主线一：提升创新能力、前沿科技引领新兴产业成长。《建议》提出“瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目”。我们在《后卫生事件时代科技如何助力数字经济发展》中提出，历史上科技领域的和新变革基本都是由美国企业主导，中国企业则长期扮演追赶者的角色，缺乏核心技术的创新能力。面向这一不足，《建议》明确，在宏观上要制定科技强国行动纲要，推进国家实验室建设、推动重点领域项目、基地、人才、资金一体化配置；在微观上，要提升企业技术创新能力、激发人才创新活力，深入实施科教兴国、人才强国。产业链各环节主要企业包括：人工智能，量子计算，商业航天，脑机接口等。
主线二：解决产业供应链安全问题。《建议》指出“分行业做好供应链战略设计和精准施策，推动全产业链优化升级”、要“锻造产业链供应链长板”、“补齐产业链供应链短板”。我们认为，上游的半导体设备、材料、设计软件等环节国产厂商自给能力薄弱，是中国半导体的薄弱环节。得益于科创板的设立及华为进口替代需求的带动，过去几年国内芯片设计公司发展迅速，目前国产芯片设计公司有近1,800家，已对主要中低阶产品已实现了国产替代；国家意志已明确要长期在高端、核心的领域进一步提升自给率，消除产业链薄弱环节。
风险
政府监管与数字经济的相互磨合；贸易摩擦不确定性。
正文
“十四五”科技主线#1：前沿科技激发创新动能
图表:AI+5G怎样改变各行各业
未来15年中国如何缩短与美国的AI差距？我们认为，美国人工智能体系较为齐全，从芯片到算法框架到算法到应用都处于领先地位，科技巨头推动人工智能多场景落地；中国互联网产业发达，积累大量用户数据，部分算法（比如与汉语有关的语义识别等）领先美国。展望未来，中国拥有更多的数据、工程师红利、政府更大力扶持、资本热捧。（美国对AI的投资已经理性化，更多体现为现有公司利用AI完善现有服务，提升效率。）
图表:中美人工智能企业数量比较
图表:中美人工智能企业融资规模比较（2017年）
量子科技：意义重大的下一代“战略科技”
摩尔定律渐趋失效，量子计算为中国提供弯道超车机会
目前，谷歌(GOOG.US)、IBM(IBM.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、阿里巴巴(BABA.US)等全球科技巨头均已推出量子云服务平台。用户可以通过平台提供的编译器开发量子算法，并通过云服务在云端的量子计算机硬件上进行运行。2017年，IBMQExperience正式上线运行，是全球第一个量子云服务平台。随后，阿里巴巴、谷歌、微软、亚马逊也相继推出了量子云服务平台。
图表:主要科技巨头在量子计算的布局
量子通信：量子密钥加密通信网络，保障信息绝对安全
图表：京沪干线/“量子号”卫星广域量子通信示意图
脑科学：脑机接口有望成为AR/VR之后的下一代人机交互方式
脑科学研究可以追溯到1924年，近期逐步开启商业化发展
脑科学研究是人类探索自身的研究过程，大致可分为三个阶段。1）脑结构理解：在1924年Hansberger发明了EEG脑电捕捉设备，实现了首次人类大脑电波获取，并在之后的几年尝试控制大脑信号并提出了脑机接口的概念；2）脑部信息读取：21世纪初，BrainGate首次尝试了侵入式脑机接口并且有较为成功的效果，可以帮助患者控制机械做出简单动作；3）商业化落地：随着科技硬件逐步成熟，脑机接口应用逐步多元，BrainCo、NeuraLink等公司发布商业化产品。此外，Facebook也在2019年收购了CTRL-Labs进入脑机接口领域，我们预计未来有望与OculusVR结合，优化用户体验。
图表:脑机接口发展历史
脑机接口有望成为键盘，鼠标，触摸屏以后下一代人机交互方式
人机交互方式从按键、屏幕触控、语音助手、手势识别、眼部追踪不断发展，持续创新推动人机交互方式更加便捷、智能。在各种感官均已在交互中占有一席之地之后，脑机接口将脑电波作为人机交互的新方式。我们认为，脑机接口将重新定义人机交互方式，主要体现在1）高带宽；2）反应速度；3）扩大用户范围及应用场景。
图表:人机交互发展路径
图表:脑机接口原理示意图
图表：国内BCI公司基本信息（2019）
空天科技：“十四五”期间我国商业航天有望迎来大发展
商业航天市场前景广阔
传统的航天应用以卫星为主，包括通信、导航、遥感、科研四大方向。随着商业航天的兴起，产生了新的方向，在卫星通信领域出现了卫星互联网，以及太空旅行、太空采矿、深空探测等。更长期的如建设太空基地、移民火星等，也是人类航天技术未来可能的发展方向。
图表:商业航天的应用方向
图表:Statista预测全球航天经济到2030年接近6,000亿美元
谁有可能成为中国的SpaceX
中国企业在商业航天上的探索，主要分为商业卫星和商业火箭。商业卫星按应用领域来分，包括通信、遥感、导航等。对于产业链上市公司而言，我们认为，目前国内低轨卫星星座正处于起步阶段，产业链上游的卫星制造和火箭制造细分产业会率先受益。
图表:全球商业航天主要公司
“十四五”科技主线#2：产业链锻造长板、补齐短板
过去十年，中国在零部件、通信设备、互联网服务能力提升明显。通过对全球四千余家科技行业上市公司的整理分析，我们看到十年间，中国（含香港）在科技行业各个领域的收入占比都有所提升，其中通信设备、电子元器件、互联网服务的提升显著，但在上游的半导体设备、材料、设计软件等环节国产厂商自给能力薄弱。
图表:全球科技行业收入分布变化——2010年
图表:全球科技行业收入分布变化——2019年
锻造长板：中美摩擦升级背景下，中国通信技术的发展机会
“十四五”期间，我国通信技术的发展，除了使网络本身向广覆盖、低时延、大带宽发展外，也将升级管基建（包括物联网、车联网、卫星互联网等）的整体建设，在此趋势下，我们持续看好5G基站、车联网路侧单元、充电桩、智慧杆、工业互联网的投资机会。我们预计至2029年，全球5G网络覆盖人口将到达40亿人口（2019年5千万人口），全球物联网连接数达到150亿（2019年20亿），我国人均流量达到100GB/月（2019年9GB/月）。
图表:全球网络覆盖预测
图表:2019-2029年管基建代表基础设施预测
图表:全球人均流量数预测
图表:全球物联网连接数预测
应用层面上，“十四五”期间应用生态将日益丰富，我国5G布局优势突出。5G应用生态的建设，中国产业链已经充分布局，我们预计有望取得领先。运营商、互联网巨头纷纷入场、培育生态，在智能抄表、智能照明等领域已形成初步规模。物联网操作系统层面，华为鸿蒙OS和阿里OS与Androidthings、GoogleBrilloOS、FreeRTOS等并驾齐驱。消费升级推动5G在家居健康领域的落地。同时，新基建为5G提供了早期的发展方向，智慧城市、车联网、电力物联网、政务大数据等领域的投资成为下游应用发展的重要驱动因素。
补齐短板：全球变局下中国半导体的发展路径
全球半导体价值链未来15年可能迎来巨大变化。根据SIA数据，美国2019年在半导体行业的市占率为47%，特别在设备、EDA软件等环节，以及CPU、GPU等计算芯片上占据领导地位。我们认为全球化是支撑美国半导体保持全球技术领先的基础，美国半导体企业通过服务全球客户来扩大收入规模，以支撑其进行高昂的研发投入，从而保持技术领导力获取高额利润，形成正向循环。根据BCG预测，在“维持现状”的假设下，未来2-3年内美国半导体企业的市场份额将从2018年的48%下滑至40%，中国企业的份额将上升4ppts到7%，韩国企业市占率上升2ppts到26%，日本市占率上升1ppts到17%。
图表:不同情景下全球半导体市场份额及国产化率的变化情况
图表:2019年全球主要半导体领域全球的市场份额概览
注：星号表示细分市场集中度的高低，其中一颗星表示市场集中度较低，二颗星表示市场集中度较高。三颗星表示市场非常集中，箭头表示中金预测未来10年的份额变化方向
“十四五”科技主线#3：数据要素价值进一步释放
数据要素成为新的生产要素
数据是数字经济时代的石油。根据联合国的定义，数字经济由狭义到广义，包含了三层定义：（1）半导体、科技硬件、通信服务、互联网等数字部门；（2）平台经济、零工经济、共享经济等基于数字产业技术的数字经济；以及（3）电子商务、工业4.0、精准农业等数字产品及服务使能增值的数字化经济。正如我们在《科技如何助力数字经济发展》中所指出的，数字经济的重要性在卫生事件期间进一步凸显，我国经济的核心驱动力正在从房地产、能源等有形资源，向数据等无形资源转变。2020年4月，数据作为一种新型生产要素首次正式出现在我国官方文件中。我们认为在数据成为重要生产要素的过程中，拥有垂直行业数据的行业数字化转型平台类企业如G7（未上市）、涂鸦（未上市）等将是主要受益者。
图表:数据量增长迅速
数据资产如何流通交易：区块链或是可行解
数字资产交易平台有望成为区块链下一个重要应用。数字资产既包括数据资产，也包括实物资产所有权或使用权的数字化凭证。通过区块链搭建数字资产交易平台，可以将资产权利转换为数字通证在区块链网络上存储、交易，而分布式账本上交易记录不可篡改、可追溯的特性保证了资产确权的可信度。除此之外，相比中心化的网络，采用区块链作为数字资产交易平台的底层技术还具有以下两个优势：
通证化实现资产部分所有权，增加市场流动性。通证化使得大件实物资产的部分所有权成为可能，降低了投资和交易的进入门槛，有助于增加市场流动性。
智能合约能够保障市场规则、提升结算速度。通过将业务逻辑引入智能合约，能够根据特定条件的满足自动划转资产，实现各类合同的自动执行、自动清偿，不仅保障了市场各参与方的利益，还提升了交易的结算速度。
个人信息保护制度有望进一步完善
图表：欧美中关于个人信息安全保护的立法情况比较
(编辑：李国坚)
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