考古发现显示，人类早在1万年前就开始使用铜，最初铜产于阿尔卑斯山区，那里有优质的矿石，随后几千年来，欧洲各地都产铜，后来塞浦路斯取而代之。
大约4500年前，人类发现了如何将铜与锡或铅制成合金，从而开创了一个以铜命名的时代：青铜时代。
哥伦布航行至美洲时，船体的水下部分也涂上了铜，以抵抗藤壶的生长，延长船体的寿命，并避免因航行阻力增大而导致速度降低。如今，船体仍需涂刷含有铜粉的油漆。
铜币、铜板等术语表明，长期以来许多地方的货币主要成分是铜。
导电之王
铜具有良好的延展性、导热性和耐腐蚀性。但铜这种金属之所以在当今人类文明中扮演如此重要的角色，是因为人类发现了电并广泛应用，而铜具有优良的导电性。如今全球75%的铜都用于导电，如各种电线、铜带、PCB铜箔等。
可以认为，铜的良好延展性、热导率和耐腐蚀性仅仅是其电导率的增强。
中国方面，2020年电力占铜需求的48%，空调占15%，电子、运输和建筑分别占15%、10%和8%。
从导电性上看，铜虽然在银、铜、金、铝、铁、锡中排名第二，但银和金的导电性很好，但资源稀缺，因此铜和铝成为导电线的主要原料。
虽然铝价格便宜、导电性好、资源丰富，但其价格还不到铜的三分之一。但在导电性方面，铜比铝具有更优异的延展性、导热性、耐腐蚀性。铜几乎是绝对的王者洛阳废铜回收，地位不可动摇。即使在铜价很高的时候，铝也会在某些应用场合替代铜，但总体来说，这种替代并不值得一提。
资源分配
全球铜资源较为丰富，分布广泛但极不均匀，近45%集中在南美洲，特别是安第斯成矿带，其中智利占全球产量的30%，其次是美国占8%，秘鲁占7%，中国和澳大利亚各占6%，印尼和俄罗斯各占5%，加拿大占4%，赞比亚、波兰和哈萨克斯坦各占3%。
但智利、秘鲁两国的铜矿资源均由政府掌控，对于他们来说，铜矿就如同国家的“石油”，因此他们必然对自己的铜矿感到自豪，可以随意调节国际市场上铜的供需和价格，毕竟大家都想赚钱。
铜产业链
完整的铜产业链包括勘探、开采、选矿、冶炼、加工及终端需求。
铜矿开采分为露天开采和地下开采，全球一半以上的铜矿石是通过露天开采开采出来的。
开采的铜矿石被加工成铜精矿。
铜精矿经冶炼制成金属铜。铜冶炼分为火法和湿法。火法是主要的铜冶炼方法，占85%。
铜冶炼分为粗冶和精炼（TC），TC为粗冶，将铜精矿加工成阳极铜；RC为精炼，将阳极铜电解成阴极铜，也就是我们常说的电解铜，或者简称为“铜”。
另外，铜与煤炭不同，煤炭是消耗性资源，而铜是可回收利用的，也就是废铜可以回收利用，即所谓的“再生铜”。
废铜是铜供应的重要组成部分，可以加入火法铜冶炼工艺中降低温度、提高产量，也可以在加工过程中用来制作铜棒，降低成本。根据国际铜业研究小组（ICSG）的数据，铜消费量的三分之一来自再生铜。
其次是加工及终端需求。铜具有良好的延展性、导电性和导热性，可加工成各种铜棒、铜排、铜管、铜板、铜带、铜箔及各种电缆等终端产品，广泛应用于电力、建筑、汽车、家电、机械等领域。
选择是价值链接
铜冶炼技术门槛低，行业难度大，产能过剩，竞争激烈，开工率较低，一般在70%左右。
目前的普遍做法是，铜精矿加工完成后，矿商与冶炼厂预先商定TC/RC费用，再从以LME基准价为基础确定的售价中扣除TC/RC费用，该售价即为铜精矿的销售价格。
TC/RC费用体现的是铜矿的供需情况，当铜矿供应紧张时，矿山在与冶炼厂的谈判中占据主动，TC/RC费用就会下降，反之则下降，因此TC/RC费用可以说是铜精矿供需情况的晴雨表。
至于铜加工行业，这已经属于常规制造加工领域，除了少数针对非常细分市场进行精加工或者特殊加工，且毛利率相对不错的公司外，总体来说还是比较困难的行业。
所以对于整个铜产业链来说，真正的价值环节在于勘探和开采。
由于勘探是一项高风险业务，因此从股票投资角度来看也可以忽略它。
这样，股票投资几乎只需要注重选股。
A股铜上市公司
中国不仅是快速发展的新兴经济体，更是世界最大的制造业大国，因此中国是全球铜消费量最大的国家，但中国的铜资源仅占全球的3%，导致中国近80%的铜消费量来自进口，这种矿石短缺的局面无疑将长期存在。
2021年中国铜精矿产量约170万吨，进口量约590万吨，自给率为22.4%。
很多原来著名的铜矿开采企业，因老矿山资源枯竭、品位下降、开采深度和难度加大、铜冶炼产能扩张过快，纷纷变成铜冶炼加工厂，如江西铜业2020年铜自给率仅为5.6%，铜精矿开采量在进一步减少。
铜巨人
根据2021年年报，全球十大铜业巨头权益储量及产量（万吨）情况如下：
1、智利国家铜业公司36909/172.8万吨
2.自由港麦克莫兰公司，10901/124.1万吨
3.嘉能可13764/119.5万吨
4、必和必拓18266/118.1万吨
5、南方铜业18131/95.8万吨
6.First，2525/725,000吨
7、紫金矿业6277/48.5万吨
8.力拓集团8199/494,000吨
9.安托法加斯塔，6136/464,000吨
10.英美资源集团，5930万/43.6万吨
国内前四大厂商分别为：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、江西铜业。紫金矿业也是唯一进入全球前十铜企的国内厂商，并正在谋划成为全球综合性矿业巨头。
紫金矿业采矿权分布及2022年预期产量分别为：刚果科卢韦齐12.7、卡莫阿32.2，塞尔维亚波尔11.1/Timok上带10.3/Timok下带，蒙古哈马戈特，秘鲁白河，中国多宝山11/巨龙12.7/阿舍勒4.5/谢通门/紫金山8.5。
铜价十年走势
很多时候，股民就像夜行者，在星光下独自行走在黑暗的森林里，如果遇到大雨、大风，别说是晚上独自行走，就是白天，也要立刻找个地方安顿下来。
从长远来看，您必须依靠不需要光的东西来确保生存。
每次夜行，单靠星光是远远不够的，前方的路总是不清晰，模糊不清，这时候一把手电筒就是个好东西，可以让你看得更远，不被近距离的曲折所困扰。
铜也是期货品种，短期影响铜价的因素有很多，比如废铜回收、铜冶炼的TC/RC价格、冶炼厂的产能利用率、其他金属价格，特别是镍和锌的带动效应等等，作为普通股民，很难做到这么深入细致的跟踪。单单废铜回收就是一个很大的产业，由于再生铜占到常年铜消费量的1/3，这个产业的动向也是铜价波动的晴雨表之一。
幸好，做期货的人大多也做股票，做股票的人却很少做期货。一方面，这加剧了股民难以预测的波动性。另一方面，期货交易者对铜市的密切跟踪也会给股民带来一些光明，让他们看清前方的路。
铜价的本质是供给与需求。
对于未来十年的铜价而言，星光和手电筒都无济于事，你只能依靠自己的头脑。
首先，我们来看看需求。
导电性是铜的核心特性，75%的铜用于导电。
过去二三十年，中国的快速发展引发了全球对铜需求的增加。未来，印度、印尼等人口大国的人均GDP增长仍将带动铜消费的增长。因此，基于基本的理性乐观，人类社会总是在向前发展，发展的速度越来越快，因此对铜的需求总是呈稳步上升的趋势。
其次，我们看供给。
与其他矿产金属相比，铜的生产瓶颈尤为明显。
大家都知道老矿开采铜矿难度很大，新铜矿的开采难度也很大，老矿的品位越来越低，而且已经快要枯竭了，新矿的勘探建设周期又很长。
关键是要回顾过去五年。
铜价五年展望
近视是人类的天性。
铜价确实随着世界经济波动而呈现周期性特征，但有人认为铜股是纯周期股，对此我不能认同，铜的供需结构决定了铜价永远是向上的，虽然目前铜价处于高位，但当前的周期高点只是下一个周期低点。
让我们来看看未来五年铜的供需情况。
近年来发现的大型铜矿相对较少，主要有：刚果民主共和国的卡莫阿铜矿、秘鲁和塞尔维亚的佩吉铜矿、我国的玉龙铜矿和曲龙铜矿、智利二期项目等。这些矿山的扩建建设将在2024年达到高峰。至于开采多年的老矿，也难免面临资源枯竭的局面，毕竟矮树的果实越来越少，品位也在下降。
这些新增铜矿大部分属于紫金矿业。紫金矿业2020年的铜产能约为46万吨，2021年约为58万吨，2022年预计为86万吨，2025年预计为110万吨。也就是说，到2025年，紫金矿业将比2021年增加产量50万吨。考虑到紫金矿业在多个矿山拥有40%-50%的股权，实际新增产能超过100万吨。
另一个比较大规模的新增产能是智利铜矿二期，2024年达产后，产能将达到31.6万吨。
这样，经过这一波扩张，到2025年全球新增铜供应量仅为140万吨。
我们再来看需求端，这个只能粗略估算，因为很难估算中国、印度、印尼等新兴国家对铜的需求增量。以中国为例，占铜需求大头的房地产高峰已经过去，没有新增需求预期，所以铜需求是平局，新增需求为零。核心是新能源汽车对铜的增量需求。
有测算显示，2025年新能源汽车将占到新车销量的40%，每年新增铜需求量保守估计不低于200万吨。
这样，供应乐观估计为140万吨，需求保守估计为200万吨，到2025年铜供需失衡将明显，至于现在到2025年的中间几年，由于需求总体是稳步释放，供应是逐步释放，所以即使供需基本平衡，也是紧平衡。
再加上过去三年疫情重创全球经济，各国央行竞相放钱，通胀高企，美联储进入史无前例的加息周期。当然，作为凡人，宏观政策和资源价格的关系几乎无法理解。但常识告诉我三个字：必有矿！
此外，除了宏观经济波动、新兴国家新增需求、新能源新增需求等因素，影响铜价的因素还有很多。比如，铜价越高，资本开发低品位矿山的动力就越大；铜价越高，越会推动铝对铜的替代，毕竟铜最大的应用就是导电性。
今明两年铜价
命运总是公平的，每一代人都会经历一些自己无法想象的不幸。
2022年将是动荡的一年，很难想象习惯了甜蜜生活的新一代年轻人也会经历这样的时光，这一年风险事件大量爆发。
但我们始终要对人类应对危机的能力抱有100%的信心，从更长远的角度看，这些都只是人类发展道路上的点点涟漪。
短期铜价的复杂性、不可预测性，源于其兼具商品属性和金融属性。
当然，面对通胀，各国央行也会采取应对措施，但问题总是先于措施出现，因此美联储大幅加息仍将导致大宗商品价格上涨，真正的效果还要等到措施出台一个季度后才能看到。
我对后期大宗商品价格也总体看跌，但铜价大概率会保持相对强势。
2022-2023年被公认为铜矿产能释放的大年，市场预期2022年新增供应量110万吨，但目前实际增量或不足60万吨。原因在于2022年以来，智利、秘鲁两大铜供应国受到抗议、干旱、病毒等影响，铜矿产能释放远不及预期。6月底至明年年初，秘鲁铜矿、塞尔维亚Timok铜矿、智利铜矿二期将陆续投产，此外已建成的刚果民主共和国Kamoa和印尼也将陆续带来增量产量，但实际产量释放或将推迟至四季度之后。
2022年铜需求度过了最艰难的时期，疫情全面好转，国家放松限制甚至支持房地产行业，房地产停滞风险极大化解。随着国家持续加码稳经济政策，实施多项财政政策及降息，市场对12万亿救市计划也信心满满，前期被抑制的需求也将逐步释放。当然，铜需求最大的亮点还是新能源铜带来的长期增量，未来实际铜需求或将远超预期。仅2022年，光伏风电、电动汽车带来的铜消费增量就将超过60万吨，足以覆盖铜矿扩建带来的供给增量。供需紧平衡将是未来铜市的常态。
因此个人认为，即便是未来一两年，若没有充分理由，对铜价也应保持看涨心态，谨慎看跌。
紫金矿业近期亮点
投资紫金矿业确实不容易。
金属研究跟踪是个很专业的行业，我完全是门外汉，铜是全球定价的大宗商品期货，跟期货投资者相比，纯股票投资者对铜的研究跟踪真的是小菜一碟，紫金矿业既有A股，也有港股。
因此，有朋友开玩笑说，紫金矿业出名不是因为别的，而是因为每次开研讨会，参加的人都兴奋不已，跃跃欲试，以为这是难得的投资机会。但后来发现，一切都是徒劳。
2022年5月24日至25日，被誉为中国最懂矿业的人的紫金矿业董事长陈景河以9.84元增持150万股，以9.81元增持50万股；另一位高管——公司董秘郑有成以9.87元增持6.7万股。
巧合的是，我也在同一天买入了。不过，现在任何盲目信仰都注定是错误的。董事长的增持并不能支持我买入。
果然上当了，虽然是小陷阱，打了九折，看来董事长的进货价可能还会打八折。