供应链的运作以核心企业为依托，以真实的贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，配合第三方监管等手段，封闭供应链环节的资金流或者控制物权，为上下游企业提供授信、结算、理财等综合性金融产品及服务。供应链金融很好的实现“物流”、“资金流”、“信息流”、“商流”的四流合一，可以促进整个“链条”的运转，给中小企业赢得了更多的商机。
供应链金融的现状
传统的供应链金融在钢铁行业、设备制造行业、汽车行业、石油化工等行业会比较常见。而在这些行业都具备行业空间大，上下游市场分散；生产产品标准化，需求稳定，价格波动小等特征。在这些行业供应链金融通常会面临这几个业务痛点：
1.涉及业务主体多。除了资金方、核心企业、上下游的中小企业外，还有物流、仓储、质检等第三方服务商，这就导致供应链金融对业务活动中的信息交互同步提出了更高的要求。
2.操作环节多。包括贸易背景调查、单据核实、货物定价、库存管理、支付结算、贷后管理等。业务环节多，业务流程复杂，容易出现人员的误操作引发风险的情况。
而随着物联网、区块链等技术和金融科技的应用，供应链金融的痛点得到了解决，同时也开始更多渗透到包括计算机通信、医药、农业、轻工、零售等在内的领域，涌现出更多的商业模式。
供应链金融商业模式
（一）银行主导的供应链金融
在银行主导的供应链金融中，银行是主要风控主体，由此导致在选择供应链企业时，规模较大、资金数据全的企业成为银行的优先偏好。此供应链金融模式下链条企业所承担的资金成本较低，风控能力强。
此模式的供应链金融体现出来明显的安全边际，在贷款、授信、质押中强调各类凭证的有效性和真实性。同时银行也凭借其金融系统职能，能够帮助供应链企业做好中间环节服务，如资信调查、汇兑等。
以平安银行供应链应收账款服务平台为例
平安银行依托AI人工智能、区块链、云计算技术，搭建供应链应收账款服务平台（SAS），赋能升级供应链金融服务模式，为核心企业产业链上游供应商提供线上应收资产交易、流转服务。
SAS平台是为特定供应链内核心企业上游的中小企业提供线上应收账款转让及管理的平台，平台搭载了基于区块链技术的超级账本全流程信息记录和交互功能，并与中登网直连，自动实现应收账款质押、转让登记。
具体操作流程如下：
A、核心企业、供应商和资金方等各参与方注册开通SAS平台;
B、核心企业基于与供应商的基础贸易合同所形成的应付账款向后者签发SAS账单；
C、供应商收到核心企业签发或前一手供应商申请转让的SAS账单后，核对账单并签收或退回；
D、供应商可将其持有且未到期的应收账款转让给上游供应商并记载于SAS账单，抵消自身对上游的债务，也可以选择将收到的核心企业签发活钱已收供应商转让的SAS账单所记载应收账款转让给银行等机构受让方，获取融资；
（二）电商主导的供应链金融
电商平台开展供应链金融的核心是真实的交易数据。通过平台的交易属性，贷款发放和还款可以形成资金闭环。
1.以B2B垂直电商平台为主导
以B2B垂直电商交易平台为代表的供应链金融模式，就是通过B2B垂直电子商务平台，发挥核心企业的基础优势资源，满足贸易个别环节的融资需求，提升生产和流通效率。而当每个环节都顺畅流通后，所在行业的整个供应链随之活跃起来。由于B2B垂直平台天然具有企业的交易数据、物流信息和资金数据等，更容易对供应链上下游企业进行增信。
以找钢网为例：
找钢网采用的是互联网+供应链金融模式。胖猫金融是找钢网旗下金融公司，管理供应链金融的业务。
胖猫金融推出胖猫白条、胖猫票据和胖猫易采服务。胖猫白条基于找钢网上下游产业链客群的资金需求，针对白名单用户提供信用赊销服务。胖猫票据支撑找钢网全线支持银行承兑汇票结算。而胖猫易采通过提供帮企业采购和代企业订货两种方式，为下游采购商提供供应链融资服务。
流程说明：
（1）当采购商在找钢网进行采购时，可以通过胖猫金融，选择适当的产品进行融资；
（2）当交易完成，B2B网站形成了真实的交易记录；
（3）同时，胖猫金融因为提供融资，产生了应收款，并汇集成了“应收款池“；
（4）胖猫金融选择保理等公司合作，将“应收款”按项目分批次出售，实现债权转移，实现了资金回笼。
2.以B2C电商平台为主导
以京东金融供应链金融为例：
京东利用电商平台上的交易流水与记录，建立了自身的供应链综合服务体系。具体可以分为六种产品：京小贷、易贷、动产融资、京东快银、企业金采和京保贝。
京小贷主要采用的是订单融资模式和信用贷款融资模式。京东根据商家在平台的经营情况进行信用评级，提供授信额度。
易贷是京东为品牌方下游经销商提供的定向采购融资。京东根据经销商的历史采购、销售等财务数据，为经销商提供的融资服务。
动产融资主要采用的是融通仓融资模式下的动产质押融资模式。京东通过平台数据库中积累的产品历史及价格数据和模型化的方式自动评估商品价值，同时与仓储公司合作，全面整合了质押商品从生产、运输、存储到销售的全链条数据交叉验证，并对质押物实时监测和调整质押物数量，提高了质押商品的流动性，实现动态质押。
京东快银是京东基于平台商户的销售、税务等数据，针对平台商户提供的信用融资服务。
企业金采是京东针对白名单商户提供的赊购、账期管理等服务，商户在获得额度后可以进行“先采购、后付款”的信用支付服务。
京保贝主要采用的是应收账款融资模式和预付账款融资模式下的订单融资模式。京东根据商家在其平台上采购、销售等财务数据，及历史应收账款融资数据，确定供应商的融资额度。
（三）ERP厂商主导的供应链金融
供应链ERP系统自上世纪90年代引入我国以来，目前已成为企业信息化的重要部分。随着国内供应链金融的发展，很多软件公司开始构建基于ERP系统的供应链金融操作模式。比如用友、畅捷通平台、金蝶、鼎捷软件、南北软件等企业。
以用友供应链金融为例：
2016年10月用友网络成立了供应链金融事业部，并于2017年3月份实现了供应链金融、大数据风控和融资咨询服务三大平台上线。
操作过程中，用友供应链金融云平台前端对接核心企业的ERP系统、财务系统、采购平台、销售平台等，通过和它进行系统对接，获取到真实交易数据；后端对接资金方，包括商业银行、信托、基金、保理公司等，根据企业存货、财务、贸易等数据，经过多维度分析，为企业授信、融资、贷后监控提供数据支撑，实现资产端和资金端深度穿透融合，为供应链上下游中小企业提供融资服务。
（四）物流企业主导的供应链金融
物流公司从专业的物流服务切入，在货物的验收、评估和监管方面具有明显优势，可以有效的掌握企业的真实运营数据，降低信息的不对称带来的风险。
以怡亚通供应链金融为例：
怡亚通深挖供应链大数据，整合金融机构、物流商、征信服务商等社会资源，形成囊括物流、采购、分销于一体的一站式供应链管理服务，满足客户多元化的金融服务需求。
怡亚通2010年成立宇商金融，深挖供应链大数据，围绕“N1N”供应链金融模式，形成一站式供应链管理服务平台，并通过采购与分销职能，为客户提供类似于银行存货融资的资金代付服务。怡亚通供应链金融生态圈中，线下服务平台主要致力于为供应链中传统实业提供金融服务，线上服务包括了理财端和消费金融服务于小微终端，整个体系形成一个完整的圆。具有比较显著的特征：
（1）怡亚通设计融资方案并提供资金。实际业务中怡亚通主导融资过程中的对象选择、方案设计，同时还负责确定融资实施过程中融资规模、融资利率及还款方式等。
（2）怡亚通是方案实施过程中融资抵押物的实际掌控者。怡亚通通过自身的物流网络对掌控目标抵押物进行实时监控。
（3）怡亚通是信息渠道建立者和信息掌握方。在实际融资过程中，怡亚通通过自身的物流体系将各方连接在一起，实现信息同步。
（五）P2P主导的供应链金融
P2P作为一种快速的融资渠道，在供应链金融中复制了其自身业务模式，即无担保无抵押快速获得额度，风控基本依靠外部企业，因而这也是风险较大的模式。
以道口贷为例：
道口贷采用校友+供应链金融模式，主要从清华学校友圈开始拓展合作伙伴，以优质校友企业的上下游供应商的应收账款、存货、预付账款作为转让标的，以校友企业作为承付主体，向社会资金进行融资，“道口贷”则以中介桥梁的身份在校友企业间牵线搭桥。
在业务中，道口贷基于其商业信用，为中小企业提供信用评价，对企业融资需求（实际可以理解为一种中小企业债券）提供交易撮合服务。通过信息披露、多层次的风险定价管控风险。
（六）传统产业巨头主导的供应链金融
以海尔为例：
海尔利用集团自身分销渠道网络、交易数据和物流业务等要素的雄厚积淀，成立海尔金控。海尔金控坚持“产业为基、共创共享”理念，围绕海尔物联网转型战略，通过“资本+触点+链接”的“产业投行”模式建立用户体验为中心的共享交互生态圈，实现生态增值的物联网金融平台。
海尔金控融合了人工智能、大数据、安全识别、移动物联网、区块链、云计算等技术，链接各资源方共创协作，形成一个稳固的多边生态系统。其“万链”模式，一方面，在链接资源的各个环节能够获取金融业务机会，降低获客成本，对产业生态链条的把控也能够降低行业信息不对称，提升风控的有效性。另一方面，海尔金控也对链条中的核心企业进行投资，其生态链中诸多资源的‘链接’和‘重组’将进一步提升企业价值。
海尔金控在为用户定制个性化的资产及资金需求的同时，还基于流数据分析的授信技术，根据客户的业态设计贷款期限和还款方式，渗透到客户交易场景当中，不断完善产业金融风控体系、消费场景金融风控体系，建立了实时交互的信息化系统。
白中旭邹霞
供应链金融本质是基于对供应链结构特点、交易细节的把握，借助核心企业的信用实力或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，对供应链单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务。
供应链金融促进供应链的发展体现在资金注入和信用注入两方面：一方面解决相对弱势的上、下游配套中小企业融资难和供应链地位失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上、下游配套企业，实现其商业信用增级，促进配套企业与核心企业建立起长期战略协同关系，从而提升整个供应链的竞争能力。
供应链金融融资模式目前主要有三种，分别是应收账款融资模式，基于供应链金融的保兑仓融资模式和融通仓融资模式。
应收账款融资：以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为，称为应收账款融资，这种模式使得企业可以及时获得机构的短期融资，不但有利于解决融资企业短期资金的需求，加快中小企业健康稳定的发展和成长，而且有利于整个供应链的持续高效运作。
未来货权融资（又称为保兑仓融资）是下游购货商向平台申请贷款，用于支付上游核心供应商在未来一段时期内交付货物的款项，同时供应商承诺对未被提取的货物进行回购，并将提货权交由金融机构控制的一种融资模式。
融资企业通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并分批提取货物的权利，因而不必一次性支付全额货款，有效缓解了企业短期的资金压力，实现了融资企业的杠杆采购和供应商的批量销售。
所谓融通仓即存货融资，是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务的行为。所以融通仓服务不仅可以为企业提供高水平的物流服务，又可以为中小型企业解决融资问题，解决企业运营中现金流的资金缺口，以提高供应链的整体绩效。
举个供应链金融的例子，让大家能够更充分的理解：
随着A公司成长和生产规模扩大，应收账款己占公司总资产的４５％，公司面临着极大的资金短缺风险，严重制约了公司的进一步发展。A公司找供应链公司（金融机构）借款，由第三方物流企业为该项贷款提供信用担保，帮助A公司解决了流动资金短缺瓶颈。之后核心企业将货款直接支付给供应链公司。
核心企业在供应链中拥有较强实力和较好的信用，所以供应链公司在其中的贷款风险可以得到有效控制。
目前国内供应链融资平台主要做应收账款项下融资。这其中，又分为贸易项下，信贷项下，经营物业项下三类，其本质都是基于未来可预测、稳定、权属清晰的现金流来进行融资。这种融资方式快速盘活了中小微企业的主体资产——应收账款，使得中小微企业能够快速获得维持和扩大经营所必须的现金流，很好的解决了这些中小微企业回款慢而且融资难的问题。
该模式核心交易结构如下：
具体到产品，常见的一般有以下四种：
央/国企作为支付信用的供应链金融；核心企业作为支付信用的供应链金融；基于融资租赁业务为交易模式，租赁资产应收租金收益权作为支付保障而设计的产品；基于商业写字楼租金收取权，商业写字楼的应收租金作为支付保障而设计的产品。
1、央/国企作为支付信用的供应链金融，该产品一般交易结构如下：
这类产品的风控标准关键点是：把控支付核心——央企，包括严格核心央企准入和核心央企动态监测。一般供应链金融平台通过自主研发的央企准入模型，实行定性指标、定量指标相结合的方式严格央企准入标准，从源头控制风险。同时需要自建企业动态跟踪监测系统，通过自主获取信息、公开市场披露信息、媒体报道信息、社交网络信息等，提前预判核心央企信用风险，一旦出现预警，立刻停止新增业务开展。
2、核心企业作为支付信用的供应链金融，该产品一般交易结构如下：
这类产品的风控标准关键点是：筛选并监控支付核心——大型企业，包括严格大型企业准入和核心大型企业动态监测。供应链金融平台在提供融资之前，先通过自主研发的大型企业准入模型，实行定性指标、定量指标相结合的方式严格大型企业准入标准，从源头控制风险。贷后，供应链金融平台自建企业动态跟踪监测系统，通过自主获取信息、公开市场披露信息、媒体报道信息、社交网络信息等，提前预判核心大型企业的信用风险，一旦出现预警，立刻停止新增业务开展。
3、基于融资租赁业务为交易模式，租赁资产应收租金收益权作为支付保障而设计的产品，该产品一般交易结构如下：
4、基于商业写字楼租金收取权，商业写字楼的应收租金作为支付保障而设计的产品。该产品一般交易结构如下：
这类产品的风控标准关键点是严格物业公司的准入和动态监测租户、出租地段。平台一般通过自主研发的物业公司准入模型，实行定性指标、定量指标相结合的方式深入研究业主的租后管理机制和商业房产的所有权属等事宜，严格业主的准入标准，从源头控制风险。贷后，平台自建租户动态跟踪监测系统，通过深入研究租户的企业性质、网点布局规划、租户的征信情况以及出租地段出租率等进行系统性的风险量化分析，提前预判融租户的信用风险，一旦出现预警，立刻停止业务开展。
综上，可以看出供应链金融的产品涉及交易主体众多，包括核心企业，融资企业，融资租赁公司，担保企业、物流企业和第三方资产管理公司等等。因此产品交易结构设计的严谨和贷前贷后对多交易主体风控的深入和细致都将决定供应链金融产品的风险，并从而决定供应链金融平台的生存和发展。
1+L+N，供应链金融去核心企业化的创新模式
廖月照
一、供应链金融关键要素
供应链金融，是依托核心企业信用，针对真实的交易背景，运用自偿性贸易融资的方式，采得对应收账款质押、货权质押等手段，从而向供应链上下游核心企业提供综合性金融服务和产品。
供应链金融要求商流、资金流、信息流、物流，四流合一。
而供应链金融的产品也无非围绕应收账款、存货、预收账款这三种形式来开展。
二、传统供应链金融的做法及难点
供应链金融，首先是由银行提出的，所以从这个业务的概念跟商业模式，都是从银行角度来诠释的，“1+N”就是供应商－核心企业－经销商的关系，这里，“1”就是核心企业，核心企业才是这个业务逻辑的核心，整个业务是先有“1”才有“N”，重点是依托核心企业的信用，再加上贸易这个过程，会产生的应收、应付、存货，再将金融服务穿插其中。
所以，业务开展的思路是先搞定核心企业，再由核心企业引申作用下，为其上游供应商和下游经销商提供供应链金融服务。
那么实际情况是，即使是银行这么有优势的金融机构，有时会很难搞定核心企业，为什么呢？原因有几个：
1、核心企业确权难。有些核心企业比较强势，不愿对应付账款进行确权，因为一旦向银行确权，核心企业必须在承诺时期内向银行指定的供应商帐户付款，不可以拖账。这同样也是保理公司做保理业务的难处，很难搞定核心企业做明保，暗保又怕风险大。
2、需要核心企业提供担保或差额回购。对外担保对于大型国企或上市企业来说，是个难题。然后，银行就创造了差额回购这种模式，实质上只是偷换概念的不用公告的担保方式。
既然传统供应链金融有不少难点，下面我们就谈谈如何利用物流来分化核心企业在供应链金融的依赖性，从而提出基于物流全过程的创新金融模式。
三、物流在供应链的重要作用
一个完整的供应链，就是从产品的设计研发、采购零配件、生产加工、销售到终端这几个主要的环节。
然后，我们从以上这个过程图可以看来，各个环节都离不开物流，物流穿插在整个供应链之上。
对于物流在供应链的作用，本人有如下观点：
1：供应链各环节都由物流衔接，所有的交易都通过物流交付来完成，抓住物流就能抓住整个供应链的“线”。供应链金融有一个核心就是保证核心企业与上下游的贸易真实性，判断贸易的真实性简单来说，就是“三单统一”，即订单、支付单、物流单统一。所有的商品交易最终是通过物流完成物理上的位移的交付，抓住物流环节就能把住整个供应链的血脉和动态。
2：物流的链接作用能带动供应链上下游的整合。我们知道，通过有效的物流服务，可以给接受物流服务的生产企业创造更好的盈利机会，成为生产企业的“第三个利润源泉”。科学的物流管理和实施，能帮企业提高生产效率和降低成本，现代企业非常重视物流在整个生产活动的作用，而且物流的迅速反应也是保证产品快速铺货销售的保证。正如电子商务的高速发展，是离不开物流的及时配送来支撑的，这也是京东为什么自建物流体系的原因，所以，可以利用物流的重要性来整合供应链上下游的联动。
3：在供应链中，金融与物流相辅相承。商品贸易的过程就是货物与货币的互换，物流是货物交易具体的活动表现，同时，货物也等同于资金，资金与物流同在，相辅相承。
既然物流在整个供应链如此重要，本人提出物流金融创新模式：金融机构可以利用物流在供应链的作用，通过帮助物流企业的客户及其本身融资，切入到供应链各个环节来驱动供应链金融，再以金融手段整合供应链的上下游、物流企业等资源，形成互联网化的供应链金融生态圈，弱化核心企业在供应链金融中的作用，就是供应链金融从“１+Ｎ”向“１+Ｌ+Ｎ”创新发展。
简单来说，金融机构可以先切入物流金融，再利用物流金融和物流交易数据来反推供应链金融。
四、什么是“1+L+N”
“L”代表什么？这里的“L”是“Logistics”缩写，把传统的“1+N”模式向“1+L+N”转化。
之前大家都在讨论什么叫“物流金融”和“金融物流”以及他们之间的区别，我说，其实就像“小儿辩日”，太阳还是那个太阳，只是站的角度不一样而已。
拉回来，据统计，中国已成全球最大物流市场，2017年中国物流总费用为12.1万亿元，伴随GDP增长和物流需求增加，预计2018年中国物流总费用将接近甚至超过13万亿元。
但物流行业普遍存在账期结算的现象，而且形成的应收应付都是高频，每单运费足够的小而分散，所以一般的金融机构或保理商比较喜欢这类资产，而且这类资产市场接受的利率通常是年化10%－18%之间。
目前很多金融机构或互联网平台，有专注大型物流企业与小承运商的应收应付保理业务（如亚州保理等），也有专注于物流中介与物流公司之间的应收应付业务（如福佑卡车等），也有专注于物流公司与司机之间的应收应付业务（如传化网等），他们都是以物流过程不同场景设置的金融产品，跟其平台整合的资源有很大的关系。
五、“1+L+N”的商业模式及解决方案
他们之间的结算关系跟物流分包过程是一模一样，相互压账期过程也一样。
我们来看看，隐藏在物流货运单的秘密：
我们可以从货运单里看到核心企业具体的供应商和经销商的名称还有具体的货物名称，地址等信息，有时为了配合买运输货物险，还会标出货物的价格。这下，你懂了吧！
所以，核心企业不配合做供应链金融，金融机构就苦于找不到核心企业的供应商与经销商，但我们可以找到核心企业的合同物流商，先给核心企业的3PL提供融资服务，由3PL提供的融资资料找到核心企业的上下游，可以利用物流交付情况和数据可以反推供应商与经销商跟核心企业做了多少交易，还能验证贸易的真实性，为金融机构提供了贷前贷中贷后支持，同时做好金融产品的交易结构，也就能分化了核心企业的作用。
当然，在没有核心企业确权的情况下，会担心供应商或经销商还款会有很大问题，如何确保回账资金闭环，金融机构都有其套路和方法。
“1+L+N”的模式从本质上可以解决四个问题：一是可以找到客户源，通过物流精准地找到核心企业的上下游企业以及整个供应链N级的供应商与经销商；二是找到风控源，通过物流交易数据，可以还原贸易的真实性通过大数据分析来建立风控模型，为上下游企业做企业画像，提供更好更灵活的信贷解决方案；三是找到金融场景，针对不同的贸易环节设计相应的金融产品，进出口信用证、托盘、货押、保理、票据融资、信贷、个贷随便上！四是区块链技术应用的数据源，运输过程的车辆不可逆的运输轨迹（GPS数据）、各个节点的交收记录等都是互相独立又关联的底层数据。
后记
传统印象中，物流就是一个苦逼的行业，强度大，竞争大，利润薄，随着经济发展和电商的倒迫下，物流行业已发生非常大的变化，物联网的技术和应用已经非常超前，物流行业已经发展成为一个高技术含量的行业，金融机构与物流企之间的合作将是唇齿相依，相互促进发展。