中化化肥初探 近期，看了一些 中化化肥 （0297.HK）的资料，对其进行了初步研究，自己认为中化化肥是一家业绩稳定增长的高息股，故以... 

中化云龙目前正在规划建设另外的220万吨的磷矿石开采，预计2026年投产。作为磷酸氢钙和磷酸二氢钙国家标准的制定者，销路不愁。

2022年，中化云龙实现净利润2.75亿元，同比增加83.89%，2023年，实现净利润2.87亿元。

可见，2023年净利润下滑是一次性因素导致的。

图4:2016年至2021年我国肥料价格走势

图5:2022年我国肥料价格走势

2022年上半年肥料价格快速上涨，并达到历史高位，随着美联储连续大幅加息，下半年国际硫磺、尿素等大宗原料价格急转直下并产生传导效应，国内肥料价格冲高后快速回落。

图6:2023年我国肥料价格走势

2023年，主要产品价格，上半年延续下行走势，下半年地缘政治冲突加剧导致供应紧张，价格出现恢复性上涨，年末呈现弱势下行趋势。

其氮肥业务，需要对外采购来进行销售，氮肥贸易一般采用预付款方式从供应商处采购货物，因此氮肥业务单元承担了较大的价格波动风险。在国内氮肥产业集中度提升的背景下，采销贸易环节利润空间被严重压缩了。

过往业绩表明，基础肥和成长业务每过几年就上一台阶，2023年有了新战略的加持，估计成长会稍微快一点。

生产业务主要包括中化涪陵、中化云龙和中化长山三家工厂。

2023年共生产各类盐肥及成品酸87.36万吨，同比增加316%，实现净利润人民币5,350万元，同比增加327%。2023年装置综合产能利用率85.59%，其潜能还未完全释放，预计2024年净利润还能再上一个台阶。据说达产后每年能盈利2.5到3亿。

2023年，中化云龙生产的产品价格大幅下行，实现净利润2.87亿元，同比增长4.36%。2024年以来，磷酸氢钙价格同比上涨50%，磷酸二氢钙价格同比上涨30%，估计中化云龙2024年净利润同比增长很不错。