近日，饮料上市公司2023年财报已全部披露完毕。《国际金融报》对营收规模靠前的10家饮料公司（不含乳企和酒企）进行业绩盘点，上榜公司中有9家实现了营收正增长，10家企业平均营收增幅为12.74%；净利润方面，8家实现正增长。
亮眼增长背后，饮料行业暗潮涌动。一个值得注意的指标是，据国家统计局数据，饮料类限额以上单位商品零售额较上年增长3.2%，低于全年社会消费零售总额增速（7.2%）；2022年之前三年，饮料类商品零售额增速均保持双位数增长。
2023年饮料行业整体竞争格局如何？哪家公司最会赚钱？百亿营收大单品有哪些？记者从营收规模、产品构成、毛利率等指标剖析饮料行业背后的生意。
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“三巨头”撑起半壁江山
2023年，饮料公司营收规模的阶梯式分级现象愈发明显：以400亿元和100亿元为两条营收分界点，大致分为三个梯队。
只不过，“饮料三巨头”的悲喜各不相同。
据中国民营企业500强榜单，娃哈哈集团2022年营收为512亿元，结合杭州日报“2023年娃哈哈主营业务的营收与利润实现双增长”的报道，娃哈哈2023年营收应在512亿元以上，是2023年中国最大的水饮料企业。
饮料行业营收规模第二的是康师傅，其并非严格意义上的饮料企业，主营业务还包括泡面食品，记者所统计的“康师傅饮品”专指公司财报中披露的饮品板块业绩。
结合产品来看，农夫山泉主要得益于以东方树叶为首的茶饮料产品放量，该板块去年营收126.59亿元，同比增长83.3%，在公司营收占比提升至29.7%。不过，农夫山泉最核心的业务依然是包装饮用水，营收202.62亿元，同比增长10.9%，营收占比由54.9%下降至47.5%；功能饮料产品、果汁饮料以及其他分别营收49.02亿元、35.02亿元、13.11亿元。
百亿规模离不开大单品
百亿营收是饮料公司重要的业绩分水岭。
从业绩增速来看，榜单10家公司的平均营收增幅为12.74%，其中高于百亿的5家公司平均增速为16.33%，未达百亿的5家为9.15%。意味着2023年，饮料行业大公司与中小公司的规模差距正进一步加大。
记者注意到，结合产品组合来看，业绩第一梯队的康师傅和农夫山泉都呈现“1+N”结构：有一大板块营收能破200亿元，市场容量足够大；此外还有至少四大产品板块均衡发展，产品SKU组合丰富。
能突破百亿规模的企业都离不开大单品的助力。
和东鹏饮料相似的是华润饮料，怡宝瓶装水撑起公司营收。招股书显示，2023年华润饮料营收135.15亿元，其中92.1%营收来自包装饮用水。
两家公司有一共同点：长板很长、短板很短，都有一款百亿级别明星单品，在细分市场竞争优势明显，但其余板块发展较为薄弱。
相较于华润饮料和东鹏饮料，统一饮品并不“偏科”，主要有茶、奶茶和果汁三大板块，分别占比43%、35%、19%，但长板不够长。具体来看，统一冰红茶所在的茶饮料板块去年营收75.8亿元，同比增长9%；奶茶板块营收63.05亿元，同比增长5%；果汁营收34.04亿元，同比增长19%。从产品市场规模和增速来看，统一饮品距离200亿营收关卡或还有一段距离。
“大自然的搬运工”最赚钱
2023年，饮料公司利润整体有所修复。由于统一未披露饮品板块毛利率，暂不将其统计在内。业绩榜单中可比的9家公司中，有8家实现毛利率正增长、7家净利率正增长。
有意思的是，饮料公司的营收规模与盈利能力并不完全成正比，以几个数据为例。
康师傅饮品的营收比农夫山泉高了80多亿元，但归母净利润仅约为农夫山泉的十分之一；农夫山泉去年净利润超120亿元，榜单其他9家公司净利润之和才94.4亿元；60亿营收规模的养元饮品去年比500亿规模的康师傅还多赚了两个亿。
大公司并不一定比小公司赚钱，毛利率指标反映了不同饮料产品背后的生意。
饮料公司中毛利率最高的是农夫山泉，去年为59.55%，这还是在其有所下滑的基础上，此前农夫山泉毛利率一直在60%以上。
作为“大自然的搬运工”，农夫山泉半数营收来自包装饮用水，水是一桩暴利的生意。
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2元瓶装水的另一大单品是华润怡宝，其母公司华润饮料毛利率为44.7%，位列榜单第三。毛利率前三的公司中有两家“卖水”，足以看出这是个好生意。
以六个核桃为例，一罐核桃乳约由92%的水、4%核桃仁、3.5%白砂糖构成，而因产品主打送礼场景，易拉罐和包装是最重要的成本。养元饮品招股书显示，公司前五大供应商中有三家是易拉罐、盖制作公司，总采购金额为10.46亿元，约占总营收成本的45%。