【关键词】企业价值评估基本方法的适用性
一、前言
2、收益法
(一)理论基础
（2）收益法概述
通过费希尔理论框架的不断完善，收益法取得了长足的进步。实践中，收益法主要包括三种模型方法：股利贴现模型、企业自由现金流贴现模型和企业股权自由现金流贴现模型。这三种方法的技术思路都是通过对未来收益进行贴现来实现的。商业价值评估。三种方法的区别在于未来收入的衡量。股息贴现模型以未来股息的分配作为未来收入的指标，并对其进行贴现。折现后得到企业的股权价值；企业自由现金流贴现模型以企业未来自由现金流作为未来收入的指标，贴现后得到的就是企业的整体价值；企业股权自由现金流贴现模型以未来企业股权自由现金流作为未来收益的指标，贴现后得到的就是企业的整体价值。股权价值。根据评估的目的，您可以选择相应的方法来进行相应的价值评估。
由于企业实践中进行的大部分交易都是股权交易，因此更需要的是股权价值。与此同时，并非每家公司都会支付股息。因此，应用股利贴现模型和企业自由现金流模型并不存在企业股权自由现金流。该模型被广泛且频繁地使用。因此，本文主要介绍企业股权现金流贴现模型。
(3)DCF：股权贴现自由现金流法
股本自由现金流量（FCFE）可以理解为股东自行决定的现金流量。该现金流量是公司完成全部财务需要和投资要求后具有剩余索取权的现金流量。根据定义，权益自由现金流可以通过以下公式计算：
FCFE=EBIT-TAX+D&A-CE-;^NWC
其中，EBIT：息税前利润，TAX：税收，D&A：：折旧和摊销，CE：资本支出，^NWC：净营运资本的增减。
且：NWC=流动资产-流动负债；^NWC=NWC（上期）-NWC（本期）
使用贴现权益现金流量法的分析步骤可简要概括如下：
1.研究评估目标并确定关键绩效驱动因素。
2.预测公司股权自由现金流的价值。
3.计算公司的股权成本。
4.确定最终值。
5.计算现值并确定估值。
（1）在分析评价目标的关键绩效驱动因素时，尽可能多地了解评价目标及其所在行业。关键绩效驱动指标主要侧重于了解企业的状况，尤其是销售增长率、盈利能力、FCFE发电能力等。如果是评估一家上市公司，数据相对容易获得；对于非上市公司或私营公司，应尽量从客户、供应商等处获取信息。
（2）在预测企业未来权益自由现金流时，实践中一般采用五年的预测期，因为大多数人认为五年足以让普通企业经历一个完整的商业或经济周期并实现一些计划或措施。然而，这个预测期不能一概而论。对于生产周期长、处于不同发展阶段的企业，预测期可以适当改变。