国美的经营困境，并没有因为黄光裕的回归得到改变。“18个月重回市场地位”没有做到，2023年的承诺对赌同样成了镜花水月。
大家电零售业态的改变，拉扯着国美零售的脱困之意。无论是抱元归一还是另做他嫁，摆在黄光裕面前的，都是一条陌生而又险陡的通路。
01
营收缩水九成五
黄光裕，再一次“食言”了。
“2023年实现较高盈利并达到以往较高水平的”的目标犹言在耳，现实却向着他倒嘘不止。
3月28日，国美零售控股有限公司（以下简称“国美零售”）拿出了2023年的成绩单：全年营收6.5亿元，同比减少96%；归母净利润为-100.6亿元。“较高盈利”的目标，变成了“较高负盈利”目标。
财报显示，国美零售的商誉、金融资产、使用权资产及联营公司权益减值损失为人民币33.67亿元，相比去年同期为人民币13.75亿元。该集团其他费用及亏损为人民币1.53亿元，相比去年同期为人民币2.63亿元。财务成本净额为人民币27.72亿元，去年同期则为人民币15.34亿元元。
虽然相比2022年，国美零售的归母净利润亏损额从199.56亿元，下降到2023年的100.6亿元，减亏49.6%。但销售收入也从2022年的174.44亿元，暴跌到6.5亿元。收入与净亏损额的差距继续拉大。
除此之外，国美在外还有大量“债务”。根据其公告，截止2024年2月29日，国美零售逾期计息银行及其他借款（包括应付债券）本金共计192.6亿元。同时涉及的未决诉讼案件共990宗，涉及金额45.4亿元，其中银行及金融机构未决诉讼案件涉及金额共29亿元。已有法院判决案件共计922宗，涉及金额共约130亿元。
作为曾经国内家电市场零售一哥，在2002年，国美销售就已破百亿，08奥运年是突破千亿规模。
然而时隔十多年国美零售在国内家电市场的份额占比却以不足1%。甚至要向曾经“嗤之以鼻”的京东出让股权来偿还债务。
02
三年改革仍未脱困
如今国美的这幅景象，与黄光裕复出之时的豪气万丈，形成的鲜明的对比。
2021年2月，黄光裕出狱回归国美。彼时黄光裕对外界表态，称要用18个月让国美重新回到原有的市场地位。并详尽制定了精确到一兵一卒的发展战略。
然而无论是尝试打造低价电商平台、消费金融还是转型家装市场，这些尝试最终都没有获得较好的市场反馈，没有为国美经营带来明显支持。
比如国美重点打造的娱乐化零售平台“真快乐”。按照黄光裕本意，国美积累了大约2亿的线下客户流量，通过“真快乐”可以将他们激活为线上流量，并以此生出诸如金融、服务等其他可持续业务。
这种想法放在10年前或许值得一搏。但在2021年，在线上零售发展已经进入深入内卷的情况下，缺乏互联网基因的国美在一众平台面前，没有掀起任何水花。
据媒体报道，2021年，国美仅为“真快乐”APP做推广，就花费了9.62亿元。同时要求线下门店员工引导客户通过“真快乐”APP下单。但2021年只获得了1683万活跃买家，仅为京东、拼多多等平台的数十分之一。
与此同时，其重金打造的国美打扮家业务，也已暂停业务。两大电商平台，都折戟于市场面前。
财报显示，在2022年，国美零售尚有12431名员工，而到2023年底，则只剩下2196名。这过程中先后出现多起欠薪裁员导致的社会舆论事件，甚至国美的APP，也出现了弹窗打骂老板的奇闻，加大了外界对其悲观的看法。
除了战略思想的跟不上，过重的债务，也让国美难以调头变轨。
数据显示，截至2023年底，国美零售的流动负债为383亿元。其中逾期计息银行及其他借款（包括应付债券）本金共计192.6亿元。
2022年12月，国美零售就将十分到家21.65%的股权转让给京东，以置换1.05亿债务，并以债转股的形式偿还京东1.45亿元债务。此外国美还将三亚国美旅业有限公司100%股权转让给中融国际信托有限公司，国美长沙湘江玖号项目同样进行了转让。
但面对经营困难和巨额债务，这些做法显然是捂不住窟窿的。国美零售在财报中坦言，可能无法在正常业务过程中变现其资产及清偿其负债，若干银行已经对其采取法律行动。
国美这个地主家，也没有多少余粮可以卖了。
03
新布局可否带来新发展
面对当下的困境，在2023年财报中，国美零售提出，在未来将继续化解债务和保持战略聚焦。
一方面，债务方面计划将电器业务进行划分，对存在债务问题的国美电器采取归集重整，同时设计并建立一套新的管理体系，成立新国美电器。另一方面，将加快发展家居家装、国美汽车体验馆、租赁业务等创新业态业务。
这应该是国美盯上了国家政策所作出的调整。
2024年2月，中央财经委员会第四次会议中提出的“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”。特别是“鼓励汽车、家电等传统消费品依旧换新，推动耐用消费品以旧换新”可能带来的市场空间，为国美的转型带来了可能。
与此同时，国美对于超市业务，也展现出较大的兴趣。
2023年11月，媒体报道国美计划大举进军超市领域。虽然国美零售发布公告称业务与国美零售无关，主要由黄光裕及关联方独立第三方合作经营，但也表示了不排除探索新零售项目机会的可能性。
此外国美还将控制自有门店数量，增大加盟店规模，从运营体向品牌输出变化，甚至探索无人零售业务。
但平心而论，国美目前提出的战略，并不能为资本市场带来更多兴奋。且不说国美本身，即便是京东、苏宁，近两年也正在受到诸如云仓、需求式零售等业态的冲击。
以旧换新政策在经历消费降级的今天，能否取得预期的效果仍未可知，细分行业竞争也必然会不断冲击国美在其他创新业态的新布局。
今年年初，集群车宝创始人兼CEO高集群发布全员信，宣布公司正式申请破产。这位曾经的国美高管，黄光裕的得力干将，在这封近千字的信中透露着遗憾和不甘：“谋事在人成事在天，今天集群车宝已耗尽了最后一颗子弹，倒在距成功只有一公里的路上，努力到无能为力，只有含泪离场。”
国美虽未惨烈至此，但曾经的光环确是在不断暗淡，剩下的“子弹”亦不算多。想要成功翻身，只怕同样是“谋事在人成事在天。”