关于请做好舍得酒业股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函
有关问题之回复报告
保荐机构（主承销商）
（深圳市福田区中心区中心广场香港中旅大厦）
中国证券监督管理委员会：
贵会于2019年6月28日出具的《关于请做好舍得酒业股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》（以下简称“《告知函》”）已收悉。在收悉《告知函》后，舍得酒业股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”、“申请人”或“舍得酒业”）会同华泰联合证券有限责任公司（以下简称“保荐机构”或“华泰联合证券”）、湖南启元律师事务所（以下简称“申请人律师”）、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申请人会计师”）对《告知函》所列问题进行了逐项落实，现回复如下，请予审核。
（如无特别说明，本回复报告中的简称或名词的释义与《保荐机构尽职调查报告》中相同。）
本回复报告的字体：
目录
问题一、酿酒配套工程技术改造项目......4
一、酿酒配套工程技术改造与新增白酒生产线的本质区别，与原有生产线的配套关系，对原有白酒生产线的改造具体方案及产能提升具体方式；各子项目建设后生产是否独立于原有白酒生产线，继续大幅扩产的必要性..4
二、关于“本次募投计划增加9条自动化灌装包装线”的披露是否准确，是否属于“限制类”产业......21
三、本次酿酒配套工程技术改造项目所需募资额的合理性......23
五、中介机构核查意见......33
问题二、营销体系建设项目......34
一、本次募投建设两个营销中心建设项目购置成本、营运效果的经济性和合理性......35
二、本次营销体系建设项目中采用购置房产的必要性，购置房产面积合理性，是否存在购置后用于对外租赁或出售等变相房地产开发等情形........37
三、北京北花园置业有限公司与申请人构成关联方的原因，北京和华东营销中心拟购置房产的交易对象与申请人是否存在关联关系或者潜在关联关系......39
四、建设专卖店项目与传统自营专卖店的区别，对经销模式等商务政策的影响，是否存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形，给申请人带来的具体财务影响......42
五、中介机构核查意见......46
问题三、存货......46
一、申请人在报告期各期业务收入快速增长的情况下存货中半成品基酒余额基本保持不变的原因及合理性，是否符合行业特点；存货周转率持续低于同行业上市公司的原因及合理性；......47
二、是否存在库存积压，报告期各期末存货跌价准备计提是否充分，与同行业可比公司相比是否无明显异常......52
三、目前基酒的储量、预计备货周期，库存基酒未来具体消化方案，是否存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情况......56
四、中介机构核查意见......65
问题四、应收账款......66
一、公司目前所执行的坏账准备计提方法......66
二、关于坏账准备计提政策的充分性及合理性......67
三、会计处理是否符合企业会计准则情况......71
四、中介机构核查意见......73
问题一、酿酒配套工程技术改造项目
1、关于酿酒配套工程技术改造项目。申请人本次拟募集资金不超过250,000万元，用于酿酒配套工程技术改造项目、营销体系建设项目、信息化建设项目及补充流动资金。申请人报告期各期产能利用率较低，且呈逐年下降趋势，库存周转率明显低于同行业可比公司。
答复：
1、酿酒配套工程技术改造项目涉及对发行人原有生产用水设施、原粮粉碎车间、储酒库、厂区环境进行升级改造，与同行业可比项目相比，建设内容和提升产能的具体方式不存在异常；各子项目建设后的生产服务于公司整体生产计划，不新增基酒产能，不存在以子项目技改名义投入，实质为新增独立生产线的情形；公司产能利用率较低且逐年下降系公司战略调整的结果，公司目前库存周转率低于同行业可比公司具有合理性，公司拟通过再融资筹措资金，解决公司生产设施设备陈旧老化的问题完善生产和运营设施，提升公司生产和运营效率，且项目具备可行的产能消化措施，募投项目建设具有必要性；
2、“本次募投计划增加9条自动化灌装包装生产线”的披露准确，酿酒配套工程技术改造项目不新增基酒产能，不属于《国务院关于发布实施<促进产业结构调整暂行规定>的决定》中规定的“限制类”产业；
3、与同行业上市公司可比项目相比，酿酒配套工程技术改造项目单位建造成本和单位设备投资处于合理水平，项目所需募资金额具有合理性；
4、本次酿酒配套工程技术改造项目不会导致停产、减产的情况；本次募投对发行人原有生产设施设备进行自动化升级改造，并非新增独立生产线的情形，新增设施需结合已有生产设施设备使用才能达到预计产能，因此，以技改后总产能进行效益测算符合项目实际情况，与同行业上市公司相比符合行业惯例，具有谨慎性和合理性，符合产品的市场竞争情况。
具体分析如下：
一、结合同行业可比上市公司情况，以及白酒生产工艺、申请人原有白酒生产线设施及其产能、以及“酿酒配套工程技术改造项目”具体实施内容，说明酿酒配套工程技术改造与新增白酒生产线的本质区别，与原有生产线的配套关系，对原有白酒生产线的改造具体方案及产能提升具体方式；各子项目建设后生产是否独立于原有白酒生产线，是否存在以各子项目技改名义投入，实质为新建独立生产线的情形，在产能利用率较低且逐年下降，库存周转率低于同行业可比公司的情况下继续大幅扩产的必要性
（一）结合同行业可比上市公司情况，以及白酒生产工艺、申请人原有白酒生产线设施及其产能、以及“酿酒配套工程技术改造项目”具体实施内容，说明酿酒配套工程技术改造与新增白酒生产线的本质区别，与原有生产线的配套关系，对原有白酒生产线的改造具体方案及产能提升具体方式
本次酿酒配套工程技术改造项目包括自动化灌装包装技改工程、供水技改工程、原粮粉碎工程、储酒库技改工程、厂区环境技改工程。建设规模如下：
本次募投项目建成后，不新增基酒产能，新增灌装包装产能，新增基酒储存能力，新增供水能力。本次酿酒配套工程技术改造项目建设内容同行业上市公司技术改造类项目相比不存在显著差异，具有可比性。
2、申请人的白酒生产工艺
公司白酒产品生产流程分为制曲、基酒酿造、基酒储藏陈酿、酒体设计和加工、成品酒灌装包装等环节，具体如下图所示：
本次酿酒配套工程技术改造项目包括自动化灌装包装技改工程、供水技改工程、原粮粉碎工程、储酒库技改工程和厂区环境技改工程，对白酒生产过程中的
灌装包装生产线、供水设施、原粮粉碎设施、储酒设施、厂区环境进行升级改造，涉及产品生产过程的多个环节，但不涉及新增基酒酿造环节所需窖池、酒甑等生产设施设备。
3、原有白酒生产线设施及其产能、以及“酿酒配套工程技术改造项目”的具体实施内容，酿酒配套工程技术改造项目与新增白酒生产线的本质区别，与原有生产线的配套关系，对原有白酒生产线的具体改造方式及产能提升具体方式截至本回复出具之日，公司原有白酒生产设施及其产能、“酿酒配套工程技术改造项目”的具体实施内容、酿酒配套工程技术改造项目与原生产线的配套关系，对原有白酒生产线的具体改造方式及产能提升具体方式如下：
白酒企业基酒酿造使用小麦、高粱等粮食，粮食是我国的重要战略物资，为保障国家粮食供安全，白酒行业的基酒产能受国家产业政策限制。酿酒配套工程技术改造项目拟对灌装包装生产线、供水设施、原粮粉碎设施、储酒设施和厂区环境进行升级改造，不新增基酒产能，不属于“新增白酒生产线”的情形（酿酒配套工程技术改造项目与新增白酒生产线的本质区别在于是否新增基酒产能）。项目建设内容与同行业可比项目相比不存在显著差异，对原有白酒生产设施的改造方式和产能提升的具体方式符合行业惯例。
（二）各子项目建设后生产是否独立于原有白酒生产线，是否存在以各子项目技改名义投入，实质为新建独立生产线的情形
酿酒配套工程技术改造项目系对公司白酒产品生产过程中的灌装包装、供水、原粮粉碎、基酒储藏等环节涉及生产设施进行自动化、智能化升级改造。各子项目建设完成后，将服务于公司整体生产计划，补足公司原有生产设施自动化程度较低的短板，进一步提高劳动生产率和食品安全控制水平，健全职工职业健康保障体系，酿酒配套工程技术改造项目各子项目建设后无法独立于公司原有的白酒生产线。本次募投项目不存在提高基酒产能的情况，不存在以各子项目技改名义投入，实质为新建独立生产线的情形。
（三）在产能利用率较低且逐年下降，库存周转率低于同行业可比公司的情况下继续大幅扩产的必要性
1、公司产能利用率较低且逐年下降系公司战略调整的暂时性结果
（1）公司战略调整的背景
公司发展初期以中低档“沱牌”系列酒为主，产量和销量高但价格较低。2000年，公司实现销售收入9.4亿元，销量达到14.3万千升。自2001年公司推出中高端产品“舍得”系列产品以来，公司推行“沱牌+舍得”双品牌战略，“沱牌”系列酒销售收入占比逐年降低，但销量占比较高。2014年，公司白酒产品销量为4.1万千升，其中，“沱牌”系列产品销量占比90%以上。2012年至2015年，受制于低档产品占比较高的情况，在行业整体面临调整的背景下，公司酒类产品收入从175,770.44万元逐渐下滑至96,118.38万元，酒类产品的毛利从112,595.73万元下滑至49,087.88万元，公司的净利润从36,985.76万元下滑至仅712.81万元，逼近亏损边缘。
（2）公司战略调整取得的成效
2016年公司实际控制人变更后，公司实施了“优化生产、颠覆营销”的战略调整，对产销量较大的“沱牌”系列中低端产品进行了品类聚焦和品牌重塑，重点打造沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲等单品。2015年以来，公司停止数百款低档产品的生产，低档产品销量大幅减少。
品类聚焦和品牌重塑极大地提升了“沱牌”系列产品的品牌力，同时也导致沱牌系列产品近两年产销量下降较多，公司的产能利用率相应下降。报告期内，公司产能利用率情况如下：
经过战略调整，“沱牌”产品转向以零售价80-300元的中档酒为主，形成了沱牌天曲、沱牌特区、沱牌优曲三大主打品类，品牌的市场知名度及美誉度大幅提升，初步实现了品牌重塑。2016至2018年，公司酒类产品收入从123,651.53万元增长至184,975.77万元，酒类产品毛利从80,459.51万元增长至147,968.67万元，公司净利润从8,019.90万元增长至37,289.18万元，盈利水平快速回升。
（3）公司未来的发展战略
2、公司库存周转率低于同行业可比公司具有合理性
综上所述，公司库存周转率低于同行业可比公司具有合理性。
3、本次募投项目扩大产能的必要性
（1）为解决公司生产设施设备陈旧老化的问题，公司需通过资本市场再融资筹措资金
至2006年末，公司已经形成的固定资产原值占2018年末固定资产原值的比例为
公司于1996年首次公开发行股票并在上海证券交易所上市，2000年，公司通过配股募集资金39,027.60万元。2000年以来，公司未在资本市场进行再融资。针对公司的生产设施已出现老化的情况，尽管公司投入设备维修资金，但无法从根本上解决设备陈旧的问题。随着公司生产设施设备的进一步老化，可能对公司的产品品质产生不利影响，影响公司品牌形象，削弱公司的竞争力。
（2）本次酿酒配套工程技术改造项目主要目的为完善生产和运营设施，提升公司生产和运营效率
公司部分现有白酒生产厂房和设备较为陈旧，自动化水平较低，产品质量容易受到影响，不利于公司“优化生产”经营战略的实施落地和未来的持续发展。酿酒配套工程技术改造项目，将在诸多方面完善公司的生产和运营设施：
①自动化灌装包装工程：公司灌装包装线以手工线及半自动线为主，自动化水平低，需要配备较多的生产人员，劳动生产率较低；其次，手工线及半自动线生产过程无法实现全封闭操作，存在一定的食品安全隐患；最后，公司目前的灌装包装线在设计的时候无法满足公司产品溯源的要求。自动化灌装包装工程实施后，项目建设的自动化立体仓库、自动化灌装线与供盘储酒系统，将实现从外来物资（玻瓶、纸制品等）的入库、存储，包装生产所需物资的调度、输送，包装生产，成品酒的入库、存储、发货，物资信息跟踪，以及成品酒到市场后的信息跟踪等方面的自动化、智能化。
③原粮粉碎工程：公司当前的原粮粉碎车间工作环境较差，工人劳动强度大，设备生产效率低。本次技改将引进玉米、小麦、高粱等原粮处理设备，进一步实现自动化原粮粉碎，使粮食粉碎混合更加均匀，为白酒生产提供有力保障。
综上，酿酒配套工程技术改造项目的实施能够完善公司的生产和运营设施，保障和提升产品质量，提升公司生产和运营效率。
（3）公司新增产能具备可行的消化措施
①良好的市场环境为新增产能的消化提供有力支撑：白酒行业规模以上企业收入连续三年增长率超过10%，行业整体持续稳定增长，为公司营造了良好的市场环境。人均可支配收入增长驱动白酒行业消费升级，2015年以来个人白酒消费占比提升，上市酒企中高端白酒收入增长迅速，随着中产及以上阶层占比增长，中高端白酒市场将持续扩容。上市酒企收入增长显著高于行业整体增速，行业集中度向名优品牌集中，公司作为历史底蕴深厚，品牌知名度高的“中华名酒”，将从中获益。
②公司在行业内具备较强的竞争优势：公司系“中国名酒”和“中华老字号”企业，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均为“中国驰名商标”，并入选“中国500最具价值品牌排行榜”，品牌底蕴深厚，知名度较高；公司为全国最大规模优质白酒生产企业之一，产品为“中国名酒”，多年来在行业评比中均名列前茅；公司率先倡导“生态酿酒”理念，并建立了行业首家国家龙头企业技术创新中心，拥有强大的技术研发能力、专业的人才储备、丰富的研发和创新成果；在控股股东的支持下，公司实现了市场化治理，运营效率、决策效率、激励机制、员工关怀、品牌IP、渠道运营等方面极大改善。
③公司已制定明确的产能消化措施：公司于2019年拓展陶醉系列酒、沱牌
二、关于“本次募投计划增加9条自动化灌装包装线”的披露是否准确，结合上述分析说明募投项目是否属于《国务院关于发布实施<促进产业结构调整暂行规定>的决定》中规定的“限制类”产业
（一）关于“本次募投计划增加9条自动化灌装包装线”的披露是否准确
本次酿酒配套工程技术改造项目包括自动化灌装包装技改工程、供水技改工程、原粮粉碎工程、储酒库技改工程、厂区环境技改工程。其中，自动化灌装包装技改工程将建立起一套包括包装生产所需的包装物资（酒瓶、商标、纸箱、纸盒、瓶盖）存储、备品备件存储、灌装包装生产以及成品酒的存储和出库发货等程序在内的自动化和智能化物流系统，主要设备是自动化灌装线、自动化立体仓库系统和供盘储酒系统。
自动化灌装包装技改工程的建筑工程投资为12,508.60万元，设备购置投资为18,673.37万元，安装工程投资为1,493.87万元。所购置设备包括9条自动化
灌装线，设备购置的投资明细如下：
如本问题前述回复，近些年亦有多家白酒上市公司通过首次公开发行或者再融资募投项目增加白酒灌装包装产能。
“2019年3月6日，舍得酒业股份有限公司通过全国在线审批监管平台申报‘酿酒配套工程技术改造项目’备案，经本局审查：
（1）该项目不属于新建白酒生产线，未扩大白酒基酒产能，属于技术改造类项目，不属于禁止投资建设的项目。”
综上所述，酿酒配套工程技术改造项目不属于《国务院关于发布实施<促进产业结构调整暂行规定>的决定》中规定的“限制类”产业。
三、结合现有单位建造成本、单位设备投资强度进一步说明本次酿酒配套工程技术改造项目所需募资额的合理性
（一）酿酒配套工程技术改造项目的单位建造成本具有合理性
1、酿酒配套工程技术改造项目的单位产能投入的建造成本具有合理性
2015年至今，白酒行业上市公司技改项目单位产能投入的建造成本情况如下：
其中，321储酒库和3#、4#储酒库单位建造成本较低系该项目为针对原储酒库区场外地坪、消防管网、雨污管网、边坡开挖、边坡支护等项目土建配套建设成本，故单位建造成本较低；5#储酒库的单位建造成本较低系该项目针对酒库原有储酒设备进行升级改造。与同行业上市公司可比项目相比：
（1）本项目为技术改造类项目，以技改后总产能进行效益测算符合项目实际情况
酿酒配套工程技术改造项目属于技术改造类项目，并非简单地将成品酒从
4.30万千升扩大至5.67万千升，而是对灌装包装生产线、生产用水设施、原粮粉碎车间、储酒库、厂区环境进行全面升级改造，从而达到解决设备陈旧隐患、提升生产自动化水平、提高劳动生产率的目的。
（2）以技改后总产能进行效益测算符合行业惯例
2015年以来同行业上市公司技改类项目的效益测算方式如下：
2、是否符合产品的市场竞争情况
2013年以来，白酒行业整体发展趋势良好，中高端白酒市场持续扩容，行业集中度向名优品牌集中，公司面临有利的行业环境。公司作为中国名酒企业、川酒“六朵金花”之一，具有悠久的品牌历史和较高的品牌知名度，已建立起品牌优势、品质优势、生态化经营优势、技术优势和股东治理带来的机制与运营优势。公司已就项目产能的消化制定了明确的消化措施，项目产能消化具有可行性。具体分析详见本回复报告“问题三/三/结合基酒转化为白酒的工艺流程，以及基酒与白酒报告期实际投入产出情况、产能利用率及产销率，定量分析目前基酒的储量、预计备货周期，结合本次募投项目新增产能说明库存基酒未来具体消化方案，是否存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情况”。
五、中介机构核查意见
经核查，保荐机构和律师认为：
1、酿酒配套工程技术改造项目涉及对发行人原有生产用水设施、原粮粉碎
车间、储酒库、厂区环境进行升级改造，与同行业可比项目相比，建设内容和提升产能的具体方式不存在异常；各子项目建设后的生产服务于公司整体生产计划，不新增基酒产能，不存在以子项目技改名义投入，实质为新增独立生产线的情形；公司产能利用率较低且逐年下降系公司战略调整的结果，公司目前库存周转率低于同行业可比公司具有合理性，公司拟通过再融资筹措资金，解决公司生产设施设备陈旧老化的问题完善生产和运营设施，提升公司生产和运营效率，且项目具备可行的产能消化措施，募投项目建设具有必要性；
4、本次酿酒配套工程技术改造项目不会导致停产、减产的情况，以技改后总产能进行效益测算符合行业惯例，具有谨慎性和合理性，符合产品的市场竞争情况。
问题二、营销体系建设项目
2、关于营销体系建设项目。申请人营销中心建设项目将在北京和嘉兴建设2个营销中心，包括办公场地购置、场地装修、设备采购及安装等内容，在65个城市建设专卖店建设200家专卖店，包括场地装修、设备采购及安装等。专卖店由申请人按照统一的标准对专卖店进行装修并提供专卖店所需各种品牌体验设施，经销商/烟酒店负责提供建设场地（租赁场地或自有场地），并负责专卖店的运营，双方合作期为3年。根据披露材料，目前北京营销中心租赁关联方北京北花园置业有限公司6923平方米房产用于办公，申请人将在募投购置房产后搬迁以节省成本。
请申请人：（1）结合申请人目前已建成西南营销中心的建设成本、人均办公面积、辖区营销创收运营效果，以及北京、华东两个营销中心当地可比办公场所
购置价格，定量分析本次募投建设两个营销中心建设项目购置成本、营运效果的经济性和合理性；（2）说明本次营销体系建设项目中采用购置房产而不是采用租赁的必要性，结合申请人营销团队人员的变化情况，人均工位面积的情况进一步说明购置房产的面积是否合理，是否存在购置后用于对外租赁或出售等变相房地产开发等情形；（3）说明北京北花园置业有限公司与申请人构成关联方的原因，北京和华东营销中心拟购置房产的交易对象是否与申请人存在关联关系或者潜在关联关系；（4）结合申请人经销商销售模式以及与经销商的经销返利、补贴等商务政策，明确说明并补充披露申请人建设专卖店项目与传统自营专卖店的区别，具体分析对经销模式特别是经销返利、补贴等商务政策的影响，是否存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形，分析该募投项目给申请人带来的具体财务影响。请保荐机构和会计师发表意见。
1、西南营销中心设立后西南辖区内经销商数量、终端网网点数量和销售部门口径收入快速增长，实现了良好的经营效益，本次募投建设两个营销中心的价格与周边同类物业相比处于合理水平，营销中心建设具有经济性和合理性；
2、基于节约成本和提升公司整体品牌形象的考虑，本次营销体系建设项目采用购置房产具有必要性，公司已充分考虑营销人员数量增长及办公面积情况，购置房产面积合理，不存在实施变相房地产开发的情形；
3、北京北花园置业有限公司为公司实际控制人近亲属控制的企业，构成公司关联方；公司与拟购置房产交易对方不存在关联或潜在关联关系；
4、公司无自营专卖店，专卖店建设项目不会影响公司的经销模式，公司不存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形，专卖店装修投入将计入公司资产，未来在新增一定销售费用的情况下促进公司的销售收入增长。
一、结合申请人目前已建成西南营销中心的建设成本、人均办公面积、辖区营销创收运营效果，以及北京、华东两个营销中心当地可比办公场所购置价格，定量分析本次募投建设两个营销中心建设项目购置成本、营运效果的经济
性和合理性
（一）已建成西南营销中心的建设成本、人均办公面积、辖区营销创收运营效果为适应公司精细化管理的需要，推进公司营销战略更好的落地，2016年，发行人率先在成都设立了营销中心，负责新疆、西藏、甘肃、青海、宁夏、陕西、四川、重庆、云南、贵州十个省级地区的市场营销工作。公司向四川鼎祥股权投资基金有限公司租赁了位于成都市高新区天府大道1700号环球中心E1区1栋2单元1101-1107/1109房产作为西南营销中心的办公场所，该房产总面积1,957.88平方米。截至2019年6月末，发行人常驻西南营销中心办公的员工共计274人，折合人均办公面积7.15平方米。
西南营销中心设立后，通过整合西南营销中心辖区的市场资源，统一协调人员部署，加大了辖区内的市场销售力度，2016年末、2017年末及2018年，发行人在西南营销中心辖区的经销商数量分别为331家、419家和472家，销售收入分别为4.21亿元、4.40亿元及5.22亿元，实现了良好的经营效益。
（二）公司购置的两个营销中心的价格合理性、营运效果的经济性和合理性
1、购置两个营销中心的价格合理性
3.97万元/㎡-7.41万元/㎡之间，金茂世纪中心的销售单价处于当地写字楼价格的中间水平，较为合理。
发行人与嘉兴富地置业有限公司签订了《定金合同》，拟购买位于嘉兴市中环西路870号富安广场1幢14/15/16楼房产，用于建设华东营销中心，房屋建筑面积为3,299.49㎡，购置价格为3,614.51万元，折合每平方米1.10万元。根据
综上，发行人购置两个营销中心的价格具有合理性。
2、北京及华东营销中心营运效果的经济性和合理性
本次营销中心建设有利于公司的营销贴近主力市场，推进公司营销战略落地；有利于提升公司综合管理效率，推进公司精细化营销管理；有利于提升品牌形象，培育核心消费者；有利于吸引更多的人才，增强企业发展的后劲。通过营销中心的建设最终实现降本增效的目的。
按照上述房产购买金额及面积测算，本次北京及华东营销中心建成后，每年新增折旧1,586.46万元。公司2018年销售净利率为16.86%，按此测算，公司新增销售收入9,409.61万元带来的增量利润即可覆盖本次建设营销中心的折旧，新增营业收入占2018年营业收入的4.25%，综合考虑营销中心对公司销售多方面的促进作用，营销中心建设带来的收入提升预计可以覆盖新增折旧的影响，营销中心建设具有经济性和合理性。
二、说明本次营销体系建设项目中采用购置房产而不是采用租赁的必要性，结合申请人营销团队人员的变化情况，人均工位面积的情况进一步说明购置房产的面积是否合理，是否存在购置后用于对外租赁或出售等变相房地产开发等情形
（一）采用购置房产而不是采用租赁的必要性
考虑到国内当前写字楼租金较高的现状，购置房产建设营销中心具有经济合理性。以北京为例，目前北京营销人员办公场地系租赁取得，目前办公场地年租金约为1,566万元，本次拟购买办公楼总对价为28,611.28万元，按照40年分摊，则每年折旧费用仅为715.28万元，自购办公场所每年可节约一定的经营成本；其次，租赁的办公场所不便于进行大规模的施工改造，无法开展消费者体验设施方面的长期投入，不利于提升营销中心的品牌形象。综上，购置房产建设营销中心建设有利于降低企业经营成本，增强品牌展示、消费者体验功能，有利于提升
整体品牌形象，通过购置方式建设营销中心具有必要性。
（二）购置房产面积的合理性
2016年实际控制人变更后，发行人对营销体系进行了调整，加快终端精细化营销模式，提升营销管理和服务水平。以提升客户服务水平、掌控终端渠道为目的，从贸易型的销售队伍向具有市场培育、管控能力的一体化销售团队转变。在上述背景下，发行人大幅增加了市场销售人员，2016年末发行人销售人员为818人，截至2018年末，发行人的销售人员数量已经达到2,320人。截至2019年6月末，发行人北京营销中心覆盖区域内的营销人员数量为350人，华东营销中心覆盖区域内的营销人员数量为191人。
公司营销中心项目投资测算时充分考虑了营销人员的数量增长及办公面积需求，公司预计到2021年在北京营销中心办公的人员合计490人，其中总监及以上人员30名，经理级员工60名，北京营销中心房产需求5,000平方米；华东营销中心办公的员工345名，其中总监及以上人员15名，经理级员工30名，华东营销中心房产需求3,000平方米。
北京营销中心具体需求面积测算如下：
发行人与北京金丰置业有限公司无关联关系或者潜在关联关系。本次拟向嘉兴富地置业有限公司购置华东营销中心所使用的房产，根据国家企业信用信息公示平台的查询结果，嘉兴富地置业有限公司的基本情况如下：
注：毛里求斯富地股份有限公司为注册于毛里求斯的企业。
公司与嘉兴富地置业有限公司无关联关系或者潜在关联关系。
四、结合申请人经销商销售模式以及与经销商的经销返利、补贴等商务政策，明确说明并补充披露申请人建设专卖店项目与传统自营专卖店的区别，具体分析对经销模式特别是经销返利、补贴等商务政策的影响，是否存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形，分析该募投项目给申请人带来的具体财务影响
（一）公司的经销商销售模式及对经销商的商务政策
在经销模式下，公司根据多项标准甄选经销商，包括但不限于客户管理规范程度、经营规模、资金实力等；在对经销商进行甄选的基础上，公司与经销商签订书面《经销合同》、《联合商业计划书》，约定基本销售政策、双方职责和权利和其他合作条款。日常交易中由经销商下达订单，公司组织生产发货，单次订单金额较小，下达订单与发货较频繁。公司与经销商之间的《经销合同》为一年一签，约定当年3月份至次年2月的销售框架性的销售金额。
在经销模式下，发行人负责经销商拓展，按照经销商的下单情况组织向经销商发货，与经销商共同实施市场推广活动，拓展终端销售网点并对经销商予以激励及考核；经销商主要配合发行人或者单独开展市场推广活动，维护与终端网点的关系，向发行人下单，负责从经销商至终端门店的物流运输。
公司制定了《销售折扣管理办法》，对于经销商根据市场指导方案用于市场促销和推广发生的各种支出，如当地市场的品牌建设、销售返利、渠道促销、渠
道建设、消费者促销、生态之旅、社群营销等，报备公司核实后，按照月结月清的原则，在经销商进货时兑付价格优惠折扣。
（二）专卖店建设项目与传统自营专卖店的区别，对经销模式特别是经销返利、补贴等商务政策的影响，是否存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形
1、公司无自营专卖店，专卖店建设项目不会影响公司的现有经销模式
本次专卖店建设项目与经销商/烟酒店（或其经营者）合作，经销商/烟酒店（或其经营者）负责提供或者租赁房产，公司负责装修。截至本回复报告出具之日，公司无自营专卖店。
专卖店建设项目实施后，公司与经销商的经销模式不会发生变化，公司对经销商执行统一的销售折扣制度。
2、公司不存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形
白酒普通消费者很难直接与厂家接触，更难以到厂家进行深度体验，其所接触的终端形象就是其可以感知的品牌形象。传统烟酒店是重要的白酒销售渠道，烟酒店中通常同时销售多个白酒品牌的产品，品牌专卖店具有展示品牌形象、传递品牌信息、培育忠实消费者突出功能。白酒行业中，贵州茅台、五粮液、剑南春、金种子酒等企业目前均尝试建设专卖店。
本次专卖店建设项目，公司聚焦川、渝、津、冀、鲁、豫等核心市场及重点城市，采取与经销商/烟酒店（或其经营者）合作模式，建设200家面积在100平方米左右的专卖店。公司按照统一的标准对专卖店进行装修并提供专卖店所需各种品牌体验设施，拥有设施、设备的所有权，并对经销商/烟酒店进行选址、运营、服务、销售等方面的培训和指导；经销商/烟酒店（或其经营者）负责提供建设场地（租赁场地或自有场地），并负责专卖店的运营。双方合作期为3年，项目投入的装修支出将作为长期待摊费用进行摊销，设备购置投入将根据设备使用年限计提折旧。
参考同行业情况：
有利于提升公司品牌形象、改善消费者体验，促进公司的产品销售，提高公司白酒产品的销售收入。
经核查，保荐机构和会计师认为：
1、西南营销中心设立后实现了良好的经营效益，本次募投建设两个营销中心的价格处于合理水平，营销中心建设具有经济性和合理性；
2、本次营销体系建设项目采用购置房产具有必要性，购置房产面积合理，不存在实施变相房地产开发的情形；
4、公司无自营专卖店，专卖店建设项目不会影响公司的经销模式，公司不存在通过建设专卖店变相给予经销商装修补贴的情形。
问题三、存货
3、关于存货。报告期各期末，申请人存货金额分别为21.8亿元、23.19亿元和23.76亿元，持续增长且超过最近一期营业收入金额，其构成主要为半成品基酒，且报告期各期末余额基本保持在20亿元左右，各期存货周转率分别为
0.24、0.19和0.26，持续低于同行业上市公司。
请申请人：（1）结合半成品基酒的各期数量变化情况分析申请人在报告期各
期业务收入快速增长的情况下存货中半成品基酒余额基本保持不变的原因及合理性，是否符合行业特点；说明存货周转率持续低于同行业上市公司的原因及合理性；（2）结合存货库龄情况、期末在手订单情况、周转情况，说明是否存在库存积压，报告期各期末存货跌价准备计提是否充分，是否与同行业可比公司相比无明显异常；（3）结合基酒转化为白酒的工艺流程，以及基酒与白酒报告期实际投入产出情况、产能利用率及产销率，定量分析目前基酒的储量、预计备货周期，结合本次募投项目新增产能说明库存基酒未来具体消化方案，是否存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情形。请保荐机构及会计师明确发表核查意见。答复：
1、报告期内，公司收入快速增长主要系酒类产品收入增长及合并天马玻璃所致，其中酒类产品收入增长主要系中高档产品平均价格上涨所致。公司各期基酒耗用及补充数量基本相当，报告期各期内半成品基酒数量保持稳定。为保障产品品质，保持生产连续性和支撑公司未来战略发展规划，公司需要维持合理的基酒库存，报告期内基酒余额保持稳定符合白酒行业特点；基于历史原因，公司半成品基酒存货余额较高，存货周转率持续低于同行业上市公司具有合理性；
2、公司的存货包括原材料、库存商品、包装物、低值易耗品和自制半成品，以自制半成品基酒为主，公司已就原材料、库存商品、包装物计提跌价准备，由于白酒行业的基酒具有保值特点，报告期内基酒未计提减值准备，与同行业相比无明显异常，公司报告期各期末存货跌价准备计提充分。报告期内公司存货周转率低于同行业平均水平，但库存商品周转率与行业可比，公司经销商数量持续增加，白酒收入快速增长，不存在库存积压的情形；
3、公司目前的基酒库存与本次募投项目实施后的生产需求相匹配。本次募投新增产能及库存基酒具备可行的消化措施，包括有利的行业环境、公司具备较强的竞争优势、公司已制定具体的产能消化措施，不存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情况。
一、结合半成品基酒的各期数量变化情况分析申请人在报告期各期业务收入快速增长的情况下存货中半成品基酒余额基本保持不变的原因及合理性，是否符合行业特点；说明存货周转率持续低于同行业上市公司的原因及合理性；
（一）结合半成品基酒的各期数量变化情况分析申请人在报告期各期业务收入快速增长的情况下存货中半成品基酒余额基本保持不变的原因及合理性，是否符合行业特点
1、结合半成品基酒的各期数量变化情况分析申请人在报告期各期业务收入快速增长的情况下存货中半成品基酒余额基本保持不变的原因
报告期内，发行人各类产品营业收入增长情况如下：
单位：万元
落地、白酒行业的整体复苏及次高端白酒市场的扩容，2016年至2018年，公司中高档白酒的销售收入快速提升，拉动公司的酒类营业收入快速增长。2016年至2018年，公司白酒的销量有所下滑，酒类业务收入的增长主要系随着产品结构的调整，高端白酒产品的占比提升，白酒产品的平均售价提升较快。
报告期内，半成品基酒的各期数量变化情况如下：
单位：千升
储备大量的优质基酒。
②基于未来基酒酿造的可持续生产，必须维持适当产能
浓香型白酒酿造生产的两个典型特点，一是“泥窖固态发酵”，二是“千年老窖万年糟”，所以通过窖池的连续生产保持窖池活性是保障产品质量的必要前提。此外，目前公司部分窖池处于“休眠”状态，未来如果要顺利恢复生产并尽快达到历史最好质量水平，必须有持续生产窖池的窖泥、母糟作为基础，所以，目前必须保证适当规模的窖池正常生产。
③合理的基酒库存，才能支撑公司当前和未来的发展战略
自2016年公司改制后实际控制人发生变更以来，坚持实施“优化生产，颠覆营销”战略，通过对“沱牌”、“舍得”进行市场调研，组织专家论证，确定品牌聚焦、产品聚焦的战略规划，梳理品牌和产品线，大力缩减产品品项，停止生产上千款品牌力较弱的产品，逐步构建以舍得为核心，以沱牌为重点，以吞之乎、陶醉、沱小九为培育型品牌的产品矩阵，持续优化产品结构，重点打造沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、沱牌大曲等重点产品，增强沱牌品牌张力，公司报告期内由于产品结构的不断优化，中高档酒占比增长，尽管整体销量有所下降，但收入保持快速增长趋势，公司“优化生产，颠覆营销”的战略取得了初步成效。
④与同行业上市公司相比，报告期内，公司在收入快速增长的情况下保持半成品基酒数量稳定符合行业特点
2016年至2018年，白酒同行业上市公司白酒收入及基酒库存量情况如下：
单位：亿元，千升
产品转型升级，但由于机制体制的限制，以及“重生产、轻营销”的经营思路影响，未能抓住市场机遇，导致销量下滑，库存优质基酒逐年增加。基于历史原因，与同行相比，公司库存基酒多，基数一直相对较大。尽管改制后销售收入有较大增长，报告期内公司的基酒产量与消耗量基本持平，各期末基酒余额仍然保持在较高的水平。从公司报告期存货的周转率情况来看，由于库存半成品基酒储存量较大，整体存货周转率较低。根据行业特点以及公司对中高端产品品质的要求，公司半成品基酒的储存期较长，导致公司存货周转率相对较低，具有一定合理性。公司控制权变更后，致力于生产优化和营销改革，加大市场开发和投入，加强市场基础培育，不断拓展销售渠道，精简产品线，厘清产品结构，推进双品牌战略，随着各项工作的推进落实，销量及销售收入预计在未来几年快速增长，存货周转率预计会有较大改善。
二、结合存货库龄情况、期末在手订单情况、周转情况，说明是否存在库存积压，报告期各期末存货跌价准备计提是否充分，是否与同行业可比公司相比无明显异常
（一）报告期内公司的存货构成及跌价准备计提情况
报告期内，公司的存货构成情况如下：
综上所述，报告期内，公司库存商品周转率与同行业上市公司相比处于合理水平，公司经销商数量持续增加，酒类产品收入持续增长，在手的框架销售合同金额较大，不存在库存积压的情形。
三、结合基酒转化为白酒的工艺流程，以及基酒与白酒报告期实际投入产出情况、产能利用率及产销率，定量分析目前基酒的储量、预计备货周期，结合本次募投项目新增产能说明库存基酒未来具体消化方案，是否存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情况
（一）结合基酒转化为白酒的工艺流程，以及基酒与白酒报告期实际投入产出情况、产能利用率及产销率，定量分析目前基酒的储量、预计备货周期
基酒转化成白酒的工艺流程图
公司生产车间酿造的基酒经过验收合格后，通过酒体中心的理化分析和评级程序，存放于公司的储酒库中进行陈酿老熟。公司不同产品对基酒储藏年份的要求存在差异，以“舍得”为例，国家标准《地理标志产品舍得白酒》（GB/T21820-2008）明确规定，“基酒酒龄5年以上，调味酒酒龄15年以上”；2016年改制后推出的以陈香型吞之乎为代表的白酒超高端产品，其对基酒酒龄的要求达到20年以上。陈酿老熟过程完成后，公司根据不同产品的配方选用合格的年份基酒进行净化除杂、酒体设计、加工，加工完成后经历3-12个月的储藏期，使不同基酒完成缔合，质量稳定之后进行灌装包装并对外销售。
报告期内，公司基酒的投入产出情况如下：
单位：千升、万元
本次募投项目达产后，预计每年实现成品酒销量5.67万千升，按照报告期内平均投入产出率141.77%计算，项目建成后每年消耗基酒4.00万千升，公司2018年末基酒库存为13.04万千升，当前库存基酒可以维持未来3.26年的基酒需求。考虑到公司的舍得品牌白酒生产所使用的基酒为5年期以上的基酒，沱牌系列产品使用3年以上的基酒，且白酒加工后还需要3-12月的储藏期方能灌装销售，因此，公司需要保持未来3-5年生产所需的基酒规模以保证生产经营的正常开展。公司当前的基酒库存量与本次募投项目建成后的公司的生产需求相匹配。
（二）本次募投新增产能及库存基酒具备可行的消化措施，不存在长期无法转化为白酒而导致出现潜在损失的情况
1、白酒行业整体发展趋势良好，中高端白酒市场持续扩容，行业集中度向名优品牌集中，为新增产能的消化提供有力支撑
（1）白酒行业规模持续稳定增长，为公司营造了良好的市场环境。
根据国家统计局的数据，2016年、2017年及2018年，我国规模以上白酒企业销售收入增长率分别为10.07%、14.42%及12.88%，保持着平稳增长的态势。2018年我国规模以上白酒企业的销售收入达到5,363.84亿元，按照过去三年的增长速度看，每年白酒行业的增量收入达到数百亿元，为公司消化募投项目产能营造了良好的市场环境。
（2）人均可支配收入增长驱动白酒行业消费升级，中高端白酒市场持续扩容。
2012年，“八项规定”出台，党、政、军等传统白酒消费“大户”需求受到显著影响，此外由于“塑化剂”事件影响的叠加，白酒行业迎来调整期，2013-2014年典型白酒品牌的销售量、营业收入均不同程度的进入负增长区间，此时各大白酒品牌纷纷对品牌、渠道、定价等进行调整，以迎合消费升级趋势下的大众消费市场。
2015年开始，消费升级进入品质消费阶段，国家推进供给侧改革翻开新篇章。随着我国经济的不断发展，中产阶层崛起，人均可支配收入不断提升，为白
酒的消费升级提供了扎实的物质基础。2018年我国城镇居民家庭人均可支配收入3.93万元，同比增长7.8%，近几年来保持不断增长的态势，居民对中高端白酒的消费能力提升。在过去几年，中高端白酒的政务消费占比持续下降，而个人消费的占比上升。由于中产及以上阶层是中高端白酒消费的主力人群，随着我国经济的不断发展及人均可支配收入的不断提升，中产及以上阶层占比扩大，中高端白酒市场有望实现长期稳定的发展。
2016年至2018年，典型中高端白酒企业的销售收入
并以“生态循环、绿色环保”享誉业界。
（4）技术优势
公司建立了行业首家国家龙头企业技术创新中心，拥有强大技术研发能力，拥有包括生态酿酒专家、国家白酒评委、国家级品酒师70名，高级酿酒师/一级酿酒师55名，四川省白酒评委29名等在内的专业技术团队，自主研发项目近150项，承担国家、省（部）级项目30余项，自主创新成果100余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品136个。报告期内，智慧舍得获国家评委年会川酒第一名，沱牌优曲获中国白酒感官质量奖，沱小九获青酌奖。
（5）股东治理带来的机制与运营优势
公司较早引进天洋控股作为公司的控股股东，在天洋控股的支持下，公司较早实现了市场化的公司治理，包括运营效率、决策效率、激励机制、员工关怀等方面，为公司能在快速变化的市场中灵活应变奠定了基础，同时，天洋控股在品牌IP和渠道等方面的运营有很大帮助，公司得以快速形成适合自身、适应市场的产品矩阵、品牌运营和渠道战略。
3、公司已制定明确的产能消化措施
（1）品类拓展计划
随着“优化生产、颠覆营销”的经营战略取得初步成效，公司计划在继续扩大现有产品销售规模的同时进一步丰富产品线，提升产能利用率，实现规模及利润的协同增长。拓展品牌包括：
①陶醉系列酒：“陶醉”为公司已有品牌，2015年以前，定价100元-200元的陶醉系列酒销量曾达到1,500千升，销售额曾超过1亿元，公司计划2019年推出3款陶醉系列酒，预计实现销量1,000千升；
②沱牌光瓶酒：受益于城镇化推动的消费升级，以玻璃瓶汾酒（零售价48元）、蓝瓶红星二锅头（零售价38元）为代表的高线光瓶酒销量增长迅速。公司的沱牌系列产品曾是光瓶酒的代表，具有较强的品牌底蕴。目前，公司已完成沱牌光瓶酒的封样，并与部分经销商沟通产品销售安排，计划于2019年下半年上
市销售，预计实现销量3,000千升；
③真心英雄酒：公司计划于2019年下半年启用“真心英雄”品牌作为定价15-25元的低端酒品牌，预计2019年实现销量1,000千升。销量拓展计划如下所示：
倍；同时将经销商数量增加一倍以上，达到3,000家左右，实现80%以上区县的有效覆盖。公司当前的核心签约网点数量为3万余家，计划未来3-5年内拓展至10万家以上，大幅提升公司产品的终端覆盖密度。
（3）品牌推广计划
（4）核心消费者培育计划
公司高度注重消费者培育，组建了专业的消费者培育团队，启动了消费者营销云、消费者忠诚云建设，初步构成以智慧之旅、事件营销、品牌荣誉大使、消费者赠酒、品鉴会为载体的消费者培育体系，搭建了公司的消费者数据库，为公司实施二次营销、精准营销打下了基础。公司大力传播“生态酿酒，绿色健康”的理念，开展生态之旅活动，未来3-5年，计划未来每年邀请超过两万名核心消费者及经销商、渠道商走入舍得生态酿酒工业园，传播舍得中国智慧，培育一批高度认同舍得品牌理念的忠诚客户；计划每年召开针对核心人群的生态美酒品鉴会超过五万桌，影响核心人群超过四十万人；未来3-5年，发展品牌荣誉大使一万人以上；构建SCRM社会化客户关系管理平台，加强与消费者的直接联系，加大赠酒力度，提升增酒的推广效果。
（5）营销人员激励
公司高度重视销售队伍的搭建，面向全国实施市场化招聘，建立年轻化、知识化、专业化的营销团队，提升客户服务水平，帮助经销商提升管理水平、深度
开拓市场、服务终端消费者。报告期内，公司的销售团队从818人增长至2,320人，极大地增强了公司的营销能力。公司建立了在白酒行业有竞争力的薪酬体系，全面加强人员考核与正面激励，调动营销团队积极性。通过经销商动销、渠道网点建设、客户培育、促销活动执行等考核进行指标，确保营销工作的执行和落地，并实施“新客户发展奖”、“优秀营销案例评选”、“渠道开发奖”等多种激励渠道和措施，充分调动营销人员积极性。
本次募投项目“信息化建设项目”中包括数字化营销平台的建设，该平台建成后能够记录营销人员拜访轨迹、移动化下单与活动参与情况，实现营销人员的规范化管理，公司将以此为契机，细化对营销人员的考核，奖优罚劣，提高营销人员的平均产出。
四、中介机构核查意见
保荐机构和会计师查阅了公司及同行业上市公司的年度报告、审计报告，取得公司及同行业上市公司收入构成、存货构成及跌价准备情况数据；取得公司报告期内的基酒变化情况、库龄构成、经销商签约金额、产能及产销等数据；向公司管理层访谈，了解白酒行业特点、公司发展战略、基酒转化为成品酒的工艺流程、公司的竞争优势、新增产能的消化措施。
1、报告期内，公司各期基酒耗用及补充数量基本相当，报告期各期内半成品基酒数量保持稳定。为保障产品品质，保持生产连续性和支撑公司未来战略发展规划，公司需要维持合理的基酒库存，报告期内基酒余额保持稳定符合白酒行业特点；基于历史原因，公司半成品基酒存货余额较高，存货周转率持续低于同行业上市公司具有合理性；
2、白酒行业的基酒具有保值特点，公司报告期各期末存货跌价准备计提充分，与同行业相比无明显异常，不存在库存积压的情形；
3、公司目前的基酒库存与本次募投项目实施后的生产需求相匹配，本次募投新增产能及库存基酒具备可行的消化措施，不存在长期无法转化为白酒而导
致出现潜在损失的情况。
问题四、应收账款
4、关于应收账款。申请人采用多种信用风险特征组合方式对应收款项计提准备，包括对单项金额重大和非重大的款项单独减值测试，对子公司债权不提坏账准备，子公司天马玻璃对其应收款单项认定，未按组合的账龄分析法计提。截至2018年末，天马玻璃应收款项1.08亿元未提取坏账准备。请申请人：（1）结合可比公司坏账准备计提政策，以及申请人账款质量风险，分析说明其坏账准备计提政策的充分性及合理性；请保荐机构、会计师发表意见；
（2）根据《企业会计准则一一合并财务报表》的规定，母公司应当统一子公司所采用的会计政策并与母公司保持一致，请保荐机构和会计师对申请人上述会计处理是否符合企业会计准则发表专项意见。
1、舍得酒业已结合白酒业务和子公司天马玻璃从事的玻瓶业务的所处行业、所经营的业务内容及业务模式，充分考虑了坏账准备的计提。白酒业务的应收账款坏账计提估计与酒类上市公司相比不存在显著差异；玻瓶业务报告期内未发生坏账且即使按白酒业务的会计估计计提坏账，对合并口径净利润的影响极小，公司应收款项的坏账准备计提是充分的、合理的；
2、应收账款坏账计提属于会计估计，根据《企业会计准则》的要求统一母子公司的会计政策，未要求统一母子公司的会计估计。舍得酒业公司在合并会计报表时充分考虑母子公司不同业务内容及其业务模式、所面对的客户群体及其信用风险特征、经营策略、信用政策等内外部经济环境方面，未统一母子公司的会计估计具有合理性，符合企业会计准则的要求。
一、公司目前所执行的坏账准备计提方法
（一）单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项
公司将单项金额超过100万元的应收款项视为重大应收款项，单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，计提坏账准备。
（二）按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项
对于白酒业务应收账款，组合中以账龄分析法计提坏账准备的，其计提比例如下：
3、按账龄组合计提坏账的应收账款
他会计准则另有规定的除外。会计政策，是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法”。
财政部会计司编写的《企业会计准则讲解2010》中“第二十九章会计政策、会计估计变更和差错更正/第一节会计政策、会计估计和前期差错概述/二、会计估计”中指出：会计估值，是指企业对结果不确定的交易或者事项以最近可利用的信息为基础所作的判断”。会计估计具有如下特点：“会计估计的存在是由于经济活动中内在的不确定性因素的影响。在会计核算中，企业总是力求保持会计核算的准确性，但有些经济业务本身具有不确定性（例如，坏账、固定资产折旧年限、固定资产残余价值、无形资产摊销年限、收入确认，等等），因而需要根据经验做出估计”。
综上，坏账准备的计提方法属于会计估计，不是会计政策。
（二）合并报表范围内存在不同会计估计具有合理性
如前述分析，应收账款坏账计提方法属于会计估计。会计估计应当根据具体业务进行判断，与各会计主体具体的经营环境、经营模式相适应，除非集团各主体会计估计对象的同质性特别强。舍得酒业母公司与天马玻璃公司相比较，舍得
酒业母公司主营业务为白酒生产与销售，天马玻璃主营业务为玻璃制品的生产与销售，母子公司处于不同行业，在所经营的业务内容及其业务模式、所面对的客户群体及其信用风险特征、经营策略、信用政策等内外部经济环境方面存在实质性差异，不同公司就不同的交易或事项作出不同的坏账准备会计估计是合理的。
（此页无正文，为《舍得酒业股份有限公司、华泰联合证券有限责任公司关于<关于请做好舍得酒业股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函>有关问题之回复报告》之签字盖章页）
年月日
本人已认真阅读舍得酒业股份有限公司本次回复报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。