近日，深交所披露关于终止对湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。与同以代工为主营业务的博菱电器类似，香江电器最终也选择了终止主板IPO，在新“国九条”的背景下，也给了小家电企业更多的思考，登陆资本市场是否是一个最佳选择，代工企业的出路又在何方
代工为主营业务，营收能否持续性增长受质疑
香江电器成立于2012年，旗下主营电器类家居用品和非电器类家居用品两大类产品，其中电器类包含电热类、电动类、电子类等多系列小家电产品，非电器类家居用品主要包括花园水管及其他，其中，电器类家居用品收入占比超过60%，自有品牌有“Weighmax威麦丝”、“Accuteck”、“Aigoli艾格丽”。
香江电器自有品牌Weighmax威麦丝宣传图(图源品牌电商店铺)
香江电器主要收入为外销，集中在北美洲和欧洲地区，2020年至2023年上半年香江电器的外销收入分别为14.2亿元、14.7亿元、10.9亿元和5.5亿元，占营业收入的比例分别为96.04%、98.50%、98.69%和99.04%。
今年以来，香江电器和博菱电器先后终止主板IPO，也说明了如今的代工企业面临着多种困局。据悉，香江电器在报告期内即2020年至2023年上半年营业收入为14.78亿元、14.89亿元、11.02亿元、5.59亿元，营收并未能呈现持续性增长，毛利分别为3.21亿元、2.82亿元、2.49亿元、1.58亿元也呈现连年下滑的态势。
艾媒咨询首席分析师张毅认为，“香江电器目前的不确定性、风险性对于未来可持续性经营收入的增长是有压力的，再加上最近新‘国九条’的出台，对上市公司的成长性、企业质量都提出了很高的要求，在这样的背景下，香江电器做出撤回IPO的决定也是可以理解的。”
代工小家电企业的困局，如何摆脱“受制于人”
撤回主板IPO后，博菱电器转而寻求北交所上市，目前香江电器还未有下一步动作。摆在这些企业面前的首要问题想必并不是“要不要上市”，而是如何解决持续性增长的问题。
对于代工模式，国内家电企业并不陌生，家电企业最开始出海就是依靠的这类模式，就连如今赫赫有名的头部企业，也都曾走过代工之路。
但是代工模式过于依赖“客户”，“家电代工的问题是企业没有可控的渠道，最大的麻烦是‘受制于人’，需要靠合作伙伴来推动利润的增长，利润率也比较低，”张毅表示。
解决之法就是发展“自有品牌”，有业内人士表示，“长远来看还是要走自有品牌，虽然OEM/ODM模式客户很大，但是现在当地本土企业保护氛围开始升温，像一些国家为了留住本地的GDP和就业，更倾向于企业本地建厂。”
北鼎股份2017年以OEM/ODM业务为主的外销收入占比为53.48%，以自主品牌为主的内销收入占比46.52%，到2023年，OEM/ODM收入占比下降至20.58%，北鼎品牌收入占比上升至79.42%。
而从另一个角度来看，走代工之路并非小家电企业出海的唯一选择，小熊电器的壮大归功于“网红小家电”的火热，从一个酸奶机的火爆，小熊电器快速抓住了发展红利，如今正在通过自有品牌去拓展海外市场。2016年，小熊电器国外收入为2470万元，占比仅有2.36%，2023年小熊电器外销收入达到3.7亿元，同比增长105.66%，占比7.84%。
在整体消费仍未完全复苏的当下，出海是如今很多家电企业瞄准的增长新路径。具体到小家电行业，在经历过漫长的代工模式后，更多的企业选择从“中国制造”向“中国品牌”进阶，多家上市小家电企业发布的2023年报中，都重点提到了业绩的稳定增长离不开海外市场的助力。
目前，依赖海外代工模式的小家电企业仍然非常多，以浙江慈溪这个城市为例，此前某媒体报道，这里就包揽了全球约60%的小家电产量，规模达千亿，而这些企业与前文所述的香江电器类似，始终停留在OEM上，做自有品牌的不超过20%。