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2019.07.30
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财务知识一点通系列之二：走进资产负债表（上）
财务知识一点通系列之三：走进资产负债表（下）
财务知识一点通系列之四：利润表，一面动态的“镜子”
财务知识一点通系列之五：现金流维度看企业
财务知识一点通系列之六：从三张财务报表解读上市公司基本面（上）
财务知识一点通系列之七：从三张财务报表解读上市公司基本面（下）
财务知识一点通系列之八：财务报表中的勾稽关系
财务知识一点通系列之九：解读审计报告（上）
财务知识一点通系列之十：解读审计报告（下）
财务知识一点通系列之十一：借你一双慧眼，识破财务舞弊
财务知识一点通系列之十二：人人都是“排雷专家”之虚假销售交易篇
财务知识一点通系列之十三：人人都是“排雷专家”之虚构资金流篇
一、什么是财务报表审计意见
财务报表作为上市公司最为重要的一份信息披露文件，集中反映了公司一定时期财务状况、经营成果和现金流量，是投资者了解公司盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力的关键依据，对投资者的决策具有至关重要的作用。那么，该如何保证上市公司披露的财务信息的可靠性与公允性呢？这时候就需要依赖具有专业资质的独立第三方机构，也就是会计师事务所了。
二、审计意见有几种类型
按照中国证监会的规定，审计意见类型分为无保留意见、带有解释性说明的无保留意见、保留意见、无法表示意见与否定意见。其中，后四种审计意见均属于非标准审计意见类型。从会计师的保证程度来看，由高到低的顺序为：
一是无保留意见，其保证程度最高，它表示会计师认为财务报表在所有重大方面按照适用的财务报告编制基础的规定编制并实现公允反映。绝大部分公司财务报表的审计意见均为无保留意见。
二是带有解释性说明的无保留意见，它属于无保留意见，但是存在需要说明的事项，如持续经营重大不确定或其他信息未更正重大错报说明等。
三是保留意见，它表示会计师认为错报单独或汇总起来对财务报表影响重大，但不具有广泛性，或者会计师无法获取充分、适当的形成审计意见基础的审计证据，而且未发现的错报（如存在）对财务报表可能产生的影响重大，但不具有广泛性。
四是无法表示意见，它表示会计师无法获取充分、适当的审计证据以作为形成审计意见的基础，但认为未发现的错报（如存在）对财务报表可能产生的影响重大且具有广泛性。
五是否定意见，它表示会计师认为错报单独或汇总起来对财务报表的影响重大且具有广泛性。
三、审计意见类型对上市公司的影响
如上市公司的财务报表被会计师出具无法表示意见或否定意见，则投资者基本难以通过财务报表获取关于公司经营状况与盈利能力的可靠信息，同时表明其信息披露极有可能存在重大虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，已严重违反《股票上市规则》中关于信息披露的原则与规定。因而，《股票上市规则》将公司财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，作为公司股票被实行退市风险警示、暂停上市，甚至终止上市的指标之一。该项规定对于督促公司按照适用的财务报告编制基础规定，真实、准确、合规地编制财务报表，为投资者提供真实、可靠的决策信息具有重大意义。
如最近的*ST烯碳，因暂停上市后首个年度财务会计报告被会计师出具无法表示意见，触碰《股票上市规则》第14.4.1条的规定，深交所依法依规作出公司股票终止上市的决定。
如果说会计是一门语言，那么审计意见就是对这些语言的“公允地反映”，投资者只有充分理解审计意见的内涵和意义，才能真正“读懂”上市公司，做一名理性的投资人。
（深交所会计专业技术小组供稿）
资产负债表主要包括以下三大类别，资产、负债和所有者权益。
1、货币要素
货币资金，俗称“钱”或者“现金”。报表中的资产大多都是为了在未来转化成“钱”而存在的。通俗地讲，能直接转化为钱的是货币性资产，比如应收账款或短期投资，而间接转化为钱的称为非货币性资产，比如存货、固定资产或是无形资产等。
报表中可能会在未来“吸走”企业现金的“杀手们”大都以负债方式存在，比如应付账款、应付员工薪酬、借款等等，而且它们大都是契约义务的具现化变现。
权益则是对应投资者利益的一把标尺。投资者要想真正将权益转化为现金，通常有以下三种方式：第一，出让权益，即卖股票；第二，现金分红，即收股利；第三，清盘，即拆伙分家产。
无论何种商业模式，企业存在的基本形态总是以钱或者负债来换取资产，再通过将资产转化为钱来维系其商业运转。当付出的金钱小于资产转化得来的金钱，则所有者权益（股东利益）提升，反之则下降。
明白上述两大要素和资产负债表的关系后，我们就可以谈谈如何利用它们来进一步解读资产负债表。
现金为王的商业社会，企业流动性对投资周期长短有很大的参考价值。一般而言流动性主要可以观察以下几个指标：
1、营运资金
营运资金越多，说明企业的短期偿债能力越强。作为绝对值参考，这个指标可以有效衡量企业的活力与发展潜力。
2、流动比率和速动比率
由于营运资金受企业规模变动的影响较大，通常，在对不同规模的被投资企业的流动性进行分析时，流动比率和速动比率更有参考价值。
速动比率是对流动比率的补充，是剔除存货影响以后的流动比率。存货在各个行业的周转速度差别较大，例如，在房地产行业，作为存货的商品房因建设周期较长，其周转天数远高于零售行业的快消品。因此，速动比率可供投资者从另一个维度，对不同行业企业的偿债能力进行比较。
以近年来申请破产的部分上市企业为例，虽然其所处行业不同会导致流动比率和速动比率的绝对值有所差别，但从这些企业的平均流动比率及速动比率来看，在破产申请前的三年均呈现出明显的下降趋势。尤其是从破产申请前第二年开始，这些企业的平均流动比率大多都会跌至1以下，即呈现出流动资产小于流动负债的情形。
我们将在下篇中继续从资产负债表的角度，对企业的经营风险和持续增长能力进行解读。
（毕马威华振会计师事务所杨瑾璐、钱海英供稿）
除上篇提到的流动性风险以外，投资者还可以通过资产负债表分析企业的经营风险与持续增长能力。
一、关于经营风险
所谓经营风险，是企业由于战略选择、销售策略等经营决策引起的未来收益的不确定性。虽然经营风险涉及企业运营的各个环节，但从资产负债表上，其经营风格就可以初见端倪。
通常来说，一家风格比较激进的企业，会通过持续并购等方式进行长期股权投资；而一家风格比较保守的企业，则会专注于其擅长的领域，较少涉足其他领域的业务。
投资者可以资产负债表为基础，结合企业年报中的信息披露情况，如经营情况、重大并购或业务处置等，全面了解企业的运营情况和经营风格。
二、关于持续增长能力
企业的持续增长能力除了受其资产运营管理能力影响，还受企业所在行业及其行业地位的影响。
虽然资产负债表只是企业经营成果的展示，但通过与同行业企业一些关键财务指标的比较，以及同一产业链中不同行业的比较分析，投资者就可以对企业的行业地位及其所处行业的前景做出初步判断，进而判断企业的持续增长能力。
1、应收账款周转天数
2、存货周转天数
存货周转天数是反映存货流转变现能力的指标。周转天数越低，则周转越快，变现能力越强。存货周转天数在不同行业中差异较大，更适合进行同行业比较，若被投资企业明显低于行业平均水平，则可能说明该企业的盈利能力在行业中处于后端，持续增长能力可能较弱。
3、非流动资产的金额
行业壁垒也会影响企业的持续增长能力，行业壁垒越高，则企业的获取持续稳定增长能力的可能性越高。影响行业壁垒的主要因素一般包括进入行业的资金需求和技术能力，这些因素在资产负债表中的固定资产及无形资产中会有体现。一般来说，这些非流动资产的金额越高，则行业壁垒越高，新进入者迅速进入市场并抢占市场份额的可能性就越低，行业内企业持续稳定增长能力越强。但这并不意味着长期资产金额越高的企业风险就低，这些拥有高额非流动资产的企业在业务转型时会比较困难，既有资产的后续折旧摊销及维护费用相对较高，一旦现有产品的市场规模萎缩，企业利润将很难保证。
综上所述，从资产负债表的角度，投资者只需要通过一些简单的数据分析，即可对企业的流动性风险、经营风险和持续增长能力作出初步判断。后续我们将进一步介绍如何通过其他财务报表进一步了解企业。
利润表，一面动态的“镜子”
利润表是反映企业在一定会计期间内的经营成果的财务报表。对于投资者而言，利润表就像是一面动态的“镜子”，可以真实的反映企业当期各方面的经营成果。
一、利润的多维度分析
有经验的投资者在看被投资企业的利润时，除了净利润的金额以外，还会根据投资需求，剔除企业净利润中的非经常性损益、利息、折旧和摊销费用等金额。这些数据通常在上市公司年报的财务报表附注中可以看到。
非经常性损益出自证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》。作为评价企业盈利能力的重要参考数据，按照证监会的要求，上市企业在年报中，都会有单独的附注对全年的非经常性损益予以汇总披露。
除了非经常性损益以外，对净利润的分析中，为了反映企业真实的盈利能力，有时候会将与企业盈利能力无直接关系的因素予以剔除。例如，积极利用财务杠杆的企业，一般其财务费用比采用稳健型资本策略的企业会高一些，但这仅是企业选择不同融资方式及资本结构的结果，与企业自身盈利能力并无直接关联。比较剔除财务费用因素后的利润（率）水平往往能更好地评价不同企业的盈利能力，以及未来的投资价值。
除了通过剔除不可比因素的方式来调整不同企业的净利润数据，并将可比净利润进行比较以外，不同企业间盈利能力的分析，还可以通过一些财务指标分析来进一步开展。
二、利润表财务分析指标
1、毛利率
毛利率是企业的核心竞争力的体现，可以看作是企业实现营业收入的投入产出率。毛利率越高的企业，其实现同样规模收入所需的成本越低，从而更大程度的保证了其盈利能力和经营效率。
2、费用率
费用率是企业运营效率的体现。
企业在实现业务增长的过程中，需要不断扩大品牌影响力，完善销售渠道等，而这些投入均会反映在销售费用中。因此，销售费用率越高，说明企业实现收入所需的市场投入越大。这可能是由于产品新进入市场，品牌规模和销售渠道尚未完善，前期投入较高；也可能是由于企业所处的行业处于高度竞争状态，且客户的忠诚度不高，需要不断维持市场投入，以持续的吸引客户。
管理费用是记录企业日常发生的运营支出，如企业总部管理职能部门所发生的办公室租赁费，管理人员工资薪金等。管理费用率是反映企业管理效率的指标，一般来讲，比率越低则管理效率越高。当然，企业也不能一味追求短期利润而不断降低管理费用率，而需要在战略发展和管理效率之间权衡利弊。为构建有竞争力的战略发展计划，企业势必要引入高端管理人才，从而导致运营成本的上升，但企业战略发展计划的构建才是确保企业长期盈利的基础。
3、净资产收益率及股东回报率
净资产收益率，也称权益净利率，代表了单位股东权益所能赚取的净利润。该指标是衡量股东资金使用效率的重要财务指标，其比率越高，说明投资带来的收益水平越高，是投资者做出投资决策时所参考的重要指标。
当然，投资者在做出投资决策时，还需要考虑企业所处的发展阶段，若企业尚处于新业务的拓展阶段，其投入资金尚未形成稳定的回报时，投资者可能需要更多的从新业务的发展前景角度予以考虑，而非将这类扩张中企业的净资产收益率与处于稳定发展企业相比较，以避免做出不合适的投资决策。
（毕马威华振会计师事务所杨瑾璐、宣超男供稿）
现金流维度看企业
在本系列的前几篇我们谈到了资产负债表和利润表，这一篇我们将为大家介绍一下现金流量表。现金流量表所归集的是企业在三大类经济活动，即经营活动、投资活动和筹资活动中的现金变化情况。
如果说，资产负债表和利润表主要是体现了企业在特定报表时点的财务状态及报表期间的财务表现，那么现金流量表就是给我们提供了第三个维度——现金流——来进一步分析企业基本面。如果综合来看这三张表，能够让我们从更立体的角度来了解企业的财务情况，并帮助我们投资决策。
一、经营活动
经营活动现金变化主要包括企业开展主营业务所产生的现金流入和支出。特定期间的经营活动的现金净流入和利润表里的净利润数据，以及资产负债表里的存货或应收账款周转天数等数据相结合地看，往往可以帮助我们更好地判断体现企业整体的盈利能力与价值。一般来说，一家轻资产企业，当其净利润上升时，其经营活动现金净流量的变动与净利润的变动理论上是比较一致的，否则可能说明企业的净利润中包含一些“水分”。
二、投资活动
投资活动，主要包括了企业收购、处置子公司和购建、处置长期资产的业务等。较大的投资支出可能暗示着未来企业业绩的提升，但这也不能一概而论。
三、筹资活动
筹资活动，主要包括企业与其权益类投资人和债权人（如银行）的资金往来活动。
现金流量表作为资产负债表和利润表的重要补充，可以有效地帮助我们加深对企业财务状况或表现的认知。通过比对历史期间财务数据以及同行业对标企业的表现，往往能帮助我们更有效地“大浪淘沙”，甄选绩优股。
（毕马威华振会计师事务所朱昕诺、王阳供稿）
投资股票，投资者们通常都各有偏好，有的凭借其灵敏的嗅觉从细节发现机会，有的依赖于独到信息收集、分析方法。然而无论何种方式，如果能结合三张财务报表研究上市公司基本面以佐助决策，就无异于给投资上了一道双保险。
看完了正面和侧面，我们的“3D打印机”还可以从俯视的角度，即从现金流量表的角度来做一个完美收官。如同我们在现金流量表中提到过的，对比两家净利润相同的企业，其经营活动现金净流入越多，其净利润就相对更加扎实，而经营活动现金净流量少的，就可能需要怀疑一下净利润是不是存在着“水分”。现金流量表再往下走，就是企业的投资活动现金流，这里能看到很多企业对资产投资的数据线索，比如企业是否有重大的投资现金流出，这种现金流出是否持续，展现出企业投资理念和持续获得优质资产的能力等等。从投资活动现金净流量，我们又得到了企业“获得”资产的线索，带着这些线索再回到资产负债表，这样三张财务报表的分析就形成了一条回路，不仅三张财务报表环环相扣、互相印证，还能把企业的成长变化以数据的方式更加形象的展现在我们面前。
（毕马威华振会计师事务所朱昕诺供稿）
上一篇我们从三张财务报表，即资产负债表、利润表和现金流量表的角度，分别介绍了如何解读上市公司基本面。这一篇，我们将通过分析三张财务报表，从股价升值收益和股利收益的角度来继续解读。
投资的核心问题之一就是收益率，也就是说投资者投入一定量的资本到底能获得多少收益。一般来看，股票带给投资者的收益主要包括两个部分，即股价升值收益和股利收益。
一、股价升值收益与上市公司基本面
接下来，我们一起看看如何通过分析上市公司的基本面，挖掘公司的内在价值，从而判断股票估值处于低估、合理、高估哪个区间，进而做出适当的投资决策。
二、股利收益与上市公司基本面
公司的每股盈利和股利支付率也是投资决策中不可忽视的因素，这两项指标在一定程度上反映了被投资公司回馈投资者的能力与意愿。每股盈利反映了投资者当年所能享有的公司赚取的利润金额，股利支付率则反映了多大程度上这些年度盈利可以“落袋为安”。
每股盈利体现了投资者可获股利的最大值。投资者除了可以利用上述提到的毛利率、净利率等指标来观察上市公司的获利能力外，还可以通过纵向分析公司历年盈利率的变动来动态分析和判断公司未来的盈利水平。
如果我们能学会综合运用三张财务报表解读企业，就能帮助我们抓住企业成长中的关键信息，识别“潜力股”，从而获得更多的投资机会。
（毕马威华振会计师事务所董锡芳供稿）
编者按：
上市公司三大财务报表——资产负债表、利润表和现金流量表——之间存在着密切的逻辑关系。我们可以通过三大财务报表之间的勾稽关系来解密上市公司的经营情况，发现潜伏于局部的细节，帮助我们进行投资决策。
净利润一直是财务报表中备受瞩目的“明星”。净利润不仅反映了上市公司的盈利情况，更是一些连续亏损的上市公司或IPO企业的“生死线”。围绕着“把净利润做好”这个主题，部分上市公司会通过一些合规或者打擦边球的手段（如放松信用政策以减少应收账款的坏账准备、变更会计估计以调节企业利润等），来美化财务报表。面对这些财务信息，投资者如雾里看花，往往难以把握。如何在纷繁芜杂的财务信息中找到“魔鬼的细节”？让我们从利润表出发，梳理一下财务报表间的勾稽关系，看看如何发现财务报表中的“疑点”。
一、利润表和资产负债表
资产负债表上的资产是可以为企业带来收入的，同时，企业在使用这类资产过程中，其耗用又会令资产逐步转化为利润表中的成本费用。以比较常见的资产——固定资产为例，当使用固定资产进行生产活动时，一方面其生产出产品，进而通过销售产生收入；另一方面，固定资产的账面价值以折旧方式在资产负债表上逐步减少，而相应金额则以折旧费用的形式出现在利润表的成本或费用中。
我们还可以通过上述例子举一反三，比如收入增长与应收账款增长是否同步、预收账款变化与收入变化是否存在异常等等。
二、利润表和现金流量表
利润表和现金流量表都是期间的报表。通过这两张报表，投资者可以从利润与现金流两个不同维度来观察评估企业的赚钱能力。
举个例子，假设甲、乙两家企业从同一年开始经营，而且利润表的大致情况基本相同：收入一亿元、费用八千万元、净利润两千万元。但是，从现金流量表来看，甲企业通过赊销方式进行销售，也就是说先赚利润，后收钱，所以其经营活动产生的现金流较少；而企业乙要求款到交货，那么其现金流量表中的经营活动产生的现金流就要明显好于企业甲。对于这两家从利润表上看似一致的企业，由于现金流量表的不同表现，投资者更为青睐哪家企业，相信不用赘述。
我们也可以把视野拉长，通过一段连续的期间，比如两到三年来继续分析利润表和现金流量表。如果企业的业务模式没有发生大的变化，其收入的规模和经营现金流入的规模应该是匹配的。如果一家企业收入表现为“稳定”的增长，而经营现金流入并没有随着收入的增长而增长，那么投资者就要分析企业经营情况，来判断该企业是否通过一些财务手段，如主观计提减值准备、变更会计估计等“美化”了财务报表。
（毕马威华振会计师事务所朱昕诺、杨瑾璐供稿）
根据《中国注册会计师审计准则第1501号——对财务报表形成审计意见和出具审计报告》的规定，审计报告应包括若干要素。除了最重要的审计意见，审计报告里还有许多不太为人熟悉的细节。细节往往对决策起到至关重要的影响，为了让审计报告最大限度地发挥其作用，让我们先从审计报告的收件人开始向各位投资者介绍一些不太为人注意的细节。
一、审计报告的各方主体
翻开上市公司的审计报告，首先映入眼帘的便是报告的致送人——上市公司全体股东。那么，为什么审计师要向股东而不是公司管理层（总经理、董秘、首席财务官等）提交审计报告呢？股东、治理层（董事会和监事会）、管理层以及外部审计师的关系又是怎样的呢？让我们先介绍一下各方的职责。
1、上市公司公众股东
2、上市公司治理层
3、上市公司管理层
上市公司管理层作为执行机构，需要开展、监督并定期汇报上市公司的经营表现，而季报、中报和年报无疑是其向股东及董事会所递交的“答题纸”中的重要组成部分。
4、外部审计机构
外部审计机构一般具备专业知识，作为独立的外部机构受聘于上市公司，对管理层编制的财务报告进行审计，并将结果呈现于审计报告中，供股东会及治理层决策使用。
如果用中考来做类比，那么上述各方主体中，公司管理层就好比是考生；公司治理层代表的是“考生的老师或家长”，给予考生指导和监督，以期其考出好成绩；审计单位就像是独立的“外部阅卷老师”；而投资者就像是“高中招生办”，在众多考生（上市公司）中择优录取（投资）。
要想招到好的“学生”，投资者要从各方面来考察考生，并最终做出决定。阅卷老师的重要性同时也不言自明，其出具的审计报告就是给招生办的阅卷结果。
二、管理层、治理层和审计师对审计报告的责任
根据审计准则要求，审计报告需要用独立的段落分别界定管理层、治理层及审计师各自对财务报表的责任。
管理层对公司经营活动的执行负有管理责任，并最终通过财务报表的形式提交年度考卷。当然，由于考生情况各不相同，除了以标准格式（资产负债表、利润表、现金流量表等）呈现各自表现外，管理层也可以通过财务报表附注的方式将更为个性化的情况展现给投资者，并力争脱颖而出。
治理层负责对管理层执行的财务报告过程进行监督，确保公司遵守与财务报告有关的法律要求，并为股东和财务报表的其他使用者提供有用且有意义的信息。为了帮助治理层更好地监督财务报告过程，上市公司董事会一般常设审计委员会，协助承担与财务报告有关的更具体的责任，例如，监督公司会计政策、财务状况和财务报告程序，选聘合格的会计师事务所进行审计，并协调审计师与管理层之间的沟通交流以保证审计师的独立性与审计质量等等。
一般来说，一份上市公司年度报告从编制到最终的呈现，一般将经历这几个阶段：（1）管理层根据本期的经营状况编制财务报表及其附注；（2）股东或治理层聘请审计师对其进行独立审计；（3）经审计后的财务报表由治理层审批后最终汇报给全体股东。这些主体扮演不同的角色，承担不同的职能，并实现制约和平衡。
审计报告就像是上市公司年报的“结语”，当投资者翻开一家上市公司的年报时，不妨先查阅一下审计师出具的审计报告，站在审计师的“肩膀”上，带着问题去阅读，从而更好地解读上市公司的财务数据和各项指标。
（毕马威华振会计师事务所董锡芳、宣超男供稿）
一、审计意见的类型
审计意见类型分为标准无保留意见、带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见和否定意见这五种，其中后四种均属于非标准审计意见类型，即非标意见。
第一种，标准无保留意见，即“标准意见”。顾名思义，这种意见不会随着各个公司行业的不同或自身特点的变化而变化。对于投资者而言，在五种审计意见类型中，标准意见对于财务报告的可信赖度给予了最高评分。
第二种，带强调事项段的无保留意见对于财务报告的可信赖度仍然是正面的肯定。但相较标准意见而言，投资者在看到这类信息时，应考虑强调事项段中所描述的不确定性（俗称“风险”），并考虑是否契合自身的投资风险偏好。比较常见的强调事项包括但不限于：可持续经营存在重大不确定性。
二、审计意见中的风险提示
（一）持续经营能力存疑
（二）涉及重大判断的事项
市场经营环境的复杂性和竞争的日益激烈，导致企业在经营过程中可能面临诉讼、仲裁、债务担保、产品质量保证、重组、资产减值等不确定事项。这些不确定事项的结果取决于未来可能发生的事件，且结果具有不确定性，此时关于企业是否需要根据或有事项确认或有负债以及确认多少金额等问题，审计师与管理层可能会有不同的判断。当他们互相无法说服对方时，管理层坚持已见，按照自己的判断编制财务报表；审计师如果在审计报告签署日仍无法获得结论性证据且无法被管理层说服，此时可能出具非标意见。
（三）缺乏商业合理性的重大交易
在公司经营业绩不理想，甚至可能出现亏损的情况下，为了美化报表，管理层可能通过构造缺乏交易背景和商业实质的交易，特别是关联方交易，来实现账面利润的扭亏为盈或大幅增长。关联方交易审计一直是财务审计中的重点和难点。尤其是很多企业为了增强营业收入和利润的公允性，可能故意隐瞒关联关系，涉及的交易方可能披着层层马甲，导致审计师无法获得足够证据以判断公司与交易方之间是否存在关联关系以及这些交易的商业合理性，这也可能导致其出具非标意见。
综上所述，通过观察上市公司历年审计意见类型的变化、读懂审计师在审计意见提供的风险提示，并结合考虑公司聘请的审计师信誉及换任情况，可以帮助投资者更好地判断公司财务数据的可信赖度，辅助其作出正确的投资决策。
一、财务舞弊的动机
任何事情都离不开“动机”二字，财务舞弊也是一样。要想识别财务舞弊，首先要了解上市公司财务舞弊的动机是什么。常见的财务舞弊的动机有两种：
（一）提升股价，一般是由股东套利或市场融资需求的压力所导致。通常这种动机带来的舞弊，会刻意营造出企业靓丽的业绩表现，打造明星企业光环，以达到吸引投资者目的。
二、财务舞弊的常见方式
如果把财务报表比作上市公司的“脸”，其素颜状态所对应的是上市公司真实的财务情况与表现。在舞弊动机驱动下，管理层若铤而走险地对财务报表进行“颜值提升”，通常会通过局部“整容”甚至是整体“换脸”的方式来达成目的。
1、“整容”式财务舞弊
2、“换脸”式财务舞弊
“换脸”式财务舞弊则是一种伪造经济业务活动的“无中生有”式的舞弊，比如虚构不存在的交易、夸大交易规模等。“换脸”通常是系统性的舞弊，需要调动上市公司内部较多资源，并涉及企业不同部门一起参与，以掩盖舞弊的蛛丝马迹。
三、财务舞弊的识别防范策略
面对花样繁多的舞弊套路，作为普通投资者，该如何判断上市公司是否存在舞弊动机，进而识别出舞弊的迹象呢？我们不妨从以下几个方面入手：
（一）舞弊动机识别
（二）舞弊迹象识别
1、对于“换脸”式财务舞弊，作为一种恶劣且短期难以察觉的财务舞弊方式，此类财务报表经常表现为：
（1）“超凡脱俗”。近几年的财务业绩变化大大超出同行业公司的表现，将财务报表与业务数据进行关联分析时会发现大量的“优异”表现。例如将产量与工人数量分析，发现人均产量大大超出同业水平，将收入除以销量，发现单价大大超过正常水平。
（2）“临界状态”。每年的业绩均以一个稳定的比例上升，或者周期性的“业绩回暖”，或者每三年“扭亏为盈”一次等。
（3）“不同凡响”。在一些负面外部环境（例如政策变化、技术迭代等因素影响）下，企业业绩不降反升等，所以当投资者看到这些看似“优异”的财务报表时，要谨防是否存在虚构式的舞弊风险。
2、对于“整容”式的财务舞弊，由于这类舞弊目标为具体的财务指标，所以通常表现为业绩变脸快，周期相对较短，属于“打一枪换个地方”。要识别这种套路，投资者不妨通过观察企业前几年的业绩表现，包括管理层、治理层、外部审计师变动等因素来考量企业是否存在习惯性滥用会计处理等问题。
如果说财务舞弊行为是公司埋下的“一枚地雷”，那么解锁舞弊套路就是要教你如何成为“排雷专家”。本篇我们将介绍一下常见的财务舞弊行为——虚假销售交易，希望对投资者增强自身的舞弊识别防范能力有所帮助。
一、什么是虚假销售交易
虚假销售交易一般是指管理层故意虚构不存在的销售交易，或夸大销售交易的规模，以达到虚增收入和利润，美化财务报表的目的。这种舞弊套路难度大、成本高，性质恶劣。通常公司在面临较大压力或利益驱动下，才会去选择这类舞弊手段。
（一）虚假收入
虚假销售交易的第一步往往是虚增收入，俗称“假收入”。假收入是虚假销售交易的核心，而由此产生的“副产品”可能包括虚假的应收账款、预收账款等。
假收入一般分为两类，一类是通过向虚假客户、供应商等进行虚假的销售与采购，形成账面上的虚假收入；另一类则是通过利用既有客户或供应商，虚增既有交易的规模。
一般来说，虚假的客户或供应商本身不需要买入或提供上市公司所经营的商品或服务，他们与上市公司的交易目的仅仅是为了帮助上市公司虚增收入。然而，市场可没有“活雷锋”，要想找到“价廉物美”且安全的虚假客户或供应商，一般企业都会通过安排一些表面与公司没有关联关系、实际上公司或其关键造假人员可以控制的企业来进行虚假的交易。一旦锁定虚假客户或供应商，公司就会与这些企业签订购销合同，配以存货及资金的流转，从而实现虚假销售。
（二）虚假销售交易的“软肋”
只要是造假，难免就会有蛛丝马迹。虚假销售交易的“软肋”在哪里呢？没错，就是造假成本。
一般而言，仿真度越高的造假，其成本就越高。签订合同需要缴纳印花税，造假收入会形成流转税和所得税，这都是不可避免的造假成本。此外，虚假存货的堆放、物流、盘点和资金流的划转也都会形成相应的成本，而需要交易对手配合演出，更要给出“劳务费和保密费”。
鉴于一般造假企业本身都是有财务压力才会考虑舞弊，那么造假成本的压力中免不了会倒逼企业在某些环节上“偷工减料”，而这些“偷工减料”的环节往往又会表现为财务报表各科目间的变化与企业运营规模的趋势不匹配，从而露出造假的蛛丝马迹。
二、虚假销售交易的识别防范策略
虚假销售交易通常不会孤军奋战，它还有一个“铁哥们”——虚假现金流。下一篇，我们将介绍虚假资金流是如何帮助虚假收入消除账面的痕迹（挂账的应收账款）以及其他财务指标中可能暴露的问题，敬请期待。
（毕马威华振会计师事务所杨瑾璐供稿）
在了解虚假销售交易的套路和防范策略后，我们再来介绍一下与虚假销售交易形影相随的另外一种舞弊套路——虚构资金流。
一、虚构资金流的常见手法
那么，企业有哪些虚构资金流入的手法，用来抹平“无中生有”的应收账款呢？
（一）“闭门造车”：虚构银行资金流水
虚构银行资金流水是公司通过直接伪造银行账户信息、银行回单（包括银行转账凭证、电/信汇款凭证、银行进账单等）、银行对账单和支票存根等收款凭证来完成的。这是一种性质恶劣的舞弊手法，其将虚假的应收账款转变为虚假的银行存款，并辅以伪造的文件记录来瞒天过海。著名的帕马拉特（Parmalat）财务舞弊事件，即通过伪造海外银行的对账单等文件虚构了巨额的银行存款，就属于此种类型，在当时也造成了很大的负面影响。
（二）“内外勾结”：由关联方企业代为结算
真实销售交易所形成的应收账款一般会由客户直接结算货款，伪造的销售收入因为没有真实的交易对手方来结算，所以公司一般会通过向其控制的企业转入外部资金，并伪装成收到的货款，从而以此来抵消账面的虚假应收账款。
然而，虚构出来的资金流入，通常只是为了美化虚假交易而借来的资金，为避免高昂的舞弊成本，在“抹平”应收账款后，这些资金必定要想方设法流出上市公司。于是，公司又需要进一步虚构交易来实现资金的流出。常见的虚构资金流出的手法包括：
1、“勾结”客户
上市公司可能直接勾结客户，私下达成协议，约定以期后的退货来冲回虚增收入，并同时通过退款将已经收到的货款转出上市公司。
2、“勾结”供应商
3、“隐秘的”对外担保
二、虚构资金流的识别防范策略
（一）内部控制报告的意见类型
上市公司在建立内部控制制度时，需要对其经营风险和经营流程进行全面分析，并设定关键的控制点以确保日常运营得到有效的管理和监督，因此，一般内部控制良好的公司发生此类舞弊的概率相对较低。对于普通投资者来说，可以查看会计师事务所对上市公司的内部控制所出具报告的意见类型，以此来规避内部控制存在缺陷的高风险企业。
（二）高级管理人员的流动情况
高级管理人员的频繁变动，不仅会导致企业的发展战略、管理理念不断变化，进而损害其盈利能力，而且更重要的是，若高管频繁变动，尤其是财务高管频繁变动，可能是舞弊的一个预警信号。投资者可以从上市公司的年报中了解到当年度高级管理人员的变动情况，并通过公开途径了解高管变动的可能原因，尽量规避高管存在异常变动的上市公司。
（三）是否频繁更换会计师事务所
频繁地更换会计师事务所也往往意味着审计师与管理层在上市公司的财务状况或关键会计事项上存在着严重分歧，这也在一定程度上反映出该公司可能存在更高的舞弊风险。对于此类公司，普通投资者也需要“多长一个心眼”。