国家发改委体改所国有资产研究中心主任研究员高梁整理
2007年6月
案例整理：
日化行业洗涤品：全国四大年产8万吨以上的洗衣粉企业，3家被外资收购。美国宝洁利用其品牌优势和税收优惠，基本上挤垮了国内洗涤品企业，国内十大民用洗涤剂品牌几乎全军覆没。仅飘柔、海飞丝、潘婷、沙宣四个品牌，就占有60%以上的国内市场，超过了国际公认的垄断线。宝洁每招收一名员工，就意味着中国原洗涤剂企业有2～3名员工下岗。在日化行业的合资中，外资通常利用中国企业原有的生产线和营销渠道，为外资品牌打工，同时冷落中方企业原有品牌。1994年初，联合利华取得上海牙膏厂的控股权，并采用品牌租赁的方式经营上海牙膏厂“中华”牙膏，外方口头承诺自己的“洁诺”牌和“中华”牌的投入比是4：6，但并未兑现，中华牙膏多年为联合利华贡献8亿到9亿的销售额。中国著名商标美加净：该品牌原占有国内市场近20%，1990年，上海家化与庄臣合资，“美加净”商标被搁置。跨国公司向上海家化投入巨资，实际上是将“美加净”逐出市场，为自己的品牌开路。上海家化的销售额从3亿元骤降至600万元。上海家化于1994年出5亿元收回美加净商标，但失去了宝贵时机。
制药：
小五金电器
饮料碳酸饮料：国内原有的八大碳酸型饮料公司，已有七家被可口可乐、百事可乐收编，外资饮料已经占领我国饮料市场90%以上的份额，国内品牌仅剩下风雨飘摇的健力宝。
全国人大法律委员会委员、最高人民法院咨询委员会副主任、中国国际经济贸易仲裁委员会李国光认为：达能实际上已对中国的饮料业进行了垄断，严重违背了《关于外国投资者并购境内企业的规定》，可以对达能进行反垄断调查，采取法律手段强行解除其垄断地位。达能给我们最重要的教训是：都说合资可以带来“外国先进的技术和管理”，但中国本土企业能做到行业排头兵的程度，一定有自己独到之处，是外资学不了的。外资参股中国企业不一定能带来最好的“管理”。我们过于吹捧外资企业，又不善于总结自己在艰苦实践中获得的经验。过度的自卑就会成为“崇洋媚外”，走向反面。第二，不论是国有企业还是民营企业，在和外资打交道时，必须牢牢保持自主经营权，敢于维护中方权益，否则后果必定不妙。尤其要重视对自主品牌的权益的保护，这是最可珍视不容轻言舍弃的“企业主权”，意味着捍卫独立自主的固有权力。
单位名称所在地企业性质04年主业营业收入(亿元)娃哈哈浙江有限99.2维维集团江苏股份75.0乐百氏广东外资19.5
达能在中国大事记：1987年，成立广州达能酸奶公司。1994年，与光明合资建立两个项目持45.2%。1996年，收购武汉东西湖啤酒54.2%股权，与娃哈哈成立5家合资公司获41%股权；收购深圳益力食品公司54.2%股权。2000年，收购乐百氏92%股权。2001年，亚洲参股光明5%。2004年，收购梅林正广和饮用水有限公司50%股份。2006年，达能亚洲增持光明股权达20.01%；持股汇源22.18%；与蒙牛建合资公司持股49%。
乳制品业：
啤酒行业：
单位名称所在地企业性质04年主业营业收入(亿元)青岛啤酒山东外资88.8燕京啤酒北京国有67.8珠江啤酒广东股份21.6重庆啤酒重庆股份19.3雪津啤酒福建有限15.1
2006.10.16，我国知名白酒企业四川水井坊(600779)与全球最大的酒业集团———英国Diageo酒业洽谈并购事宜。Diageo占据全球烈酒市场30%份额，计划将中国业务的增长率以超过80%的速度递增；
农副（食品）
农副行业单位名称所在地企业性质2004主营业务收入(亿元)双汇河南漯河有限（已合资）160.2新程金锣山东临沂外资100.5东海粮油江苏张家港外资91.2大成实业吉林长春外资61.4诸城外贸公司山东诸城有限61.3
水泥：近两年，外资在我国水泥业的并购参股全面开花，中国前5大水泥企业中，除了浙江三狮外，其他4家大型水泥企业（海螺、华新、山水、亚泰），均被不同程度地被打上了“外资”的烙印，成为外资的附属品。拉法基（世界水泥NO.1）控股四川双马，获双马89.72%股权摩根士丹利下属两公司（添惠亚洲、国际金融公司）注资2亿元，分别买下海螺集团持有的海螺水泥10.51%和3.82%股权；瑞士Holcim以1.25亿美元接下华新水泥为其定向增发的1.6亿股，股权达50.3%，拉法基公司收购贵州本土3家大型水泥厂，海德堡水泥集团（世界水泥NO.2）收购辽宁工源水泥集团80%的股权。爱尔兰参股亚泰（东北最大水泥集团）收购小岭水泥。西泊姆收购山东榴园水泥，吸收外资的动因，主要是解决资金紧张问题。同时发达国家大型水泥企业将生产中心和销售中心移到国外，保护了本国的资源、能源和环境，还降低了运输成本。前我国消耗了全世界40%的水泥和煤炭，SO2排放占全球30%，CO2排放占全球14%。在中国企业被外资控制后，要以我为主控制资源消耗和环境污染，难度反而加大。造成能源、资源的外流。
钢铁：外资收购行动遇挫
凯雷并购江都钢管：江都诚德钢管股份有限公司，资产10亿元。原名江都县钢管一厂，成立于1988年，后改制为私营企业，下属子公司扬州诚德，生产大口径无缝钢管。2007年初，美国凯雷基金以49％的股权比例参股扬州诚德成为该公司最大的外资股东。江都市政府对此并购案大力支持。这一并购案说明，私募资本在华并购战略，不再仅仅锁定行业排头兵或知名本土品牌，取而代之的是行业内排名稍靠后的企业，并且不再强调控股权。凯雷看重的是江都钢管在钢管细分市场的领先地位。海外资本的中国淘金热，实际上受到地方政府的大力支持。
化工业
单位名称所在地企业性质2004年主营业务收入(亿元)杭州橡胶集团浙江合资59.3安徽佳通轮胎安徽外资55.9山东成山集团山东私营52.0上海轮胎橡胶上海港澳台47.2双星集团山东国有45.8三角集团山东有限38.9山东玲珑橡胶公司山东有限32.1青岛黄海橡胶集团山东国有31.2风神轮胎河南股份28.0贵州轮胎公司贵州股份23.4
机械装备行业：地方在加快所属国企的改制工作，正在大力引进国外“战略投资者”收购国企产权。其中一些对国防建设意义重大的企业，面临被外国公司吞并的前景。
附：洛轴是怎样陷入困境的2006年河南省国资委调研报告：“从90年代中期开始，洛轴集团……管理粗放，对生产经营缺乏有效的监督约束，使违法违规者活动猖獗，财务黑洞触目惊心，国有资产流失严重”，“集团内人际关系复杂，管理失控。经理层连最基本的信托责任都丧失，是逆向选择，毁灭企业。”盲目扩张。1992-94年，洛轴出资4000多万元，在30多个城市设销售公司，由集团统一管理。1996年以来，江浙及环渤海的轴承企业兴起，市场价格下滑，公司陷入亏损。集团营销体系僵化，产品贱价出售，子公司以低于市价15%的价格从集团提货，以低于出厂价12%的平均价格销售，亏损率达18%。集团将亏损做应收账款处理，账面盈利，亏损留给子公司。监管迟钝，管理混乱。销售回款每月不足6000万元，其中2000万是顶账实物，但每月必须有7700万现金才能维持运转，以至每年新增1亿多银行贷款。2004年，集团总资产33亿元，其中应收款达10亿，实际能收回的只有1亿多；银行负债高达24亿元。
常州变压器厂收购悬案常州变压器厂建于1980年，在国内变压器生产企业中排第八位，“常州牌变压器”被评为2005年名牌产品。该厂领导职工多年奋力拼搏，克服困难，开发了一系列新产品，效益不断提高，同时带领广大职工努力钻研，进行220KV变压器技术的学习和储备，而且在整流变压器、特种变压器等领域获得了突破，但在“国企就是搞不好，必须产权改革”的大环境中，市政府两次给他们选择日本东芝和TMT&D当“婆家”，但管理层和职工希望愿意选择国内企业。
佳木斯联合收割机厂佳木斯联合收割机厂是全国惟一能生产大型联合收割机的企业，1980年由机械部支持，佳联从美国农机大鳄约翰迪尔引进1000系列联合收割机技术，结束了大型联合收割机全部依靠进口的历史，佳联产品占中国市场份额的95%。1994年，约翰迪尔提出与佳联合资。当时在要不要合资、由谁控股问题上存在不同意见，有人主张：如合资必须坚持：1整体合资，2由佳联控股。而外方提出只与佳联的优质资产合资，由外方控股，并威胁到别处投资。外方并邀请佳木斯市赴美考察。折服于美方的巨大技术优势，考察团当即决定让外方控股。1997年，约翰迪尔与佳联合资，到2004年改为独资公司，取代了原佳联在农机市场的地位，我国失去了在大型农业机械领域的自主发展平台，同时给国家留下3亿多元不良资产，合资7年来基本没有上缴税收。
阳凿岩机厂：沈阳凿岩机械股份有限公司是我国成立最早、规模最大的生产凿岩机械和风动工具的专业厂，技术力量雄厚。历史上，全国20多个同类工厂都是沈凿帮助打下的基础。产品有58个系列103个品种，涵盖铁路、交通、矿山、水电、市政工程及农田灌溉等领域，各项主要经济技术指标曾多年位居行业榜首，在国内市场举足轻重。2003年，与世界最大的凿岩机械制造商——瑞典阿特拉斯公司合资，沈凿以无形资产、国内所有销售网点及装配喷包生产线以5600万的价格卖给外商，成立独资企业，其他优良资产与外商合资组建了瑞风，沈凿占75%股权。但由于外方根据合资条款占据了公司的经营控制权，合资公司实际上成为为独自公司低价提供零部件的加工车间。因合资公司的尴尬地位，赢利水平很低。而且合资后，2700员工及离退休人员、4亿债务的包袱，甩给了母公司沈凿。关于合资是否带来沈凿技术的提高，业内人士认为，沈凿主导产品的技术水平在现阶段已能满足国内需要，可以说合资和提高技术水平关系不大，而且外资公司对在中国研发不感兴趣，合资企业的行动要根据独资企业的意志，命运完全掌握在独资企业手中。
工程机械：卡特彼勒并购山工美国卡特彼勒是世界上最大的跨国工程机械公司，销售额302.5亿美元（2004），轮式装载机全球第一（1.2万台）；在华销售额仅40亿元人民币（占中国工程机械产量的5%），主打产品是挖掘机（25.46亿元人民币）。目前我国的挖掘机市场已被小松、现代、大宇、卡特彼勒等占领。但在装载机和压路机领域，外国公司没有优势。中国装载机年产量12万台，其中柳工、厦工达1.4万台（2004），中国企业牢牢控制了国内市场，这也成为卡特彼勒的并购目标。因中国一流装载机企业不愿就范，卡特彼勒选择了山工机械（国内装载机行业排名第7，总资产6亿，净资产436万，销售额10亿元），用不到200万人民币收购了山工40%的股份。卡特彼勒又把目光转向柳工、三一重工和厦工。厦工集团资产总额近40亿，去年销售总额42亿，主导产品轮式装载机市场占有率行业领先，刚刚完成了1.34平方公里的工业园建设和技术改造，多年形成了销售渠道和服务体系。一旦卡特彼勒竞购厦工集团股份获得成功，它在中国装载机市场的垄断地位必将提前形成。
汉鼎并购玉柴工程机械：2006年11月，美国私人资本运营公司汉鼎亚太以4500万美元，（与部分小股东共同）收购中国玉柴工程机械公司(玉柴机械)43%股份。中国监管层对此案未提出重大异议。玉柴工程机械原为中国玉柴集团的全资子公司，现有总资产4.7亿元，2006年销售收入为6亿元，2007年预计9.5亿元。主要产品是多功能全液压挖掘机和装载机，包括十大系列二十多个品种，是国内最大的小型工程机械生产出口基地，广西高新技术企业。液压挖掘机占国内30%左右。拥有科研设计人员200余人。据报道，此次引资的主要原因并非玉柴工程机械出现经营困境，而是因为中国玉柴集团欲在资本市场有所作为；引入资金将用于技改和提高产能，在集团内打造第二核心业务——工程机械。玉柴集团是中国最大的柴油发动机生产商之一，年收入超过15亿美元。交易完成后，玉柴集团仍为玉柴机械第一大股东，汉鼎亚太为第二大股东。
夏普收购南京夏普全部股权：这又是一个国企不争气被逐出竞争场的案例。1996年，日本夏普（70%）和南京熊猫（30%）合资组建南京夏普，从事消费电子行业，液晶电视等，注册资本2458万美元。1998年，南京熊猫亏损4.95亿元，沦为ST股。1999年，南京熊猫与母公司熊猫电子集团进行资产置换，剥离存货和应收款共12.9亿，转为盈利。2005年，南京熊猫下属熊猫移动“马志平案”事发，损失18.7亿元，南京熊猫A股、H股停牌。2005年９月，夏普增资南京夏普6000万美元，获得南京夏普91.28%股权。同年10月，夏普以1000万美元收购南京熊猫在剩下的8.72%股权，取得南京夏普100%的控制权。熊猫电子集团商标“熊猫PANDA”是电子行业第一个“中国驰名商标”。但是在向高端液晶电视的转型过程中，由于兼顾通讯领域，失去一次重要商机。此次南京夏普股权出售，则失去了在高端液晶电视翻身的机会。
山东放行蒂森克虏伯公司收购天润曲轴（威海）2006年8月，蒂森克虏伯公司收购天润曲轴核心资产并控股。国家内燃机协会指出：山东省有关部门偷梁换柱，违反政府审批程序和有关部门指示（未国家主管部门有关批示）。国家主管部门批示意见：蒂森克虏伯公司收购天润曲轴核心资产一事停止进行。但威海市有关部门仍然试图将收购金额缩至1亿元以下后绕道而行。经过40年的发展，天润曲轴2006年球铁曲轴产量为26万支；2001年进入锻钢曲轴领域，2005年产量达10万支，向其主要客户—-潍柴供应量最大的也是锻钢曲轴。锻钢曲轴精度要求高，技术含量和品质远高于铁制曲轴。威海市发改委所称“铁制曲轴为公司核心业务，锻钢曲轴为非核心业务”一说并不成立。
美国私募基金KKR并购济南锅炉失败：济南锅炉集团是国家大一型企业，在循环流化床锅炉（CFB）领域，与法国阿尔斯通、美国福斯特惠勒共据世界前三位。2005年企业处于改组、改制的酝酿阶段。2006年，济锅初选战略合作伙伴名单中列入KKR。2006年发生变化，包括KKR等有外资背景的投资公司出局，国内一家国有企业承担整合济锅。
低压电器：
采矿：
有色金属；2007年3月，中条山有色金属集团与韩国SKN签署协议，SKN向北方铜业增资21420万股（10.3亿元），占增资后总股本的45％。在后山铜矿区勘探的合作中，中条山集团以探矿权和前期投入的勘查费用出资，占该事业55％的股份，SKN以后续勘探工作全部费用按现金出资，获得45％的股份。中条山有色金属集团公司总资产45亿元，销售收入48.5亿元，利税7.5亿元（2006）。
城市供水和污水处理：
大豆产业加入WTO后面临灭顶之灾：
零售业：外资占领高端，威胁我经济安全
各大外资零售企业在中国城市的布点沃尔玛（美国）：北京、哈尔滨、长春、沈阳、大连、天津、济南、青岛、南京、南昌、长沙、福州、厦门、昆明、深圳、东莞、汕头等家乐福（法国）：上海、北京、天津、沈阳、大连、重庆、武汉、南京、宁波、无锡、青岛、珠海、东莞、新疆等麦德龙（德国）：上海、南京、武汉、成都、杭州、宁波、无锡、福州等普尔斯马特（美国）：北京、天津、昆明、成都、沈阳、哈尔滨、新疆、中山等万客隆（荷兰）：北京、天津、石家庄、沈阳等百盛（马来西亚）：北京、上海、大连、无锡、青岛、重庆、成都、西安、扬州、贵州、兰州、沈阳、淄博、绵阳、呼和浩特、合肥、太原、鞍山、乌鲁木齐、德阳、长沙、潍坊、长春、天津等百安居（英国）：上海、苏州、昆明、深圳、杭州、青岛、武汉、广州、北京等
邮政和快递：
咨询服务
金融业情况
2.在华注册外资金融机构在华注册的外商独资、合资银行机构共14家，下设17家分支行及附属机构；22个国家和地区的73家外资银行在中国24个城市设立了191家分行和61家支行；41个国家和地区的183家外资银行在中国24个城市设立242家代表处。在华外资银行存款总额达到334亿美元，贷款余额为549亿美元。外资银行的人民币业务发展迅速，2001年底以来增长4.6倍，年均增幅高达92％。截至2006年9月末，在华外资银行本外币资产总额达到1051亿美元。
跨国公司的垄断有可能获取关系国计民生的重要行业不宜对外披露的信息，增加了国家的潜在风险。如IBM目前同时垄断我国银行业大型机市场和大型机服务市场。作为中国关键经济领域之一的银行业仅由一家外国公司提供关键产品，又几乎仅由一家外国公司提供关键产品的服务，在全世界恐怕也是十分罕见的。IBM对我国银行业市场的垄断，客观上造成了我国金融运行存在较高的安全隐患。因为当国家间战略出现冲突时，IBM肯定要服从美国国家战略。譬如，80年代末，IBM曾经一度撤回其全部专家，中断对我国银行业IBM大型机的服务。
外资并购基金在中国的活动：
主要并购资本情况摩根士丹利（MorganStanley）：全球第一大投资银行、证券公司。成立于1935年。总资产7754亿美元。在全球30个国家设有600多个办事处，5万多员工。投资银行的主要业务是：企业融资（股票或债券）、并购顾问、股票和债券交易、房地产金融、直接投资及资产管理。2004年世界投资银行前三名（股本和长期负债总额）：摩根士丹利1108亿美元；高盛1058亿美元；美林1026亿美元（均为美国公司）。在中国，与建行和几家企业联合组建国际金融有限公司(中金公司，投资银行)。在华并购案例：注资蒙牛；和鼎晖共同投资永乐电器；投资雨润集团、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥等。
在华的国际私募基金：凯雷、KKR、华平、黑石、德州太平洋、银湖。
德州太平洋集团：在全球所管理的资金超过300亿美元。旗下的亚洲投资机构--新桥投资，命名为德州太平洋-新桥(TPG-Newbridge)。新桥集团成立于1994年。1999年出資5000亿韩元收购南韩第一銀行51%的股权。中国网通收购亞洲环球电讯，新桥投资出过力。收购深发展银行为中国上市銀行外资並购第一案。参与过联想收购IBM个人电脑。
黑石集团：成立于1985年，管理总资产规模达700亿美元。聘用特区财政司前司长梁锦松。
汉鼎亚太：总部在美国，1985年由徐大麟和Hambrecht&Quist合资成立，总规模约21亿美元，管理过19只基金，投资回报率超过30%，投资星巴克、希尔顿中国区酒店等。2007年初募集到5亿美元，成立了亚太增长基金V，用于在大中华区、日本和韩国等北亚地区的私有股权和并购方面的投资活动。
贝恩资本：成立于1984年，资产超过250亿美元。已完成200多个股权投资，总值超过170亿美元。2006年初以30亿美元先进收购著名半导体公司—-德州仪器旗下的传感器与控制器业务部门。2006年12月，据传正在募集10亿美金的首只亚洲基金，专注于投资中国与日本。参与海尔收购美泰克。
2006年11月，凯雷以39元新台币/股、总计55亿美元的价格，收购台湾全球最大的半导体封装测试企业—-台湾日月光集团（上市公司）。日月光集团变成一家非上市公司。据透露，KKR拟出资500亿美元，买下法国媒体及电信业者VivendiSA。据传私募基金下一批猎物包括戴尔、德州仪器、雅虎、HomeDepot等重镑级企业！
2006年9月，凯雷联合其他私募基金，以176亿美元的价格共同收购了飞思卡尔半导体公司。2006年11月，KKR以330亿美元买下了美国医院集团。
外资并购基金（Buy-outFunds），私募基金PE（私人股权基金PrivitEqiuty），风险投资VC新股上市IPO（initialpublicofferings）（由投资银行承销进入一级市场，投行按一定折扣价从发行方购买，再以约定价格出售。公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用）
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