食品饮料以及各个行业的景气度相对较好的是:白酒、调味品、啤酒、软饮料、肉制品和食品综合。2008至2018年,扣非ROE持续下降的行业有:葡萄酒、黄酒和其他酒类。同期,扣非ROE持续上升的行业有:调味发酵品和食品综合;触底回升的有:白酒、啤酒、软饮料和肉制品。从发展阶段上看,乳制品、食品综合、调味品和白酒共同的特征是:市场仍处于高度竞争,参与者费用投入大,但是同时收入快速增长,市场份额不断获得集中。啤酒、软饮料、肉制品和黄酒的特征是:市场经历了长期竞争之后,份额趋稳、剩余企业开始向市场要利润和效益。
2008至2018年,销售商品流入现金出现放缓迹象的行业有白酒、葡萄酒;持稳的行业有黄酒和肉制品;正在或持续改善的行业有:啤酒、调味品、乳制品、综合食品和其他酒类,改善幅度较大的有啤酒、软饮料和食品综合。截至2018年上半年,经营性现金流净额保持良好的行业有:白酒、啤酒、乳制品、食品综合调味品和肉制品。
截至2018年11月8日,估值具有吸引力的板块有:白酒、啤酒、软饮料、肉制品、乳制品和食品综合,对应的市盈率分别为19、18、17、18、22和24倍,我们重点推荐的板块有白酒、啤酒、肉制品和软饮料。我们建议资金上半年在场外继续观望,至板块向上的行情确立时再予以介入。
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