汽车销量持续下滑，整个汽车产业链估值快速下杀。汽车市场还有研究的价值吗？
注意下面
也许情况并没有想象中的那么差！
首先，这样的销量下滑属于短期调整，并不影响长期产业发展的趋势。
根据PWC的研究报告，全球汽车生产量从2003年5600万辆增长到2016年的9300万，2023年预期增长到11200，自2017年后的CAGR为2.8%。未来主要的增长地区为以中国为代表的亚洲市场。
其次，汽车行业的中长期驱动要看人均汽车保有量的增加。
截至2018年，中国千人汽车保有量为140辆，美国千人汽车保有量790辆，日本千人汽车保有量为590辆。从绝对值的对比来看，中国的汽车保有量天花板也还远远没有到顶。
仅以日本为主要参照。日本从资源情况上看，人多地少，石油资源相对贫乏，自然禀赋更差，但仍能达到千人590量的保有量水平。
虽然，环境污染、交通拥堵，包括环境问题，虽然会成为汽车保有量增长的阻力，但更多是会催生出新能源汽车等行业内的内生动力。因此，从长周期来看，新能源汽车毫无疑问会成为未来的主流。
如今，在用户选购汽车时，内饰已成为影响消费者购车决策的重要因素。据盖世汽车调查显示，近半数消费者认为汽车座椅内饰非常重要，且直接影响购买决策。
同时，随着汽车从中低端向中高端的品质升级，汽车内饰高端化趋势显著：在12万以上的车型中，多款车型已开始采用精细的皮革材料，作为内饰件的外包装；在18万以上的车型中，皮革材料的选择则更为优质；30万以上，则会采用竹制桃木装饰吸引消费者。
据国际市场研究机构MarketsandMarkets数据，截至2016年底，全球汽车内饰市场产值约为15,600亿元，受亚太地区，南美，中东和非洲地区需求的持续增长，预计全球汽车内饰产业未来五年将保持6.4%的年均复合增长率，到2019年将达到近2万亿元。
收入分析：
内外饰件——包括：仪表板、门板总成、座椅总成、保险杠总成、前围模块、内饰件、密封件、车灯、安全气囊、安全带等；
功能性零件总成——包括：传动系统、制动系统、油箱、转向系统、排气系统、空调系统、弹簧等；
金属成型和模具——包括：车身结构、门盖地板冲压件、热冲压结构件、冲压模具等；
其中，内饰产品是汽车成本占比最大的一项，占整车成本的23%。内饰产品中产值规模较大的是汽车座椅、门内护板、汽车仪表盘、汽车顶棚、隔音材料，产值占比分别为25%、19%、13%、11%与10%。
从收入构成来看，内外饰贡献了主要的营业收入，占比高达68%，其次为功能性零件总成，占比21%。
很显然，只要这两块业务持续赚钱，那这家公司就有投资价值。
一、内外饰件的亮点
近年来，华域视觉营业收入保持稳定增长，2018年实现收入138.3亿元，同比增长14.3%；2015年至2018年之间，华域视觉营业收入年均增速达到18.7%。随着新客户的稳步拓展提升华域视觉市场份额，LED灯渗透率提升，预计未来华域视觉的营业收入仍有望快速增长。
华域视觉的净利率有望逐步提升。
二、功能性零件总成的亮点
目前公司共设有3家研发中心，19家国内生产基地，6家合资公司和3家海外机构，研发生产能力领先。
从收入情况来看，汇众汽车2018年实现收入200.5亿元，同比增长13.2%。
此外，华域三电的增速也相当稳定。
综上所述，收入构成中，重要收入相当稳定。
盈利状况分析
看到这里，最关键的就是看价格合不合适介入了。
估值预测
P=PE*EPS=13.56*2.71=36.74
按照20%的折现，PV=FV/（1+20%）/（1+20%）/（1+20%）=21.26.