据报道，一家号称国际知名种牛繁育，长大后住五星级牛舍的公司，在中介机构护航下，成功通过证监会发审委审核，获得上市资格，这就是陕西秦宝牧业。公司为达到上市目的，通过关联方利益输送，虚增利润，在各主要环节中涉嫌产业链造假……...
秦宝牧业董事长史文利
养牛的，居然把牛皮吹破了，这是需要功力的。而有这个功力的，就是秦宝牧业。2012年7月，这家号称“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的公司在中介机构护航下，成功通过证监会发审委审核，获得上市资格。然而，经调查发现秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工、销售等各主要环节业务中，涉嫌全产业链造假。
焦点：五大主要客户存造假嫌疑
在隐瞒了关联交易之外，秦宝牧业的五大主要客户也存在造假的嫌疑。
秦宝牧业2011年排名第一的客户为哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部，采购金额为1406万元；排名第二的为自然人黄卓然，采购金额为1379万元；后三名分比为北京焱烽德隆食品商行、深圳世联食品有限公司以及深圳市尚琳商贸有限公司，三家与公司2011年从公司采购的总金额分别为1279万元、1260万元以及1126万元。这前五大客户的采购存在极大的水分。
北京经销商：注册地址和经营地址不一致；哈尔滨经销商：无法查到个体工商户注册资料；汕头经销商黄卓然：我不做牛肉的，我不太懂什么牛肉；深圳经销商：有自己的渠道，不从秦宝拿货；另一家深圳经销商是深圳世联食品有限公司，不愿透露更多信息。
焦点：隐瞒下游公司关联关系
在秦宝牧业的利润造假链条中，极为关键的一步是隐瞒了下游两家餐饮公司的关联关系。据悉，秦宝牧业通过高价向这两家被隐瞒的关联方高价销售牛肉，保证公司拥有远高于同行的净利润。这两家就是秦宝牧业在招股书中称“已经完全剥离股权”的陕西佳和餐饮投资管理有限公司(以下简称陕西餐饮)以及宝鸡佳和餐饮有限公司(以下简称宝鸡餐饮)。
由于陕西餐饮、宝鸡餐饮主要从事以高档、优质牛肉为特色的日韩料理、肥牛火锅的高端餐饮服务，实现了秦宝牧业“牧场-餐桌”全产业链经营。然而，开始筹备上市之后，2010年秦宝牧业急匆匆将两家餐饮公司甩给一名自然人樊碰民。
餐饮公司运作模式，是高于市场3倍左右价格从秦宝公司进牛肉，而餐饮公司将牛肉卖出去，不惜采取平价销售或者低于进货价销售的方式走货，秦宝上述目的，主要是让餐饮公司不赚钱，把餐饮公司的利润放大到秦宝牧业，这实际上是一种内部关联，通过关联方的利益输送，虚增秦宝牧业的利润，达到上市条件。
焦点：所有基础母牛数量虚构对于养牛业来说，基础母牛是最为宝贵的资源，其品种和数量将决定未来繁衍牛犊的能力，这也是公司未来业绩的一大关键因素。
秦宝牧业《招股书》披露的“3037头属公司所有的基础母牛”纯属虚构。这些母牛并非由秦宝牧业提供，其所产牛犊公司也只能按照市场价收购，农户有权卖给市场上的任何人。
另外，桥镇花园村和殿沟村部分村民均反映，秦宝牧业补贴不兑现及收购价不及当初承诺，其中还有部分村民的母牛是贷款买来的，这最终造成的结果是有村民不再喂养母牛，以及为了回笼资金，不得已以低于当初承诺的价格将产下的黑牛犊卖出。
对于这种不讲诚信的现象，殿沟村有村民直呼秦宝是骗子公司，且表示该村已经有人因为公司不讲诚信，拒绝和秦宝再进行合作。
焦点：主营业务已陷危机
秦宝牧业招股书显示，秦宝优质牛肉、秦宝雪花牛肉是秦宝牧业当前两大主要产品，其中优质牛肉定位于中端市场，雪花牛肉定位于高端市场。上述两大产品在公司2009～2011年各年营收中占比均在75%以上，而上述两大产品产量主要依托宝鸡周边县村的秦川牛数量。
然而，在招股书中秦宝牧业仍表示，公司所在的西北地区不仅牛源相对充足，且拥有秦川牛、新疆褐牛等地方优良品种。但是“牛荒现象”在秦宝牧业已真实存在，公司当前屠宰的秦川牛已比较少，已在甘肃、酒泉地区大量收购西门塔尔牛进行屠宰。
今年3月12日，秦宝牧业引种3500头澳洲母牛在延安地区进行繁育，或表明公司已意识到牛源短缺的问题。但如此发展下去，未来5年内公司可能就没有所谓的秦宝牛了，这也从侧面印证出公司两大主营产品前途堪忧。但公司却铤而走险，在巨大的危机降临时变本加厉实施主营业务造假，图谋IPO。
焦点：养牛成本奇低、利率被虚增
在秦宝牧业所涉嫌的全产业链造假中，秦宝牛每天个位数的饲养成本可谓硬伤，饲养成本每天8.1元，不足行业三分之一水平。
在秦宝牛18～22个月育肥周期中，一头牛平均每天要吃7.5公斤饲料，饲料以玉米为主，兼有大麦、小麦、麸皮，而上述饲料价格在2.6元/公斤左右。食草则包括麦草、苜蓿、秸秆以及酒糟，成本在8元左右。此外还有人工工资、水电、防疫费用等。不算折旧投入，一头育肥牛直接投入成本平均每天为30元，甚至育肥期每天平均成本可达36元左右。行业普遍成本是：育肥牛18～22个月的投入平摊到每天每头牛的成本是30元，而秦宝牧业仅为8.1元，不足行业平均成本的三分之一。
秦宝牧业折算下来每天8.1元的饲养成本实在令人难以想象，不排除公司故意将成本做低，以推高秦宝雪花牛肉的毛利率。公司招股书显示，2009年秦宝雪花牛肉毛利率为19.83%，2010年上述毛利率飙升至55.05%，2011年这一毛利率水平已达到惊人的64.87%，这样的暴利在业内几乎是不可能实现的。
公司回应称是对手抹黑
秦宝牧业董事办主任陈光远表示，报道完全不属实，这是竞争对手在抹黑。针对种种质疑，陈光远说，他们会以自己的方式进行反击。“这种新闻虽然说子虚乌有，但对公司造成很大的负面影响，所以我们也竭力想把这件事情消除，具体途径我还不太好说，需要找专业人士做专业的事情，跟我们有合作的媒体来做这件事情。”
陈光远：我们宣传的过程中提到了几点，喝啤酒、睡软床、做按摩、听音乐。牛喝啤酒肯定和我们理解的不一样，不是像普通人那样拿啤酒瓶喝啤酒。睡软床也不是睡席梦思那样的软床，相对于普通的牛，软床和我们平常理解的是不一样的，但对于牛来说，确实是享受了五星级的待遇。
还有一个质疑就是，秦宝牧业现在已经陷入“牛荒”，与10年前相比，养牛农户已经大幅减少，造成秦川牛的数量短缺，这使得公司的主营业务已经发生危机。但陈光远却说，从整体上看，这个问题不存在。
陈光远：公司可能面临一些问题，公司的公牛没有以前那么顺畅。但是因为公司公牛的价格比较高，所以农户还是比较愿意跟我们配合。农户养殖的牛比较少，比十年前甚至五年前都少，所以和往期相比肯定比较困难。但是公司发展牛羊基地，带动养殖户养牛，相对来说这个问题不存在。
陈光远：大家也都不是专业做审计的，利润是多少，收入有多少，只有通过审计机构的调查及现场的采访才能知道。当然，我也可以不负责任地说，其他企业也是这样。有这样的声音我们也确实无能为力，如果能把证据拿出来一一对照，我们心服口服。
企业简介
陕西秦宝牧业股份有限公司成立于2004年，公司产学研紧密结合，着力打造秦川牛杂交改良、标准化育肥、规模化屠宰加工及品牌化营销于一体的科技型现代肉牛企业。
作为肉牛养殖及屠宰加工行业的农业产业化国家重点龙头企业，秦宝牧业采取垂直一体化的经营模式，构筑了良种肉牛繁育—标准化育肥—规模化屠宰分割—牛肉深加工为一体的完整产业链，形成了“低成本繁育、高效率育肥、精深化加工、大品牌经营”为核心的秦宝盈利模式。
公司秉承“为农民开拓致富之路，为社会提供健康食品”的企业使命，坚持“安全、健康、美味”的产品理念，发挥“求实、奉献”的企业精神，与时俱进，勇于创新，为早日实现“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的战略目标而努力。