一周资本市场表现盘点（04.03-04.10）
A股三大股指中，沪指周涨1.67%，深成指周涨2.06%，创业板指周涨1.98%。上周，北上资金净流入5.92亿元，南下资金净流入153.39亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为光伏设备、汽车整车与互联网服务；南下资金增持规模前三的行业为软件与服务、银行与电信服务II；北上资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是和林微纳、皇氏集团、金智科技、富乐德与国新能源；南下资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是腾讯控股、中国移动、金山软件、中国海洋石油与商汤-W。
上周港股的两大指数都是下跌的，恒生指数上周周跌0.34%，恒生科技指数上周周跌1.54%。
上周美股三大股指中，道指累计上涨0.63%，标普500指数下跌0.10%，纳指下跌1.10%。
上周，A股共有6只新股上市，其中2只出现了破发，单日涨幅最大的是4月4日上市的云天励飞，单日涨幅137.04%；港股在上周没有新股上市。
近期，导致B站UP主停更的原因有哪些？
头豹上海研究院零售社服行业分析师同雯颢认为，主要有五点原因导致了UP主的停更：
3、监管政策限制UP主更新内容导致停更。国家对于视频平台的政策监管有更高的要求，甚至很多平台纷纷推出了青少年保护模式。由于国家对传媒内容的监管，多数视频内容容易受到监管控制而无法播出，而有些平台的审批算法存在较大漏洞，敏感词监控出现失误，导致本身符合条件的视频由于某些原因触发敏感词而下架，这对于视频制作者的创作和运营存在负面影响。
3月30日，哔哩哔哩公布了2022年度业绩，财报显示，2022年公司实现净营业额总额218.99亿元，同比增长13%；净亏损75亿元，同比扩大10%，这也是自公布业绩以来，B站连续第八年亏损，为何B站会常年亏损？
同雯颢指出，导致B站常年亏损的原因主要在以下四个方面：
首先，可以直观地从财务数据上来看，近两年B站营收下降的原因在于销售费用的突然增加。B站增加销售费用主要集中用于提升其MAU。B站曾提出4亿规模MAU的目标，为了在2024年达到这个目标，B站在不断增加销售费用的投入。但是大幅度上涨销售费用的现象可能是短期的。
最后，在2022年3月前，B站对UP主的分红比例一直远高于行业内水平，因此B站的大部分收入都被UP主分走，平台的收入则相对较低。
AIGC会给内容创作者的发展带来哪些影响？
同雯颢指出，从融资角度来看，目前AIGC有3个商业化的方向：
第二个方向是利用AI作图，主要技术是结合多模态神经语言模型CLIP与图像去躁扩散模型Diffusion，用户仅提供一些关键词描述就可以自动生成图片。
第三个方向是AIGC的底层技术模型开发，OpenAI和StableAI是这个方向的龙头，也是融资金额最大的。
首先是积极的方面。对于刚入行或者技术掌握度不完全成熟的内容创作者而言，AIGC是可以起到一定辅助作用的，AI的剪辑和配音技术确实会提升他们的创作效率。
视频创作者的营收方式都有哪些？未来这些营收方式会如何发展？
同雯颢提出，由于目前流量池的整体规模有限，多数平台开始着重强调发展私域流量，为了发展私域流量，视频内容的交互性和可信度需要提升，因此对于视频创作者而言“内容+专业性+交互”将会成为重点。由此可见，未来视频创作者的盈利方式依旧会是利用专业且高质量的视频日常引流，获得平台补贴，同时结合交互性更强的直播实现流量变现。知识付费目前则面对更多的发展问题，从2016年知识付费元年开始发展到现在，知识付费行业普遍存在课程窗口打开率降低、产品复购率降低、课程完课率降低的“三低”现象。因此，知识付费这种盈利方式的发展依旧需要更多的改革。
未来，就知识内容板块在哪一个平台会发展得更好，那可能会是可以突破上述发展问题的这样一个平台。
B站、抖音、视频号平台的视频创作者都有哪些特征和异同，各个平台对创作者的激励政策都更加侧重哪些指标？
同雯颢指出，从视频时长来看，B站多数是长视频，抖音和视频号平台基本是短视频为主。从内容而言，B站的内容以游戏、影视、兴趣等内容为主，抖音和视频号平台则是以网红、短剧本等内容为主。从用户来说，B站和抖音的用户会更为年轻，视频号平台的用户年龄相对偏年长。
《钛度热评》主编车铭德首先介绍了我国煤炭行业的现状：
1、我国富煤少油，从能源角度来看，煤炭是国家能源安全的主要保障。
2、我国承诺在2030年之前实现“碳达峰”、2060年前实现“碳中和”，因此新能源对煤炭的替代效应正在推进。
3、2022年，全国规模以上煤炭企业原煤产量完成45.0亿吨，同比增加3.7亿吨，再创历史新高。2022年，全国共有产煤省份23个，其中，原煤产量超10亿吨省份2个，分别为山西省（13.07亿吨）和内蒙古自治区（11.74亿吨）；5亿吨-10亿吨省份1个，为陕西省（7.46亿吨）；其余分别为新疆维吾尔自治区（4.12亿吨）、贵州省（1.28亿吨）和安徽省（1.11亿吨）。亿吨以上省份产煤合计为38.8亿吨，同比增长9.4%，占全国规模以上原煤产量的86.3%，比2021年提高0.4个百分点，集中度很高。
中国煤炭工业协会《2022煤炭行业发展年度报告》显示，2022年，全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%；利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%，再创历史新高。
在新能源替代趋势下，煤炭企业无论产量和利润都还在创新高，一方面是经济发展产生持续增长的需求，需要持续消耗能源，短期新能源无法完成补位替代，另一方面，就是供需不平衡导致价格中枢的上移。具体来看，2022年，煤价在2021年高煤价基础上进一步上涨，各类煤种平均价格同比涨幅约为18%，动力煤价格同比平均上涨12%，其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26%。冶金煤价格同比平均上涨16%，山西焦煤主产地价格同比上涨约9%。无烟煤特别是块煤价格同比涨幅较大，大约40%。
谈及煤炭企业盈利改善、股价上涨的原因，车铭德认为包括以下几点：
1、双碳背景下，煤炭企业不愿意扩产能（一方面前期投入大，周期长，另一方面新能源的长期替代）。
2、供给侧改革，关停中小煤窑以及不合规煤窑。据统计，“十三五”期间，我国累计退出煤炭产能接近10亿吨，同期核增和核准的新产能不到6亿吨，且核准的数量逐年递减。
3、在此过程中，中东部能源消费大省产能退出（并且带来较高的运输成本），产能逐步集中于山西、陕西和蒙西，行业集中度提升，带来更高的溢价能力。
4、煤矿开采业前期资本投入较多（形成固定资产），后续逐步以折旧形式转换成营业成本和费用，但不占用现金流，因此煤炭企业运营后现金流较好，分红高，成为一些稳健资金的选择。
5、煤炭企业现金流稳定，有底气投入到新能源领域进行布局，存在想象空间。
最后，车铭德对煤炭行业下游进行了分析，具体来看，煤炭具备能源和化工原料的双重属性：
1、煤炭主要用于发电、炼钢、化工等行业，相对应，从实际功能上主要分为作为动力原料的动力煤、用作冶炼的炼焦煤以及用作化工原料的化工煤。
2、2022年我国火电、水电、核电、风电及太阳能发电量占比分别为69.8%、14.3%、5%、8.2%、2.7%。火力发电占比首次低于70%，但仍是发电主力，对于解决新能源稳定性和储能建设等问题，火电仍是补峰保稳的重要渠道，从而带来对动力煤的持续需求（占煤炭消耗一半以上），并且这部分动力煤的价格主要以“长协价”的形式销售到电厂，由于电力直接影响民生，因此煤炭生产会优先保供火电，从而导致其他用途的供给更加稀缺。
3、炼焦煤
（1）基建和房地产长期增速放缓，对钢材等需求走弱，对炼焦煤需求降低。
（2）但我国焦煤本身存量较少，主要分布在山西，因此需求降低但是存量也不高。
4、煤化工（长期机会，难以被新能源替代）
（1）政策支持方向
（2）现代煤化工有更高的技术创新空间，以实现煤炭的精细化使用、清洁化生产和高效生产
最后，车铭德总结道，从资源角度看，资源长期替代，并且碳中和背景下会维持在一定稳定需求，工业原料需求会持续稳定发展。
《河北省加快建设旅游强省行动方案（2023-2027年）》的发布具有哪些意义？
车铭德指出，该政策的发布主要有以下几点意义：
2、解决就业
3、带动交通、医疗、教育等基础设施的民间建设
4、基于文旅建设需求，推进文旅项目投资（房地产、基建外的新机会）
5、文旅IP的持续挖掘
如何看待道教四大名山青城山冲刺IPO？
宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞首先为大家简单介绍了青城山：青城山—都江堰风景区是我国极具代表性的道教文化、水利文化的旅游名片之一，大家都说“拜水都江堰，问道青城山”，青城旅游独家运营青城前山景区、灌县古城景区索道及观光车业务。
尽管索道和观光车业务毛利率很高，而且预期非常透明，对投资者来说非常好预估，只要看青城山的客流量就可以了。但问题在于，它的天花板也很明显。比如说，对于制造企业来说，想要增收直接增加一条生产线就好，但对青城旅游来说，增加一条索道或者加几辆观光车没什么意义，青城旅游如果想要增收，就只能靠提高收费标准，但收费标准是由政府定的，公司不能自行调高。因此，在这种情况下，拓展第二增长曲线就非常重要了。
青城旅游选择的是做演艺项目，招股书里也提到了，青都旅游拟将2.2亿元募集金额投入到“‘悟道青城’文化演艺综合项目”，2.2亿元占比约63.66%。现场娱乐这个领域，国内的龙头肯定是宋城演艺，而宋城演艺这块业务的毛利率也才40%出头，从利润空间角度来说肯定是不如索道和观光车的，但是这块业务的天花板会高很多，可复制性强，未来可以向都江堰、周边古镇拓展，也可以向线上拓展。比如宋城演艺，这部分的收入就远高于旅游服务业务收入。
吴吞个人对于青城旅游的演艺项目是比较看好的。第一，有非常好的题材，道教圣地青城山在很多作品中都出现过；第二，成都有非常浓厚的文创文化氛围与丰富的人才储备。比如，抖音的很多活动都在成都举办，就是因为成都有大量的创作者以及MCN机构。
HuLu北京为何大规模裁员？
谈及Hulu大规模裁员的原因，吴吞认为应该是由于以下三方面：
1、迪士尼在流媒体业务上收缩战线，迪士尼去年Q4流媒体业务同比仅增长1%，并且这几年在流媒体业务上投入的成本大约是营收的三分之一，但创收效果不佳，有必要做一些成本优化。奈飞也一样，在收缩战线，比如近期宣布了要减少电影的产量。
2、因为一些监管问题，国内看不了HuLu，HuLu的北京公司就是一个研发中心，这也让HuLu北京公司成为了裁员的优先选项。
3、对研发人员需求的降低，除了因为收缩战线之外，也可能因为ChatGPT的冲击。
王兴为何减持理想汽车港美股？
吴吞提出，这次减持虽然是十天内连续减持了9次，但减持比例不高，王兴减持前持股22.42%，减持后持股22.35%，并且是个人行为，不涉及美团持股。因此吴吞认为，这是一个很正常的减持套现行为，理想当前的股价处在相对高位，套现也是可以理解的。但是王兴在理想的地位还是很重要的，他的做法很难不让人揣摩，尤其是在今年电车、油车都这么“卷”的情况下，理想能否延续一季度的强势还是很让投资人迷茫的。
此外，一些媒体和网友认为可能和王兴要投资王慧文的新公司有关。最近王慧文也复出创业，成立光年之外科技有限公司，想要打造中国的OpenAI。王慧文出资5亿美元，公司估值20亿美元，王兴也宣布以个人身份参与光年之外的A轮投资。