风险提示：行业政策不确定性风险；互联网平台用户增长趋缓；疫情反复对消费力及运力产生影响；行业竞争加剧风险。
鲍秋宇/叶思嘉/李敬雷
鲍秋宇
消费策略研究助理
投资逻辑：早餐行业空间广阔，场景较刚需，连锁早餐店更具备竞争优势，店多为区域性企业，格局分散，行业未来仍具整合空间。公司核心竞争力在于自身供应链高效稳定、产品性价比高；加盟商管理较为精细；规模效应不断提升下，以先发优势占据优质点位、打造高效单店模型。未来公司业绩增长点在于加盟门店的扩张（产能扩张、并购更高效、加盟商加盟意愿强）、同店收入增长（门店升级、产品扩展、外卖占比提升）以及团餐业务的快速发展（未来占比有望达30%-40%）。
风险提示：原材料价格波动、渠道拓展不及预期、加盟商管理风险、股东与高管减持风险。
5月PMI点评：曙光乍现
赵伟/杨飞/马洁莹
赵伟
总量研究中心
首席经济学家
事件：5月31日，国家统计局公布5月PMI指数，制造业PMI指数录得49.6%、较上月回升2.2个百分点。
风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。
详细内容请点击《5月PMI点评：曙光乍现》
华住集团1Q22业绩点评：短期仍有承压，精益增长筑深长期优势
叶思嘉/李敬雷
叶思嘉
消费策略研究员
事件：5月30日公司公告1Q22业绩，营收26.8亿元/+15.2%，归母净利-6.3亿元、亏损同比扩大3.8亿元，经调整EBITDA-3.3亿元、亏损扩大2亿元。
风险提示：疫情反复风险，开店速度不及预期，DH降本增效落地速度不及预期，汇率波动风险等。
详细内容请点击《华住集团1Q22业绩点评：短期仍有承压，精益增长筑深长期优势》
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