1、顶点软件：金融IT细分领域龙头，首创自主可控核心交易系统顶点软件是一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商，主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理（BPM）为核心的信息化解决方案。顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发，重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业，为其提供账户、资金、交易、结算、业务运营、营销服务、财富管理、资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。在大金融行业之外，公司基于积累的技术平台优势，设立专业的子公司发展企业与教育信息化市场。2021年年报显示，顶点软件营业收入快速增长；但人工费用的增
2、加短暂拉低公司的毛利率；公司重视研发创新工作，不断加大研发投入，研发费用占销售收入比重保持20%以上的高位。在资本市场向好、政策支持和数字化转型等多轮因素驱动下，我国证券IT市场需求和规模不断扩大，为顶点软件提供了良好的发展空间；证券IT建设重心由后台转向中台，为顶点软件提供了新发展契机；但当前IT人才竞争激烈，企业面临高端人才的吸引和保留、人力资源体系结构优化的双重挑战。HYPERLINKl_TOC_250010一、公司介绍4HYPERLINKl_TOC_250009（一）公司简介4HYPERLINKl_TOC_250008（二）深耕券商IT，实现
3、业务跨行业布局4HYPERLINKl_TOC_250007（三）拥有核心技术优势，客户资源丰富6HYPERLINKl_TOC_250006二、财务数据7HYPERLINKl_TOC_250005（一）营业收入快速增长7HYPERLINKl_TOC_250004（二）人工费用增加短暂拉低毛利率7HYPERLINKl_TOC_250003（三）研发费用仍处于高位8HYPERLINKl_TOC_250002三、公司产品及发展战略9HYPERLINKl_TOC_250001（一）A5信创板：打造全自主、分布式核心交易系统，圆梦国产
4、信创9HYPERLINKl_TOC_250000（二）HTS极速交易系列：领航专业交易，头部券商首选10（三）Live5灵动技术中台：创新产品开发模式，形成“1+N”横向拓展能力.11（四）数智财富管理平台W512四、挑战与机会12（一）证券IT市场前景广阔，为企业发展提供空间12（二）证券IT建设重心转移，迎来发展新契机13（三）金融IT人才紧缺，人力成本不断上升13（四）技术与创新风险13一、公司介绍（一）公司简介福建顶点软件股份有限公司（简称：顶点软件，603383.SH）成立于1996年，2017年在上海证券交易所主板市场成功上市。公司是
5、一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商，主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理（BPM）为核心的信息化解决方案。顶点软件自成立以来，发展历程大致可分为以下三个阶段：一是起步阶段（1996-2002年），创业团队通过对证券行业应用软件发展趋势的精准把控，率先采用当时较为先进的C/S架构、关系型数据库等创新技术，研发了证券公司新一代三层体系交易系统，打破了十几家供应商群雄逐鹿的竞争格局，成为市占率领先的证券交易系统供应商，推动了证券行业信息化应用的技术升级；二是突破阶段（2003-2007年），公司研发了将业务建模与模型驱动架构（MDA）高度结合的创新
7、、直辖市和自治区，成为CRM、集中运营等领域的细分龙头。（二）深耕券商IT，实现业务跨行业布局顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发，重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业（除保险外皆覆盖），为其提供账户、资金、交易、结算、业务运营、营销服务、财富管理、资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。与此同时，公司通过一系列并购与投资，不断完善自身业务布局，如2018年参股东吴软件，布局权益要素市场信息化领域；2019年并购西点信息，补充投资银行和私募投资的产品线，为券商开展机构综合金融服务提供涵盖全业务、全过程、全要素的大投行业务管控一体
8、化解决方案；2021年投资倍发科技并控股上海富融，完善在财富管理和资产管理领域的布局，为券商、基金、资管等金融机构投资研究领域提供投研整体数据整合及一体化投资研究业务支撑软件产品及信息化服务。在大金融行业之外，公司基于积累的技术平台优势，构建跨行业信息平台，开展非金融行业信息化业务；并设立上海亿维航软件等专业子公司发展企业与教育信息化市场。表1：顶点软件涉及行业及主要解决方案行业方案细分解决方案基础业务支撑内存快速交易、个股期权、集中托管清算等解决方案业务处理中台业务集中运营、一柜通、VTM、信用业务等解决方案证券营销服务中台财富管理、机构CRM、网点绩效考核等解决方案基础工具Li
10、数字化讲习所、零壹智库（三）拥有核心技术优势，客户资源丰富公司的核心技术优势是支撑公司在产品、服务与市场方面保持长期持续竞争力的关键因素。顶点软件深谙其道，多年来坚持基础研发和信创路线，持续创新和研发形成了诸多领域的核心技术，包括：Live5灵动金融技术中台、分布式交易中间件、“飞驰”内存数据库、LiveDOP等一大批自主知识产权和专利的基础技术和开发平台，形成可与泛金融行业合作伙伴共享的技术生态体系。Live5灵动金融技术中台是专为金融行业打造的专业技术中台体系，可为金融机构提供底层技术支撑、公共服务封装、少代码开发平台以及一系列服务治理和持续运维工具。与此同时，顶点软件利用自主研发的灵
11、动业务架构平台和优秀的人员团队，建立了一整套满足随需定制的研发、交付和服务体系。核心技术优势为企业提供了丰富且稳定的客户资源。根据公司官网显示，顶点软件已与中信证券、华泰证券、广发证券、光大证券等60多家客户开展交易与合作。表2：顶点软件代表客户（不完全统计）业务领域代表客户HTS极速交易华泰证券、国泰君安、中信证券智慧运营海通证券、兴业证券证券数据与AI光大证券、东吴证券、东方证券大投行中金公司、广发证券、申万宏源信托五矿信托、华润信托、广大信托基金、资管富国基金、嘉实基金、国君资管、长江资管银行扬州农银行、福州农银行要素市场青海股权交易中心、上海联合产权交易中心、重庆农村土
13、收入和归母净利润的提升。2022年虽受疫情影响，但公司一季度延续了高增长趋势，营业收入为9885.77万元，同比增长38.21%；归母净利润为211.10万元，同比增长13.45%。图1：2019-2021年顶点软件营业收入、净利润状况2019Y2020Y2021Y营业收入（亿元）归母净利润（亿元）营业收入增长率（%）净利润增长率（%）-20.00%0.00-10.00%1.000.00%1.372.95%1.091.272.0010.00%14.86%3.0020.00%3.503.4030.00%4.0040.00%5.0043.68%5.0350.00%6.00数
15、1人；另一方面行业用工成本不断提升，公司人员薪酬增加，公司人工费用同比增长59.46%，从而造成了公司毛利率的下跌。2021年下半年，公司采取多项措施以提升人效水平，如启动项目研判工作，对项目营利性加以区分，主动筛选高毛利项目；对全产品线加以梳理和调整，变革内部架构，整合内部资源提升整体运行效率。这些措施的落地将会提升公司的产品化程度，进而带来毛利的回升以及长期人效的提升。图2：2019年至2021年顶点软件毛利润、毛利率状况2019Y2020Y2021Y毛利润(亿元)毛利率（%）65.00%0.0067.00%0.9069.00%69.33%1.8071.00%2.552.
18、商、基金、银行在运营上的数字化转型；在产品深度上，持续加大对于大数据、人工智能、云计算、极速交易等基础技术的研究，推进中台及技术框架的持续更新与迭代。公司未来将着重发展新交易体系、财富管理、资产管理和大数据四个赛道，为此我们将对这四个赛道所涉及的核心产品做简要介绍。（一）A5信创板：打造全自主、分布式核心交易系统，圆梦国产信创A5信创板是由顶点软件与东吴证券联合研发的分布式、全自主的证券核心交易系统，该系统从顶层设计的战略角度出发，在交易体系、技术平台、业务体系上实现诸多变革性创新。在技术平台上，A5信创板首次实现核心交易技术的自主可控。其基于自主研发的“飞驰”内存数据库Hyper
19、DB与分布式中间件，采用云化、微服务化、实时多活、智能化服务治理、灰度升级等一系列创新理念和技术，在硬件平台（鲲鹏芯片、泰山服务器等）、操作系统适配上均可实现去IOE国产或自研的要求。在交易体系上，相较于原集中交易系统，A5信创板在交易响应、专业投资者交易支持、处理容量、分布式部署、运维等方面均实现大幅提升。单节点每秒处理笔数、延迟、交易综合处理等能力实现数十倍提升，在运维上实现一体化、智能化，对业务运行支撑能力显着增强。2021年，A5信创板在东吴证券全面上线一周年，获得中国人民银行“2020年度金融科技发展奖二等奖”，并有数家券商完成测试并逐步切换客户上线。表3：顶点
22、股、投资基金、LOF基金、债券、ETF套利等，支持新业务的快速同步响应。多个不同版本可满足不同需要，系列产品包括：HTS标准极速交易系统、HTS机构风控交易系统、HTS自营交易系统、HTS期权做市交易系统等。除此之外，HTS提供多形态通道、微秒级交易速度，应用涵盖经纪、自营、私募、PB等领域，为量化交易、快速通道等个性化交易提供支持。截止到2021年，HTS超极速交易系统已在中信证券、国泰君安证券、华泰证券、银行证券等50%以上的头部券商中得到广泛使用。2021年，顶点软件与光大证券达成合作，成功上线光大证券极速交易系统，在短期内实现了股票、两融的极速交易。与此
24、件、建模即开发”。Live5涵盖应用开发的多个方面，包括分布式高性能交易平台、LiveBOS灵动业务开发平台、LiveAMS微服务开发平台、LiveMobile平台。通过Live5中台，顶点软件形成“1+N”能力架构。在同一个技术中台下，多条事业线做专业领域业务研究与应用开发，实现业务横向拓展。Live5已在财富中台、机构中台、运营中台、多端应用上有大量的实践，为众多金融机构赋能。以兴业证券为例，2021年，顶点软件与兴业证券携手打造的基于Live5中台的集团运营事务综合管理平台取得阶段性成果，实现监控指标数据获取、运营流程线上化以及运营数据智能分析等核心技术落地，有力推动兴
26、W5中的一大重要组成部分顶点产品销售绩效考核系统，目前已被华泰证券、海通证券、申万宏源证券等七十余家券商采用。其有效助力券商实现考核指标的统一管理，推动券商财富管理数字化。四、挑战与机会（一）证券IT市场前景广阔，为企业发展提供空间近几年来，受资本市场向好、政策支持和数字化转型影响，我国证券IT市场需求和规模不断扩大，2020年证券IT总体市场规模达309亿元，体量可观。另一方面，我国证券业收入占GDP的比重以及证券行业IT投入占总营收比例远低于美国，2019年单摩根大通和花旗两家投行在证券IT方面的投入就高达685.13亿元和493.71亿元，而中国整个证券业在2020年IT方面的投入仅为239.93亿元，随着我国证券业的有序发展，未来证券IT预计将有数十倍的增长空间，为顶点软件提供了广阔的发展平台。图5：2018年至2020年证券IT市场规模、证券IT投入状况2018Y2019Y2020Y证券IT市场规模（亿元）证券IT投入（亿元）市场规模增长率（%）5.00%0.00%10.00%11.30%9.30%15.00%20.00%239.9325.00%245.00208.54216.30178.0