2013年下半年中国房地产市场趋势展望2013年7月17日
【报告要点】
1.宏观环境：经济复苏基础不稳，货币政策和房地产调控维稳为主
2.市场趋势：供应加大促进下半年量价上行但增速放缓，全年增长无忧
3.不同城市：一二线城市短期受限于政策，但中长期优势依然突出；三四线城市下半年供求释放
力度大，但潜在供应过剩风险不容忽视【报告正文】
2013年下半年，由于经济增速仍在中央预期范围之内，调结构仍将是中央更看重的方面，货币政策和房地产调控以稳为主，房产税改革试点范围扩大、新型城镇化战略落实等一系列配套制度将可能逐步落实。下半年全国销售量价增速或将明显下行，新开工企稳回升但幅度有限，投资增速趋缓，而重点城市随着企业季节性推盘高峰来临，销售将逐步恢复，整体好于去年的大格局仍将持续，不同城市的分化将进一步扩大。
(1)宏观经济：经济复苏基础不稳，但基建和房地产投资增速均衡缓解下行压力
图：全国主要宏观指标同比增速走势
CPI当月同比(左)PMI当月
CPI当月同比(左)
PMI当月(右)
GDP单季同比(左)
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
60%固定资产投资（不含农户）房地产业基础设施建设
60%
50%
40%
30%
20%
10%
-10%
55%
45%
35%
本报告数据来自CREIS中指数据、中国房地产指数系统。详情请查询或致电400-630-1230、010报告撰写：吴珊wushan@曹晶晶caojingjing@祁璇qixuan@
1
专题：2013年下半年中国房地产市场趋势展望
表：近两次经济下行期间主要宏观指标同比增长率
GDP
（单季）
CPI
PMI
固定资产投资
（累计）
房地产业投资
基础设施建设投资
2008年9月
9.7%
4.6%
51.2%
27.6%
29.2%
19.3%
2008年12月
7.6%
1.2%
41.2%
26.2%
23.4%
23.2%
2009年3月
6.6%
-1.2%
52.4%
28.6%
8.0%
45.1%
2011年9月
9.1%
6.1%
28.0%
34.5%
6.3%
2011年12月
8.9%
4.1%
50.3%
25.1%
31.5%
2.8%
2013年3月
7.7%
2.1%
50.9%
21.4%
24.1%
25.6%
2013年6月
7.5%
2.7%
50.1%
20.1%
20.3%
23.7%
今年以来基建和房地产投资增速均在20%以上，两者较为均衡，缓解经济下行压力。历史数据显示，投资是中央对冲经济下行风险的重要手段，如2008年四季度-2009年，GDP单季增速一度下滑至6.6%，同期房地产业投资增速最低在10%以下，但基建增速超过40%，拉动经济增长。2011年底，基建投资出现下行，但房地产投资超过30%，使得2011年经济下行幅度不大。2013年以来，房地产业和基建投资均在20%以上，高盛、瑞银等机构预测下半年固定资产投资增速仍在接近20%的水平，这将大大缓解缓解经济下行压力。
(2)货币环境：信贷投放趋于平稳，钱荒和大规模放水情况都不会发生