天键电声股份有限公司（下称“天键股份”）的主要产品为各类耳机产品。11月11日，天键股份将上会接受审核，拟闯关创业板。
近半数员工“自愿放弃”缴纳社保，利润或虚高
《劳动法》第七十二条规定，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。国务院发布的《住房公积金管理条例》第二十条也明确规定，单位应当按时、足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或者少缴。
然而，天键股份披露的招股书却显示，2018年和2019年，该公司未给近半数员工缴纳社会保险，未给近八成员工缴纳住房公积金。
对于未缴纳的主要原因，天键股份则解释为员工“自愿放弃”。从图表2可以看到，未缴纳原因多为“自愿放弃”。以2019年的养老保险为例，该年度未缴纳养老保险的员工人数有1445人，其中自愿放弃的有1219人，占比高达84.36%。
对打工人而言，社会保险是一种必不可少的保护机制。如此高比例“自愿放弃”法律赋予的权益，真的符合客观事实吗？
对此，天键股份招股书中也明确指出，对于公司报告期内未实行全员缴纳社保及公积金的情况，存在被监管部门采取责令整改、补缴、罚款等处罚的风险。
值得一提的是，招股书显示，2018年和2019年，天键股份需要补缴的社会保险及公积金金额分别为1073.83万元、1235.15万元，占当期利润总额的比例分别高达76.64%、283.99%。
由此可见，天键股份2018年和2019年当期利润总额明显虚高。尤其是2019年天键股份的利润总额仅为434.92万元，也就是说，如果天键股份依法给全体员工缴纳社保及公积金，那么，2019年该公司应处于亏损状态。
2022年前三季度业绩大幅下滑，持续经营能力连遭问询
在2022年之前，天键股份业绩表现尚可，但进入2022年，该公司的营业收入、归母净利润开始出现较大幅度的下滑。
招股书显示，2022年1—6月，天键股份营业收入为4.93亿元，同比下滑24.96%；归母净利润为2938.75万元，同比下滑53.79%；2022年1—9月，该公司营业收入为8.04亿元（未经审计），同比下滑28.55%，归母净利润为2821.26万元（未经审计），同比下滑77.71%。
从行业角度来看，天键股份的业绩下滑与下游消费电子市场需求放缓有关。据落实函回复文件，2022年上半年，全球消费电子主要细分市场出货量均出现不同程度的下滑。IDC发布报告称，2022年第二季度耳戴设备出货量为1618万台，同比下滑23.2%。
从图表3也可以看到，2022年前三季度，天键股份同行可比公司漫步者(002351.SZ)、瀛通通讯(002861.SZ)、汉王科技(002362.SZ)、佳禾智能(300793.SZ)的营业收入均较2021年同期发生下滑。不过，歌尔股份(002241.SZ)、朝阳科技(002981.SZ)今年前三季度的营业收入仍处于增长态势。对比同行上市公司，天键股份2022年前三季度营收变动率下滑幅度超过多数同行上市公司，其业绩增速在行业中处于较低水平。
除了下游市场需求萎缩，天键股份2022年业绩下滑还与其第一大客户有关。
2019—2022年上半年，天键股份对第一大客户HarmanInternationalIndustries,Inc及其附属公司（下称“哈曼集团”）的销售额分别为1.48亿元、7.85亿元、8.28亿元、3.06亿元，占各期营业收入的比例分别为26.75%、62.47%、58.71%、62.07%。
对此，天键股份在招股书中明确表示，其对哈曼集团构成重大依赖，但不构成重大不利影响。
但是，俄罗斯为哈曼集团产品的主要出口地区之一，2021年，天键股份出口至俄罗斯的产品销售收入为1.3亿元。俄乌战争发生后，哈曼集团未再向天键股份下达发货至俄罗斯的订单，且该不利因素在第四季度能否消除仍存在较大的不确定性。因此，天键股份预计2022年全年出口至俄罗斯的产品销售收入同比下滑84.46%。
除此之外，2022年前三季度，天键股份对2021年前五大客户的销售收入均存在一定程度的下滑。其中，天键股份对第二大客户冠捷集团销售金额同比下滑36.92%。
天键股份在招股书中还预计，2022年全年，公司营业收入为12.51亿元，同比下滑11.34%；归母净利润为7378.9万元，同比下滑45.92%。
针对上述业绩下滑的情形，深交所在两轮问询中均要求天键股份结合期后业绩及下游消费电子行业需求及周期性变化，分析未来业绩是否存在大幅下滑风险、发行人持续经营能力是否发生重大不利变化。
【参考资料】
《【人社政能量】员工自愿弃缴社保，不可以！》.人力资源和社会保障部
《天键电声股份有限公司首次公开发行并在创业板上市招股说明书（申报稿）》.创业板官网
《天键电声股份有限公司首次公开发行并在创业板上市招股说明书（上会稿）》.创业板官网
《关于天键电声股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》.创业板官网
《关于天键电声股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》.创业板官网
《关于天键电声股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核中心意见落实函》.创业板官网