美元高位回落，期待金属价格反弹金价白银铜精矿电解铜开工率

民生证券近日发布有色金属周报：美元高位回落，期待金属价格反弹。

以下为研究报告摘要：

本周（11/25-11/29）,上证综指上涨1.81%，沪深300指数上涨1.78%，SW有色指数下跌0.61%，贵金属COMEX黄金下跌1.63%，COMEX白银下跌0.97%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.15%、0.09%、0.12%、2.47%、0.74%、-0.57%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.77%、-0.56%、5.94%、-1.24%、0.61%、-0.93%。

工业金属：美元强势高位回落，国内继续释放财政和货币双宽松信号，金属价格反弹值得期待。核心观点：强势美元回落，大宗商品压制情况有所缓解，国内中央经济工作会议12月中上旬召开，围绕减轻债务、调控政策陆续出台后，市场期待更多流动性刺激释放，金属价格触底反弹值得期待。铜方面，供应端，本周进口铜精矿TC报10.08美元/吨，周度环减0.56美元/吨；需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率环比减少0.37pct至84.25%。周内铜价宽幅震荡，今年铜精矿长单进展较往年更加缓慢，拖累粗铜长单、内贸电解铜和进口电解铜长单谈判。铝方面，供应端，新疆地区新增产能陆续启槽，贵州新老产能置换项目稳步进行，但新增项目因氧化铝成本过高难买，投产放缓；需求端，受出口退税政策影响，短期在下游企业“抢出口”带动下，铝加工开工率回涨带动补库动作，本周社库累库1.4万吨至55.3万吨。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。（民生证券邱祖学）