格力财报背后的隐忧：董明珠光环下，格力电器的真实运营状况如何？

从营收数据来看，格力电器在2024年前三季度整体营收达到1474.16亿元，同比下降了5.39%。这一降幅显示出格力电器在营收方面的压力，尤其是在空调销售旺季的二、三季度，营收依然未能实现增长，反而出现显著下滑。这一趋势不禁让人担忧，格力电器是否将再次失去2000亿元的营收大关。然而，在利润方面，格力电器却呈现出了截然不同的表现。尽管营收下滑，但格力电器的净利润却实现了同比增长。前三季度，公司营业利润达到256.01亿元，同比增长11.7%；归母净利润更是达到219.61亿元，同比增长9.3%。

深入分析格力电器的财报，可以发现其利润增长并非偶然。在营业成本方面，格力电器的下降幅度与营收降幅相近，表明成本下降对利润的贡献有限。真正推动利润增长的是销售费用的显著减少和财务费用的增益。前三季度，格力电器的销售费用同比减少了31.23亿元，降幅达23.51%。同时，财务费用方面，格力电器不仅没有出现支出，反而获得了23.92亿元的利息收入或其他财务收入。这两项因素的叠加，为格力电器的利润增长提供了重要支撑。然而，这种利润增长方式也引发了市场的一些质疑，认为格力电器在运营模式和财务策略上过于“金融化”，与实体制造业的传统形象不符。

事实上，格力电器在控制负债率和现金流方面也展现出了独特的“财技”。多年来，公司持续进行大规模的应收款项融资及期末终止确认操作，以优化资金配置和降低负债率。这些操作不仅改善了公司的现金流状况，还间接影响了公司的资产和负债结构，使得格力电器在负债率方面表现出一定的灵活性。然而，这种操作方式也增加了财报的复杂性，让一些投资者难以准确理解公司的财务状况。

尽管董明珠的个人风格备受争议，但不可否认的是，她在格力电器的发展过程中起到了举足轻重的作用。作为公司的掌舵人，她不仅推动了格力电器的业务扩张和多元化发展，还积极参与公司的股权分配和股利政策制定。2023年度，格力电器实施了历史上股权登记日最为宽泛的一次股利分配，董明珠也因此获得了可观的股利收入。这一事件再次引发了市场对于董明珠个人与公司关系的讨论，以及她对于公司未来发展的影响。