（3）低端白酒：低端主要是地产酒为主，客户价格敏感度高，竞争尤为激烈。湘泉可凭借优质的产品力和中粮强大的渠道推力胜出。
烟酒消费在居民消费总额中所占比重大且稳固，烟酒行业属于弱周期性强势行业，弱周期强势行业易出大牛股。
（二）公司竞争分析：
二、公司分析：
(一）股权结构：
（二）护城河及竞争优势分析：
（三）商业模式分析：
（2）目标群体：
①上层精英阶级
②中产阶级
③无产阶级：
（3）价值主张：
①满足社交与情感价值需求。
②愉悦感需要。
③收藏需要。
④装饰摆放需要。
（4）应用场景：
①商务消费（商务接待、宴请）。
②大众宴请（婚宴、寿宴、升学宴、满月宴请和其他喜庆）。
③日常自饮。
（5）生意特征：
①主要用于日常社交、商务接待，品牌力效果凸显。
②高频高价高毛利，利润率高，生意模式好。
③先款后货，现金流好，无负债，不易产生经营风险。
⑤产品生命周期长，产品技术迭代慢，产品不易被颠覆，现金流延续性强。
⑥轻资产型企业，固定资产和资本投入少，净利润质量高。
⑦产品差异化，避免同质化造成的价格战。
⑧产品具有上瘾性，长期需求稳定，业绩持续性强。
⑨产品生产标准化，可大规模标准化复制。
⑩业绩具有一定周期性，中秋、国庆、春节、清明为销售旺季。
（四）现金流量分析：
（1）放量：
①高端青花30复兴版、青花中国装：
1、上层社会饮用需求增加，青花30复兴版、青花中国装放量。
2、部分中产向上层社会延展，青花30复兴版、青花中国装放量。
3、商务活动增加，青花30复兴版、青花中国装放量。
4、收藏需要增加，青花30复兴版、青花中国装放量。
5、中国文化输出，青花30复兴版、青花中国装国外放量。
6、省外渠道扩张，青花30复兴版、青花中国装放量。
7、压占其他清香型白酒的份额，青花30复兴版、青花中国装放量。
②次高端青花20、青花30、巴拿马系列、老白汾系列：
1、中产崛起，消费升级，青花20、青花30、巴拿马系列、老白汾系列持续放量。
2、压占其他酒的份额，青花20、青花30、巴拿马系列、老白汾系列持续放量。
3、省外渠道扩张，青花20、青花30、巴拿马系列、老白汾系列放量。
③低端玻汾：
1、自饮需求上升，玻汾放量。
2、省外渠道扩张，玻汾放量。
（2）提价：
1、定价权提价。
2、通货膨胀，自然提价。
3、酒体升级。
③低端玻汾：定价权提价；
（3）减税费：
①品牌效能释放，销售费用减少。
（五）运营风险：
（1）省外扩张不及预期。
（2）受酱香热的冲击。
（六）估值：
（2）最低估值：53/3%=1766亿
（七）投资胜率：清香型白酒龙头，投资胜率高。
（八）投资逻辑：清香型白酒龙头+名酒复兴+华润渠道赋能。