1.1.提高利率：美联储加息意味着提高联邦基金利率，导致市场上其他利率，包括储蓄和债券的回报率上升，黄金吸引力下降；
1.2.进而增加持有成本：黄金作为非收益资产，实际不产生利息。利率上升，持有黄金相较于持有债券或存款的机会成本增加。
1.3.资本流向：资本倾向于流向回报率较高的资产，因此资金会从黄金流向收益性更强的金融产品。
1.4.美元走强：黄金和石油和美元直接挂钩，加息往往伴随美元走强，因为更高回报吸引外资流入。美元走强通常会压低黄金价格，因为黄金通常以美元计价，美元升值使得其他货币持有者购买黄金的成本增加。
黄金市场历史上有几次著名大行情：
1970s的大牛市：
过程：1971年美国脱离金本位制，加之70年代的高通胀、石油危机及经济不确定性推动了对黄金的避险需求。80年左右伊朗伊斯兰革命，阿富汗战争，两伊战争和第二次石油危机将黄金从1978年的165直接赶到850，2年4倍。
2000s超级牛市：
起因：互联网泡沫破裂后的经济衰退、2008年全球金融危机及随后的量化宽松政策，极低的利率环境和美元疲软共同推动黄金进入长期上涨周期。
2020年的快速上涨：
起因：新冠疫情引发的全球经济不确定性和中央银行的大规模刺激措施提高了对黄金的避险需求。
美联储加息——美债收益率上行——美元指数上行——压低资产价格——压低通胀以及通胀预期——实际利率上行——黄金受到压制——金价下跌
宏观经济因素：经济衰退、增长放缓时，黄金通常作为避险资产受到青睐。经济衰退时：投资者为规避风险而购买黄金，导致黄金价格上升。
货币政策：央行特别是美联储的政策，因其影响美元和全球利率水平，对黄金价格有重大影响。宽松货币政策如低利率和量化宽松通常会压低货币价值，推高黄金价格，投资者寻求对冲通胀风险的安全资产。
通货膨胀：黄金被视为对冲通胀的工具。高通胀环境下，黄金价格往往上涨。
地缘政治与经济不确定性：在地缘政治紧张或其他经济不确定性增加时，黄金作为安全资产，其价格往往会上涨。
货币价值的波动：美元强势时，黄金价格往往下跌，因为黄金以美元计价，美元走强会增加其他货币购买黄金的成本。
黄金的金融属性正在增强：比特币（2009年）的诞生是想要解决信用货币带来的很多问题的一种尝试，当时正是次贷危机影响最大的时候，而进入2020年后，黄金的货币属性出现某种程度上的回归，这种现象在2022年以来得到了最显著的证明。
4.当前美联储的挑战
（1）连续大幅度加息后，通胀甚至没有如预期控制住。
引起通胀的因子，商品价格（有供给原因，但需求没得到足够抑制），劳动力价格，代表财富效应的股票等金融资产的价格都没有得到有效的控制，甚至有失控的风险；
（2）高通胀下，高债务下，大幅度的增加财政支出，利息持续增加，使市场担心财政的可持续性，这种问题类似2011年欧洲主权债务危机，最终结果债券暴跌，收益率飙涨。
加息——美债收益率上行——美元指数上行——资产价格不跌甚至上涨——通胀预期不动甚至进一步上涨——实际利率下行或者维持不动——出于对政府债券不可持续性以及通胀的二次上升担忧——金价开始上涨，直到出现黑天鹅事件或者资产价格下跌，压制通胀。