成长性主要原因：一是省外空白区域广阔，还有很大的扩张空间；二是省内经过渠道调整后有望继续受益消费升级。
3、确定性：①公司拥有优秀的管理团队，②公司连续8年维持了20万吨以上的销量，③公司有70万吨基酒存量（其中陶坛贮存了30万吨优质基酒）。综上，公司未来产品品质和品牌力将会有很大的提升空间，也为未来的增长奠定了基础。
4、爆发性：如果按正常情况来看，公司估值提升到25倍PE，则到2021年则能达到2500亿的市值，有40%的空间；如果按乐观情况来看，公司估值提升到30倍PE，则到2021年则能达到3000亿市值，有70%的空间。
二、风险提示
1、白酒行业风口转向风险。
2、公司渠道调整不及预期风险。
3、管理层战略失误风险。
4、食品安全风险。
第二部分行业分析
一、商业模式分析
白酒行业TOP集团公司，几乎均无应收账款，还有大量的预收账款，自由现金流非常好，还有很强的提价能力。同时，白酒行业的公司还不要担心研发问题，也不需要担心存货过期的问题，甚至酒存的越久还越值钱。另外，白酒上市公司不少还能保持大比例分红，所以白酒是个非常好的行业。
二、行业空间分析
近年来，白酒行业收入总体保持稳定增长，2018年，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量871万千升。按这个数据估算，假设每瓶酒装为500ml，则每年要喝掉200亿瓶白酒，按白酒的潜在消费主力人群（16-59岁）的男性5亿人口来算，每人每年要喝掉40瓶白酒。
如果按照美国饮酒标准（每周饮用酒精量不超过200g，则毛估估可看成每周白酒推荐引用量不超过1瓶，即全年饮酒量不超过52瓶，）建议，再加上我国啤酒、红酒等酒精饮品的消费量，以及我国现正进入老龄化发展阶段的国情（人口增长几乎停滞，尤其是未来还存在断崖式下跌的风险），因此个人觉得白酒行业未来量增的空间不会很大了，这个从18年白酒行业规模以上企业销量下滑的情况也可见端倪。
综上，个人认为白酒行业现在已处于成熟期，未来属于存量竞争，投资要优选行业头部企业。
三、竞争格局分析
公司的营业收入和利润规模均稳居白酒行业第三位，主要拳头产品蓝色经典系列的价格定位于行业的中端、次高端。其中现阶段主打的梦之蓝系列定位次高端。
2、中端（200-400元）。这个价位段的产品核心竞争力在于渠道和品牌，其中品渠道作用会大于品牌。这个价格带的主要消费场景为中产消费者的自饮、普通聚饮及大众消费者的宴请、送礼等，这个价位的市场也是各大全国化品牌和区域性品牌的主战场，各省都形成诸侯割据状态，竞争较为激烈。公司则以海之蓝、天之蓝作为这个价格带的主打产品。
第三部分公司分析
一、基本情况
公司拥有一支行业内人员最多、理念最新、执行力最强的营销团队，与8000多家经销商合作，拥有3万多名地面推广人员，同时不断加大深度分销模式。公司目前拥有中国白酒行业最强大的营销网络平台，已经渗透到全国各个地级县市，渠道的高速通路已经基本搭建完毕，为未来的市场拓展和品类延伸奠定坚实的基础。同时，作为传统企业，公司也坚持探索营销新模式，在互联网应用创新方面取得了一定成果。
二、财务分析
从公司营收数据可以看出，公司营收从07年17.62亿增加到18年的241.6亿，11年增幅近13倍，年复合增速达27%。分年度来看，公司的高速发展期为07年-12年，随后由于行业调整，13、14年营收出现了负增长，15年后重拾增长，但增速明显降低。
从公司净利润数据可以看出，公司净利润从07年3.75亿增加到18年的81.15亿，11年增幅近21倍，年复合增速达32%，其增长曲线基本和营收同步。
从公司毛利率、净利率和吨售价等数据来看，公司近几年销量几乎没有增长，说明营收的增长主要是靠产品的结构升级和提价，这也和公司梦之蓝近几年快速增长而海之蓝、天之蓝产品增长乏力的经营情况，以及行业喝好酒、少喝酒的趋势相对应。同时，也侧面印证公司具备一定的提价能力。
从费用情况来看，公司的财务费用一直为负，说明公司自身造血能力强，不需要借款来维持公司扩张，销售费用率和管理费用率有一定波动，但幅度不大，说明公司的管理能力还是很不错的。从净利率情况来看，公司常年维持在30%以上，说明公司盈利能力很强。
从应收应付款项来看，公司几乎无应收账款，2亿多的应收票据也全是银行承兑票据，预付款和其他应收款不到1亿基本可以忽略。而公司应付账款超12亿，预收款和其他应付款则高达近45亿。说明公司上下游议价能力很强，在产业链上处在非常强势的地位。
从净利润和经营活动产生的现金流量净额来看，08至18年总计11年的净利润为498亿，经营活动产生的现金流量净额总计520亿，净利润占现金流量净额比超过95%，说明赚到的基本都是真金白银。
第四部分估值分析
一、公司估值
根据公司非周期性行业的特性，这里采用相对估值法的市盈率法（PE法）来进行估值。
从公司上市至今的数据可以看出，最低市盈率出现在14年，为6.9倍PE；最高市盈率出现在12年，为34.5倍PE。公司整体平均市盈率为24.4倍PE，当前市盈率21.17倍PE，处在合理估值区域。
另外，根据现金流折现方法，初始自由现金流取为80亿，折现率取9%，5年预期增长率10%，预期长期增长率取3%，则企业价值为1848.64亿，现价也处理合理估值范围。