科技创新始终是驱动农业进步的根本动力。最近，中共中央、国务院发布《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，尤其提到加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、巩固拓展脱贫攻坚成果、推动乡村产业高质量发展等要点。从近几年的投融资数据可见，资本正在积极拥抱农业科技创新，资金正在涌入这一赛道。
农业发展的本质
农业是我们所有人生存的基石。农业的不断发展，使得人类在有限耕地面积和多变气候条件下，持续降低饥荒比例，是一个最古老而又永恒不衰的长青产业。如何提升效率成为了农业需要解决的重要命题。自1960年以来全球农业耕地面积仅增加了1.41倍，但谷物产量增长了2.85倍。从全球范围来看，2030年联合国可持续发展目标中提到的许多目标都与提升农业效率有关，包括提高种植效率、减少农户贫困和促进本地经济发展。
对于中国而言，我们经常谈到粮食安全，实际上，这也涉及提升农业效率，因为国内耕地有限且分散。我们拥有全球20%的人口，却只有7%的耕地。同时，中国玉米和大豆的单产与海外先进国家相比相差很大，玉米单产低至45%，而大豆的对外依赖度超过80%。此外，国内对蛋白质和脂肪的需求也在增加，这在“健康中国2030”规划中得到了体现，但不良的膳食习惯可能导致一些疾病的发生。因此，提升农业效率也影响农产品的供给和需求。
技术创新持续影响农产品的供需
现代农业利用疫苗、传感器和机器人等技术突破了传统农业投资所面临的诸多挑战，如疫病、低标准化程度和信息不对称等。这些技术也解决了农业现代化发展中出现的新问题，如人力成本上升和环境治理。当然也要谈到农业的创新，其对农产品标准化率和商品化率的提升贡献巨大。特别是在过去20到30年间，使得农产品供应价格弹性从低到高的趋势逐渐明显。
从需求端来看，技术创新和效率提升使得农产品需求结构更加多元化。举例来说，过去几十年，以蛋白质和油脂为代表的农产品需求增长迅速。从1965年到2020年，全球油脂消费增长超过了20倍。另一个明显的需求增长来自生物燃料，包括巴西、欧盟和美国，他们目前占据全球生物燃料产量的近三分之二。主要的生物燃料作物包括甘蔗和玉米。另外，食用油也是一个重要的需求领域。
此外，随着双碳战略的实施，许多国家正在探索将农产品用于替代化石能源的工业应用。例如，我国制定了生物经济规划，旨在打造近7万亿元规模的合成生物学市场。其他国家如美国、日本、欧盟、印度、印度尼西亚和马来西亚也制定了类似的规划。预计到2030年，农产品的工业消费量可能会增加50%。
农业发展的风险
一是，技术进步导致了供给价格弹性的增加，而需求价格弹性相对较小。因此，许多农产品的周期呈现出发散型的蛛网。其中最典型的就是猪的周期。猪肉的需求相对稳定，但价格弹性随着农户的进入和退出，以及规模企业的扩减产而变得非常剧烈，导致价格平衡难以实现。
二是，地缘政治风险频繁爆发。自2020年以来，疫情之后地缘政治事件对能源、农产品和化肥价格的剧烈波动。特别是这次，化肥价格已经上涨到自1970年代危机以来的最高水平。
三是，地缘政治风险对其他大宗商品产生明显影响。价格波动越剧烈，就越容易干扰库存投资。而库存投资与资金流动性和宽松程度有很大关系。资金宽松的追踪指标包括本币流动性、美元指数以及国内实际利率等。因此，自2021年以来，由于疫情后的流动性泛滥，农产品经历了一波剧烈的涨幅。
另一个被忽视的因素是资本周期，当某个行业的投资回报率较高时，会有新的资本涌入该行业。这种周期，我们称之为破坏性创新周期，类似的周期包括繁荣、衰退，最终清除一些错误配置的资本。
农产品的典型资本周期
由于农业行业经营恶化，导致了上游的农机板块的崩溃。在1980年到1983年期间，农民缺乏资金，直接导致投入支出减少了16%。与此同时，整个农机行业的负债率持续上升，现金流利息覆盖比率从原来的2.7倍下降到0.4倍。导致许多龙头企业出现了巨额亏损。
农业经营的本质
农业投资
我们当前典型的农业投资产业链。包括上游的投入品、中游的生产和加工、下游的流通消费，以及一些支持农业现代化的产业，如节水灌溉、农业金融、农业物联网、土壤保护、生物化工、农机等。农业投资的赛道是相当丰富的，不仅仅是种植作物，还有许多其他投资机会。每个环节都存在产业升级的可能性。
此外，还有农业的"微笑曲线"。它表示农业产业链的上游和下游可能具有更高的平均利润率，因此更具投资价值。在综合考虑下，我们认为真正的农业投资不可能简单地从微笑曲线上得出结论，即只投资于上游或者只投资于下游。因为下游的餐饮业现在也很活跃，老渠道可能会被新渠道取代。更多时候，需要考虑行业壁垒的形成难度。
另外一个要考虑的因素是产品的溢价能力。在养殖端，可能并没有很高的核心需求，除非是高精尖类品种。因此，作为企业，需要思考到底需要达到怎样的水平，才能为企业带来科技赋能或产品附加值。
另外，农村与城市之间的发展不平衡。尽管工业化和城镇化水平逐年提高，但农民和城镇居民的收入差距仍然较大。2020年，城乡居民收入之间的差距约为2.69倍，而去年浙江省这一差距仅为1.96倍，显示了城乡发展不平衡的问题。因此，国家从乡村振兴的角度考虑问题，力求缓解不平衡和不充分发展的矛盾。
另一个值得注意的问题是农业科技升级较为缓慢。我们发现，国内种植业的育种技术相对海外仍有较大差距。农业产业报告指出，在1978年至2005年期间，全要素生产率指数增长了253.2%，增速较快。然而，2005年至2018年，增长仅为32.72%，年均增速仅为0.23%，显示出技术变化的年均增速较低。因此，我国农业的技术赋能增速呈下降趋势，尽管近年来农业仍然是盈利的，但要赶上发达国家仍然存在一定难度。
通过政策变化，了解投资方向。在2017年的十九大提出解决不平衡不充分的发展问题，到2022年的二十大，提出增强底气、守住底线的要求。2024年的一号文件从全面推进乡村振兴转向持续全面振兴乡村，这意味着要为乡村注入更多的活力。我们认为，构建社会主义现代化国家，农业现代化和建设农业强国具有重要意义和必要性。
问答
钛资本方昕：在真正的生产过程中，人们更希望看到稳健可靠的技术，这类技术可能更容易与我们实际的农业生产需求相契合。想请教一下坤辰资本创始合伙人张云祥先生，有哪些问题可以通过现有技术或未来潜在的技术得到解决或赋能？
张云祥：目前中国农业的成本与价格倒挂。我们的最终目标是增加产量、提高质量、减少成本和减少劳动力成本，以增加利润。从中国农业整体来看，各个细分领域和阶段，都存在许多可以提升的空间。例如，在育种领域，传统的育种方法正在被分子育种、转基因甚至基因编辑等技术所取代，这些技术可以提高育种效率，培育出具有不同基因表现型的品种，如抗病品种、高产品种等。这将直接影响投入产出关系，进而影响利润。再如，在农业机械装备方面，通过科技，我们可以在某些农作物或养殖场景中利用机械化、自动化或智能化设备，取代传统的劳动力操作，提高机械化率，降低劳动力成本，从而提高整体劳动生产率。但在其他领域，比如，加工和流通，我们可以将二、三产业中的信息化技术应用到农业场景中，从而提高整个产业链的效率，进而实现科技赋能的目标。
钛资本方昕：我们也想问问，35斗、动脉网联合创始人毕元锋先生，我们的科技发展方向，要实现增产、增质、减肥、减药、替代人工。您如何看待农业所面临的问题，哪些问题可以通过科技赋能来解决呢？
毕元锋:我认为从今年开始，中国乃至全球农业产业化或农业工业化的新十年将以三个重要趋势为基础。首先，中国农业产业从业人口的结构性变化已经开始，可能会有一些新的年轻人加入到农业领域。其次，我们有三个技术集群，即数字技术、生物技术和智能制造与新材料技术集群，将全面改造农业场景和链条，彻底改造整个产业链。第三，终端消费的多元化将反过来促使食品结构的多样化和食品生产的多样化，这将为我们带来巨大的机遇。
钛资本方昕：再请张云祥先生帮我们分析一下，从科技赋能的角度来看，我们未来的农业产业结构可能会发生哪些变化呢？
张云祥:第一，种植和养殖场景的集约化程度可能会越来越高。第二，随着科技的发展，虚拟土地的种植规模可能会越来越大。例如，最高效的蓝莓种植方式是使用基质，不依赖原始土地。对于养殖来说，我们可以让猪在多层楼里生活，这样可以提高虚拟土地的数量。第三，未来的农业将更加标准化和数据化。随着科技的发展，会出现更多的养殖和种植模型，从而得到赋能。因此，非传统的农业从业者会加入到该领域，进行规模化和标准化的养殖或种植。第四，随着更多的创业者和科技的介入，农业产业链将越来越精细化。每个领域都有专门的服务，比如土壤检测、生产操作服务、土壤改良和物流等。我相信科技的赋能将导致农业产业结构的变化。
钛资本方昕：由于产业结构的变化，请问毕元锋先生，您对于我们观察到的众多企业和媒体有何看法？
钛资本方昕：大家都提到了技术的发展，但真正的发展还是要落实到农业产业的实际过程中。需要思考，我们到底创造了什么样的价值，或者是在什么地方创造了新的商业价值？最后请Jane来帮我们做一个总结。
Jane:企业信息化和数字化赋能以及环境的改善，都为农业提供了足够的市场化和动力，使得农业行业的迭代速度尤其在养殖领域非常迅速。这些领先企业的管理能力给我留下了深刻印象。综上所述，尽管农业是一个相对长周期的行业，投入产出不一定成正比，但只要持续地进行发掘，利用更先进的科技手段，就有机会找到收入增长、成本降低的企业和赛道。