天然气涨价引爆农资行情农产品投资布局机会几何

随着气温降低，农资市场进入淡季，但今年的化肥市场却出现了令人咋舌的一幕：氮肥涨、磷肥涨、钾肥涨，就连复合肥也在涨价。

业内人士分析，天然气涨价或是本轮化肥等农资价格上涨的主要原因，但考虑到农资价格在农业生产成本中所占比例较小，因此对农产品价格的提振作用还有待观察，同时，从农民收益构成及主要影响因素来看，农资涨价未必会导致农民收益压缩。

化肥涨价将推升春耕成本

金联创化肥分析师李玉博介绍，目前，国内化肥市场涨价主要是因天然气供应紧张造成开工率大幅下滑，供需出现不平衡，厂家趁机拉涨价格，产业链出现多米诺骨牌效应。例如，尿素价格上涨之后，下游工业需求包括复合肥、人造板行业需求也出现跟进，造成行情的持续上涨。

据业内人士介绍，此前尿素行业由于景气程度下降，一些厂家主动退出生产，供给已有所收缩，现在在天然气供应紧张的情况下，产量进一步面临挑战，目前行业开工率不足50%。同时，由于市场买涨不买跌心理，下游囤货加剧了供不应求局面。

金联创统计数据显示，截至12月18日，尿素主产区山东一带小颗粒成交价1860元/吨，较11月中旬涨140元/吨，为近五年高点。

对于这一轮化肥涨价行情，李玉博分析，目前环保倡导的“煤改气”还将持续，且在北方取暖季结束前，国内缺气现象还将延续，将推动化肥价格维持高位。同时，2018年化肥出口关税继续下调，化肥行业迎来新的利好支撑，价格走高将持续。作为主要农资的化肥价格走高，势必增加农民生产成本，2018年农业春耕成本将明显增加。

机构锚定农产品投资

从近期农产品期货表现来看，据统计，最近一个月，文华农产品期货指数累计下跌约0.95%。

未必会“起风”

从投资角度看，化肥等成本端的涨价是否催生农产品的涨价行情

从油气涨价到农产品价格的传导机制来看，孙杨、袁霏阳解释，油气涨价通过成本端和需求端来共同作用于农产品价格。从成本端看，油气涨价推升化肥、农药、农膜价格及农机使用的燃油动力成本，对种植产业链成本影响在9.2%18.5%，对畜禽养殖成本影响则低至2%。同时，油气涨价也会影响短保质期、长运输半径的经济作物的运费成本，以蔬果为典型。需求端看，油气涨价可带动部分国际农作物生物燃油需求提升，以甘蔗、玉米、大豆、棕榈油为典型。但因中国农作物生物燃油需求占比极低，这一机制更多体现为国际农产品涨价，进而影响进出口，使得国内外农产品同趋势变动。综合来看，油气涨价有望抬高油脂油料、经济作物及玉米价格。

不过，从成本到价格的具体传导过程来看，中粮期货谷物研究员范婧雅分析，化肥、农药价格的猛涨，未必会推升谷物期货盘面价格。

范婧雅解释，从今年数次调研情况来看，这两者之间并不存在必然的因果联系。作为全国粮食主产区，东北(以黑龙江为主)农户的种植成本主要由以下几个部分构成，即租地成本、种子、化肥、农药(含喷药)、播种和收割以及其他田间管理等，其中所占比例最大的为租地成本。例如，2017年大豆、玉米种植收益的好转很大程度上取决于地租价格的下调。化肥价格所占比例很低，其价格变动对于种植成本的变化影响有限。

值得注意的是，分析人士指出，农资涨价必然压缩农民收益的说法更加缺乏依据。