从尿素日产量和开工率数据看，2019年前十周，尿素日均产量为12.28万吨，2020年前十周尿素日均产量增加至13.91万吨，增幅14.77%。若按照2019年一季度产量1213.46万吨计算，2020年一季度产量较去年同期增加12%计算，2020年年一季度产量预计为1359.08万吨，同比增加145.62万吨。
由于今年稻谷最低收购价保持稳定，鼓励有条件的地区恢复双季稻。水稻农业需求量将有可能小幅提升。二月份国家出台一系列措施鼓励春耕，保障农资企业复产复工，复合肥开工率不断提升。截止至3月6日当周，复合肥开工率为51.1%，较春节前低点提高近40%。在复合肥续期迅速恢复，以及下游板材开工率提升的情况下，工业需求的恢复对尿素期价的上涨起到很强的支撑作用。
从目前尿素生产企业利润以及需求和库存数据分析，当前尿素属于供需两旺的局面，但在下游需求维持强劲的情况下，尿素出厂价仍有可能继续提升，故尿素企业利润仍可能继续增加，但随着后期产能的投放，以及春耕行情的结束，尿素出厂价回落，利润也将随之滑落，初步预计，生产企业的利润高点将出现在二季度。
第一部分成本端有支撑
我国“富煤贫油少气”的能源状况决定了我国的尿素生产以煤炭为主，天然气为辅。其中，以无烟煤为原料的尿素产能约占50%，以烟煤、褐煤为原料的尿素产能约占24%；以天然气为原料的尿素（简称气头尿素），占比22%；此外，还有少部分尿素产能以焦炉气为原料，约占总产能的4%。因此煤炭价格的走势对尿素成本端有较大的影响。
图1-1山西无烟煤（优混）价格
第二部分供应端趋于宽松
2019年全年无新增产能投放，故尿素供应端的压力相对较小。而根据卓创统计的数据显示，2020年有大约6套装置投产，而且产主要集中在三、四季度，一季度虽无产能投放，供应压力较小，但从全年角度看，后期产能投放压力较大。
表2-1.尿素新增产能投放
从装置开工率来看一季度尿素产量。一季度尿素装置运行较为平稳，进春节期间受疫情影响导致装置开工率出现短期的波动，随后迅速恢复，整体维持一个增加的趋势，特别二月下旬开始，由于国家出台一系列鼓励春耕的措施，同时市场对春耕的需求预期，下游备货较为积极，尿素出厂价格不断提高，企业利润不断改善，企业生产意愿增强，生产积极性提高，装置不断增产，导致开工率进一步提升。据wind统计的数据显示，2020年1月2日当周，全国尿素装置开工率为56.72%，至2020年2月26日当周上涨至65.1%。日均产量也从年初的13.14万吨，上涨至15.08万吨，增幅14.76%。
2019年前十周，尿素日均产量为12.28万吨，2020年前十周尿素日均产量增加至13.91万吨，增幅14.77%。若按照2019年一季度产量1213.46万吨计算，2020年一季度产量较去年同期增加12%计算，2020年年一季度产量预计为1359.08万吨，同比增加145.62万吨。
图2-2尿素装置开工率
第三部分农业需求或有改善
2月18日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署不耽误农时切实抓好春季农业生产，保障夏粮丰收。分类细化农村疫情防控科学指导，引导支持从南到北抓紧做好春耕备耕，加强越冬作物田间管理。推动种子、化肥、农药、饲料等农资企业加快复工复产，建立农资点对点保供运输绿色通道。今年稻谷最低收购价保持稳定，视情况可适当提高，鼓励有条件的地区恢复双季稻。
由于种植结构调整今年农需仍将收紧，但由于今年稻谷最低收购价保持稳定，鼓励有条件的地区恢复双季稻。水稻农业需求量将有可能小幅提升。
第四部分工业需求逐步恢复
图4-1复合肥开工率
第五部分尿素生产企业库存处于同期高位
图5-1中国尿素企业周度库存（万吨）
卓创统计的数据显示，截止至2月28日当周，港口库存为30.93万吨，较年初38.73万吨，下降7.8万吨。从港口库存水平看，目前港口库存处于同期偏低的水平，但港口库存加上生产企业库存仍处于同期偏高的水平，库存对期价短期仍有一定的压制作用。
第六部分总结及操作策略
从目前尿素生产企业利润以及需求和库存数据分析，当前尿素属于供需两旺的局面，但在下游需求维持强劲的情况下，尿素出厂价仍有可能继续提升，故尿素企业利润仍可能继续增加，但随着后期产能的投放，以及春耕行情的结束，尿素出厂价回落，利润也将随之滑落，初步预计，生产企业的利润高点将出现在二季度。二季度尿素在需求驱动下仍以逢低布局多单为主，从三季度开始，产能开始投放，供应端压力逐步增加，此时农业需求逐步回落，故三季度以做空走势为主，四季度前期仍将延续三季度的偏空走势，四季度下半段则有限产停产的因素的扰动，但四季度需求处于相对偏低的水平，故价格也难有起色。