近日,北京产权交易所公布了两则增资公告,增资主体分别是中化资本有限公司(下称“中化资本”)及中化资本投资管理有限公司(下称“中化资本投资”)。
两家公司同属央企中国中化集团有限公司(下称“中化集团”)旗下,共同构成了中化集团金融产业控股平台。
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增资引战，上市预期明确
根据公开披露信息,本次增资,中化资本、中化资本投资都将释放不超过30%的股权。即增资完成后,两家公司原股东中化集团股份占比不低于70%,新进战略投资者最多可持有三成股份。
对于增资引战的目的,中化集团表示,希望通过资本纽带,帮助中化金融产业吸引优质合作伙伴构建战略协同关系,优势互补、增量发展,加速产业金融战略落地。同时通过与市场更加紧密的对接,不断将高成长理念和市场化机制融入基因,充分实现市场化发展、市场化管理、市场化运营。
更加重要的是,参考以往数家央企金控平台的资本运作路径,此番混改,亦可视作为中化金控平台上市铺路。
北交所公告显示,本次增资资产具有上市预期;中化集团内部人士亦透露,将于明年推进中化金控平台登陆A股。
这一消息无疑更加增添了挂牌资产对于市场的吸引力。
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穿越周期,金融牌照资质优良
除了明确的上市预期,中化资本、中化资本投资自身的资产质量十分优质,均属业内领先。
以中化资本的核心资产——中国外贸信托为例。作为国内最早成立的信托公司之一,该公司以“金融好社会”为宗旨,坚持以客户为中心的产品力与组织力建设,聚焦于小微金融、产业金融、资本市场、财富管理四大核心业务领域。在2018年和2019年的监管评级和行业协会评级中,外贸信托均获得最高A类评级。同时,作为中国信托业协会副会长单位,蝉联了十二届“诚信托”奖,综合实力稳居行业前列。
2016年至2018年,外贸信托分别实现营业收入20亿元、25.8亿元、30亿元,攀升至行业第7位,年均复合增长率(下称“CAGR”)22%;分别实现净利润11亿元、16.2亿元、19.5亿元,由行业第18位上升至第6位,CAGR达到33%。
具体到业务层面,外贸信托小微金融业务开国内消费金融信托业务先河,于2007年发行了国内信托市场上首只个人消费信贷产品,2018年收入已突破10亿元,成立十余年来CAGR达68.6%,始终坚持“平台+数据”的发展策略,提供覆盖“贷前、贷中、贷后”全流程的服务体系,持续打造了信用类、抵押类、互联网+场景类的产品体系,把握住了以往消费金融发展的时代脉搏,未来成长空间依然广阔。
在资本市场领域,外贸信托已构建服务类业务加资管类业务的双翼发展体系。业务开展十余年来成绩斐然,累计设计开发证券信托产品超3000只,累计管理规模超万亿元。截止2018年底证券业务规模达2000亿水平。2011-2014连续四年获得“金牛阳光私募信托公司奖”,2018年获得“诚信托·最佳证券投资信托产品奖”。未来,在信托回归本源,支持服务信托发展的背景下,有望打造成为中国领先的资本市场行政服务商。
在财富管理领域,2011年,外贸信托推出业内首个财富管理品牌——“五行财富”,专注于为高净值客户提供资产配置及增值服务。2013年,外贸信托再次领先同业推出银行私行首单家族信托产品,创设“五行汇泽”家族信托品牌,通过搭建境内一站式家族信托服务平台,全面满足客户风险隔离、财富传承及资产稳健增值的综合诉求。目前,外贸信托在北京、上海、深圳、成都等9个城市设有区域财富中心,积累高净值客户过万人。经过8年积淀,“五行财富”品牌在业内已享有较高知名度和美誉度,多次获得“诚信托—财富管理品牌奖”等各类奖项。
在产业金融方面,外贸信托长期专注于地产金融、绿色金融以及其他新兴产业,持续为实体经济注入金融活力。作为国内最早开展房地产信托业务的信托公司之一,十余年深耕地产专业化之路,与时俱进伴随行业升级,创新进取拓展合作模式。同时,秉承绿色发展理念,设立绿色金融部,与行业龙头探索股权、债权、基金等各类产融结合的业务模式,支持绿色环保项目和低碳环保经济。
除外贸信托外,中化金融旗下各条线金融公司同样是行业内的佼佼者。
又如中宏保险,作为国内首家中外合资的寿险公司,是业内公认的“小而美”标杆。2016年至2018年间,保费收入从50.2亿元上升至81亿元,ROE亦从12.7%提升至17.5%;同期偿付充足率分别为265%、255%、267%,皆远远高于150%的监管标准,实现了高速且稳健的发展。
此外,成立于2018年2月的中化保理,首年即实现业务收入4805.99万元,实现净利润1199.3万元,并成功发行首单央企保理公司百亿级别储架式供应链ABS;中化商务是中国最早专业化从事招标采购咨询服务的企业之一,连续11年被评为中国招标代理机构十大领军品牌,链接优质产业客户数千家,是中化产业金融创新业务的重要引流平台;中债信用增进公司是在人民银行指导下成立的中国首家专业债券信用增进机构,长期主体信用等级连续六年保持AAA级……
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二十余年的良好发展,增厚了中化金融的资产与利润,成就了各金融公司的行业地位,更为大刀阔斧的改革奠定了坚实基础与充足底气。
所谓一圈,指的是“消费金融生态圈”。得益于国民经济的转型、百姓需求的升级,以及大众理念的更新,时代消费红利正在源源不断地加速释放。
基于此,中化金融立足外贸信托成熟的消费金融B2B2C模式,进一步将外部机构的合作范围外延,通过联合获客、联合风控定价、联合放贷的“联合2C模式”和自主获客、自主风控定价、自主放贷的“自主2C模式”,以两条腿走路的方式,不断深入场景、优选客户,将全面提升2C能力视为战略转型的突破口。
如图所示,在这一过程中,信托等核心展业牌照,可以成为连接资产与资金两端的重要支点,将各金融条线的数据、风控、运营、产品、资金、客户六大类能力融合在一起,捏指成拳,并持续向C端下沉,不仅能够聚集优质合作伙伴,打造健康生态,也能为客户带来更好的服务体验。
一链,则是指“供应链金融”。
客户层面,中化金融可以围绕中化集团内核心企业,逐步向供应链上下游延伸,获客更加精准;产品层面,除了基础的存贷款、创新信贷、国内外结算服务等业务外,中化金融还能通过旗下各金融机构,提供票据贴现、保理等供应链融资业务,以及投行、直接融资、财务顾问等增值业务,形成全链条的业务贯通,提高内部运作效率,并给客户打造一站式便捷服务。
产业基金是中化金融着力布局的另一个方向,被视为其实施产融结合的核心载体。
仔细复盘上述战略的构想与落地,可以清晰地发现,中化金融内部各条线、各公司、乃至各具体产品,都并非孤立存在,而是互相打通,相互成就的。
这正是中化金融改革创新过程中的另一大亮点——内部协同。
实际上,从顶层设计开始,中化金融就将协同视为金控平台的最重要价值之一,并围绕“一盘棋”思想搭建起了一系列组织架构及协作平台。
一方面,借鉴平安集团“团金会”等模式的长处,由总部协同管理部门牵头设立管理体系与三级协同团队,通过协同中心团队、协同智库团队、一站式主办客户经理团队,完成对客户需求的24小时响应及一站式解决。
另一方面,搭建线上化协同展业平台,高效链接资产方与资金方,实现业务撮合、在线组队、利益分配、绩效考核等功能,提供协同工作运转和激励解决集成方案,对旗下的优质牌照资源进行有效整合,在持续的碰撞中实现1+1>2的创新增量。
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背靠中化集团,产融协同、赋能共生
更应该看到,与绝大多数孤立的金控平台不同,在国民经济“脱虚向实”、金融服务实体经济特征越来越强的情况下,中化资本、中化资本投资作为中化集团金融板块,具有与产业高度契合的先天优势。
中化集团成立于1950年,前身为中国化工进出口总公司,现为国务院国资委监管的国有重要骨干企业。
作为2019年《财富》世界500强第88位,截至2018年末,中化集团总资产规模达4897亿元,全年实现营业收入5911亿元,实现利润总额159亿元。
由此可见,中化集团金融板块天然拥有丰富、可靠的产业场景、客户,土壤肥沃,不仅更方便于业务的开展,而且得以积累大量服务、支持实业的经验,形成了产融协同的良好范例。
其中,中化集团财务有限责任公司发挥着重要的内部银行作用,为中化集团提供着存款、贷款、结算以及全球资金池管理等中间业务,同时服务于集团内部债权及ABS的发行与投资,及时匹配着核心企业日益增长的直接融资需求。
拥有强大风控能力的外贸信托,在给予集团能源、地产产业链上下游的外部客户债权融资支持的同时,亦能够通过数据协同共享、风控模型共建,深入中化产业覆盖的农业场景,为中小农户提供信托贷款,将对小微、三农的支持落到实处。
产业基金团队则如前述所述,围绕中化集团产业升级的方向,致力于打造央企一流的产业投资平台,是中化金融实施产融结合的核心载体和孵化未来新兴产业的重要平台。
中化金融本次挂牌资产整体财务数据
2018年两会期间,宁高宁曾发表观点,认为国企混改要从股权、战略、人才三方面着手;2016年初掌中化之时,其亦明确表态,“(中化集团五大)事业部最终要成为一个独立法人、上市公司”。
伴随着明确上市预期、两化合作稳步推进、资产稀缺且优质等众多利好,对潜在投资者来说,中化金融的混改步伐无疑会更加坚定与顺利,其自身的价值空间也将不断打开。