一文详解“供应链金融+互联网”主要模式

1月24日，宝象金融与零壹财经共同发布《互联网+供应链金融创新报告》。报告对我国供应链金融市场进行了系统的描述，并对供应链金融的主要参与主体和业务模式等进行了详细的论述，通过对国外供应链金融发展历程和业务模式的研究从而对我国供应链金融的发展趋势和未来发展前景做出前瞻性的分析和预测，为中国供应链金融的持续和健康发展提供了建设性的参考和建议。本篇内容摘自该报告，详尽介绍了互联网+供应链金融的主要模式。

互联网与供应链金融结合的优势主要表现在网络化、精准化、数据化三个方面。以在线互联、风险控制、产融结合的形式，基于大数据、云平台、移动互联网、互联网金融的供应链金融将打造一个更富有市场力的实体产业链生态环境，供应链金融要实现物流、商流、资金流、信息流的“四流合一“，互联网则是实现这一目标的最佳方式。

电商平台发展模式

电商平台切入供应链金融领域在资金端方面相较于商业银行处于明显的弱势地位；其次，电商平台相较商业银行来说缺乏相应的风控人才和经验的沉淀；最后，新兴的电商平台由于缺乏足够的流量，从而无法产生大量的核心交易数据，进而无法完成风险定价。但是无论如何，电商平台依然是供应链金融领域强有力的竞争者之一。

P2P网贷平台发展模式

图表63国内P2P平台成交量持续上升、综合利率持续下降

报告认为P2P网贷行业的转型发展最重要的不是在资金端而是在于风控端或者资产端，因为优质的资产直接决定了平台的低坏账和低逾期，可以说资产端创新是P2P网贷平台转型的核心驱动。

而供应链金融由于依托产业链上的核心企业，在贸易真实的前提下，将单个企业不可控的违约风险转化为供应链整体可控的风险，从而从资产端和风控端这两个角度实现了对P2P平台运营风险的有效控制。

面对已成为“红海”的网贷市场，供应链金融正因为其安全系数高，未来发展空间巨大等特点，被越来越多的平台所尝试。P2P+供应链金融是P2P网贷行业转型发展的突破口之一。

模式简析

目前，P2P平台开展供应链金融主要有以下几种模式。

第一种是围绕一个或者几个核心企业做链条上下游中小企业的短期应收账款模式

图表66短期应收账款模式

第二种是与保理公司进行合作，相当于一种债权转让模式

图表67债权转让模式

具体为，上游供应商在获得对核心企业的应收账款后，将债权转让给商业保理公司，由保理公司向其提供融资服务；保理公司获得这笔资产后，再通过P2P平台将债权打包成投资标的让线上投资人进行投资。等原应收账款到期回收，保理公司收回本息后再支付给P2P投资人。同样的，这一过程中，保理公司通常会被要求承担资产回购、或购买保险等方式对投资者进行本息保障。

此种模式相当于一种债权转让。P2P平台与保理公司达成战略合作，由保理公司选取核心企业，P2P平台只需对保理公司进行筛选和授信，用以控制该合作方的风险；同时对保理公司推荐过来的债权进行二次复核，用以控制具体项目的风险，其实就类似P2P与小贷公司的合作模式。

第三种是由物流企业作为核心企业模式

图表68物流企业作为核心企业的模式

无论上述哪种模式，对于P2P平台而言，都需要先找到一个或数个在供应链上拥有较大控制力的核心企业，并由其通过供应链提供资产资源，平台负责撮合线上投资人与之达成交易，从而完成一笔P2P供应链金融。

P2P网贷平台发展模式同时也具有以下几个局限性：首先，P2P网贷平台目前的资金规模相对较小，尚处于野蛮成长阶段，问题平台频出，风险比较大；其次，随着P2P网贷行业监管细则的出台并落实，宝象金融研究院认为未来P2P平台的发展势必要经过新一轮洗牌；最后，P2P网贷平台的风控能力和手段相对商业银行来说比较孱弱，这从问题平台频现就可见一斑，另外，P2P平台缺乏专业的供应链金融方面的人才资源储备。

供应链金融六类参与主体的对比分析

综上所述，在智慧供应链金融3.0时代的六大类参与主体中，核心企业、物流企业、供应链协作企业、电商平台凭借自身的经验和资源的积累掌握了一定供应链交易的信息流、物流、资金流等核心数据，具备自身的竞争优势；而商业银行和P2P平台则是在资金端有自身优势。

六大类参与主体各有优势，也都存在一定的局限性，他们互相竞争，又互相借力，在未来争做供应链金融服务大平台的竞争中都有一定的机会。