对贵金属基本金属如何布局？新能车如何影响金属市场？这一届峰会的重点关注来了

在由江铜集团、上期所主办，金瑞期货承办的第九届有色金属现货·期货互动峰会上，上期所副总经理张铭致辞表示，三十年来，伴随着中国经济长期稳健发展，有色金属期货市场品种序列逐渐完善，市场规模稳步提升，服务产业链的功能进一步发挥。

他强调，上期所将构建高质量产品体系，持续推进机制创新和优化，提高产业客户参与度，维护产业链稳定，稳步推进高水平对外开放。

江铜集团党委副书记、副董事长、总经理周少兵致辞称，本届峰会旨在进一步发挥好期货市场作为连接实体经济与金融产业的重要纽带作用，切实提升有色金属产业抵御风险的能力，助力有色金属行业蓬勃发展。

与会嘉宾则提到，看好黄金市场前景，但涨幅仍待催化，铜市场未来两年或将出现供应过剩。新能源车行业的内生价值正不断提升。

黄金市场前景多空参半

山东招金金银精炼副总经理梁永慧认为，从军事、财富周期来看，避险保值的产品未来具有较大投资机会，不仅是贵金属，还影响到有色金属在内的大宗商品市场。

他提到，ChatGPT、恒温超导等技术革命事件年内出现升温或突破，科技革命的拐点已经出现。从全球的贫富周期来看，全球贫富差距也在持续加大，全球化的过程，倒逼各国政府支出稳步增长，随之衍生出货币超发、财政杠杆等，因而出现了大量债务问题风险。

“在这种情况下，金银作为一个‘价值锚’，将大放异彩。同时，从货币周期看，全球已经进入到了滞胀时代，全球货币贬值的压力正急剧加大。”

当前影响黄金价格的各因素看，梁永慧分析，利多与利空因素参半。“黄金基本面利多，但技术面利空，市场资金流向场外是利多的，但是场内是利空的。”

他坦言，当前市场对黄金市场观点中短期偏空，但长期乐观看待黄金行情。在预计或将在美国2024年下半年开启降息进程的前提下，对当前金价继续上行持谨慎态度。

“从实际利率来看，当前金价的静态价格中轴是在1850美元左右。黄金现货价格与美国的CPI同比增速方向存在背离。虽然金价在国庆假期间进行一轮探底，但上行压力依然存在，假期结束到目前，大多有色金属品种并没有出现很明显上涨。”

但他也提到，美国的3月期和10月期的国债利率当前均出现倒挂，且倒挂程度创历史之最。这意味着，美国的衰退风险的预期非常高，这将进一步支撑金价。黄金的供需平衡表基本平衡，对金价整体影响偏震荡。

“各国央行买入黄金量呈现上涨趋势，虽然央行买入黄金是利空因素，但考虑到未来二三十年世界进入到很强的大国博弈阶段，这种预期利多黄金这一具有避险、金融属性资产。”

新能源车行业内在价值持续提升

对于当前市场的宏观环境，中国经济体制改革研究会副会长樊纲表示，虽然我国当前政府债务与GDP的比例与上世纪90年代的日本基本相同，但中国有巨大的国有资产，国有资产在波动中起稳定器作用。

“要防止将短期波动中的‘低谷’当成长期的‘下滑’。”在他看来，中国经济中仍有许多亮点与韧性。

比如，电动汽车，新能源技术，AI，制造业的数字化，生物医药等新兴技术产业领域已处于国际市场先进地位，同时，某些领域虽然仍落后于国际市场，但差距正迅速缩小。我国每年500万名以上的工程师毕业生，已开始形成人力资本比较优势等。

事实上，新能源汽车产业也是近年有色金属消费市场的一大增量，产业与有色金属之间关系更加紧密。

立足当下，中汽信息科技品牌咨询部高级经理郭哲辉认为，汽车行业尤其是新能源汽车行业已转向高质量发展，新能源汽车的内在价值正持续增长。“比如，在2015年和2016年，提到新能源汽车行业内想到的是补贴高、续航短等。但是如今，可以看到比亚迪等一系列优秀国产新能源整车企业已在中国新能源市场占据大半江山；在电池、电机、电控三电领域，宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池企业处于国际领先地位。”

“我们认为，到2025年，新能源汽车乘用车的整体销量可达到将近1000万辆，自主新能源汽车销量进一步提升。”在他看来，随着电池整体核心原材料价格在2023年出现较明显回落，当前国内新能源汽车行业困境得到缓解，许多企业已开始通过降价抢占市场份额。

有色金属品种整体价格承压

但她强调，自今年四季度起，铜的供应边际逐渐上行，今年年末到2024、2025年是铜行业的冶炼投放周期，预计每年贡献4%的供应增速，因此，今年四季度恰好是铜走向低库存的拐点时期。

另一方面，在新能源带来较大消费增量的情况下，铜市场的消费中枢是否发生变化？李丽认为，关键在于房地产行业拖累有多少。

“新能源市场每年带来3-4个点的消费增速，而以往房地产行业占有色金属消费端的20-30%。预计在2024、2025年甚至2026年之前，市场居住面积需求仍将有一定减量，这意味着房地产行业每年对消费市场有2-3%左右的拖累。”