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宏观：再论地产周期加速下行的多米诺效应
风险提示：政策出台晚于预期；政策协调性不足预期。
研报发布日期：2022-07-27
研究员
易峘SAC:S0570520100005SFC:AMH263
刘雯琪SAC:S0570520100003SFC:BIU684
常慧丽SAC:S0570520110002SFC:BJC906
固定收益：贷款风波对债市的六大潜在冲击路径
风险提示：贷款风波持续导致地产行业下行超预期；保交楼等政策力度。
张继强SAC:S0570518110002SFC:AMB145
仇文竹SAC:S0570521050002
肖乐鸣SAC:S0570519110005
文晨昕SAC:S0570520110003SFC:BSF414
殷超SAC:S0570521010002
策略：寻找“含地产量”下降的地产链细分行业
风险提示：测算误差；地产风险超预期；海外硬着陆风险超预期。
张馨元SAC:S0570517080005SFC:BPW712
风险提示：本文基于华泰金工周期系列研究对全球各类经济金融指标长达百年样本的实证结果确定周期长度，然而市场存在短期波动与政策冲击，就每轮周期而言，暂无法预测具体长度。本文根据资产历史表现总结规律，历史规律存在失效风险。
林晓明SAC:S0570516010001SFC:BPY421
源洁莹SAC:S0570521080001SFC:BRR314
房地产开发/房地产服务：解析当前地产困境
风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。
陈慎SAC:S0570519010002SFC:BIO834
刘璐SAC:S0570519070001SFC:BRD825
林正衡SAC:S0570520090003SFC:BRC046
银行/证券：以全局视角看地产链对金融的影响
风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期，地产风险超预期。
沈娟SAC:S0570514040002SFC:BPN843
王可SAC:S0570521080002SFC:BRC044
建材/建筑与工程：长期和海外视角下家装建材展望
我们在本报告尝试解答地产投资大幅波动下的建筑建材行业投资逻辑，着重从三个维度进行了梳理：1）日本等海外国家地产泡沫破裂后的行业基本面和估值变化；2）短期来看，2H22地产纾困和保交楼政策对家装建材的需求影响，有哪些前瞻指标能够辅助验证需求的边际变化，有哪些建筑和建材企业回款风险尚未完全出清；3）中长期来看，住宅增量需求切换为存量需求，大B渠道转向C端和小B，真正有能力完成渠道下沉、品类扩张、客户延伸或海外布局的龙头企业有望获得估值溢价。
风险提示：地产投资持续大幅下行、原料及能源涨价超预期、政策执行力度不及预期。
方晏荷SAC:S0570517080007SFC:BPW811
张艺露SAC:S0570520070002
黄颖SAC:S0570522030002SFC:BSH293
轻工制造：短期情绪存扰动，家居复苏节奏延缓
风险提示：疫情发展不确定性，地产销售大幅下行，品类、渠道拓展不及预期，原材料成本大幅上行。
吕明璋SAC:S0570521060001
家用电器：地产消费链持续磨底，格局进一步分化出清
风险提示：部分房企经营风险扩大；行业政策风险；行业下行风险；测算和实际表现存在差异的风险。
林寰宇SAC:S0570518110001SFC:BQO796
周衍峰SAC:S0570521100002
王森泉SAC:S0570518120001SFC:BPX070
电子：智能驾驶：汽车创新的下半场
风险提示：智能化渗透率不及预期；自主品牌市占率提升不及预期。
研报发布日期：2022-07-26
黄乐平SAC:S0570521050001SFC:AUZ066
陈旭东SAC:S0570521070004SFC:BPH392
保险：保险投资面临更复杂的约束条件
在长期利率下行的大环境下，如何维持合意的投资收益率是中国保险公司在投资端面临的最重大的长期挑战。通过资产配置多元化策略，保险公司在过去十多年基本实现了在投资收益上的假设，但这一策略在未来能否长期奏效仍需观察。从短期看，如何抵御地产领域带来的投资波动则是保险公司面临的当务之急。上市保险公司对地产行业的投资敞口有限，显现出明显的风险回避。但考虑到保险公司的高杠杆业务性质，投资波动仍有可能给保险公司的股东带来一定冲击。我们认为，全面的资产负债管理是保险公司真正解决投资挑战的必由之路。
风险提示：寿险保单销售大幅恶化；财产险承保表现大幅恶化；投资出现大幅亏损。
李健SAC:S0570521010001SFC:AWF297
风险提示：化工行业景气度风险、供应商风险、安全风险。
沈晓峰SAC:S0570516110001SFC:BCG366
袁钉SAC:S0570519040005SFC:BPL233
风险提示：疫情发展不确定性；规模拓展不及预期；盈利能力下行风险。
龚劼SAC:S0570519110002SFC:BHG354
王帅SAC:S0570520110001SFC:AOH868
朱珺SAC:S0570520040004SFC:BPX711
周钊SAC:S0570517070006SFC:BQA910
风险提示：1）新产品销售不及预期；2）广促支出高于预期；3）原材料成本快速上涨；4）创新乏力；5）食品安全问题。
罗艺鑫SAC:S0570520120002SFC:AWJ276
詹妮SAC:S0570521060003SFC:BOF583
风险提示：省内竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题。
龚源月SAC:S0570520100001SFC:BQL737
张墨SAC:S0570521040001SFC:BQM965
风险提示：海外需求疲弱、新品销售不达预期、研发费用拖累盈利。