使用符合《注册管理办法》第十二条的规定：
1、符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定；
2、除金融类企业外，本次募集资金使用不得为持有财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司；
3、募集资金项目实施后，不会与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性；
4、科创板上市公司发行股票募集的资金应当投资于科技创新领域的业务。
（三）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第五十五条、五十八条规定
本机构对本次发行对象是否符合《注册管理办法》第五十五条、五十八条进行了尽职调查，查证过程包括但不限于：核查了发行人关于本次证券发行的董事会决议、股东大会决议、类别股东大会决议；并向发行人律师进行了专项咨询和会议讨论。
本次发行A股股票的发行对象为中航集团，本保荐人认为发行人本次发行的特定对象符合《注册管理办法》第五十五条、五十八条的规定。
（四）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第五十六条、五十七条、五十九条规定
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转增股本等原因导致中航集团本次认购的股份对应增加的，亦应遵守上述限售期安排。本次向特定对象发行不会导致发行人控制权发生变化。
因此，本保荐人认为发行人本次发行价格和锁定期等安排符合《注册管理办法》第五十六条、五十七条、五十九条规定。
（五）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第六十六条规定
经核查，本保荐人认为发行人本次发行不存在《注册管理办法》第六十六条的情形。
（六）本次向特定对象发行符合《注册管理办法》第八十七条规定
本机构核查了发行人目前的股权结构，对本次发行完成后实际控制人的持股比例进行模拟测算。
经核查，本保荐人认为本次向特定对象发行股票将不会导致上市公司控制权发生变化，符合《注册管理办法》第八十七条的规定。
综上，保荐人认为：发行人本次向特定对象发行符合《注册管理办法》的有关规定。
（一）本次发行股票的数量不超过本次发行前总股本的30%
本次发行A股股票的数量为不超过854,700,854股，不超过发行前公司总股本的30%。若公司股票在关于本次发行A股股票的董事会决议公告日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项导致发行价格变化的，本次向特定对象发行A股股票数量将相应调整。本次向特定对象发行的A股股票数量以中国证监会最终同意注册发行的股票数量为准。
经核查，本保荐人认为，本次发行符合《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》。
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（二）本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日不少于六个月截至2023年12月31日止，发行人2022年非公开发行A股股票募集资金已按照规定用途使用完毕。经核查，本保荐人认为发行人本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》第四条第二项适用意见。
六、关于本次向特定对象发行中私募投资基金发行对象登记备案情况的核查意见
本次向特定对象为中航集团，不存在私募投资基金发行对象或其管理人尚未完成备案或登记程序的情形。
七、关于保荐人和发行人为本次证券发行有偿聘请第三方行为的核查意见
根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（[2018]22号）的规定，本保荐人对保荐人和发行人为本次证券发行有偿聘请第三方机构或个人（以下简称“第三方”）的行为进行了核查。
（一）本保荐人有偿聘请第三方行为的核查
中信证券作为中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票的保荐人，不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为，不存在未披露的聘请第三方行为。
（二）发行人有偿聘请第三方行为的核查
截至本发行保荐书出具之日，发行人分别聘请中信证券股份有限公司作为本次发行的保荐人及主承销商，聘请北京市嘉源律师事务所作为本次发行的发行人律师，聘请德
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勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）作为本次发行的会计师事务所。
依据《注册管理办法》和《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告[2018]22号）等法律法规的要求，除聘请上述机构外，发行人及保荐人不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
八、发行人存在的主要风险
（一）宏观经济波动风险
（二）航空安全风险
（三）审批风险
（四）累计未弥补亏损风险
受不可抗力影响，2020年以来民航业遭到较强负面冲击，行业整体经营业绩情况
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不佳，公司截至2023年末账面未弥补亏损为304.95亿元，截至2024年6月末账面未弥补亏损为332.78亿元。根据《公司法》等法律法规规定，公司实现利润需优先用于弥补以前年度亏损。如公司后续业绩水平改善不及预期，持续出现累计未弥补亏损的情况，将可能对以后年度的股东分红回报带来不利影响。
（五）业绩波动风险
报告期内，受突发公共卫生事件影响，航空运输量和航班数量大幅减少，发行人营业收入、利润出现下滑，至2023年业绩有所恢复。2021-2023年及2024年1-6月，发行人营业收入分别为745.32亿元、528.98亿元、1,411.00亿元及795.20亿元，归母净利润分别为-166.42亿元、-386.19亿元、-10.46亿元及-27.82亿元，扣除非经常损益后归母净利润分别为-170.56亿元、-391.84亿元、-31.77亿元及-34.40亿元。
目前航空业整体呈现复苏态势，但公司未来业绩仍受制于宏观经济、油价、市场需求等多方面因素。若外部环境发生重大不利变化，发行人仍将面临一定的业绩波动风险。
（六）募集资金投资项目实施风险
公司拟以本次向特定对象发行A股股票募集资金拟用于引进17架飞机项目及补充流动资金。本次募集资金投资项目符合公司的发展战略，有利于公司优化机队结构、补充长期运力、扩大运载能力、加快建设世界一流航空运输集团步伐，同时缓解日常经营资金压力、降低资产负债率。尽管公司对于募集资金投资项目已进行了充分、审慎的研究与论证，但由于飞机引进涉及诸多环节且可能受到不可抗力因素影响，因而仍存在募集资金投资项目实施进度不及预期的风险。
九、对发行人发展前景的评价
（一）行业发展趋势
1、民航业是战略性产业，历史长期保持稳健发展
民航业作为国家重要的战略产业，是交通强国建设的重要组成，是推进中国式现代化的重要支撑，发挥着促进内外部循环、扩大流通的支撑作用。从历史数据看，我国民航需求水平与国家宏观经济水平密切挂钩，民航旅客周转量与GDP增速走势高度一致，强劲的经济增长及人们生活水平的提高，推动旅游、交通等领域的服务性消费需求快速增长，从而带动民航运输市场需求的增长。根据民航局发布的《2019年民航行业发展
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统计公报》，2019年度中国航空旅客运输量为6.60亿人次，航空货邮运输量为753.14万吨，航空运输总周转量达到1,293.25亿吨公里；2015年至2019年间，中国民航年旅客运输量由4.36亿人次增长至6.60亿人次，年均复合增长率达10.92%。
2、国内航线表现全面超过2019年同期，国际航线快速复苏，民航业发展前景广阔
2020年以来，民航业遭到较强负面冲击，但随着不可抗力因素逐渐消退，民航业整体复苏趋势明显，国内航线已全面超过2019年同期水平，国际及地区航线亦已进入快速复苏区间，民航高质量发展与高水平安全并进。
2023年，我国民航旅客周转量为10,308.8亿人公里，已恢复至2019年同期的88.1%；旅客运输量为6.2亿人次，已恢复至2019年同期的93.9%；其中国内航线方面，2023年民航旅客周转量为8,985.8亿人公里，旅客运输量为5.8亿人次，分别达到2019年同期107.5%和114.2%水平。2023年，在飞行量逐步恢复至2019年水平的情况下，民航业运输航空责任原因征候和严重征候万时率分别较2019年下降71%和69%；全年航班正常率达87.8%，较2019年提高6.15个百分点。2024年上半年，我国民航旅客周转量及旅客运输量已分别达到2019年同期107.5%和109.0%水平，其中国内航线旅客周转量为2019年同期119.2%水平、旅客运输量为2019年同期113.3%水平；国际航线旅客周转量及运输量亦已恢复至2019年同期八成水平。
长期来看，随着我国人均收入水平提升，商务出行与旅游出行需求进一步释放，我国民航业面临广阔的市场需求前景。根据《“十四五”民用航空发展规划》，到2025年，我国民航业运输总周转量、旅客运输量的发展目标分别为1,750亿吨公里和9.3亿人次，2020年至2025年年均增长17.0%和17.2%；我国居民人均年乘机次数将2019年的0.47次提升到0.67次，我国航空渗透率仍有较大提升空间，民航业仍存在较大增长潜力。
（二）公司竞争优势
1、品牌优势
中国国航是中国唯一的载国旗飞行的航空公司，经营历史悠久，拥有世界一流的安全飞行记录和国内领先的综合实力，在消费者中拥有广泛的品牌认知度和良好的品牌美誉度。根据世界品牌实验室发布的榜单，中国国航位列2023年“世界品牌500强”排行榜第283位；位列“中国500最具价值品牌”排行榜第24名，品牌价值为2,351.62
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亿元，在国内航空服务业保持领先，并荣获“2023年中国品牌年度大奖航空服务No.1”。
2、北京枢纽市场领导者
公司主基地位于“中国第一国门”的北京首都国际机场。北京首都国际机场是大型国际航空枢纽和门户复合型枢纽，2020年前旅客吞吐量连续10年位居世界第二。北京首都国际机场覆盖主要的公商务客群，主基地市场红利赋予公司丰富的客流以及最优质的客源结构。在北京形成首都国际机场、大兴机场“一市两场”的运营格局后，公司已成为目前在两场运营且业务量最大的主基地航空公司。
3、均衡互补的航线及营销网络
公司坚持“国内国际均衡发展，以国内支撑国际”的市场布局原则，已经形成广泛均衡的国内、国际航线网络，覆盖国内经济最发达、人口密度最高的区域，拥有国内最优质的航网与时刻资源，并在中欧、中美等主流国际航线上具有领先的市场份额。公司控股深圳航空、山航股份、大连航空、北京航空、内蒙古航空、澳门航空等航空类子公司，并参股国泰航空及西藏航空，已形成覆盖全球、遍及全国的营销服务网络。
4、高质量的客户基础
公司定位于中高端公商务主流旅客市场，拥有中国最具价值的旅客群体及历史最长的常旅客计划，客户黏性较高。截至2024年6月末，公司“凤凰知音”常旅客计划会员已超过8,790万人。
（三）本次向特定对象发行对公司的影响
1、本次发行后公司业务及资产、公司章程、股东结构、高管人员结构和业务结构变化情况
（1）本次向特定对象发行对公司业务及资产的影响
本次发行的募集资金投资项目将围绕公司主营业务展开，公司的业务范围保持不变，不会导致公司业务发生重大改变，不涉及公司业务与资产的整合。
（2）本次发行对《公司章程》的影响
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（3）本次发行对股东结构的影响
本次发行不会导致公司实际控制权的变化。本次发行前后，公司的控股股东均为中航集团，实际控制人均为国务院国资委。
随着股本增加，公司股东结构发生一定变化，一方面是增加与发行数量等量的有限售条件流通股份，另一方面是发行前公司原有股东持股比例将有所变化。
（4）本次发行对公司高级管理人员结构的影响
截至本发行保荐书出具之日，公司高级管理人员结构保持稳定，公司尚无因本次发行而需对高级管理人员进行重大调整的计划，不涉及公司高级管理人员结构的重大变动。若公司未来拟对高级管理人员结构进行调整，将根据有关规定履行必要的程序和信息披露义务。
2、公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况
（1）本次发行对公司财务状况的影响
本次向特定对象发行A股股票完成后，公司总资产和净资产均将相应增加，公司营运资金得到充实、资产负债率相应下降，有利于公司优化资本结构，改善盈利能力、增强抵御财务风险的能力。
（2）本次发行对公司盈利能力的影响
本次发行募集资金将用于引进17架飞机项目及补充流动资金。由于募集资金投资项目短期内不会产生效益，本次发行可能导致公司净资产收益率下降，因此公司的即期每股收益存在被摊薄的可能性。但从长期来看，本次募集资金投资项目将进一步扩大公司机队规模、优化机队结构，为旅客提供安全、高质量的出行服务，继续做优做强航空运输主业，为公司后续发展提供有力支持，为公司未来的盈利能力增长提供良好的保障。
（3）本次发行对公司现金流量的影响
本次发行募集资金到位后，公司将获得大额募集资金的现金流入，筹资活动现金流入将大幅增加。随着募集资金投资项目逐步开展并产生收益后，公司的经营活动现金流入将得以增加，公司的现金流状况将得到改善。
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3、公司与控股股东及其关联人之间关系的变化情况
截至本保荐书签署日，中航集团直接持有公司39.57%的股份，通过其全资子公司中航有限间接持有公司11.75%的股份，合计持有公司共计51.32%的股份，为公司的控股股东；国务院国资委为公司的实际控制人。
本次向特定对象发行A股股票完成后，公司的控股股东仍为中航集团，实际控制人仍为国务院国资委。本次向特定对象发行A股股票不会导致公司的控制权发生变化。
4、本次向特定对象发行后资金、资产占用及担保情况
截至本发行保荐书出具之日，公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人违规占用的情形，也不存在为控股股东及其关联人提供违规担保的情形。
公司不会因本次发行产生资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，也不会产生为控股股东及其关联人提供违规担保的情形。
5、本次向特定对象发行对公司负债情况的影响
本次发行完成后，公司的总资产和净资产水平将得到提高，资产负债率水平相应下降，公司的财务状况和资产负债结构将得到有效改善，偿债能力和抗风险能力将进一步增强。本次发行不会导致公司出现负债比例过低、财务成本不合理的情况，也不存在通过本次发行大量增加负债（包括或有负债）的情况。
十、对本次证券发行上市的保荐结论
受中国国际航空股份有限公司委托，中信证券股份有限公司担任其本次向特定对象发行A股股票的保荐人。本保荐人本着行业公认的业务标准、道德规范和勤勉精神，对发行人的发行条件、存在的主要问题和风险、发展前景等进行了充分的尽职调查和审慎的核查，就发行人与本次发行的有关事项严格履行了内部审核程序，并通过中信证券内核委员会的审核。
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（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票之发行保荐书》之签字盖章页）
年月日
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3-1-29
附件一
张阳
吴晓光
中信证券股份有限公司法定代表人
张佑君
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附件二
中信证券股份有限公司关于中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票项目签字保荐代表人执业情况的说明与承诺
上海证券交易所：
1、截至本说明签署日，张阳先生担任中国能建2023年度向特定对象发行股票项目（在审）保荐代表人，吴晓光先生无作为签字保荐代表人申报的在审项目。
2、最近3年，张阳先生、吴晓光先生未被中国证监会采取过监管措施，未受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分。
3、最近3年，张阳先生担任签字保荐代表人的已完成项目情况如下：
最近3年，吴晓光先生已完成的担任签字保荐代表人的项目情况如下：
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（以下无正文）
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（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于中国国际航空股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票项目签字保荐代表人执业情况的说明与承诺》之签字盖章页）