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2022.12.04黑龙江
本文对行业和个股的阐述仅代表个人观点，不作为荐股依据。如有不同看法，还请读者朋友不吝赐教。
回顾过往，白酒其实一直是一个饱受争议的投资标的。看好的人把它当做信仰，不看好的人认为它一无是处。但不管你看好还是不看好，从客观的历史收益上看，白酒，都给它的长期持有者带来了丰厚的回报。
但即使是这样一个长牛赛道，面对最近两年的巨大回撤，也让许多投资人失去了信心。但笔者认为，投资者的信心不应该建立在股价的短期涨跌上，而是应该建立在对投资标的的理解和认知上。正如那句老话：你永远也挣不到你认知范围以外的钱。
市场，永远都是聪明的资金走在前面。在犹豫，怀疑，等待的过程中，白酒最近的股价走势仿佛已经说明，一些资金开始偷偷抄底了。
笔者能力圈有限，喜欢简单生意+优秀商业模式的企业，不经常发行业长文。但白酒是笔者重仓布局的赛道，也算有一些个人的理解，因此，本文也谈下笔者对这个行业的理解吧。
（注：部分数据相对滞后，但不影响结论。）
首先，我们来看看白酒企业的寿命。
据美国《财富》杂志报道，美国中小企业平均寿命不足7年，大企业平均寿命不足40年。而中国中小企业品滚寿命仅为3年，而大企业的平均寿命不足8年。
对于投资者而言，投资最大的风险，是本金的永久性损失。我们见过太多的企业，曾经辉煌一时，最终却落得退市的下场。他们有的是因为科技的进步被淘汰，有的是因为一些突发情况导致现金流断裂而被淘汰，有的是因为管理失误被淘汰。
在这种情况下，选择一个具有长期生命力的企业作为投资标的，就显得尤为重要。
另外，通过统计A股过去20年的历史，我们发现，涨幅最大的15只股票里面，有4只都是白酒股。
图1近20年A股上市公司股价涨幅TOP榜
图2近20年行业指数涨幅情况（申万）
我们再来看看白酒企业的毛利率情况。毛利率，也是林园口中衡量一个生意是不是好生意的核心指标。毛利率代表着消费者在产品直接成本之上愿意支付的溢价水平。
通过梳理，我们发现，2021年，白酒行业平均毛利率高达77.52，位居全行业第一。
图32021年行业平均毛利率情况
在一个行业里，如果只是个别企业优秀，我们可以说，这是企业牛逼。而如果一个行业出现集体性优秀的情况，那我们只能说，是这个行业牛逼了。
白酒如此暴利，能与之媲美的，恐怕也就只有DU品了。
当然，以上都是白酒企业之所以强的表象。有人说，白酒的强，在于它的成瘾性，这当然是原因之一，但成瘾性仅仅构成了白酒暴利的第一层逻辑。要深入理解白酒这门生意，我们需要透过现象看本质。
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可以看出，2020年，30岁以下的白酒消费者仅占全部消费者的20%。和洋酒，尤其是啤酒形成了鲜明的对比。
从这张表中我们还可以得到一个有意思的结论：
随着年龄的增长，老百姓好像更喜欢喝白酒，而对洋酒和啤酒的消费量则显著下降。
当我们理解了前面讲的白酒逻辑的1234后，你就会知道，当年轻人不再年轻时，是不可能不喝酒的。
原因有两个：
第一，当我们很年轻的时候，游戏规则的制定者，是一波中老年人。当我们还在学校，或者初入社会，还没有完全进入这个游戏系统时，我们当然是不喝白酒的，但是随着年龄的增长，有了一定社会地位，拥有了这个社会地位对应的社交圈，大家也都知道这是怎么回事。所以就像一个熔炉一样，很难有人短期内离开这个市场。
第二，当你到了30岁、40岁或者更大年纪时，不管是从味觉上，还是从生理上，要获得足够的愉悦，普通的低度酒、鸡尾酒、啤酒通常已经满足不了需求。而刺激性强的白酒，就成了很好的替代品。就拿笔者来说，笔者以前很少喝白酒，但现在，有事儿没事儿小酌两口，也别有一番滋味。